然而在现实中，对保持物价稳定的最大威胁不是来自市场上的商品货币，而是由政府控制的货币，尤其是法定货币【注8】，例如，当美元与黄金固定在一盎司兑20.67美元时，在相当长的时期内，美元的购买力非常稳定。战争时期有可能下跌，在经济危机期间也可能上涨，但从总体上看，美元在每一年内的购买力都与之前的几十年相当。例如，从1922年到1929年可以算是美国历史上最繁荣的十年，CPI在此期间几乎持平。尽管经济蓬勃发展，但美国消费者并没有看到牛奶、鸡蛋和肉类价格的大幅变动。
然而，这一切早已成了过眼云烟。特别是自1971年理查德?尼克松“关闭黄金窗口”，正式切断美元与黄金的联系之后，美元的购买力几乎持续不断地下跌。换言之，随着美元与商品货币（黄金）的脱钩、变成法定货币后，美国的商品和服务价格不断上涨。如今的年轻人一定要体谅父母和祖父母们无聊地讨论，“在我小时候”东西有多么便宜。这些年轻人、甚至可能连他们的父母和祖父母们都没有意识到的是，美元购买力的不断侵蚀不是自然因素造成的，而是政府干预经济的结果；是政府垄断货币存量，并不断往经济体内注入新美元而造成的。
除了勾起爷爷无聊的往事以外，持续的价格通涨的危害还在于其部分地违背了最初使用货币的目的。请记住，货币的一个伟大的贡献是，它有助于人们做出计划并协调各自在市场上的活动。企业家把购买要素的货币价格加总，并与销售商品的总货币收入相比较，就可以知道企业运营是否成功。是否接受外地的一份新工作？员工可以对比工资差异和两地的主要物价差别（如食品和住房），了解情况后做出决定。正在计划豪华欧洲度假游的退休夫妇，可向财务规划师咨询，确保留出足够的投资以支持以后的生活，避免在20年后挨饿。健全货币让这一切活动安排得井井有条。在健全的货币下，货币的价值不会无规律地反复波动，也不随着时间的推移而丧失其购买力。不健全的法定货币（通常）仍然聊胜于无，但在极端情况下，政府可以让法定货币一文不值，以至于公众只能放弃货币并用其他东西作为交换媒介。
由美国政府设立的中央银行——美联储的官方职责之一，就是保持价格的稳定。但自美联储于1913年成立以来，美元已经损失了大约95％的购买力。也就是说，1913年市场价格为1美元的东西，今天的要价约为22美元。但比美元（对大多数商品和服务的）“价格”的持续下跌更严重的是，事实上价格一直极其不稳定。第一次世界大战期间价格疯涨，1920年和1921年价格却垮掉了，接着在整个1920年代再一次稳定下来，然后在大萧条的早期又垮掉了。自第二次世界大战结束后，美国的物价节节攀升，但上涨速度一直不规律。尤其是在1970年代末价格疯涨，到1980年代增长率又大幅放缓。
目前（2010年），美国投资者对未来价格通胀的看法存在分歧。一些人预计价格崩溃，堪比大萧条初期。另一些人则预想价格飞涨，赶得上津巴布韦的例子（也许没那么极端）。【注9】因为没法确定美元的购买力这一未来重要的发展方向，使得美国人、以及世界其他地方的人们不能专心建立自己的企业、与孩子玩耍、看功夫电影等，因为他们必须要研究美联储的会议决议，不断修改自己的金融投资组合，以决定购买更多黄金还是更多债券。鉴于美联储差劲的历史表现，所有这些活动在个人层面上是有意义的，但从整个经济体系来看这是极大的浪费。在拥有健全货币的纯粹市场经济中，人们可以专注于生活中更重要的事情（比如看功夫电影）。
正确的预测能够包容价格通胀？
有些人对价格通胀的害处不以为然。他们承认，如果价格上涨出人意料，那么将带来问题。但仅此而已，接下来他们会说，大家都知道美元（或其他法定货币）的购买力将随着时间的推移而丧失。借钱的企业和年老的退休工人已经考虑到这一影响。更何况，在现代经济中，投资者可以利用复杂的金融工具等多种手段来保护自己，防止物价上涨的损害。总之，在混合经济之下，当政府干预货币供给时，人们不会坐以待毙。他们会运用市场经济的其他特性做出应对，以保护自己。
