第三卷 14. 熊市收益有多少之三
虾米刚刚开始闭关的时候还是一家一家武学的慢慢推敲演练，速度奇慢。后来发现原来各门各派的招术大都雷同……有了这样的发现这个虾米修炼绝世武功的进度可就快多了——每家武学雷同招术一律跳过……专找不同的招术，这剩下的招式虽说不多可是需要细研慢读的……
经历痛苦的思悟虾米发现一个合格的股民需要经历这几个阶段：
原始阶段，发现看懂k线了……会看均线了，发现赚钱容易了，于是金叉买，死叉抛；
学习了《短线是银》唐能通的54张牌，很多人已经开始做亿万富翁的梦了； 这K线组合那K线组合的挂在嘴边上的时候，随后就倒大霉了。
…………………………………………………………………………………………………… 当有人开始渐渐的怀疑自己了，这人就开始进步了；这时候“只铁”的书就可能是最爱看的书，当你认识到“只铁”讲的是什么的时候……发现股票不再是闹着玩了，不能再懒散了-----因为“只铁”在讲纪律的重要性和规范操作的理由！
于是，紧盯3日线、30日线来谨慎操作时，操作心态就开始怀疑起来了----为什么30日线好像也不是生命线，涨的股票几天就会立马有生命。等30日线向上了，中短线见顶了？
当学会应用kdj共振的时候，却发现资金停滞不前甚至倒退了……细看《短线英雄》才发现，原来“只铁”他老人家不靠这些操作，这些是写给股评家的，用来光说不练的……
当为什么越来越多时，发现了“青木”的《登峰之路》，好像是有救星了—— 明白了“低吸”的道理，“追涨”的风险；
当不再看到一根大“柱子量”就认为是放“天量”了，就会精细于研判换手的意义了，于是开始大踏步进步了——这时才真正理解了“均线流”的含义，明白了金叉、死叉在“均线流”的上下有着本质的不同，30日线也变成了大河中的一个线；这时候基本可以在市场中生存了。 慢慢地学会了上涨看支撑、下跌看压力，思维又开始颠倒了；于是开始从市场外边学习有用的知识了，理解了童牧野为什么不写怎么在股票市场用技术手段赚钱的道理而天天讲故事了。
当你读圣经而感慨上帝恩待每一个人时，眼睛望的东西已经比别人远了；回头再读这些书会发现他们讲的东西好像根本就不是股票了，但发现会看股票了，能读懂股票走势图了。
再次翻阅只铁著作时，不会再以一种自责的心态去羡慕他人了。童牧野的书也能指引如何发现股票的机会了。当再次把目光集中在了价、量上，于是股票在眼睛中活了起来……变的会说话了。
从头再学“江恩理论”，发现“江恩理论”讲的东西似乎不在那些字面上的含义上。于是彻底进步为一个高层次股民的路在眼前清晰地显现了……
有了一丝明悟的虾米回头再看那堆的高高的《武功秘籍》，笑了！——原来真正的东西是秘籍中不肯讲明的呀！
虾米笑咪咪地出关了……
第三卷 15. 熊市收益有多少之四
2003年12月，出关后的虾米密切地关注着股指的动向，同时启动闭关修炼得来的“灵觉”寻找着熊市中那块属于自己的“臭肉”，饥饿的眸子发出丈许长的绿光看了令人心寒……这虾米终于练成了“精神病”大法，好好的一个人也终于糟蹋了！
这一日自选股雷达发出预警有股票成交异常成交31万手整整是上一交易日的十倍有余还突破了长期的箱顶，这等标准的买入信号虾米怎能放过19元买入再说，回头在看基本面好了，看看这几年的每股收入都是一块钱左右呢！市场不敢买入的原因是要搞公司要搞“增发”，各位有明白股票的人都知道这“增发”就是公司跟你要钱，一般的小股民只有那么区区的几万元小钱还怕这怕那的怎么敢买这等明要钱的股票呢？虾米用膝盖想了想就知道是谁在买了放心地买了股票回家去了19元的价位买了500多手——剩下的事情就是等了。更何况大盘在11月发出了第38次买入信号呢！
这只股票的确是慢股，自虾米买入起慢慢地盘到了22元的价位后开始做箱体直到2004年3月才又破了箱体上沿，可这时的股票市场大盘已经发出了第38次卖出信号，对这样的股票虾米可是心中无底的只好决定看看再说了，谁知道这一看就看到了4月突破了24元的箱顶得了个十转六派3.8元——乐得个虾米真的不知道北在哪里了……
7月正式开始填权，9月正式填满权，此时算算股价已经是40多元了，在这等熊市中虾米可就满足了把个股票卖掉了，谁知道卖掉后那股票又涨到了复权的68元的价位可是大大地出乎虾米的意料之外地——直令虾米哎叹：“命里有八尺难求一丈”。
