但季云飞认为，提高对价的主要目的并不是为了平息市场的意见，而是要切切实实地向流通股东让利。在他的坚持下，每10股送3.5股并补偿8元的对价方案最终确定了下来，并随之于5月24日向社会公布。
股改方案修改以后，投资者看到了“新通达”对投资者的诚意，市场上的批评渐渐少了。
但是，季云飞却通过这一场风波看到了市场的力量，对股改工作的推进丝毫不敢懈怠。从最初公布股改方案到公司召开就股改方案进行表决的股东大会，这一个月成了季云飞最忙碌的日子。
为了宣传、沟通、危机公关，新通达集团调动了所有公关力量。公司高层对基金公司等十多家机构逐家拜访；为了争取中小股东支持，展开密集的网上路演和媒体宣传。
在这个过程中，季云飞与一位小股民朋友的故事堪称佳话。
这位小股民名叫徐根芳，涉足股票市场已有十余年的历史，虽然没有大的斩获，但对股市的操作却已是烂熟于胸。退休前，徐根芳曾长期在上海一家医院的财务部门工作，因此对上市公司的财务技巧十分熟悉。他投资股票都要经过反复研究，如果有可能还要到实地去考察一番，与董事长进行对话。四川长虹、青岛海尔等公司他都去过，这些公司的高管也都领教过他的“厉害”。
徐根芳与“新通达集团”的接触，正是在“新通达集团”股改时期。2005年，他本来买好了四只股票，但恰好看到了“新通达集团”公布的股改公告。经研究，他觉得“新通达集团”的股改是有诚意的，也是能够给投资者带来利益上的收获的。于是，他把上个交易日刚买进的四只股票全部割肉抛出，集中所有在市场的资金，买了一万余股“新通达集团”股票。
在“新通达集团”就股改议题召开股东大会前夕，徐根芳来到了长沙，通过对公司的实地了解，通过和季云飞等高管的交流互动，他对“新通达集团”的股改更有信心了。但是，当时市场上对上市公司的股改还有许多混乱的认识，一些股民甚至扬言要抵制“新通达集团”股改的投票。闻听消息，徐根芳连夜写了一封致“新通达集团”股东的呼吁书。在这封呼吁书里，他认为“新通达集团”上市后没有搞过增发之类“生儿育女”的活动；这次支付对价和现金补偿以及将本年度的分红派息放在一起实施，给投资者的回报是巨大的。
“股权分置改革这道中国股市的头号难题，现在正面临破题，请‘新通达’的股东们珍惜自己的权力，积极参与投票选择。”徐根芳大声呼吁道。
徐根芳的这封呼吁书在网上挂出以后，在“新通达集团”的中小流通股东中间引起了很大的震动。
正当民企新通达集团的股改朝着有利的方向转变时，国企华清科技的股改则出现了一种人们没有预料到的情况。
华清科技公布每10股转增10股的股改方案复牌后，出现两个涨停，股价涨幅超过20％。看着涨停板的股价，华清科技的几个领导笑了，“看，这是市场的看法，咱们公司的股票可是涨得最多的吧！”
当记者采访华清科技的总裁时，针对市场计算两类股东持股成本的观点，总裁皱皱眉头说：“我认为，所谓非流通股持股成本的概念是错误的，没有依据的；法人股持股成本概念有极大的误导性。股票价值由市场决定，投资者购买的是股票的投资价值，既跟净资产没有关系，也跟股票面值没有关系。”
在华清科技广场举行的“股权分置改革投资者沟通会”上，大股东华清控股和部分流通股股东们展开对话。华清科技董事长、大股东华清控股董事长表示：“方案没有更改的余地。”
华清科技总裁同时回答小股东的提问时表示，不会针对今后的出售股份做出承诺，因为这种承诺没有意义。
令华清科技没有料到的是，南方的一家证券报纸《南方财经》突然登出了著名作家梅勇贞的一封反对华清科技股改的公开信。在这封信中，梅勇贞不仅公开表示自己将投反对票，并呼吁其他流通股东一起抵制。
