财务信息的主要来源是企业的年度财务报告（由社会公众拥有的公司，
即公开发行股票的公司，要按照法律的要求编制这些报告；而私人拥有的公
司勿需如此）。这些文件包括资产负债表、收益表和现金流量表。这些财务
报表必须按照公认的会计准则来编制，该准则是会计师，尤其是往册会计师
从事业务的普遍依据和标准。此外，审计师（主要是注册会计师）还必须证
明财务报表中所包含的信息均已公允地表达，并遵循了公认的审计准则，这
些准则也是专门针对编制和审核年度财务报告中财务报表的会计师和审计师
的基本标准。
在年度财务报告中，会发现，题力管理讨论与分析的部分。这是企业管
理音对管理中出现的问题和机会，以及其对将来的计划所做的一个基本而又
微妙的说明财务报表附注虽然是以脚注的形式时财务报表所提供的信息进行
的解释，但实际上，这与财务报表本身同样重要。这些附注可能会揭示企业
的一些重要事项，例如重要的法律诉讼案、会计方法的变更、高级职员组成
结构的变化、以及各商业分部的买卖和重组等。
一、资产负债表
首先让我们来看看关于会计的两个重要公式。
公式1 借方＝贷方
会计的基础课程始于借方和贷方。许多外行人经常被它搞糊涂，以为是
指金钱的借人与贷出，为了方便起见，请暂且先记住：借方在帐簿的左侧，
贷方在帐簿的右侧。假设，要到银行存入一万元，这时帐簿应该如何登记？
答案是双方皆记，这也就是所谓的“复式簿记”。
在这里，先牢记一项不变的定律：“借方=贷方”，换句话说，无论发生
任何交易，都必须同时登记到帐簿的左右两侧。其原则如下：
（1）资产增加时，记入左侧；资产减少时，记入右侧。
（2）负债增加时，记入右侧；负责减少时，记入左侧。
根据上述原则，银行存款增加一万元，属于资产增加，在左侧（借方）
登记“银行存款一万元”，可是相对地，手头的现金减少一万元，属于现金
资产减少所以在右侧（贷方）登记“现金减少一万元”。
公式2 资产＝负债＋股东权益
会计学上最重要的概念是“平衡”，它的主体就是方才提过的借方与贷
方，简言之，资产增加是借方；负债或股东权益增加是贷方，双方相抵即所
谓的“平衡”。
如何做出资产负债表？下面举实例说明：
假定你是一名有意赚外快的学生，经过仔细地观察，发现校园中每年春
季的毕业生都会贱价拍卖用过的物品，如冰箱、台灯等等，而秋季入学新生
为了省钱，也多半会购买这些二手货。
这引发了你的灵感，何不赚取中间的差额呢？打定主意后，等到五月，
便从银行提出一百元的存款，以每股一元，总数一百股做为事业的基础，这
一百元就是你的权益。
现在，请先记住一个名词——“分类帐”，或称“流水帐”，是指将每
一笔交易各自记入借贷双方的应属科目下的作业程序。上面的交易，应该是：
现金$ 100 现金$ 100
（资产） （负债、股东权益）
借方 贷方
但是，作为发展事业的基金，一百元未免不够用，经过仔细核算，并考
虑它的风险性，你说服了同学，请他投资一千元，双方约定基本利率10％，
外加30％的红利，事后你又觉得，红利30％似乎多了点，再度与对方沟通，
最后敲定，由你开出一张期票，限定某日连本带利一起归还。这时，你的资
产负债表如下：
现金 $ 1100 期票 $ 1000
股票 $ 100
资产合计 $ 1100 负债、股东权益合计 $ 1100
注意！“资产=负债＋股东权益①”，的公式至此成立。
如此一来，资金的周转就灵活得多了。接下来就是收购旧冰箱的工作。
总共购进五十二台，每台平均二十元，所需金额为1040 元，所需金额为1040
元，等于现金减少1040 元，但商品部分增加了五十二台冰箱，此时的资产负
债表如下：
贷方
（资产）
借方
负债、股东权益
期票 $ 1000
商品 $ 1040
现金 $ 60
股票 $ 100
资产合计 $ 1100 负债、股东权益合计 $ 110
两侧同样保持平衡。整个夏天，你把存货暂且放在家里的地下室，好不
容易盼到九月，新学期开始，把五十二台冰箱全数推销出去，其中五十台以
现金交易，另外二台赊账。
接着开始整理你的会计账目。首先，五十二台冰箱，每台售价五十元，
总计卖得二千六百元。其成本为1040 元，其余利润1560 元，可是当中的二
台尚未收到货款，所以手上的现金只有二千五百元。赊欠部分，在会计学上
称之为应收帐款。此时的资产负债表应该是：
贷方
（资产）
借方
负债、股东权益
期票 $ 1000
商品 $ 100 （冰箱）
现金 $ 2560
股票 $ 100
利润 $ 1560