他们说的一切都是事实，但是请注意，如果政府随意给人注射病毒或纵火焚烧民宅，我们也可以说同样的话。人们不会坐以待毙，相反，他们将积极地采取应对措施（打疫苗、装烟雾报警器等），也会通过购买医疗保险和火灾险得到更多财务保障。但是，如果说这些防御措施彻底抵消了我们假想的政府注射病毒和纵火的危害，那就是胡说八道了。
同样的原理也适用于由政府造成的价格通胀。确实，市场的防御机制可以减轻伤害。但比起把货币交还给私营部门的结果，法定货币仍然让社会变得更贫穷。
无论如何，比起纯粹市场的结果，政府制造的货币通胀一定会扭曲经济。这是因为政府和中央银行总归要用新创造的货币购买东西，不管是购买实物（如战争用的坦克和轰炸机）还是金融资产（如在2008年的金融恐慌后购买的资产抵押证券）。
我们学习第18课：时已经看到了，政府通过夺取私人手上的资源，并把这些资源交由政府官员支配，从而扭曲了经济。当政府创造新货币，即进行货币通胀时，必然会引发这一有害的进程。
只要政府控制印钞机，无论公众如何应对，都不能阻止政府抽走实物和资产（一桶桶石油、一张张企业债券等）。在法定货币制度下，政府新印的百元大钞与普通老百姓钱包里的钱一般无二，都是法定货币。出于这个原因，即使某一轮货币通胀没有立即导致物价上涨，【注10】但对比纯粹的市场结果，政府干预仍然扭曲了经济。
小结
?货币通胀是指货币数量的扩张，在美国经济里特指美元总数量的增加。价格通胀是指用单位货币计量，商品和服务的价格普遍上涨。
?政府干预会导致系统性的通货膨胀。世界主要国家的政府用各种手段强迫人们摆脱基于市场的商品货币（如黄金和白银），并用一纸法定货币取而代之。从地下挖掘黄金白银是很困难的，相比之下扩大法定货币的数量却是极其容易的。
?大范围地持续价格上涨能够摧毁一个经济体。当货币的购买力迅速侵蚀并无法捉摸时，就限制了使用货币的益处，并迫使社会退回易物交换的境地。缺少了健全的货币，人们就没有多少储蓄的动机，也不愿做出长期的投资决策。
术语
通货膨胀：一个原指货币通胀的术语，但现在往往指价格通胀。
货币通胀：经济体中货币总量的扩大。
价格通胀：以单位货币计价，商品和服务价格的普遍上涨。价格通胀与货币购买力的下降是一回事。
货币存量：在某一个特定的时刻，经济体中的货币总量。
消费价格指数（CPI）：劳工统计局用来衡量影响普通家庭“价格水平”的指标。CPI是汽油，食品和其他常见物品价格的（根据相对重要性的加权）平均值。
M1：一种常用的、衡量经济体中货币总量的指标。M1包括公众实际持有的现金（在钱包、皮包、收银机里等），以及全部支票账户余额。（由于部分准备金银行制度，M1的数量比实际印刷的绿色钞票多。如果每个人都同时从银行支票帐户上提出所有美元，那么没有足够的现金能满足所有人的需求。这就是为什么M1表示的货币总量超过纸币的总金额。）
恶性通货膨胀：极其严重的通货膨胀。通货膨胀和恶性通货膨胀之间没有精确的区分，但在恶性通货膨胀下，人们开始不管什么东西都买，目的只是为了花掉每小时都在贬值的货币。
贬值：政府削弱货币的政策。当硬币的价值由含有的贵金属确定时，贬值的意思是熔化硬币，混入贱金属并重新铸造硬币；在法定货币下，贬值的原因是快速创造新货币，因而降低单位货币的价值。
法定货币：没有任何东西“支持”的纸币。人们在交易中接受法定货币的唯一原因，是期望它未来能有购买力。
美联储：1913年成立的美国中央银行。“美联储”掌管美国的货币政策，并被授予提供稳定的经济增长（意味着充分就业）和低价格通胀的双重使命。
思考题
1．通货膨胀一词的两个含义是什么？
2．货币数量增加和物价上涨之间是否有严格的联系？
3．为什么工人会出售自己的劳动时间去交换本质上毫无用处的法定货币？
4．其他条件相同，如果货币存量增加，“货币的价格”将发生什么变化？这又必然导致商品和服务的价格如何变动？
5．政府制造价格通胀的危害是什么？
【注1】一些经济学家认为，通货膨胀是经济体中货币和信用数量的扩张。这个话题的技术性很强，它与一个事实有关——银行可以合法发放超过现金储备额的贷款。这样一种安排被称为部分准备金银行制度。我们将不考虑这一复杂的情况。