此后虾米握着钞票看着那股票涨到了2005年的60多元后悔不迭，直到后来公布了十送十派5的分红方案更是后悔……恨不得……去撞墙才好……
……………………………………………………………………
2004年9月13日，史美伦的辞职申请正式获得国务院批准，原因是“基于健康方面的考虑”。业界普遍认为，史美伦的离任，意味着证监会的思路将发生重大转变，由“先监管再发展”转变为“边发展边监管”。
史美伦：2001年2月12日，新华社发布消息，国务院已任命史美伦为中国证监会副主席。这是新中国历史上第一次任命港澳台地区专业人士担任中央政府副部级官员。然而，史美伦的意义，显然不仅在于此。她所带来的铁血监管，让人们耳目一新。由于严厉施政所带来的微妙利益变动，有人把股市的跌落归因于她的到任。她的监管思想其实只有八个字：“不偏不倚，无畏无惧”。中央电视台在专访她时，将她称为“掀起中国监管风暴的女人”。
2004年10月1日，德隆系教父唐万新被秘密拘捕，原因是“涉嫌非法集资”。据悉，和他一起被带进看守所的，还有60多名原德隆系骨干。
随着华融公司托管德隆后的一系列处置动作，时至今日，唐万新耗时近20年亲手打造的金融帝国已彻底崩塌。这一事件，被认为是民营资本尝试金融控股经营模式的失败。同时，对于股市而言，也意味着“德隆系”及其它类似造系运动的末日来到了。
如此的基本面，虾米可是不敢乱动的，躲回自己的热炕头睡大觉去了……
第四卷 1. 新故事开始的环境
博弈理论（game theroy）是现代经济学的基础理论之一，它所研究的是人们的决策选择以及相应的均衡问题。举一个经典的博弈案例有助于我们了解什么是博弈，这就是著名的"智猪博弈"。
这个例子讲的是：猪圈里有两头猪，一头大猪，一头小猪。 猪圈的一边有个踏板，每踩一下踏板，在远离踏板的猪圈的另一边的投食口就会落下少量的食物。如果有一只猪去踩踏板，另一只猪就有机会抢先吃到另一边落下的食物。当小猪踩动踏板时，大猪会在小猪跑到食槽之前吃光所有的食物；若是大猪踩动了踏板，则还有机会在小猪吃完落下的食物之前跑到食槽，争吃一点残羹。现在问："两只猪各会采取什么策略？"答案是：小猪将舒舒服服地等在食槽边，而大猪则为一点残羹不知疲倦地奔忙于踏板和食槽之间。这个博弈结果被经济学家们用来解释了一系列的社会经济现象。
股市的博弈就如上面讲的这样的，各种小资金（包括散户）是没有能力拉动股价的，各种机构就像那大猪一样是有能力拉动股价的。而他们之间最佳的策略选择就是上面说说的小猪和大猪该采取的那样：小猪将舒舒服服地等在食槽边，而大猪则为一点残羹不知疲倦地奔忙于踏板和食槽之间。股票市场中机构为了得到更多的好处会用各种各样的陷阱来迷惑各种小资金，而小资金在适当的时机进场等待拉升是最佳选择。
而中国股票市场15年的博弈结果是什么呢？
深沪股市迄今（2005年）一共有5批主力。基金以前的主力差不多都已崩溃了，而基金在某些方面已显现出与被淘汰的主力相似的特征。如果说基金同券商、超级民营机构主力、信托主力、个人大户庄家等前主力有什么差别的话，就是他们没有像个人大户庄家那样透支，也没有陷入委托理财、国债回购或其他高息筹资的漩涡之中。但是如果股市还是不能从根本上扭转颓势，那些净值较低的开放式基金，能够在一波波的赎回风潮中继续生存吗？
我们先看看前4批主力：个人大户庄家、信托资金、超级民营机构主力、券商是怎么被市场淘汰掉的吧。
A股主力崩溃史
1990年深沪交易所成立前，即场外交易时期，股市是“黑市”交易，也即场外交易。场外交易的主力一是深圳、上海的个人大户，另外就是带黑社会色彩的地头蛇。地头蛇钻交易规则的空子，设计一些技术操作小陷阱，保证自己稳赚不赔。深沪证券交易所成立以后，他们的小把戏无用武之地，这就被淘汰出局。我们谈深沪股市主力崩溃史，这批前市场交易时期的地头蛇不能不谈。
个人大户庄家们
场外交易时的个人大户，在证交所成立后，成为证券市场上的第一批主力。他们的资金增值很快，在几百、上千万至3千万元之间，市场影响力大。于是，他们开始坐庄或联手坐庄。
