《华尔街商战韬略》
作者：[美]杰弗里· B· 利特尔【完结】
前 言
商场如战场。商战把一些人带入了天堂，也把一些人送进了地狱。以金 融业集中并对世界金融市场有重大影响的华尔街，造就了一大批金融巨子、 超级富豪：如摩根、卡内基、古尔德、范德毕尔特、贺希哈、惠特尼、塔克 曼、米尔根、皮根斯、戈德史密斯等等，华尔街的金融大战残酷而又激烈， 这些华尔街大亨是如何在商战中取得成功的？他们早年是以何种秘而不宣的 韬略遨游商海、夺取天下的？ 本书以犀利的文笔、风趣的语言、翔实的史料、感人的史实生动地再现 了华尔街的商战风云，揭示了一批蜚声全球的典范企业的大老板的商战谋 略。读读这些华尔街商战的真实故事，领略一下这些大亨们运筹帷幄、决胜 千里的气度，人们一定会从他们的拼搏精神、传奇经历中得到有益的借鉴。 同时，读者也可透过华尔街商战的硝烟，通过一些冒险家、投机家在华尔街 的弱肉强食、尔虞我诈，真切地感到资本主义社会商战的残酷性。 人们掌握的财富是不均等的，但市场经济为每个人提供了机会。机遇要 靠自己去把握，前途也要靠自己去开创。通过阅读本书，你也许会发现，你 也可以把自己创造性的思考、才华、学识、转化为实实在在的财富，因为开 启成功大门的钥匙就掌握在你的手中。 限于水平，书中如有错误、纰漏之处，恳请读者批评指正。
一、华尔街冒险家的乐园 华尔街，一只生金蛋的母鸡。每年从美国的哈佛商学院、英国的剑桥大 学、牛津大学毕业的 10多万名商业管理硕士，全都虎视耽耽地觊觎着华尔 街。华尔街做个动作，一个小国家便有可能被划进私人帐户，在保险柜里度 日，华尔街是天堂，更是地狱！“黑色星期一”。富贵一夜化浮云。 华尔街，一只生全蛋的母鸡。 —— 《泰晤士报》 怀揣100万美元走进华尔街的人，根本就是可怜的乞丐。 ——马·怀博士 等你也有1亿甚至10亿美元的时候，你就会明白华尔街有多么重要，而 那些纸币不过是一种符号。 ——范德毕尔特 在华尔街上走，无论是身体或者财物都被危险和诱惑包围，股票很可能 快速上涨，但大块的致命的石头都会奇怪地从四面八方落下来。 —— 《纽约镜报》
1.天堂？地狱？ 美国华尔街历来以金融业集中而闻名于世，被称为 “冒险家的乐园”。 这片土地也的的确确造就了一大批金融奇才和亿万富翁。而且，一些华 尔街的金融巨头牢牢控制着全美乃至全球的金融业务。 可以这样说，华尔街是世界金融市场的温度计和晴雨表。全世界的银行 信贷的紧缺、股市行情的涨落，都受华尔街的影响。 华尔街打个喷嚏，世界各国就会感冒。这便是世界金融中心——华尔街 的巨大魔力。 谁又曾想到这块土地，300年前仅值一串人造珠子？那个狡滑的荷兰人 从印第安人手中换得曼哈顿，只不过是一个占有欲强烈的小商人一贯的伎 俩。也许，他做梦都不会想到这个不值钱的地方，事隔370年后，仅土地的 价值就已经超过300亿美元，那些摩天大楼几乎被看成是附属品。从这条街 上进出的人，虽然看起来有些风尘扑面，但他们无一不是拥有百万美元以上 的富翁。对其他人来说，这可以算得富得流油。然而在华尔街，有百万美元、 千万美元的人只属于四等公民。美国著名经济学家马·怀博士这样说： “怀 揣100万美元走进华尔街的人，根本就是可怜的乞丐。” 金融业，是从古至今的冒险家们眼红的领域，沉浮在这个海洋里的人， 只要抓住了一块木板，哪怕是一块小得只容得下五指的木块，就会被送上财 富的巨轮，呼风唤雨，显赫一时。但稍不留意，一个浪头又可以将他们打回 原形，打入万劫不复之地。每年从美国的哈佛商学院、英国的剑桥大学、牛 津大学毕业的10多万名商业管理硕士，全部虎视耽耽地觊觎着华尔街。有机 会，便奋不顾身地扑向这块风水宝地。主宰着美元命运的美国中央银行行长 每年的收入达90万美元，但却远远低于在华尔街上打上两年工的商学硕士们 的年薪。假如有可能，在华尔街的公共厕所管理收费，除去生活费用和环保 及税收支出，两年以后便可以成为百万富翁。 华尔街，一只生金蛋的母鸡。 从华尔街开始创业并有所成就的人，为全世界的经济发展作出的贡献难 以想象。近代的杰·普·摩根，范德毕尔特、古尔德、德鲁、菲斯克、洛克 菲勒、克洛伦斯·巴尤、惠特尼等行业垄断创业家，现代的比尔·盖茨、迪 斯尼、艾卡恩等行业巨头，都是腰缠亿贯的富豪，而他们创立各行各业的公 司、大集团无一下是蜚声全球的典范企业。