信中的很多内容引起了绝大多数华清科技中小股东的共鸣：我愤怒，是因为我和全国绝大多数股民一样，每一分钱来得都不容易：那是我们的工资，我们的稿费，我们的退休养老金，我们的血汗！
做了你们公司的第一大流通股东，是我的大不幸，也是你们的大不幸！
面对资本强权，我们是弱者。所幸的是政府和管理层给了我们否决权！
从来就没有救世主，您的命运掌握在自己手上。站出来，对所有侵权方案投反对票！
股票这个名词成了许多中国家庭最敏感的话题，那是不可触摸的痛，刻骨铭心的痛！股市竟然成了中国经济的反向晴雨表！
面对资本强权，我们是弱者。所幸的是政府和管理层给了我们否决权。股民朋友，千万珍惜您手上的否决权，不论它是华清科技还是银丰投资，当他们的股改严重不公，再次侵害了您的利益时，您一定要行使好您宝贵的否决权，一定要去投票！哪怕只有一百股，您也要大声地告诉资本强权：我愤怒了，不能再容忍了，我的一百股反对！在这里，我要纠正中小股东的一个错误认识：不要以为否决了现在的这个股改方案就没有得到对价的机会了。我告诉您：未来的机会也许更大，只要不进行股改，您手上的股票就是含权股；股市跌破千点会促使对价普遍提高。另外，将来的对价方案出台时，也许股市会在上升期。
从来就没有救世主，您的命运掌握在自己手上。站出来，对所有侵权的股改方案投出神圣反对票！
开始的时候，华清科技的管理层对这封公开信还不屑一顾，但是随后了解了梅勇贞的知名度后不由得开始担心起来。
梅勇贞，一级作家，享有国务院特殊津贴。其许多作品都红遍了大江南北，并被改编成电视连续剧在中央电视台上热播。
从刚有股票时，他就投身股海，是江苏省最早的10个大户之一。十几年间，几乎将自己所有的稿费收入全部投入股市。
他从2002年6月开始连续买入华清科技，持股量从几万股增加到70万股，从2004年9月开始一直都持有该股，已亏损超过百万元。
5．百年难遇
私募基金一直被中国股市视为一支“神秘之师”，行事神秘、操盘风格凶悍、灵活多变，高利润、低风险，有非常成熟的盈利模式和精英资源。在国外，私募基金早已成为市场中流砥柱，在美国更是如日中天，巴菲特、索罗斯等大鳄更是千万投资者的偶像。而在大多数国内投资者印象中，中国私募基金基本就是“庄家”的代名词。牛市时，强庄股火箭发射式的表现令人羡慕得掉口水；熊市时，资金断裂的庄股高台跳水更是惊心动魄。
三大私募主力军团的崩塌，一方面宣告中国股市老庄股时代彻底结束，另一方面也使得真正精英私募铸造成功。操盘手是精英私募业中的关键人物，绝大多数操盘手都是从券商、信托、租赁等非银行金融企业的从业人员中蜕变而来。他们大多是40岁左右，有胆识，有经验，有人脉关系，有实力派的圈内支持者。
有一位著名大型科技企业的老板对操盘手有这么一句评价，“精英级私募基金的操盘手可不简单，要想成为这种基金中的一个合格操盘手，素质上必须体现四种动物本性：狼之野心，象之宽容，鹰之果断，狐之狡猾。”
优秀的股市操盘手认为，“胜利者的经验并不复杂，那就是寻找人生的关键点，并在关键时刻竭尽全力。没有决战的人生只能说是活着，不能说是生活；但人又不能始终活在决战中，风口浪尖的持续重压是生命不可承受的。聪明人是在‘天时、地利、人和’聚集时奋勇一搏。”
乔锋就是中国股市私募精英业的一位杰出的人物。中国股市的熊市已经持续了四年之久，以乔锋为首的这支号称为“中国龙”精英理财计划的私募基金不但没有被击垮，反而每年都为客户赚取了远远高于其他行业的稳定利润，从而形成了一批忠实的客户群体。而一支私募基金是否有持续稳定的盈利模式，是否有一批稳定忠实的客户群体，正是区分这支私募基金是草寇级还是精英级的标准。
