一个回购日即被偿付本金。而到第一回购日时的收益率即为利息的累计值。
3 . 6%的应税收入等价于6 ( 1-0 . 2 8 ) = 4 . 3 2%的税后收入。因此，持有应税债券会更有
利。免税债券的等价应税收益率为4 / ( 1-0 . 2 8 ) = 5 . 5 5%。因此，一应税债券必须支付
5 . 5 5%的收益率以提供与收益率4%的免税债券相同的税后收益。
4. a. 投资者有权按股票份额获得I B M的红利支付，并在I B M的股东大会上投票。
b. 投资者的潜在收入是无限的，因为I B M的股价无上限。
c. 投资者的成本为5 0美元×100=5 000美元。由于有限责任，这是你的最大可能
损失。
5. 价格加权指数从6 2 . 5 [即，( 1 0 0 + 2 5 ) / 2 ]上升至6 5 [即，( 11 0 + 2 0 ) / 2 ]。收益为4%。
每个公司投资1股从1 2 5美元的支出上升为1 3 0美元，收益为4%（即5 / 1 2 5），等于价格
加权指数的收益。
6. 市值加权指数的收益是通过计算股票资产组合价值的增值得出的。两种股票的
投资组合初始价值为1亿美元+ 5亿美元= 6亿美元，下跌为1 . 1亿+ 4亿= 5 . 1亿美元，损失
9 0 / 6 0 0 = 0 . 1 5或1 5%。指数资产组合的收益是两种股票收益的加权平均，X Y Z股票权重
为1/6，A B C股票权重为5/6(权数与投资成比例)。因为X Y Z股票的收益率为1 0%，A B C股
票的收益率为- 2 0%，指数资产组合的收益率为1/6×1 0%+5/6×( - 2 0%)＝- 1 5%，这等于
市值加权指数的收益。
7. 看涨期权的收益是到期时每股3美元。期权成本为每股2 . 7 5美元。因此美元利润
为0 . 2 5美元。看跌期权到期时无效。因此，投资者的损失是卖出期权的成本，即1 5 / 1 6
美元。