其中有摩根公司、道·琼斯公司、 波音公司、德克萨斯航空公司、美洲航空公司、美孚石油公司、花旗银行、 微软公司、迪斯尼乐园、铁路运输公司、华尔街日报等著名公司和企业。曾 经垄断一个或几个行业的大财团，那些奇特的经营模式和先进的管理方法， 正被编人各国的教材，尤其引人注目的是伟人们奋斗过程中的传奇经历和不 屈不挠的拼搏精神，还有他们的商战韬略。 这些非凡的人物，他们造就了一个世界性的金融中心。华尔街上的证券 公司浓缩了无数企业和巨头们的历史和财富，每天有数百亿，数千亿美元的 证券在这里流过。 华尔街聚集着许多富有魅力的人，他们以前凭天才的头脑，现在则通过 高科技的电脑和各种秘而不宣的谋略，恰到好处地控制着世界经济的命脉。 假如他们的智慧凝一处、众心归一，几乎没有做不到的事情，可以创造更多 更先进的东西。假如他们愿意掏出腰包里的钱，就足以买下任何一个发展中
国家。正是基于此，人们形成了这样的一个看法：当华盛顿要求有一个出类 拔萃的人来担当一项重要任务时，觉得合适人选的好地方就在华尔街。 然而，商场如战场，华尔街同样硝烟弥漫，每日有人欢笑，有人痛苦， 看不见的鲜血在这里的每条街道上流淌着。华尔街把一些入带入了天堂，也 把另一些入送进了地狱。100位雄心勃勃的人走进华尔街，不久就有99位被 抬出来，虽然看不见伤口，但是个个已经瘦骨鳞峋。一位无产阶级诗人这样 写道： 华尔街尸骨如山 苍蝇和骗子相拥而眠 美元闪烁，脸上扭曲 进来的人们满怀春风 出去时只余一副皮囊 只有一些心黑脸厚的人们 仍讪汕地坐着 华尔街，对于大多数人不是一个能使人生存的地方，而是一个屠宰场， 一个能使人心理变态、家庭破裂、跳楼自杀的场所。 高风险性在华尔街是暴露无遗的。在暴跌风潮中，就是那些理智的投资 者、投资银行家、经纪人、巨富也难以逃过灾难，倾刻之间，富贵化浮云。 华尔街，是天堂，更是地狱！天堂与地狱之间只有一步之遥！ 华尔街，是成功者的天堂，是失败者的地狱！
----------------------- Page 9-----------------------
2.华尔街巡礼 在那一排排停放着的汽车旁边，有一条伊斯特河沿着曼哈顿岛一侧顺流 而下，注入相距不到半英里的该岛顶端的港口。然而，在这晴朗的寒冬之晨， 当你背水而立，面向内陆，眺望那举世闻名的华尔街之时，一派壮观的城市 景色就会呈现在你的眼前。 首先映入眼帘的是圣三一教堂那巍然耸立的尖塔。教堂古老的石块，经 过一个多世纪的尘垢污染，已变为暗灰色，看起来几乎像是黑色的了。教堂 占据了华尔街与另一条著名的百老汇大街相交之处的整个地盘，所以，即使 从你站着的相隔八个街区的地方看去，仍然给人以深刻的印象。 1697年以来，这里一直是主教派教会的礼拜堂。但它最早的那座建筑毁 于火灾，第二次建造的房屋也因结构上的缺陷而倒塌了。现在的圣三一教堂， 虽然迟至1846年才建成，但院内却仍然留有殖民时代的墓穴，从而给人以神 秘感。因为当你凝视美国金融中心那现代化的建筑物所形成的峡谷时，教堂 所代表的那种古老精神仍然对现在有着重大影响。 峡谷两侧的其它建筑物大多不很高大，也无特别引人注目之处。如果你 不知道是在巡视世界闻名的美国金融权力的象征，你会认为这不过是曼哈顿 或波土顿随便哪一条繁忙的街道而已。要是路面不是那么狭窄，只能窥见一 线蓝天，你也许以为是在其它任何一个大城市。 不，在这里，人行道上的人群移动更快一些，出租汽车发出的尖叫声更 响一些。尽管建筑物看来没有什么特别之处，但是纽约的格调却是明白无误 的。这类建筑物，无论是新近用玻璃或花岗石修建起来的，还是1900年用雕 刻的大理石装饰起来的，在其它地方都不难找到。不过世界上没有其它任何 地方的历史堪与这些建筑物所在地的历史相比。 ●简要历史 华尔街的历史要追溯到300多年以前。这笔有史以来最值得注意的不动 产交易，其价值与价格是极不相称的。1626年，狡猾的荷兰人以价值大致相 当于24美元的串珠从印第安人部落那里换取了整个曼哈顿岛（20世纪70年 代后期该岛估价近200亿美元）。这个全长约12英里，最宽处不足2英里的 小岛，在一位早期殖民者看来，不啻是人间天堂。