2005年5月是中国股市股权分置改革试点推出的第一个月。据说策划者原以为该试点一经推出，沪深股市就会暴涨，甚至为了防止股市过度投机而准备了大盘指标股的增发来平衡市场的走势。但结果却是大相径庭，由于股权分置改革试点的推出，横盘一段时间刚开始出现几天小反弹的大盘指数接连破位，媒体展望的“红五月”成了让投资者人人胆寒的“黑五月”。在这个“黑五月”里，股指屡创新低，上证指数失守1100点，下跌了8.49％。1000点虽然没破，但在很多投资者眼里，1000点只是纸糊的堤坝，破位必成为不久将来的现实。
因为股市继续大跌，大多数投资者都开始质疑股权分置改革。但乔锋和已经出狱并成为了他的合伙人的许惊雷一致认为，现在的股市已经具备了巨大的，其他经济领域都远远不能比拟的百年难遇的发财机会。
乔锋既像是在问许惊雷，又像是问自己：“市盈率只有7倍，分红能够稳定地达到8％，比银行存款年利息2％要高得多，也比银行的商业贷款5.8％要高，难道这样的股票还要跌，不会涨吗？无论如何，我也不会相信这种情况会持续。但是天天还是这么多抛盘，我看如果咱们要是没傻，就一定是这些人被跌傻了。现在买，肯定能赚大钱。可惜咱们的钱不多，要等到最低点时买会多赚点。不行咱们得想办法弄钱，看能不能发展些新客户。”
两人分析了一下，现在手里有钱又敢买股票的人，应该存在于两个极端，要么是特别了解股市的，要么是特别不了解股市的，那些半了解半不了解的人没戏。
想到这里，许惊雷看着乔锋说：“既然是这样，事情就明确了。今天咱们就突击把‘中国龙’百年难遇的报告赶出来，明天上午咱们俩也不用看盘了，让小潘盯着，有变化给你打电话。你去上地创业科技园联系那些洋海归，我去山西拜访煤老板，看能不能拓展一个亿的资金。如果有人要抵押的话，可以把我在望京区的那套别墅抵上。但不能抵得太低呀，我可是360万买的，现在至少涨了50％。我现在可是把自己的一切都献给了伟大的私募事业啦。”许惊雷说得兴致盎然。
北京上地科技园区是一个IT业高度集中的地方。普通人都说中关村是中国硅谷，其实真正的硅谷非上地莫属，这里有方正、华为、西门子，还有数不清的创业公司。在这里上班的大都是年轻人，北大、清华、海归人士有不少聚集在这里，每个人走在路上都有一股创事业、学盖茨对未来充满希望的冲劲儿。
在上地科技园，乔锋成功地发展了一个私募基金的新投资客户杨风帆。杨风帆给人的印象是，猛地一看不像一个喝墨水的海归，倒像一个已退役的三大五粗的运动员。他说话很爱开玩笑，自造的新名词很多。当别人说他是海归的时候，他自嘲地说：“什么海归，不过是国际民工罢了。不过，国内民工比较直率，进城直接奔工地挣钱。我们国际民工还得先读几年书，学会了和洋人说OK、byebye后再奔硅谷的工地。用头脑打工一点也不比砌砖头省心，那可是日夜地干。我们干活，盖茨们发财出名。所以，这不就回来了。在外面当孙子，回国后装孙子。”
其实，杨风帆回到北京创业，并不像他说的，是在美国当孙子受不了才回来的，而是看着大陆新去美国的中国人都惹得大家羡慕，所以赶回来赚钱的。
一位驻美的国内记者这样描述：年轻的留学生中坐头等舱并不少见，每天早晨起床都要国内的父母打越洋电话叫醒也时有耳闻。但这些跟住豪宅和开大奔的阔少中国留学生相比，简直不值得一提。
许多中国留学生兜里揣着大把的钱去美国开洋荤。价值数百万美元的豪宅，一些“孤儿寡母”竟能一次性实现现金交易。这使只能靠30年分期付款，甚至要付出一辈子心血的美国邻居都看傻了眼。对于这帮买豪宅、开大奔甚至林肯的中国留学生，美国的当地媒体戏称为“大陆阔少”。
不过这些阔少的举动让人觉得中国内地赚钱很容易，使得不少在美国混不出名堂的类似于杨风帆这样的留学生先后回到了中国内地发展。
