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要想在6 000多种共同基金中，发现并选择出最适合自己特殊需要的基金并不是件
容易的事。有些出版社出版有关共同基金信息的“百科全书”来帮助简化发现和选择
的过程。其中两个最著名的来源是威森博格投资服务公司的《投资公司》及晨星公司
的《共同基金来源手册》。投资公司协会（The Investment Company Institute）、全国
共同基金协会、封闭型基金协会及单位投资信托出版了一本年度的《共同基金指南》
（D i re c t o ry of Mutual Funds），它包括了基金费用方面的信息及基金的联系电话。为了
说明有关基金的信息问题，我们在图4 - 5中给出晨星公司关于前卫公司的温莎基金的信
息报告。
图4-5 晨星公司的报告
注：虽然数据来源可靠，但晨星并不能对数据的完整性和准确性做出保证。
资料来源：Morningstar Mutual Funds.
晨星公司的报告做了一些定性分析。左上部是基金的简要描述、基金欲投资的证
券类型，以及目前基金经理人的简历。左下方是更详尽的资金收益策略研究。基金的
投资策略概述位于右上角：温莎基金是一个增长与收入型的股权基金。
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左侧的“业绩”表不仅给出了过去几年中的收益，还报告了长达1 5年的基金收益
情况。为与相关的指数收益相比较，在这里，选择了标准普尔5 0 0及威尔希尔5 000指
数作为评价基金业绩的基准（晨星公司使用莱曼兄弟债券总指数作为固定收入基金的
一个评价基准）。在这些栏目下的值是相对于指数的基金业绩。例如，在过去的三个
月中，温莎基金的收入为4 . 0 7%，低于标准普尔5 0 0指数的业绩，但在过去的1 5年中，
它比标准普尔5 0 0指数的业绩平均每年要高1 . 1 7%。计算基金收入的方法是从基金资产
中减去费用净值、1 2 b - 1费用以及任何其他费用，但没计算如前端费用、撤离费用等
销售费用。接下来是基金的百分比排列，包括与所有其他基金的比较（见以“全部”
打头的一栏），以及与同一投资目标的所有基金的比较（见以“目标”打头的一栏）。
1意味着业绩排名第一，8 0意味着在对照组中，8 0%的基金业绩要好于它。从表中可看
出和其他增长与收入型基金相比较，温莎基金的一年期业绩表现很差，但是它的长期
业绩，比如5年以上的业绩，则是非常优秀的，在增长与收入类型的基金中，只有1 7%
的基金排名在它前面。最后一栏是投资于基金10 000美元，考察从3个月到1 5年的不同
时间里投资增长的情况。
右上角的曲线图提供了有关基金业绩的更多的数据。曲线为1 9 8 5 ~ 1 9 9 6年间，在
温莎基金（虚线）与标准普尔5 0 0指数（实线）各投资10 000 美元，所有红利均再次
投资情况下的业绩成长曲线。曲线下的一行描绘了各年度中基金相对的业绩表现。方
格中的阴影部分是该基金与其他同类基金比较，相对业绩表现的四分位数。如果阴影
部分在方格的顶部，表示公司在那一时期的业绩表现排在前四分之一，以下均可由此
类推。
曲线下方的表格是表示基金特征的历史数据。数据包括收益、相对于恰当的标的
指数譬如标准普尔5 0 0的收益、由收入（红利）或资本利得而来的收益结构，与所有
其他基金相比以及与同目标类型基金相比的百分比排列（仍然以1%表示最优，9 9%意
味着在对照组内有9 9%的基金业绩好于该基金）、费用比率及资产组合的置换比率的
排列。
右边的“资产组合分析”给出2 5个最大的资产组合，以及在过去的一个季度中
持有这些证券的变化情况。投资者能在这里迅速看到管理者把最大的赌注下到了什么
地方。
在资产组合分析的下面是“投资类型”表。这里，晨星公司以两个标准来评价投
资类型：一是持有资产组合的公司规模，以发行在外的股权的市值为测度标准；二是
价值/成长的持续比率。晨星公司所定义的有价股票(value stocks)是那些每股市价与每
股收益，或与每股账面价值之比为低比率的股票。这些股票之所以被称为有价股票，
是因为它们相对于这两种价值测度标准来说，都呈低价格比。相比之下，增长型股票
具有高比率，它给予投资者的提示是要投资者坚信股价会上升，公司业务会增长。温
莎基金的阴影部分说明它的组合倾向于持有大公司（上行）和有价股票（左列），年
复一年的温莎基金的投资类型在图表的顶部位置。
图表的中心是“风险分析”，这是晨星公司的分析报告中非常复杂但却十分有趣
的一部分。标有“Load-Adj Return”的一栏将基金与其他同样投资策略的基金按收益
排列。从1年到1 0年期的收益计算方法是总收入减去所有投资期间的前端费用和撤离
费用，然后再与对照组内的平均收益相除，得出“晨星收益”。因此，“晨星收益”栏
中的1 . 0，在对照组中说明其为平均收入，而价值为1 . 1 0说明其收入高出比较基金的平
均收入1 0%（例如，基金收入为11%与比较基金的收入为1 0%相对照）。
风险测度表明资产组合的不良业绩的暴露，即基金的“下降风险”。晨星公司所
关注的时期是基金报酬低于无风险国库券报酬的时间长度。将全面业绩不如国库券的
那几个月的不良业绩除以时间长度月数，就得出“下降风险”的估计值。对这个指标
也可求平均值，得出在同样投资目标条件下，与所有公司相比的平均下降风险。因此，