他写道： 河里有的是可口的鲜鱼，……堡前随手可以捡起牡蛎，大的得切开分食。杂草多系 草毒、黑莓……印第安人给我们送来野鹅、鹤鸪、火鸡……。 然而，由于英、法殖民者袭击北部的警报频频传来，当时的荷兰总督就 下令沿着新阿姆斯特丹北部边界用尖木桩修筑了一道屏障。这道围墙虽然防 止了猪牛走失，但却未能阻止英国船队在1664年驶入曼哈顿港口，迫使斯图 维桑总督不战而降。 尽管如此，这道墙却一直留在人们的记忆里，因为在那以后不久，英国 人沿着墙的一部分原址，铺筑了一条新街，Wall Street（华尔街）就这样叫 下来了。 海盗基德17世纪90年代曾在这里住过，据说他在离去以前埋下一笔财 富。如真有其事，也从未被人发现过。 站在今天的华尔街南端河岸边，你不会想到早期的荷兰人或英国人一度
----------------------- Page 10-----------------------
践踏过这块土地。因为曼哈顿从18世纪开始已大大扩展了。沿着原来的河岸 线，一座座码头伸入水中，天长日久，码头上的垃圾愈积愈多。市政当局不 是加以清除，而是用泥土和石块把废物埋在下面，然后在上面修建：一座座 新的码头，伸入河中更远。就用这种办法，最后为华尔街增加了三个街区， 向河心倾斜。所以，队这里向圣三一教堂望去，你是处在一道很短的峡谷（总 共只有八个街区那么长）的低点，然而这峡谷两侧耸立的人工峭壁却投下了 巨大的阴影。 ●纽约股票交易所 这些颇为平常的建筑物主要是一些银行。平地望去，一家挨着一家，什 么外国银行的分支机构，什么专业银行等等，在这里进行着有关投资、外贸 等复杂的交易活动。这些活动对于确立华尔街在金融上的至高无上的权威起 了很大作用。然而，这里也有支付小额工资支票的普通银行。 纽约股票交易所离百老汇大街只隔两条马路。当你向那边迈去，你怎能 不记下沿途那令人眼花缭乱的情景：庄严的投资咨询公司总部之间夹塞着快 餐部和廉价照相馆；一个穿工裤的信使，拿着一个大棕色信封，几乎和一位 身穿灰色外套的绅士撞个满怀。 你仔细察看一下眼前这座大理石城堡吧！老杰·普·摩根曾在这里行使 过比多数美国总统所行使的更大的权力。你可曾发现1920年那颗扔向这座建 筑物的炸弹片所损伤的痕迹？然而对于这样一次使30人丧生，闹得富人们心 惊胆战，担心 “赤色分子”推翻美国制度的爆炸事件，却没有一小块标明其 地点的历史标志。 然而，当你一直向前，横过马路，你就会看见一块醒目的铜牌。上面写 着： 纽 约 股 票 交 易 所 这个买卖证券的中心市场建于 一九七二年 为每日聚集在附近一棵梧桐树下的商人所建…… 在这座俯瞰华尔街和布劳德大街西南角的庞大建筑物里，1929年发生了 世界有史以来最严重的经济崩溃。尽管自那以后这里发生了很大变化，然而 每日无不发生着同样令人扑朔迷离的戏剧性事件，所以，在这里，人们通常 可以看到来自世界各地的游客。 从与布劳德大街毗连的那座附属建筑物进入纽约股票交易所，然后在走 廊里乘电梯到第三层楼，这里便是 “旅游者中心”。 对于任何一位局外人来说，即使参观了展览馆中那些展品。是否真正对 股票市场的运转情况有所了解，那是值得怀疑的。即使那些彩色信号灯和闪 光指示灯，以及动画片 《去华尔街演出的一人乐队》等接二连三地显示出大 量实际材料，也是如此。然而，它们发出的信息，特别是那个有代表性的“行 情看涨看跌”信号屏，却很容易使每天两三千游客中无寻游陪同的人感到迷 惘，即使他们确实知道，在华尔街的词汇中， “公牛”代表市场价格前景乐 观， “熊”则与此相反，但在看到具体信号时，也还是会摇头兴叹的。 再往前走，就不再是展览馆了，而是一个俯视那交易大厅的阳台，华尔街就 是由于这座熙熙攘攘的大厅而享有国际声誉的。然而.由于阳台周围安上了一
----------------------- Page 11-----------------------