比如爱使，当初是小盘股，某大户一个人就控盘了，曾创造了连续64周的空涨，即使在拆细后，股价最高仍达555元/股。另一个大户在鼎盛时期，拥有上海市场整个流通数量1/8的股票。他们是最早从事委托理财的一批，也吸引了深、沪以外地区的一些大资金加盟炒作，甚至同上市公司合伙坐庄，有的还主动搞公司调查，进行早期的题材和概念炒作。还有就是利用股评和股市沙龙推荐自己坐庄的股票，进行初级的舆论宣传。其后深沪十多年股市庄家的很多炒作手法，都萌芽于这一时期。
上海的第一批大户共13人，相中一只股票后，寻找题材，联手坐庄，然后用不同的账号同时买进或卖出这只股票，每隔一段时间在下面用大单托盘或对倒往上拉。出货时则无所不用其极，哄散户进去套牢。
1993年开始的第一轮熊市，将这些个人大户庄家淘汰出局。上海除了杨百万和邬医生等少数几个人，其他大户都崩溃了。随着其后信托资金、超级民营机构和券商等主力机构的崛起，像杨百万这样的个人大户，就又变成了大散户。第一批主力轮换就此结束。
个人大户庄家被淘汰的原因，在于委托理财和高比例透支，透支比例在1：2至1：5。他们有的在1993年2月的1500点（上证指数）以上做多，结果股市随后一路狂跌，在不到一个月时间里就跌到1000点以下，大比例透支的结果是相当一部分个人大户的本金被消耗殆尽。还有一部分个人大户“死”在1994年6-7月从500点下跌到350点的途中—1994年沪市的最低点是312.89点，350点也就是股市的大底，但因为透支比例过高，这些个人大户自己账上的钱已不足以弥补下跌带来的亏损，证券公司为了自保，强行让他们在350点平仓。
这一时期个人大户的操作有以下特点：
坐庄模式：联手坐庄，短庄
个人资金调动能力：2千万至3-4千万元
在股市上存活时间：6至8年
风光时间：1990年前，1990年至1993年中
崩溃时间：1993年初至1994年
崩溃原因：透支，跟不上时代，新主力崛起
淘汰方式：市场淘汰
信托主力
以代客理财为初衷的信托公司，多数成立于上世纪80年代。成立初期，信托公司什么都做，房地产、国债、期货和国债期货、实业投资，但多数都没有成功，以至到了几乎就要崩溃的边缘。90年代初股市的上涨行情中，信托公司也有参与，但较少受到人们的关注。到327国债事件爆发，中经开出现在公众的视野，加上其后来的一系列市场操作，这个国内最大的信托主力，成为证券市场上家喻户晓的角色。
1995年，中经开先后在327国债事件和长虹转配股事件中两次成为市场的焦点。1998年，中央启动关于信托投资公司的第五次整顿，一些信托公司在此前后关的关，改的改，倒下了不少，但中经开逃过了此“劫”，只是后来被移交中央金融工委管理。中经开坐庄东方电子相当成功，出货顺利，但在2001年8月的银广夏事件中，中经开出货不畅，终于没有逃脱多数市场主力同样的命运。
中经开是股市上典型的长庄、强庄。他们同上市公司合伙造假，合伙坐庄：在底部收集好筹码，然后造假，放出公司业绩连年高速成长的利好，拉高股价，再高送配，除权后再继续做填权行情，然后再高送配，如此循环，最后让自己控制的基金接盘，掩护自己出货，套牢散户。
中经开崩溃的原因，除了坐庄和造假外，还有一个原因就是内部人控制、老鼠仓。“327国债期货”事件中，多方盈利达70亿元，可作为多方的主力，中经开盈利居然不足1亿元，很显然是内部跟风人获得了大部分的利润。
该阶段信托主力的市场操作特点是：
坐庄模式：与公司合伙坐庄，长短庄都有。委托理财
资金调动能力：1亿至20余亿元
在股市上存活时间：6年左右
风光时间：1999年至2001年
崩溃时间：1998、1999年，2001、2002年
崩溃原因：无节制投资，坐庄，老鼠仓，内部人控制
淘汰方式：出货不畅，出事后政府整顿
超级民营机构主力
超级民营机构主力一般为民企背景，另外还有一批私募基金。他们的代表是德隆系、中科创业和亿安科技。他们要么自称为善庄，要么不承认是在坐庄，但他们才是深沪股市长庄、强庄的创始者和代表。
作为长庄的始作俑者，超级民营机构主力在1997、1998年前后就已经介入上市公司重组，有的还在二级市场上建完了底仓。他们的玩法是打造重组概念和高科技概念，通过受让上市公司非流通股，控股某家亏损的上市公司，再对上市公司进行真假重组，注入概念或实质性的产业，甚至进行产业链整合。与此同时，公司股价开始年复一年的上涨。业绩年年增长，公司年复一年高送配，除权后股价再年复一年大涨。这正是他们坐庄的结果。