当乔锋给杨风帆介绍中国股市正面临着重大机会的时候，尤其是当乔锋说起股市的股权分置改革时，买流通股还会平均再送三股，不由得使他眼睛瞪了起来：“还有这等好事，这不是分浮财吗？”
由于是初次认识，杨风帆提出委托理财的方式，即资金还是存在自己的账号里，但由乔锋来操作，赢利分成，也就是让乔锋给自己当股票经纪人。乔锋说：“你的意思我知道，你当东家，我给你打工。也就是说我是长工，你是资本家。”
后来，杨风帆不但给乔锋介绍了许多客户，还为他引荐了不少自己结识的奇才！
6．火焰海水
2005年6月10日，中国证券市场划时代的事件——审议第一批股权分置改革试点方案的股东大会召开。
此次股东大会从上午10点30分一直持续到晚上8点，经过了一系列紧张激烈的讨论、投票等表决程序和相关规定，新通达的试点方案最终以95％的高赞成率顺利通过！正式宣布成为一家通过股权分置、实现全流通的上市公司。
原州，中原国际影视会展中心金色大厅，新通达股权分置改革临时股东大会将永久地被载入中国资本市场发展的史册。备受关注的新通达股权分置改革方案在这里以95％的高赞成率顺利通过，标志着中国股权分置改革的进一步成功。
与新通达集团的股东大会相比，华清科技的股东大会现场则出现了很多不和谐音符。不仅独立董事没有出席，就连位列十大流通股股东的几家基金也未见其身。前几大流通股股东除了一家当地的券商之外，均未现身股东大会。大家难得见到了几位稍有影响的名人，但却是来发难的。而原本下午1点30分开始的股东大会，由于陆陆续续有投资者前来登记，所以一直拖到2点才正式开始。
会议开始后，由于公司高管占用大量时间介绍公司的相关业务而引发前来参加投票的中小股东的极度不满。3点左右，华清科技高管还没有结束发言的迹象，因此，有一位投资者语言犀利地打断了华清科技副董事长兼总裁助理滔滔不绝的发言。此举也使得股东大会的现场首次出现了火药味。
接下来就是长达一个多小时的股民与高管之间的针锋相对。在十几位提问的投资者当中，普遍对于华清科技用资本公积金转股而不是大股东送股颇有微词。这也难怪，无论是华清科技的管理层还是流通股股东都心知肚明的一点就是，公积金转赠股本，不仅会摊薄每股收益，而且此方案对流通股股东的补偿诚意明显不足。
一陕西的投资者当场便直言不讳地指出：“采用公积金转赠股本的办法，其实就是按发行价打折返还给流通股股东，这跟商城购物返券没什么区别。”
南方的一家报纸《证券周末》的一代表认为很多华清科技小股东希望获得更多的补偿。股东希望别辜负华清的这块牌子。另有两家机构向华清科技提出最低补偿方案，请非流通股东考虑。组织方没有办法，只好宣布临时休会。
复会后公司大股东回应质疑，华清科技的总裁助理说：“由于总裁出差去内蒙，我代表总裁发言表示，有些问题不在今天的讨论范围之内。资本市场本来就存在不公平的成分。”这种表态当然引起了多数人的不满。
这位总裁助理也没办法，便匆匆地宣布会议进入表决程序。
华清科技方案的表决结果颇具戏剧性，在晚上6点钟，股东大会的现场宣布，赞成率高达98％，于是一些网站就发出了“华清科技方案通过”的快讯。但仅仅过了2个小时，所有投票的汇总结果却让人大跌眼镜，流通股股东的赞成比率为60％，没有达到2/3通过的法定门槛，试点方案宣布失败。
周五晚8点18分，华清科技股东大会现场的最后统计结果是，华清科技由于流通股股东网络投票通过率为60％，未到规定的2/3比例，股权分置试点方案没能通过！
此前，股东大会现场投票结果为通过，且整体通过率99％以上。但投票前公司方与参会中小股东一直剑拔弩张，不少与会股民都在质疑公司的业绩及方案。