层厚厚的有机玻璃，大厅内震耳欲聋的喧闹声已大为减弱了，像是远处听到 的海浪声。由于里面的交易活动经常激起如此强烈的情绪，贪婪、担心几乎 达到宗教任热的程度，你就可以想见为什么要采取这些防护措施了。然而设 置玻璃屏障却是60年代的事了。当时，一群自称伊属派 （此词来源于青年国 际党）成员的青年激进分子搞了一次可笑的非暴力示威，他们从阳台上向下 投掷了一枚用美元钞票制成的纸弹。 ●圣三一教堂 继续参观，你会看到那被认为是超越世界其它一切事物的另一种权力的 象征。人们不禁会问：难道是由于某种宏伟的规划，才使这座代表宗教的圣 三一教堂建立在专门从事金钱活动的大理石庙堂之旁吗？ 相传有这么一种嘲讽华尔街的说法，其大意是，要是看见某证券经纪人 或大投资商，在不是星期天的营业日进了教堂，那就意味着他亏损了一大笔 钱。但近年来，同大批受青年教士宣传影响的小人物一起进入教堂的经纪人 也不在少数，然而却没有引起什么谣言。 圣三一教堂坐落在沿百老汇的华尔街西端。教堂建成并成为神圣不可侵 犯的地方才不过31年，却由第三代圣三一教徒占据着这块地方。圣三一教派 属于圣公会高教会派，尽管新教的各种派别都是由该地区的领导人代表，但 圣公会教派有一种特别的威望，圣三一教派的成员资格是种等级的标志。发 明家和商人罗伯特·富尔顿就埋葬在教堂的墓地。亚历山大·汉密尔顿的坟 墓就在教堂的南边。这是十分合适的，因为人们公认他是美国金融业的教父。 他担任财政部长时就住在华尔街。他在财政部的一位继承人艾尔伯特·加勒 廷死后安葬在教堂墓地的北边。人们认为加勒廷对金融区发展所起的作用更 大。加勒廷从杰弗逊内阁离任后，担任了纽约国民银行的董事长，是纽约金 融界的知名人士。在他的指导下，纽约的银行家们同杰克逊派民主党人士团 结一致，挫败了以费城为基地的，位于栗子街的美国第二银行。就这样，到 了19世纪30年代，权力转移到了华尔街。加勒廷1849年就死在那儿。加勒 廷是近代曾统治商业界和银行界的头号人物。 过去几十年间，圣三一教堂的确是相当保守的，一直保持着这一祈祷圣 地的纯净气氛。它的壁上还镶嵌有阿斯特第三等人的纪念碑。每逢阳光和煦 之日，除了少数不虔诚的人在墓丛中大嚼其夹心面包外，到这里来的主要是 对参观这座建筑物或殖民时代墓碑感兴趣的游人。 到了60年代，许多常规都被打破了。 60年代末期，古老庄严的圣三一教堂迎来了一些主张实行几乎是革命性 改革的新托管人。于是，摇摆音乐会、麻醉品咨询等应运而生。然而，最使 华尔街地区老一代企业家震惊的，还是圣三一教堂开始试行对这个闹市区工 作的数以千计的年轻人提供各种援助计划。 除了预告活动的通告牌以外，从教堂外表看不出它的态度有什么新的变 化，但它过去那副严肃的面孔却变得较为 “友好”了。这也许是由于中午时 刻游人悠闲出入教堂，显出很舒适的样子，才使你有此看法罢了。 然而，在这风和日丽的冬日，不知道他们中间有多少人还记得1970年多 事的春季中那迥然不同的情景。当时圣三一教堂的牧师们守卫在教堂前门， 公然向一群暴民挑战，表现出了圣经所赞扬的那种勇敢精神，在5月的那一
----------------------- Page 12-----------------------
天，华尔街爆发了一场真正的流血事件，这是在越南战争问题上持有对立政 治观点的美国人中所激起的感情爆发。 俄亥俄州国民警卫队开枪打死在肯特州立大学校园参加反战抗议的四个 学生的消息传开后，全国群情激愤，成百所大中学校的学生纷纷举行示威。 在纽约市，几千人在华尔街这个美国历史上占有重要地位的地方举行了集 会。 大会沐浴着明媚春光，在布劳德大街和华尔街广阔的汇合处平静而又热 烈地进行。守在一旁的一小队警察，也显得轻松自如，估计这些青年不会出 问题了。可偏偏出了乱子，不过肇事者不是这些青年人，而是那些身穿工装、 头戴硬盔帽、正在相隔几条马路的 “世界贸易中心”施工的建筑工人。 接近中午时分，那些建筑工人突然像士兵一样从四面八方向十字路口涌 来，其中许多人手拿美国国旗，显然自以为是美国官方政策的坚强卫士，还 有不少人手持重型扳钳和其它金属工具，猛击受惊的学生，使得人数占优势 的警察束手无策，想要制止也制止不住。 相隔两条街，圣三一教堂内正在为肯特州立大学受难学生举行庄严的追悼仪 式。那位年轻的牧师，已经以许多迹象表明了他的观点，即教会支持和平运 动是义不容辞的，他现在已勇敢地这样做了。在示意助手继续进行追悼仪式 后，他自己却守在教堂前门，指挥把50多名受伤学生送进教堂的急救站。