从亿安科技，到中科创业，再到德隆系，明显地勾勒出了他们坐庄手法的嬗变。亿安集团内部人士涉嫌操纵亿安科技股价，而上市公司配合炒作，结合全球市场的热点玩高科技概念，但亿安科技不搞高送配、不断除权填权的把戏，他们主要是利用公司流通盘小，好控盘的特点，创造了深沪两市第一高价股，最后出货也比较顺利。
作为私募基金性质的中科创业，吕梁的手法又前进了一步，他已经全面介入了公司的重组，同时在二级市场坐庄，通过不断地向上市公司注入高科技概念的资产，令股价大涨，再高送配、除权、填权。与此同时，他也联合了大量的同盟资金（当然也存在一大批老鼠仓），共同操纵上市公司股价，形成了一个股票群，通过股票抵押等手法不断融入新的资金。最后老鼠仓在高位出了货，成功逃了出来，而最大的主力吕梁则陷入了想出也出不了的境地。
德隆系的坐庄手法则更上了一层楼。他们除了对公司进行重组外，还极力给外界造成下大功夫做实业的印象，让投资者感到公司是一个战略上很成功的公司。其时随着美国高科技泡沫的破灭，德隆不搞高科技概念，主要是通过不断地收购某一产业链上的公司，玩产业整合概念，打造食品产业链、汽车产业链等。
但不管“概念”如何吸引人，德隆的真正目的还是坐庄。因为德隆系股票的股价涨幅，远高于其实业的增长。而且由于德隆系的股票群巨大，通过各种渠道进入德隆系的资金更为庞大，为此，德隆处心积虑地打造了自己的金融帝国，力图利用相关的银行、信托、券商等平台融资。最终德隆编织的资金黑洞在宏观管调控中被捅破，德隆系就此崩塌。
总结这些民营超级机构主力，他们大多成于坐庄最终也死于坐庄。要么坐庄出了事，要么因为坐庄大规模融资，导致资金链断裂。
总结起来，民营超级机构主力的操作特点主要是：
坐庄模式：与公司合伙坐庄或自己坐庄，长庄、强庄
资金调动能力：十几亿至百余亿元
在股市上存活时间：4至8年
风光时间：1999年至2000年，德隆为1999年至2003年
崩溃时间：2000年，2004年
崩溃原因：坐庄，股价超乎寻常的涨幅，不断的高息融资，老鼠仓或合伙人逃走，资金链断裂或行政干预
淘汰方式：政府整顿，或因出不了货股价崩溃
券商
2005年1月1日后，大多数券商的投资资格将陆续被取消，从自营和委托理财业务中退出。这表明A股市场上的重要主力—曾经叱咤风云的券商们，已基本上整体倒下，退出了残酷的市场竞争。
券商从1996年起的两年中，主宰了深沪股市，是当时市场上的最大主力，1996、1997年君安坐庄四川长虹，主力及其跟随部队盈利超过40亿元。到1998年大型封闭式基金开始发行后，券商将第一主力之位让给了基金。基金和民营超级机构的风头虽然盖过了券商，但券商仍是市场上的第三大主力，实力不容忽视。
而大券商之死，最早是1995年万国证券死于“327国债期货事件”。1996开始的大牛市，挽救了很多濒于倒闭的大小券商。而1999年的君安事件，又再度拉开了券商之死的大幕。2004、2005年只是券商比较集中的退位之年。券商从成为主力，到开始被市场淘汰，只用了4年时间，而到券商整体被市场淘汰，也只有9年。
作为曾经风光一时的市场主力，券商一样死于坐庄。典型的如南方证券坐庄哈药集团、闽发证券坐庄双鹤药业等。为了坐庄，券商挪用客户保证金，涉及资金共几百亿；保底收益的委托理财，涉及资金2500-3000亿元，给客户承诺的年回报率低的在6-8%，高者超过15%；还有国债回购资金超过1000亿元。另外就是内部人控制导致券商资金被挪用、转移，出现大量的老鼠仓。券商明里暗里持有大量上市公司股票，大势一跌，没人接盘出不了货，资金也难以为继，终至全面亏损。在政府的强行介入下，众多券商被清理出场。
券商在证券市场有着特殊的地位，因此其操作也有其特点：
坐庄模式：长短庄都有，委托理财
资金调动能力：几亿至几十亿元
在股市上存活时间：从成为主力到被市场淘汰共9年
风光时间：1996年至1997年
崩溃时间：1998年，2001至2004年
崩溃原因：坐庄，老鼠仓，内部人控制，委托理财和国债回购
淘汰方式：资金链断裂、全面亏损或出事后被政府整顿