【注2】在这一章中，我们为了避免混淆，将使用货币存量一词，而不采用更常见的说法——货币供给。当人们比较货币与价格时，他们的意思几乎总是指经济体中实际的货币数量，而不是指“货币的供给曲线”。在现代经济中，政府极力干预货币领域，结果是甚至很难去定义什么是货币供给。
【注3】如果你是数学高手，要顺带提一句，我们计算的是每年的复合增长率。换句话说，我们并没有简单地拿总增长率除以5，而是按照指数计算（用百分比乘以百分比）。
【注4】注意，因为纯金的硬度不够，即使没有人为降低货币成色，金币也不会由100%的纯金铸造。适量添加贱金属可以增加金币的耐久性和可用性。
【注5】美国早期的黄金和白银立法史相当复杂，超出了这本基础教科书的范围。要点是，早在宪法起草之前，殖民者就已经使用金银币了。美国人之所以开始使用这些政府发行的纸片，仅仅是因为这些纸片原本是对现有商品货币的索取凭证。
【注6】严格来说，如果把支票账户余额也算作供给的一部分，那么美国政府和美联储不能完全控制美元的数量。商业银行的放贷意愿和个人的借款意愿，也在其中扮演一个角色。但实际一点看，美国政府和政府机构——美联储，控制着“美元的供给曲线。”
【注7】即便发生了这样的情况，货币黄金的“崩溃”也并非一场彻底的灾难，而是利弊并存的。确实，如果因为炼金术士的发现，使得货币黄金的价值突然大幅下跌，那将对世界经济造成很大的破坏。但从另一方面看，这事再好不过了，如果因为炼金术士的发现而带来了大量新的黄金，那么，不仅漂亮首饰的价格会下跌，消费者还将受益于更便宜的牙科手术（镶金等）、关节炎治疗（往体内注射黄金），以及其他工业应用。除了用于交换媒介，市场上的商品货币还有实际的用途，这点与法定货币不同。因此，从这一方面看，供给量的大增是有益的。
【注8】我们应该指出，经济学家们甚至从技术上想象过在纯粹市场经济下运作的法定货币，并著书写文章描述这一系统的运行机制。在上面的课：文中，我们忽略这一复杂性，并假定法定货币总是政府干预市场经济的结果。虽然那样的想象在理论上是否成立仍然是经济学家们争论不休的话题，但即便如此，政府与法定货币之间的实际联系是千真万确的。
【注9】津巴布韦央行最终发行了100万亿元的钞票，使得国内的情景变得荒谬不堪。在2010年春季的一次会议上，有人幽默地付给本书作者“小费”——由津巴布韦储备银行发行的一张“50万亿元”的纸币。开玩笑的人在eBay上超便宜地淘到这张货币，上面印了1个“5”后面跟了13个0。据史蒂夫?汉克的资料，2008年11月津巴布韦严重的通胀率达到每月百分之796亿。按这一不可思议的速度，津巴布韦的物价每25小时翻一番！（见http://www.cato.org/zimbabwe）
【注10】记住政府注入的新货币可以支撑本来将下降的价格。例如，政府印钞票购买（私营部门）需求下降的商品。在这种情况下，货币通胀仍然造成了价格通胀，但因为通胀的起点较低，观察到的价格很可能没有上涨，但如果认为货币通胀对价格没有影响，那却是错误的结论。
第22课：（高级）政府债务
本课要点
?政府赤字与债务的区别。
?政府债务与通胀的联系。
?政府债务如何让子孙后代变穷。
1．政府赤字与债务
政府与私营公司一样，用收入来支付其开支。私营公司有时入不敷出，政府当然也有这样的情况。当政府在预算期内花在社保项目、军事等领域的总金额超过征税与公共设施使用费等收入时，即在运行预算赤字。
在多数财经新闻和评论中，政府赤字按年度计算。例如，批评里根的人可能会说，“美国联邦预算赤字在80年代几乎增加了两倍，从1980年的740亿美元上涨到1990年的2210亿美元。”【注1】严格地说，这句话只讲述了两个不同年份的联邦政府的财政情况，1980年和1990年的预算赤字分别是相隔十年的年度收支差距。
记者在报道政府的新项目时往往用语草率。例如，他们会说：“由于新医改法案将增加9000亿美元联邦政府开支，同时联邦税收仅增加8000亿美元，这将在未来十年增加1000亿美元赤字。”但由于大多数人说的赤字是指一年内的收支差距，所以记者的话令人莫名其妙。听起来好像棒球解说员在说，击球手在大联盟的前10年平均击球率是3000击。