资产合计 $ 2660 负债、股东权益合计 $ 2660
截止目前为止，你的事业尚且称得上一帆风顺。
可惜好景不常，虽然三番两次地催讨债款，赊帐的两名同学却自恃身材
高大（他们是橄榄球校队队员），硬赖着不肯还钱，在百般无奈的情况之下，
① 股东权益：也称之为资本、所有者权益。
只好将它归列为呆帐，从利润中扣除一百元。
结果，资产负债表变更如下：
股票 $ 100
贷方
（资产）
借方
（负债、股东权益）
期票 $ 1000
应收帐款⋯⋯
现金 $ 2560
利润 $ 100
资产合计 $ 2560 负债、股东权益合计 $ 2560
到了期票限期的那一天，你除了还给同学本金一千元，又另外付他六个
月的利息150 元，这笔利息同样从利润中扣除。
所以，这项事业最后的资产负债表如下：
贷方
（资产）
借方
（负债、股东权益）
期票⋯⋯
应收帐款⋯⋯
现金 $ 1410
股票 $ 100
股票 $ 1310
资产合计 $ 1410 负债、股东权益合计 $ 1410
依上表看来，你最初投资了一百元，结果赚到了1310 元，其投资报酬是1310
％，相当不错的成绩，以市场眼光来衡量，这支股票有上涨的可能性。事实
上，如果真拥有这般商业头脑，自己不学会计也无所谓，干脆花钱请专家处
理这类记帐工作。
资产负债表以这两个重要公式为依据，它反映了企业在某一特定时间的
财务状况见表3—1，以你的公司为例，它揭示了公司拥有什么，即公司的资
产；公司欠什么人的债，即公司的负债；以及公司净资产价值，即股东的权
益。资产负债表上的各帐户在每一新的会计年度开始时（在多数情况下是12
月31 日和1 月1 日），不能被结清而使其余额为零。在资产负债表中，资产
是按流动性从大到小的顺序排列，而负债则是按债务到期日由近到远的顺序
排列。
表3 －1 资产负债表
1992.12.31
资产
流动资产
现金
短期证券
应收帐款和票据
存货
流动资产合计
不动产、厂房和设备
建筑物、机器设备
减、累计折旧
土地
不动产、厂房和设备合计
其他资产
收款期在一年以上的应收帐项
其他
资产合计
负债和股东权益
流动负债
应付帐款
应计负债
长期债务中转人流动负债的部分
应上缴国家的所得税和其他各种税金
应付股利
流动负债合计
其他负债
长期债务
负债合计
股东权益
优先股
普通股
附加定缴股本
留存收益
股东权益合计
单位：万元
$ 15.5
3.0
4.0
16.5
$ 39.0
$ 190.0
－ 19.5
5.5
$ 176.0
$ 8.5
1.5
$ 225.0
$ 25.0
6.5
2.0
12.5
1.0
$ 47.0
6.0
27.0
$ 80.0
15.0
45.0
20.0
65.0
$ 145.0
负债与股东权益总计$ 225.0
二、收益表
收益表反映企业在某一段时间中的获利情况。它与资产负债表的一个显
著区别是在每一新的会计年度开始时，收益表上的各帐户都会被结平，其余
额为零。收益表的起源可以一直追溯到古代的坎索人，他们出租自己的奴隶，
都用收益表的。
最原始形式来记录他们的收入和费用。该种报表的一般关系式可表示
为：
毛收入－总费用=净利润（损失）
这一表达式可派生出下列表达式：
营业利润（损失）=销售收入－成本费用合计
式中，成本费用合计包括：
①销货成本
②销售费用和管理费用
③折旧
税前利润＝营业利润－利息费用
净利润（损失）＝税前利润－税金
净利润或净损失代表企业的净盈利状况。其通信被称之为“底线”（俗
称净利，一般位于收益表的未行）。作为经营者，重要的是要时刻意识到你
所真正赚得的是净利润，而不是营业利润。
参照下面的收益表（见表3—2），你可以利用你的公司1991 年、1992
年的比较数据，得出下列的基本结论：
（一）销售收入
销售收入从90000000 美元上升至100000000 美元，上升了11％。比较
好，但是，进一步分析下表的其他数据：
表3 － 2 收益表
你的有限责任公司单位：百万元
销售收入
销售成本
销售费用和管理费用
折旧
成本费用合计
营业利润
利息费用
税前利润
所得税
净利润（损失）
1992
$ 100.0
59.0
15.0
12.0
$ 86.0
$ 14.0
0.5
$ 13.5
5.0
$8.5
1991
$ 90.0
50.0
20.0
10.0
$ 80.0
$ 10.0
1.0
$ 9.0
4.0
$ 5.0
（二）销售成本
销售成本从$50000000 上升到$59000000，上升了18％。这一增加比例，