迄今为止，被市场淘汰的主力，存活时间最长都没有超过9年。他们各领风骚三五年，成功时各有各的高招，但在被淘汰上，却表现出惊人的一致：一是坐庄，最后在市场上表现为，手中持有的股票数量过多；二是为坐庄融资、透支或高保底委托理财，出现亏损后，又到处找资金填补窟窿，形成恶性循环；三是炒高后难以顺利出货（少数出货后又因为坐庄被查）；四是资金链紧张，又没有新资金加盟，终至资金链断裂。另外，国有资本背景的庄家都会出现内部人控制和老鼠仓的问题，一旦出事后政府就会介入，私有主力多是被市场淘汰的。
基金能否逃脱主力必死怪圈
券商退出后，市场上主要有三类主力，一是私募基金及游资；二是封闭式基金、开放式基金、保险资金、社保基金、企业年金（还有银行即将设立的基金），他们都属于基金，属合伙或国有资金性质，只是后面四种资金入市较晚，我们暂不讨论；三是QFII。
如果按前主力不超过10年存活期的规律推算，在今后的几年中，会不会也有一批基金被淘汰出局？第一批成立的开放式基金，到2009年前，会不会有部分被淘汰？这从几个方面可以看出端倪。
2004年，券商在二级市场的边缘化已成为现实，基金也已陷入苦战的困局。基金高位接盘东方电子和银广夏的事情广为人知，部分基金合伙坐庄也不鲜见。从5.19以后基金发动的大行情来看，基金在二级市场上的操作，与个人大户、券商极为相似：基本上以3年为周期，第一年吸货，第二年拉升，第三年派货或完蛋。
券商扛着绩优股的大旗，1996年初吸货，当年拉升，到1997、1998年派货。1998年开始的封闭式基金，三年炒作科网股，在清华同方、东大阿派、东方电子等股票上的操作模仿纳斯达克，当年吸筹，次年拉升，2000年到顶部派发成功。而且，从2001年开始，封闭式基金开始将市场第一主力的地位让给了开放式基金，这与封闭式基金推出时券商让出第一主力之位极为相似。
而2001年开始由开放式基金发动的行情中，他们操作蓝筹股，高举价值投资大旗，当年吸筹，次年拉升和整固，2003、2004年想出货还出货不畅。
回顾深沪所有的主力坐庄，大多都是以三四年为周期。如果到期还不能顺利出货，股票往往就陷入长期下跌趋势，难以得到投资者的青睐。
更为相似的一点是，当上涨到一个相对高位时，接盘者寥寥。开放式基金操作的大蓝筹即是如此。2003年底2004年初，开放式基金向市场推出五朵金花为代表的大蓝筹，但在高位真正接货的很少。这从至今基金的仓位都比较高可看出一斑。
最后一点相似的是，基金与2001年前后的券商一样，已经开始出现部分亏损。97家开放式基金，截至2004年12月23日，有67家净值低于1元，占到69.07%，净值在0.90以下者共6家，而净值在1.10元以上的则只有易方达平稳增长。
而54家封闭式基金截至2004年12月23日，净值在1.00元以下的共有30家，占55.56%，其中净值在0.90元以下的有11家。不过同开放式基金相比，封闭式基金净值在1.10元以上的有8家，前三名为基金科汇，1.3986元；基金科翔，1.2504元；基金科瑞，1.1969元。他们的利润主要产生于科网股行情中。
封闭式基金如果不是封闭期的限制，排名靠后的几家恐怕已被基金持有人赎回得差不多了。而比较封闭式基金与开放式基金，发现开放式基金做得好的不多，封闭式基金净值高的相对更明显。这正是开放式基金经常要面临赎回的根本原因。
如果说基金同券商、超级民营机构主力、信托主力、个人大户庄家等前主力有什么差别的话，就是他们没有像个人大户庄家那样透支，也没有陷入委托理财、国债回购或其他高息筹资的漩涡之中。另外，当基金在某一股票上亏损到一定幅度时，往往会强行平仓，这对基金的本金有一定的保护作用。但在股市长期的下跌中，开放式基金容易遭受投资者赎回。大盘如果再大跌，或者如果明后年行情依旧低迷的话，那些净值较低的开放式基金，能够成功抵挡住赎回的风潮吗？或者即使行情不再低迷，可那些在市场上做不好的基金，最终仍难摆脱被市场淘汰的命运。(《新财富》2005年03月号 刘安民)
再来研究各种小资金的命运：据统计资料显示：沪深股市从2001年的最高点的市值17000亿缩水为2005年4月3日星期日 7000亿市值，市场跌去了接近60%，这就是说还在市场中的投资者平均亏损达到了60%。到2005年5月23日上证指数的1070点很可能已经平均亏损到了80%的程度了。