暴 徒连续两次试图从他身旁冲进去，但都因为他暂时关闭铁栅门而未能得逞。 他一直坚持到警察援军赶到，秩序最终恢复为止。 ●华盛顿铜像 站在圣三一教堂的门口，沿着华尔街伸向河边的大路往东望去，你肯定 看到了作为另一种权力象征的建筑物、那就是乔治·华盛顿的巨型铜像。 美国之父从作为华尔街纪念标志的联邦大厅宽广台阶上面的基座上目睹 着近年来所发生的各种事件。由于这座建筑物属于全国公园管理处，从而为 人人所有，所以它前面的台阶就成了人们自由发表各种不同意见的公开讲 坛。 第二次世界大战以来，每逢在这里正式开展推销政府公债的运动，各种 爱国团体往往在这些台阶上举行仪式。这是因为，尽管这些建筑物的历史只 能追溯到1842年，但它的前身却使华尔街在美国政治史上占有永久的地位。 原先的联邦大厅就相当于这个新建立的国家的第一座国会大厦。 1789年4月30日，附近教堂的钟声刚刚响过正午12点，乔治·华盛帧 将军在它那俯视华尔街的阳台上，宣誓就任第一，届美国总统。
----------------------- Page 13-----------------------
3.华尔街 “财神庙” 美国纽约，在华尔街和百老汇转角处屹立着一座希腊式的建筑。它是罗 马文艺复兴时代的建筑风格，有6根凹槽的科林斯式的圆柱，装饰华丽的三 角门墙，上面刻着6个浅浮雕人像，分别代表农业、矿业、动力和设计等几 个方面。中间站着一个称为“诚实”的丰满女工像，两旁有两个较小的男人， 像接收并记录别人带给她的成果。这座看起来仍富丽堂皇的建筑物就是被人 誉为 “财神庙”的地方——纽约证券交易所。 纽约证券交易所是美国国内专门从事股票等证券买卖的重要交易所之 一，同时又是目前世界上规模最大、组织最健全、设备最完善、管理最严密、 对世界经济有着重大影响的证券交易所。 纽约证券交易所所处的华尔街街道狭窄，一次仅能容一辆汽车通过。当 然这条充满时代金融气息的街道最初并不是供汽车而是供马车行驶的。它是 在17世纪中叶为满足当时的需要应运而生的，没想到狭窄的街道给20世纪 后期的人们带来了许多麻烦。然而，200多年前，这是纽约最重要的通衢大 道。正是它，孕育出了至今称雄世界的纽约证券交易所。 ●历史回顾 要说纽约证券交易所的历史，这里还有一个有趣的故事。 在18世纪90年代初，美利坚合众国独立后，华盛顿就任首届总统。为 了偿还独立战争所欠下的大批债务，美国国会批准了财政部长汉密尔顿提出 的发行8500万美元的公共股票的计划。在当时，这种股票实质上就是政府公 馈，因为政府规定：这种股票不仅在规定期限内付给一定比率的利息，而且 还保证在特定的日期偿还规定数额的本金。 为了保证认购这批股票的投资者能在急需用钱的情况下兑换现金，便很 自然地要有一个类似于荷兰阿姆斯特丹的证券交易所。在这批股票的出售过 程中，一些做一般生意的拍卖商确认这些股票有利可图，便立刻决定购买这 批股票的绝大部分。这些拍卖商认购了股票后，都希望建立证券交易所，为 自己拍卖手中的股票提供交易场所，在拍卖中赚取佣金之外的钱。 说来也巧，古来就有 “栽得梧桐树，引来金凤凰”之说。在美国纽约证 券交易所的筹建过程中，梧桐树还真起到了牵线搭桥的 “联姻”作用。 话说公元1792年5月17日，在纽约市曼哈顿区华尔街离现在的纽约证 券交易所不远的一棵老梧桐树下，购买了公共股票的 24位拍卖商在一起幽 会，原来，这些 “少男”、“少女”们早有商定，每周要有几个上午在这棵 老梧桐树下 “约会”，进行交易活动。在交易中要彼此相互照应，收取等额 佣金。为此，还鉴定了 “婚约”——“君子协定”或“梧桐树协定”。他们 的 “约会”活动为华尔街“婚姻介绍所”——纽约证券交易所的正式成立奠 定了基础。 在当时，这家 “婚姻介绍所”是民间的。 1793年，拍卖商们转移到一家名叫沙迪的咖啡馆进行交易。随着股票交 易活动的发展和交易量的增加，1817年，纽约证券和交易管理处在华尔街40 号宣告成立。1863年，纽约证券和交易管理处正式更名为纽约证券交易所。 1903年，这家证券交易所迁入百老汇与华尔街相交处的一座希腊式的古建筑