在股东大会现场，一位电视记者了解到，与会的中小股东不少是华清科技的长期持有者，有的华清科技员工从公司上市伊始持股至今。一些老股东的持股成本相当高，最高的为五十多元，低的也在20元以上；对比停牌前的收盘价9.6元，可谓套牢者众。与会中小股东损失最多的达五十多万元，少的也有七八万元。
按规定，试点方案须达到经参加表决的流通股股东所持表决权的2/3以上才能通过。因此，尽管非流通股股东全部投了赞成票，但试点方案仍未获通过。
这次会议，股民对公司方提出了大量问题，主要围绕公司业绩和股权分置改革方案。
不少流通股东对股权分置改革的必要性表示怀疑。一位信奉巴菲特的老者坦率地说，股权分置改革对公司到底有没有好处？没好处，改与不改，无所谓。他从1998年买华清科技，增发、配股都买，目前股票成本为31元多。每次股东大会也参加，但损失很大。
一位头发花白的女士明确要求公司回答2005年、2006年的业绩是否能够改善；如果改善，就赞成方案，否则投反对票。这位华清科技的流通股东从1997年华清科技上市至今，一直持股且没有卖出一股。
一位姓蒋的先生则自己打印了多份资料在现场派发，并要求公司对非流通股股东与流通股股东投入收益不均做出解释。其资料显示，华清科技的非流通股股东投入11.18亿元，分红取得1.66亿元，改革后股东权益仍高达17亿元。而流通股股东投入19.2亿元，分红仅1.398亿元，改革后股东权益仅有7亿元。持有3万多股的他毫不犹豫地投了反对票。
最终公司的方案没有获得通过，华清科技董事长对此表示遗憾。他还说，有可能由此引发公司股价下跌，造成全体流通股股东的利益损失，他为此而深感不安。
几天后，华清科技股票开牌，股价不但没有下跌，反而出现了连续的两个涨停。
在新通达股权分置改革会议后，徐根芳与季云飞交上了朋友。以后每次来到上海，只要有机会，季云飞总要与徐根芳见上一面。
当年年底，季云飞被提名为2005年度经济人物，并在上海进行“路演”。信息灵敏的记者知道了季云飞有徐根芳这样一位朋友，便瞒着季云飞把他请到了现场。
当季云飞结束他的演讲的时候，徐根芳忽然出现在眼前。在现场，徐根芳讲述了自己投资“新通达”的心路历程。他掏出自己当时买进“新通达”时的交割单，动情地说，这张交割单见证了股改第一股，我本来是要传给儿子的，现在我决定把它送给季董事长。季云飞激动地接过徐根芳递过来的这份礼物，郑重地说：“这份礼物虽然只是薄薄的一张纸，但放在我手里却感觉十分沉重。我们只有勤勉地工作，创造出好的业绩，才能对得起像徐根芳这样热心的股东啊。”
但徐根芳紧接着就开始向季云飞“发难”了。他像变戏法一般又从口袋里掏出一张纸，上面写着他身为一个股东要求公司董事长回答的问题。
“今年房地产业可能会整体下滑。‘新通达’将以怎样的手段来保持住持续性的经营业绩？”
季云飞从容回答道：“我们已经制定了一系列扎实有效的措施来保证‘新通达’的利润。股改完成以后，我们已承诺将把控股公司中利润最大的部分划到上市公司，并保证控股公司在相当长时间内不参与这些行业，不与上市公司争利，也就是不与广大中小股东争利。”
“新通达今年经营形势很好，但是在目前的对外贸易中，经常有收不到货款的情况发生，会给公司带来很大的损失。你们保障资金安全的措施落实了没有？”
“我们在这方面制定了严密的制度，我们坚持一条：不见货款不发货！”季云飞说得掷地有声。
“‘新通达’是一家民营企业，财务制度是否按照国家的标准来制定和执行，对国家的贡献做得怎样？所得税是否按时缴纳？”
“我们不仅按国家规定及时缴纳企业的所得税，包括我在内，‘新通达’的所有员工，都缴清了个人所得税。在这方面，我们公司中的任何人都是经得起检查的。”
徐根芳的尖锐提问和季云飞的坦诚回答，在现场激起了阵阵掌声。