如此大面积的亏损——市场中无论大小资金都已处于被套的境地，可说是一大奇观，真令人怀疑这个市场能否自己爬起来了，其中原由在此处就不讨论了，相信网络上讨论这个问题的高人比比皆是，诸君自己去找答案吧！
相信问题是会解决的，政府会有办法的，否则只能像那些最悲观的预测那样了。
第四卷 2. 千点的故事
每一次重要的头部都是基金用钞票打出来的，每一次重要的底部都是由基金用股票砸出来的。在1000点附近，基金重仓股斩仓说明这个市场最后的多头的崩溃，“多头不死，跌势不止”，在基金最后的杀跌中，市场的底部也就在眼前。
上证指数终于于2005年6月6日11时03分跌破1000点了！从1997年2月21日绩优股带领大盘放量冲过1000点，到2005年6月3日科技股一齐跳水盘中摸到1000点，八年时间，上证指数在完成了一个完整的牛市和熊市之后，重新回到起点。
巧合的是，如果用交易月细数，从1000点涨到2245点再跌回到1000点的这一个轮回，一共用了整整100个交易月。第101个交易月会是什么样子，是跌破1000点回到三位数时代？还是开始下一个轮回，再来一个新的牛市？
1997年2月21日那天股指冲过1000点时的情景。“交易大屏幕前都坐满了带小马扎的人，过道也站满了人，保安忙着维持秩序。指数冲过1000点时，全场鼓掌，上证指数终于于2005年6月6日11时03分跌破1000点了！全场鸦雀无声，一片死寂……
这八年，有了大力发展起来的基金，消灭了一些恶庄，关于全流通试点尝试了三次，把QFII也引进来了，出了好几个新的指数，关了不少违规的券商，还开了中小企业板，发了很多新股，也让不少垃圾股退了市。“对挣钱的人而言，肯定是特成功的八年，对赔钱的人来讲，你要和他这么说，他肯定和你急。
股市流传着一个笑话：如果你爱他，就在1999年的5月18日带他来股市，因为第二天起就迎来一个做梦都得数钱的一段幸福时光；如果你恨他，就在2001年的6月14日带他到股市，从那天起，他甚至会在上厕所的时间都赔进去几万元。
100个月，可以让穷光蛋变成富翁，也可以让富翁变成囚犯或者回到穷光蛋。至少在中国股市过去的100个月中，已经重复上演了。“历史，只是写给爱看历史的人看的。赔过多少并不重要，在股市就应该向前(钱)看。”
股票投资大师巴菲特说：我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。2005年6月6日11时03分跌破1000点了！全场鸦雀无声，一片死寂……但在千点之下不过呆了五分钟后急剧反弹报收1013点，在破千点的时候沈阳有个老人把所有的股票都割掉了，在随后的反弹来到时由于心力衰竭死了。
通过这能看出来市场对股权分置改革试点的恐惧到了什么地步了
看看水皮对这个问题的看法：
股权分置改革试点方案公布后大盘不仅没有反弹，反而加速下跌，于是市场对这一方案对市场到底是利好，还是利空看法出现很大的分歧。我们认为，股权分置改革毫无疑问是重大利好，而近期的下跌是市场本身运行规律使然。当前大盘还有继续下跌的空间，但目前已是熊市的最后一跌，下半年将会有一波井喷式的大反弹。未来市场依然有很大的风险，但同时也面临着巨大的机会。
从成熟股市看，15倍市盈率是长期中轴，熊市往往跌至10倍左右。我国A股市场在1996年牛市开始时的平均市盈率为10倍左右，也没有脱离国际上普遍的牛市启动前的正常水平。
目前我国A股的估值水平在经过4年多的调整后已经接近合理。在目前的点位，如果股权分置改革的补偿程度都能象试点的四家公司，大盘就基本没有下跌空间了，从这一点上说，股权分置改革推进的越快越有利于市场早日结束熊市。
目前大盘运行的是2001年以来熊市的大C浪下跌，如果与历史比较，与1994年上半年的情形类似。理论上大C浪的目标位在上证指数853点。但由于当前基本面和政策面环境良好，我们认为目前大C浪调整很可能略小于大A浪的空间，预计目标在900点附近。
我们认为，股权分置改革毫无疑问是重大利好，而近期的下跌是市场本身运行规律使然。大盘目前正运行在大C浪下跌最后的博傻式的杀跌阶段，虽然近期大盘随时可能会出现一波反弹，但是还不具备一轮大反弹的条件，即使形成反弹也将是下跌过程中的短现反弹，时间和空间都有限，其后还将再创新低，并可能跌速进一步加快。
