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的基金由证券经纪人出售，或直接由共同基金集团出售。
与封闭型基金不同，开放型的共同基金不在有组织的交易所中进行交易。相反，
投资者仅仅通过投资公司以资产净值购买与变现其股份。因此，这些基金发行在外的
股份数量每天都在发生变化。
4.2.3 其他投资机构
有一些中介，它们不像投资公司那样具有正式的组织或规范化的管理，然而它们
的服务功能却与投资公司相似。其中两个较重要的机构为综合基金和不动产投资信托。
综合基金(commingled funds) 综合基金是集中投资者资金的合伙制企业，由管理
公司，譬如银行或保险公司来组织、管理这个合伙制企业，并获取管理费用。综合基
金的典型合伙人通常为信托或退休帐户，他们拥有的资产组合比大多数个人投资者的
大得多，但是如果要进行独立的管理，资产组合的规模仍嫌太小。
综合基金在形式上与开放型的共同基金相似，不同之处在于，综合基金提供以资
产净值进行买卖的基金单位而不是发行股份。银行或保险公司可提供大量不同的综合
基金供信托或退休帐户选择，例如，货币市场基金、债券基金和普通股基金。
不动产投资信托（R E I Ts ）不动产投资信托与封闭型基金相似。不动产投资信托投
资于不动产或由不动产担保的贷款。除了发行股份之外，他们通过从银行借款及发行债
券或抵押来筹集资金。它们中多数运用很高的财务杠杆，通常情况下的负债率达7 0%。
不动产投资信托有两个基本类型。产权信托直接投资于不动产，而抵押信托则主
要投资于抵押与工程贷款。通常由银行、保险公司或抵押公司组建不动产投资信托，
这些机构如同投资公司那样提供服务并获取费用。
不动产投资信托只要将不少于9 5%的应税收入分配给股份持有人就可以免税，然
而，对股份持有人来说，股利的性质与他们的个人收入是一样的，二者均需缴税。
4.3 共同基金
开放型投资公司通常被称作共同基金。开放型共同基金是当今投资公司的主要形
式，其资产占了投资公司资产总额的大约9 0%。在1 9 9 7年年中，共同基金行业所管理
的资产价值已超过了4万亿美元。
4.3.1 投资策略
每一个共同基金都有一个自己独特的投资策略，记载在基金的筹资说明书中。例