----------------------- Page 14-----------------------
里，地址为华尔街11号，沿用至今。 自从在老语桐树“联姻”起，华尔街的名声越来越大，堪称风流绝顶。 说它风流绝顶，乃因为它不仅是美国的金融中枢神经，而且是世界金融中心， 世界经济的行情可以通过它略见一斑。 ●交易大厅 晴朗的夏天，黄昏时分，圣三一教堂塔尖的影子指向纽约证券交易所。 证券交易所占去了华尔街、布劳德大街和新街交界的那街区的大部分， 耗资200万美元。 交易所的主要部分是交易大厅，面积约有足球场的 3/5。大厅中摆着许 多组合交易柜台。每组交易柜台，称为一个交易站。80年代以前，厅内共有 22个交易站，每个交易站约有100种股票在那里交易。 1980—1983年，交易所投资近7000万美元更新了设备，并对交易大厅 重新进行了修饰。14个崭新而宽敞、具有现代化电子设备的交易站代替了原 来的22个交易站。每个交易站所交易的股票名称和最近一次成交的价格均可 在各个交易站柜台上方的电视荧幕上显示出来，使买卖双方一目了然。交易 厅周围有许多电话间和电传间，这是证券经纪人与顾客或各经纪人公司相互 传递证券行情和各种指令的信息系统。交易厅四周醒目处装有股票行情牌， 随时显示股票价格的变化情况。 虽然股票交易已达到了电子化和自动化的程度，但在交易所大厅内，那 些经纪商们为了更直接，更形象地进行交易活动，不少人仍然采用传统的口 头或手势交易方式。在交易柜台前，那些训练有素的股票交易经纪商们人人 挥戈上阵，个个争先恐后，淋漓尽致地发挥着自己说、听和看的才能。他们 一边用电话紧张地与自己的委托人联系和磋商，一边目不转睛地注视着电视 屏幕上股票的价格波动情况，一边用耳朵倾听各个报价人报出的股票价格并 作出某种反应。一边声嘶力竭地叫嚷自己对某一股票价格变动的决定并用双 手变换各种姿势来打出各种反应手势。有的人还经常风风火火地在交易大厅 内来回跑动，如果股票价格有暴涨或暴跌的特殊情况，交易大厅内便是人声 鼎沸，喧闹盎然。总之，交易大厅既井然有序，又热闹非凡。 纽约证券交易所除周未和礼拜天外，每个星期对外开放五天。开放期间， 参观者只能在交易所大厅内的走廊里隔着玻璃观看交易盛况，不准进入交易 大厅，也不准拍照。这样，既可以满足有好奇心的各界人士的窥秘心理，又 不会影响股票交易活动的正常开展。 纽约证券交易所的业务量相当大。据说，交易所 1981年上市股票为 118.54亿股，1982年上升到164.58亿股。1985年，这家证券交易所共有1543 家大公司的2319种股票和1024家公司3715种债券上市。据《中国金融》1987 年第一期介绍：“目前，有1550家美国公司和外国公司的股票在纽约证券交 易所挂牌，该交易所经营这些公司2250种普通股和优先股股票。截止 1986 年9月30日，这些股票总值达21272.98亿美元，平均每天交易量为 14000 万股以上，1986年头9个月交易总额达10000亿美元，居世界首位。” 纽约证券交易所自20世纪70年代实现电子化以后，各股票公司可以用 电脑直接与交易所的交易台进行交易。 1984年，交易所85％的股票交易便已由DOT电子系统来完成。这家证券
----------------------- Page 15-----------------------
交易所还采用了 ITS电子通讯网络系统，这个系统可以把美国八家证券交易 所连接起来，形成网络，每个证券经纪商可以在这家交易所内购买其他七家 交易所的股票。在实行电子系统以前，纽约证券交易所每天最多只能处理 3000万张股票的交易合同，现在每天已能处理20000万张股票的交易合同， 是原来的近十倍。 ●管理办法 有人说，纽约证券交易所活动的兴衰，在相当程度上反映美国经济的好 坏。这是因为在这里上市股票的1500多家美国公司，对美国经济起着举足轻 重的作用，据统计，在这1500多家公司就业的人员数约占全美国全部就业人 数的20％，这1500多家公司的生产量约占全美国产量的40％，其净利润占 全美企业的70％，难怪，70多年前一位叫约翰·罗德迈那的专家把纽约证券 交易所称作是 “也许是世界上最货真价实，最完美的财神庙”。 