大盘目前运行阶段已经属于熊市末期，而大C浪完成之后的反弹是对整个熊市的反弹，因此通常力度极为强烈，在很短的时间上升很大的幅度。我们预计，当前的最后一跌将在三个月内完成，之后将有一波井喷式的反弹，在3——4个月内，至少达到1500点。
股市是宏观经济的晴雨表，我国的证券市场虽然还是新兴市场，但大的趋势依然很好地反映了我国宏观经济基本面的变化，只是我国股市波动幅度较大。我国股市十四年的历史上有过两次牛市，而牛市的启动都是我国经济的重大转折而激发。
虽然我们认为熊市即将结束，但并不意味着牛市的开始。一波大牛市只有在基本面和技术面都支持的前提下才能形成，我们认为，未来两年这两个条件都不具备。预计未来两年大盘很可能将在上证指数1000点至1500点的区间振荡，等待基本面的重大变化，修复多年熊市形成的长期均线，修养生息。
，“五朵金花”的领头羊———长安汽车 （000625 ）于2001年1月下旬启动行情，从最低的4.41元上涨到2003年5月最高的19.79元，在其长达两年多的牛市行情中，最大涨幅达到3.46倍。同期，鞍钢新轧 （000898 ）也从2002年2月最低的3.04元上升到2004年3月最高的7.05元，最大涨幅为1.3倍。同期，齐鲁石化 （600002 ）从最低的3.45元上涨到最高的11.93元，最大涨幅达到2.45倍。
当年由“五朵金花”引发的两成股票上涨、八成股票下跌的“二八现象”，曾在市场中引起了极大的轰动，它在引发投资理念革命的同时，也引来了一些市场各种各样的议论。同时，不少分析人士提出，“五朵金花”都是周期性的股票，其行业增长期已经接近尾声，其后将从高增长转向回落。此后，“五朵金花”股价出现了大幅的回调。其中，长安汽车从19.79元下跌到今年1月最低的4.86元，几乎打回了原形。韶钢松山 （000717 ）从2004年3月最高的13.66元下跌到今年5月的4.89元，跌幅高达64.2％。就连最为抗跌的石化板块，也有不少跌幅，例如，扬子石化 （000866 ）也从2004年4月最高的14.9元，跌到今年5月30日最低的8.67元，最大跌幅达到41.8％。此时，市场人士开始对基金倡导的“价值投资”理念提出了质疑。
今天是清华同方和三一重工股权分置改革方案分类票决的日子，当然也是中国证券发展史上值得大表特表的日子。中央电视台中国证券栏目为了见证这个不同凡响的日子决定从下午5∶20起全程直播，水皮到时候将在现场参与讨论。
试点投票会有什么结果呢？
答案是肯定的，100％通过，这一点毋庸置疑，悬疑的只是试点公司复牌之后的走势，是涨，还是会跌？
20天前，水皮杂谈发表“管理层手中有没有大猫”的杂谈，提出一个观点，股权分置改革需要稳定的市场环境，这个稳定靠什么保证，靠平准基金。管理层手里有这笔钱，市场看管理层的脸色；管理层手里没有这笔钱，管理层看市场的脸色。
20天前上证指数在1102点，20天后上证指数砸破998点，砸盘的不是别人，恰恰是被管理层超常规培育的机构投资者：基金。而被迫斩仓的基金也有自己的苦衷，股权分置改革需要良好的市场氛围和环境，现在具备吗？基金不砸盘，大盘也没有人呵护。
6月8日，沪深两市井喷，所有的人都问神秘的资金从何而来，行情又会持续多久？因为显然，当天300亿的成交量不会出自基金，也不会出自券商，更不会出自QFII。基金是自身难保，券商是有心无力，QFII则是有劲无处使。能够如此规范划一、能够如此肆无忌惮，能够如此斩钉截铁，又能够调动如此巨资的没有别人，只有一个人。
20天中，管理层组织了无数的座谈会，尚福林发表了N次讲话，但是大盘并不买账，就是“威逼利诱”之下组织的基金“勤王”行情也只是走了短短的6个小时。这一切都说明，“大猫”的分量越来越重。
非常手段只适用于非常点位，非常行情营造的是股权分置试点表决顺利进行所需要的莺歌燕舞。
这是其一。