超过了通货膨胀率，而且更重要的是，也超过了销售收入增长的百分比。应
该考虑以下各方面的问题：
1.可以通过与供货商重新协商或寻找新的、较便宜的供货商来降低销货
成本吗？
2.可以大批量购进存货，以期有效地降低销货成本吗？
3.可以用其他的物品、材料和产品，代替目前采购的吗？
4.可以提高自己产品的销价吗？
（三）销售费用和管理费用
这一项目从$20000000 降低到$15000000，降低了25％。一般来说，当费
用象这种情况所示急剧下降时，多是周密计划管理的结果（反过来说，费用
的明显上升，可能是各项开支慢慢地，小幅上升的结果，即管理者通常对支
出小幅缓慢增加不够敏感，而实际上，这种小幅增加往往最终会累积成一个
很大的数目）。由此可以考虑如下的问题：
1.费用的降低是由裁员引起的吗？换句话说，有职员被解雇或者公司规
模缩小了吗？如果是这样，与裁员和缩小规模等相关的直接、间接费用是多
少？
2.费用的降低是否是由薪水的降低引起的，是否是由企业销售人员或独
立的销售代理部门的佣金降低所引起的？
3.费用的降低是否是通过有关雇员费用和雇员福利的开支紧缩引起的？
4.费用的降低是否是由象办公室租赁费、公用设施（例如：电话等）和
保险这一领域的支出减少所引起的？如果是这样，这么做是否值得？
5.费用的降低是否源自研究和开发费用的缩减？如果是这样，其可能对
企业将来的盈利情况产生什么影响？
（四）成本与费用合计
这一项目从$80000000 上升到$86000000，上升了大约7.5％。应考虑下
列的问题：
与通货膨胀率相比，这一比例是高还是低？
1.这一比例与同行业水平相比如何？
2.这一费用项目是否能在不产生不利影响的前提下，得到进一步的降
低？
（五）折旧
折旧从$10000000 增加到$12000000，上升了20％。基于折旧费用反映了
企业因设备、不动产的损耗或自然淘汰引起的税收抵减的潜力，我们可以考
虑以下这个问题：
折旧费用的增加是由购买新的机器设备或不动产引起的，还是由所使用
的折旧方法的变更引起的？
（六）营业利润与净利润的比较
营业利润（即息前税前利润〕从$100000000 上升到$140000000，上升了
40％，这是一个显著的提高。然而净利润（即息税后盈余）上升了更大的比
例（70％）。这是否意味着管理者可以偿还借款，以减少其负债或者在来年
采取更有利的措施，以利用投资减税机会？
投资减税是美国在1962 年税法中首先引入的，目的是鼓励企业进行生产
性投资，即当企业将其利润用于再投资时，可以少交所得税。因此，这里意
即该企业用其所获丰厚利润进行投资以获得国家的税收减免优惠或者企业净
利润的增加仅是由于利率和利息费用的下降而侥幸所得？需要注意的是：就
绝对数来说，利息费用明显降低，其降低百分比为50％。并且，虽然所得税
的课税对象是税前利润（其增加了50％），但所得税的增长只有20％，远低
于营业利润、税前利润和净利润的增长。
三、现金流量表
这一报表揭示了在某一特定时期内现金的来源与运用，集中反映了企业
所获得的收益和现有的债务（如长期借款和其他债务）。在此，将获利性和
现金流量的概念区分开是非常重要的。
一个企业的资产负债表上可能表明其资产远超过负债，但是，如果这些
资产在一定时间内不能收回（如坏帐或到期未收的应收帐项）或者不能迅速
变现（如存货），那么，即使企业的财务报表表明企业“获利”了，但该企
业也很可能会因其无法偿还债务而被迫破产。就象俗语所悦的那样：“只要
有现金流入，即使帐面没有利润，照旧有钱吃饱肚子。”
现金流量可以分为三类：营业活动所带来的现金流量；投资活动所带来
的现主流量和理财活动所带来的现金流量。
利用现金流量表，可以进一步得出你的公司的一些基本结论。在该表中，
加括号的数据表示支付的现金；而不加括号的数据刚表示收到的现金。我们
发现，营业活动产生了$12000000 的正向现主流量，即现主流入。但是，投
资活动却使支出的现金超过收到的现金$15500000，这可能意味着什么呢？用
于不动产，厂房和设备上的$16000000 的开支表明，该企业正在实施一项改
造计划。该项计划通过理财活动，即出售$5500000 的优先股和普通股来筹集
资金。为什么要出售股票增加资本而不是向银行借款呢？这一方面可能是企
业想避免借款所需负担的利息。另一方面可能是由于不能够取得借款的缘
故。银行借款一般都对企业财务状况、经营状况等方面有一定的要求，达不