其实，从功能上讲，纽约证券交易所不是一座财神庙，而是纽约一家非 盈利公司，它的最高决策机构是董事会。董事会由21名董事组成，10名代 表交易所成员，10名代表一般投资者，1名为董事长。纽约证券交易所采取 会员制，它设有正式会员1375个席位，非正式会员50个席位。正式会员按 规定可以进入交易厅进行正常的证券交易，并在交易所破产时，有权分享其 财产的分配，非正式会员进入交易厅进行交易受到限制。 “实际进入会员” 在证券交易上分享有与正式会员几乎相同的权利。 “电话联系会员”则只能 在场外通过电话联系进行证券交易。按交易所规定，正式会员席位不能随意 增加，只有在出现空缺时才能替补。但 1987年修正的规章又规定，正式会员 可以将其会员资格租给交易所同意的另一名会员，根据纽约证券交易所的资 料表明，交易所会员的席位可以在拍卖市场上拍卖，价格依拍卖时的证券交 易所的状况而定，历史上拍卖价格最高记录是1929年前的一席位625000美 元，最低记录是1870年和 1878年的4000美元，在正常情况下，纽约证券 交易所每年大约 有近100个会员席位的调整幅度。 纽约证券交易所从事交易活动的会员大体上有这样几种人： 一种是经纪商。这类会员专门为顾客买卖股票，收取佣金。这种佣金过 去是固定的。 1975年，美国证券交易委员会取消了固定的股票买卖佣金制度，允许经 纪商及其公司自由竞争。 另一种是专业股票商。这类会员一般经营几种或十几种股票。他们坐在 指定的交易柜台，当经纪商来到柜台要购买或卖出他们所经营的股票时，专 业股票商就充当交易对方，与经纪商讨价还价，以便从买卖中获取更多的差 价利润。当经纪商接到的交易指令大多而来不及完成时，就委托专业股票商 代理他们去完成部分交易指令，在这种情况下，专业股票商就成了经纪商的 经纪商，在完成交易指令后，收取经纪商的佣金。他们的收入有很大一部分 来自这个方面。 第三种是零股交易商。由于纽约证券交易所规定的交易单位是以100股 计数，再加上经纪商一般只接受单位股票买卖的指令，因此，零股交易商就 起到了一定的作用。如果某一个买主购买的某种股票不足100股，就可以去 找零股交易商。零股交易商专门从事100股以下的股票交易。
----------------------- Page 16-----------------------
第四种是自营商。这种会员在纽约证券交易所只是少数。他们一般单独 从事股票买卖，从中获取利润。 买卖股票成交后，通常在5天内实现交割。这期间，若遇到节假日，交 割日顺延。 作为世界金融中心，纽约证券交易所对股票上市公司也有几条严格的规 定，如果上市公司的生产和经营状况不好，达不到规定中的最低标准，证券 交易所就会停止该公司的股票在这家交易所交易。 纽约证券交易所要求股票上市公司必须符合这样几条： 一是公司的净投资额在1600万美元以上。 二是公司至少有2000个股东，每个股东须拥有100股以上的股票。 三是公司股票至少有100万股为公众持有。 四是公司拥有的股票总值至少要达到1000万美元。在股票出现大跌时， 公司持有的股票的价值也须在800万美元以上。 五是公司上一财政年度税前利润在250万美元以上。过去两年每年盈利 须在200万美元以上。 ●道·琼斯指教 与证券有直接联系的人们之间无不存在着赌博和竞争的本能。纽约证券 交易所七楼的午餐俱乐部雪前柜台对面的前厅里的垫座上站立着一座公牛和 熊搏斗的雕像。从某一角度看，那只熊好像就要压倒它的对手；从另一角度 看，人们又会说那只公牛已对熊的胸脯给予致命的一击。几乎没有哪一个交 易所成员不留心地或者是饶有兴趣地注意或研究过这尊雕像。一位职员每次 经过都要向雕像看一眼。他郑重其事地说，在他看来，那雕像的搏斗架势在 随着交易场的事态发展而变化。那天，公牛看起来占上风，果然道氏指数在 中午上升了10.5点。 道氏指数就是纽约道·琼斯股票指数。它是美国道琼斯公司编制的、表 示股票价格变动情况的一种股票价格指数，它有着悠久的历史。 1884年，道 ·琼斯公司编制的股票价格平均数初次出现在该公司刊物《每 日通讯》上，该平均指数是根据只有11种有代表性的股票 （大部分是铁路公 司股票）编制的。 