6月9日，预期之中的利好如期而至，中国证监会宣布，基金公司可以动用自有资金购买基金，而在此之前，管理层为避免“瓜田李下”禁止基金公司如此操作。虽然这部分的资金量并不大，最多不过40亿左右，不及4000亿基金规模的1％，但是管理层的出发点是明确的，为基金自救打开一条通路，和前期公布的上市公司可以回购流通股一样，都是“分散救市”的题中之义。
众所周知，基金已然成为流通股的大股东，对于试点方案，基金基本上握有否决权。基金的态度直接决定试点成功与否。管理层一方面在联席会议上对基金经理耳提命面，统一上收基金公司的投票权；一方面又在投票之前释放利好政策，两手抓，两手都硬。
这是其二。
三一重工公布试点方案后虽然麻烦不断，方案也是一改再改，但是从二级市场股价的走势看，基本上维持在第一个涨停板上方震荡，停牌之前还有15％的涨幅。流通股大股东前后没有变化，说明绝大多数投资者认可这个方案。
清华同方的大股东很顽固，坚决不肯改方案，股价在两个涨停之后下调幅度较深，曾经跌破第一个涨停板，但是停牌前还是收在第一个涨停之上。清华同方的流通股股东进出比较大，基金易方达是第二大流通股股东，但是试点公布后择机退出，不过大多数基金选择了持仓观望，说明大部分基金对此不持否定态度。
这是其三。
综合一二三，第一批吃螃蟹的试点公司在各方面的保驾护航之下会顺利靠岸。
问题是一二三这样的因素会维持多久。
媒体报道6月8日的行情，喜欢用井喷来形容，井喷的特点是来得快，去得也快；喷得越高，回落得越多。中国股市历史上有过4次井喷行情。
第一次发生在1994年8月1日。上证指数在经过了长达一年的下跌后，摸到325点，证监会推出三大政策救市，当天大盘暴涨223点，涨幅达到68．6％，一个半月后，指数冲高1052点，32个交易日涨幅224％。不过，10月1日之后，大盘再次暴跌，直落500点区间。
第二次发生在1995年5月18日。由于国债期货叫停，期市资金杀入股市，三天之中，上证指数从582点涨到926点，涨幅达到60％，但仅仅维持了3天。
第三次发生在1999年5月19日。由于宣布三类企业资金可以入市炒股，一个月中，上证指数从1047点涨到1756点，涨幅超过60％，期间人民日报发表股市恢复性上涨的评论员文章，但6个月之后，股市跌跌不息，直落1300点附近。
第四次发生在2002年6月24日。由于国务院宣布停止国有股减持，当天股指从1562点涨到1707点，第二天更是摸高1748点，两天之中涨了将近200点，涨幅超过10％。第一天的成交创下两市1062亿的天量，天量之后理应见天价，但是第二天却只在盘中见了1748点，收盘居然收出1706点的绿盘。事实证明，“6·24”行情成为券商的逃命行情，也是中小散户新一轮延续至今的噩梦的开始。
四次井喷行情，井喷的力度一次比一次小，井喷的幅度一次比一次低。始于8月集合竞价的这一轮井喷行情，第一天的涨幅达到8．12％，第二天的涨幅才达到1．39％。第一天放量317亿，第二天仅仅增量9个亿。第一天，竞价开出20个涨停板，第二天竞价才开出2个涨停板。第一天指标股集体行动，第二天指标股就分道扬镳。第一天中信证券涨停，第二天还是中信涨停，第一天是将中石化拉到了涨停，第二天还是靠中石化的拉抬，大盘才收在了1131点。今天，中信还会涨停吗？中石化还有上涨空间吗？
管理层手中的“大猫”并不是用来造市的，大盘脱离危险区域，恐慌情绪有效驱逐，目的就已经达到，可以想像等待大盘的将会是贯穿1993—1999年年间的那中弱平衡市，这符合制度转轨的国情，也符合社会稳定的需要。
难办的是基金，增持还是减持，讲政治还是讲效益，必须作出选择。持股不动那是学做鸵鸟，集中砸盘那是自投罗网，但是谁又给一个上涨的理由呢？
水皮曾经提出试点成功的标准，那就是大盘能稳、个股能涨，有人认为应该改为大盘能涨，个股能稳，但是偏偏没有想到，如果出现了大盘涨，个股跌的情况，试点算成功还是算失败。
…………………………………………………………………………………………
虾米是不知道未来该怎样的，但知道如果股票市场现在能变好的话得有另一批人进来，让现在在里面的人出去，否则的话还是在家抱孩子玩保险一点。——仅以此文结尾吧！
在文尾感谢各位的关注和支持，如果各位有对股票市场有信心的可关注能否直接上到1500点后横盘，否则的话股指到了长期上升线处会继续下落的，君子不立危墙之下，还是等待下去把钱包保护好为要。