到要求者就不能取得借款。最终，该企业有$2000000 净现主流入，换句话说，
虽然有些活动引起企业现金流入而有些活动却没有，其最终的结果是企业收
入的现金更高于支出。
四、如何阅读年度报告
了解资产负债表的作法之后，再以柠檬汁制造商为例，学习阅读年度报
告的方法。
在过去，制作年度报告的方式极为简单，只需在白纸上登录当年度的种
种财务报表即可，内容平淡无奇，不过是数字堆砌的游戏而已。时至今日，
一切讲究豪华气派，六、七十页的报告是稀松平常，更重要的是它担负起公
司和股东之间的桥梁工作，使那些即使未实际参加执行过程的股东，经由年
度报告，也对公司的作业情形了如指掌。所以，凡是稍具规模的企业，无不
绞尽脑汁，把它修饰得尽善尽美。例如E·F·哈顿证券公司，光是制作1980
年的年度报告，就花掉了四十万美元的经费。
这股豪华竞赛的风气，源始于60 年代中期的“投机时代”，当时每一家
公司为了吸引人们投资，不惜一切地在上面大作文章，除了例行的财务报告
之外，董事长的训话、彩色照片等等也全部登场，内容包罗万象，洋洋大观，
甚至财务状况糟糕到濒临破产的公司也不例外。
柠檬汁制造商的决算报告给诸位股东
有关国际学生食品公司（National Student Refreshmont corporatikon NSRC）
1992 年会计年度的营业成绩，在此提出报告。
去年夏天以来，本公司发生重大的变化，我们收购了六个新的营业站，
将它们全部更名为“NSRC”，由于市场需求增加，我们把生产范围扩大到冷
饮、冰咖啡等制品，广受顾客欢迎，所以虽然砂糖原料的价格涨了两倍，可
是我们仍然保持了营业额增长了511％，利润增长率265％的记录。
不过，这段期间内，本公司也遭遇到一些难题与挫折。八月，我们和劳
工委员会对簿公堂的结果，法院判决我们必须提高最低工资，受此影响，每
股的利润被迫损失0.16 美元。
而劳工委员会对我们提出的控告则于七月顺利解决，得以维持目前规定
的劳工最低年龄12 岁。
虽然目前及未来的经济局势尚未明朗化，但凭着坚强的经营阵容，和
NsRC 所有员工上下的同心协力，我们确信明年夏天必能提出更好的成绩献给
各位（对照表3—3 和计算表3—4）。
1991 年度 1992 年度
营业额$ 447 $ 2731 董事长
利润$ 123 $ 449 山多拉·雷蒙
表3 － 3 NSRC 借贷对照表（ 1992 年8 月1 日止）
资产部分负债、股东权益部分
1992 1991 1992 1991
现存款
应收帐款（扣除91 年偿还7 元，
92 年10 元的呆帐）
营业站设备（扣除折旧费后）
运输工具（扣除折旧费后）
存货
经销商付款
$ 42
8
26
367
53
10
$ 2
6
14
208
23
短期货款
期票
应付税金
长期货款
股票（普通）
授权股票12.500 股
发行股票528 股
剩余利润
$ 12
17
—
238
25
214
$ 172
96
—
195
25
(235)
资产合计$ 506 $ 253 负债、股东权益合计$ 506 $ 253
表3 － 4 NSRC 1991 会计年度损益计算表
销售毛额 1992 1991
$ 2731 $ 447
经营成本
冷冻柠檬汁
冷饮
咖啡
砂糖
袋装冰块
经营站维持费
人事费用
折旧费
捐赠慈善基金费
退休金费用
319
82
29
326
123
72
916
115
265
36
55
11
35
21
19
113
61
5
4
卖掉1973 年型的货车
其他收入20
利息19
纳税前的利润
每股所获利润
$ 449
$ 0.85
$ 123
$ 0.23
因为年度报告可以帮助人们由外界透视该公司的内部情形，所以无论是
有意融资、合并，或购买它的股票者，都可经由这扇“窗子”来判断。值得
注意的是，千万别被它虚饰的外表所蒙蔽，例如捐款给慈善机构时的握手合
照，或董事长自吹自擂的长篇大论等等，稍加创览即可，重点在于后面所提
出的各项数据。
分析顾问的评论
把配股优厚的公司称为“积优股”，是证券公司劝诱顾客惯常所使用的
手段。假定NSRC 公司今后五年都能维持同样的成长率，那么届时该公司每股
分配的利润可达2526 元，而证券经纪商的作法是，鼓励客户在每股527 元时
投资，如果事情一切均按其预料的来发展，将来每股528 元时的市场总值是
278256 元。
结论：同为增值四倍，由100 变成400 元，显然要比由400 元变成1600
元，或由400 万元变成1600 万元容易得多。