1889年7月8日《每日通讯》更名为《华尔街杂志》，原编制指数继续 刊载。1897年所编道·琼斯指数的包含范围已由11种股票增为32种 （铁路 公司股票20种，工业公司股票12种），1916年增为40种 （铁路公司股票 和工业公司股票各20种），1928年增为50种 （工业公司股票30种、铁路 公司股票20种），1929年增为68种 （工业公司股票30种，铁路公司股票 20种，公用事业公司股票 18种），以后公用事业公司股票一度曾为20种， 1938年又减为15种。 目前的道·琼斯股票价格指数包括在纽约证券交易所上市的65家美国公 司的股票；共分4组指数：①30家工业公司；②20家铁路公司；③15家公 用事业公司；④前3组合计的65家公司。新闻媒介常引用的是道·琼斯第1 组平均指数，即30种工业公司股票价格平均指数。 道·琼斯股票价格平均指数计算方法最初采用的是简单的算术平均方 法，即股票价格总额除以公司数目。从 1928年起采用新方法计算。例如，有
----------------------- Page 17-----------------------
A、B、C三种股票，每股分别为20美元、25美元、45美元，价格总额为90 美元，除以3，股票价格平均指数为30美元。现在C股股票划小，1股分为 3股，每股价格15美元，A＋B＋C，三种股票价格总额为20＋25＋15＝60美 元，此情况下若简单除以3，则所得股票价格平均指数仅为20美元，造成了 对真实情况的歪曲。因此，有必要采用新除数，即采用新股票价格总额/旧股 票价格平均额，折算所得单位数，即 60/30＝2，再以2除新的股票价格总额， 然后得出A、B、C股票价格新的平均数，即是60/2＝30美元。这种算法能真 实地反映股票价格变动情况。 道·琼斯股票价格指数以1928年10月1日为100点，作为基期。二次 大战后，该种股票价格指数发生了巨大的变化。1950年道·琼斯30种工业 股票平均价格指数仅为216.31点。1953年上升为442.72点，1960年上升到 618.04点，1969年上升到 876.72点，1973年最高点为 1051.70点，1975 年为881.5点，1980年最低点为759.23点，1986年上升到1955.57点，1987 年8月25日猛升到2722.40点，创历史最高纪录。10月19日，即世界金融 史上著名的“黑色星期一”，狂跌到1738.42点，比上一天跌落22.6％。1988 年道·琼斯股票价格平均指数逐渐回升，11月3日回升到2170.34点，12 月30日略降为2168.57点，到1989年4月19日已上升到2386.91点的最高 水平。 尽管经济学家对道·琼斯股票指数有不少带有批评性的意见，认为该种 股票价格指数尚无普遍代表性，仅代表30种工业公司股票，近年来发展起来 的服务行业与金融公司的股票也未包括在内，等等，但无论怎样，道·琼斯 股票价格指数，就目前来看仍被公认为反映美国经济走势的一个最敏感的指 标，仍有重要的参考价值。 道·琼斯股票指数包括在纽约证券交易所上市的65家美国公司的股票， 因而，它的上升和下降与交易所内的时间、金钱、人们和自身存在的发展是 紧密相联的。 200多年前，华尔街竖起了一座 “财神庙”，至今它仍然屹立在那儿， 但 “似乎不再那么货真价实了”，因为华尔街金融区的结构正在迅速变化， 多次出现的证券危机破坏了那座建筑的典雅。现在据说很难找到这样一个纽 约证券交易所成员，他相信新的黄金时代就要到来，某一天他的席位至少将 值20万美元。 但是，纽约证券交易大楼依旧将屹立在那儿，时刻提醒着人们，它仍然 在起着重大的中心作用。 4.“富人的圣经” 《华尔街日报》创立了道·琼斯指数的不动摇地位，主宰了投资大众的 喜怒哀乐，更树立了为民喉舌的正义典范。 每天早上有500万名最富有、最有影响的美国人，起床后第一件事就是 看 《华尔街日报》。事实上，整个华尔街及美国企业界，外加具有重大影响 力的法律、政治、教育及医学界的巨匠们，从星期一至星期五，每天至少花 45分钟看 《华尔街日报》。 这段时间的花费是值得的。 《华尔街日报》的订户，平均每户拥有总值92.5万美元的住宅或别墅，
