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富（如金融资产的拆分和组合），不如用来创造财富（如创造实物资产）。评价这一观
点，从各种初始证券产生的一系列衍生证券是否也带来了一些好处？
13. 虽然我们认为实物资产体现的是一种经济的实际生产能力，但很难想象一个
没有高度发达的金融市场和证券种类的现代经济体系。如果没有可进行金融资产交易
的金融市场，美国经济的生产能力会受到怎样的影响？
14. 美国1 9世纪的第一个期货市场的建立是为了农产品交易，这有何意义？例如，
为什么我们看不到纸或铅笔的期货呢？
概念检验问题答案
1. 实物资产有专利、客户关系，还有大学教育，这些财产使个人或公司可以生产
产品或提供服务，从而产生利润或收入。租赁业务则仅仅要求支付或获得收入，其本
身并不产生新的财富。价值5美元的国库券也只是对政府的一纸要求权证明，不会产
生财富。
2. 汽车贷款是初始证券，其支付仅仅取决于借款人的偿还能力。
3. 借款者有金融债务，债权归银行，银行将这笔贷款视为金融资产。
4. a. 旧车交易可以由卖者个人在当地的报纸上作广告，在直接搜寻市场上交易，
或通过旧车交易市场或汽车交易商在经纪人市场上交易。
b. 绘画作品可由通过代为买卖艺术品的客户经纪人在经纪人市场上交易，还可通
过画廊在经纪人市场上交易，也可公开拍卖。
c. 稀有硬币大多数通过古币店在经纪人市场上交易，但也可以拍卖，或者通过个
人登广告表示要买卖钱币，在直接搜寻市场上交易。
5. a.转手机构在评价与抵押有关的信用风险方面很有经验，他们在市场上与贷款
的原创者有长期的联系，并且发现设立“质量控制”部门来控制抵押的信用风险是很
经济的做法。但是，转手机构也面临很高的风险，他们的服务是收费的。
b. 如果投资者不得不评估这些贷款的信用风险，他们可能会发现购买这些贷款是
不划算的。对他们而言，让代理机构收取保证费要便宜得多。有抵押支撑的证券则不
同，后者以大量抵押作为支持，布雷迪债券是以大型政府贷款来支持的。对投资者而
言，评估少量的政府债券的信用等级比评估大量私人的抵押贷款的信用等级要容易些。
6. 具有创造性的拆分可以将利息或红利从资本利得的收入中分离出来，双重基金
即是如此。在资本利得税低于其他所得税，或者收入可以被延迟的税收体系中，这种
拆分也许是将不同的税收型客户吸引到一种证券上来的好方法。