政府赤字衡量一个特定时间段的收支差距，它是在一段时期（如一年）内发生的流量。与此相反，政府债务是指政府欠组织或个人的总金额。【注2】债务是存量，它的数值在任一时刻都是明确的。举例来说，如果问：“截至周一中午，政府的总债务是多少？”，这句话是有意义的。但是，如果问：“截至周一中午，联邦政府的预算赤字是多少？”，那就什么意义也没有了，除非你在脑海中预设了开始的时间，于是你真正的问题是：“从开始的时间到周一中午，政府花钱和收税的差距是多少？”
运行赤字的政府也像公司一样，通过发行债券来弥补差额，发行债券的意思是政府出售国债给外部投资者。【注3】
“国债”的利息
如果政府出售债券募集资金，则必须支付利息。具体表现是，投资者购买债券的价格低于债券面值，【注4】价差即债券内含的利息回报（或收益率）。例如，如果投资者向美国联邦政府购买一年后担保支付10000美元的借据，但投资者只需支付（约）9524美元，他的回报就是5％，因为9524×1.05=（约）10000。
随着联邦预算赤字的增长，（通常）债务的利息支付也一同增长。【注5】当人们谈及巨额国债时，几乎总是针对美国联邦政府债务。人们会抱怨说，利息支付是开销最大的类别之一，扣除利息支付，其他政府项目的可用资金就没剩多少了。
348页的表格说明了一个假想的政府三年财政状况。仔细研究表格后，你将能更好地理解政府的赤字、债务和利息支付。
201020112012
税收：1万亿
开支：1.1万亿
赤字：1000亿
年初债务：0
年末债务：1000亿税收：1万亿
开支：1万亿
赤字：0
年初债务：1000亿
年末债务：1000亿
税收：1万亿
开支：9750亿
盈余：250亿
年初债务：1000亿
年末债务：750亿
开支开支开支
军事：3000亿
社保：8000亿
利息：0军事：2800亿
社保：7150亿
利息：50亿军事：2700亿
社保：7000亿
利息：50亿
筹资筹资筹资
（政府上一年无未偿付债券）
政府销售（发行）1050万张（面值1万美元的）债券，筹资1000亿美元政府必须按1万美元面值偿付1050万张债券，共支出1050亿
政府再次发行1050万张债券，每张筹资9523.81美元，共计1000亿美元政府必须按1万美元面值偿付1050万债券，共支出1050亿
政府再次发行787.5万张债券，筹资750亿美元，清偿250亿美元债务
上表包含了很多信息，但如果你花几分钟时间研究一下表的原理，将能够很好地掌握政府债务的融资机制。以下是一些基本要点：
?所有年份（表的每个竖列）的税收都是1万亿美元，但每年的开支不同。然而，开支始终等于当年的军事开支、社保方案与债务利息的总和。
?税收大于开支，则带来盈余。如果税收低于开支，则产生赤字。如果收支相等，那么预算是平衡的。
?政府债务随着每年的盈余和赤字情况变化。
?当政府负债运行时，必须拿出税收的一部分支付利息。即使某一年的政府预算是平衡的，但如果要负担前几年欠下的债务，仍将减少可用于军事和社保方案的开支。
?当政府简单地再次发行到期债务，或称为借新债还旧债时，不能算作政府的开支。这发生在表格中的2011年，即使从技术角度看，政府总共必须付出1.1万亿美元而税收只有1万亿美元，但政府的预算是平衡的。在政府必须支付给债券持有人（2010年购买债券者）的1050亿美元中，只有50亿美元是政府的开支，即2011年的利息开支。其他1000亿美元只是重新发行等额的一年期债券，用借新债的办法来还旧账。
?在任何时候，政府的总债务就是公众当前持有的政府债券总市值。这一数字比所有流通债券的总面值低，因为直至债券的实际到期日，政府才有义务支付全部面值。在到期日之前，政府的契约债务要用利率来折现（在例子中是5％）。
在我们举的例子中，政府的债务全是为期一年的债券。而现实世界中的政府发行多种期限的债券（1个月，3个月，6个月，1年，5年等）。政府借钱时通过“锁定”利率超过一年以上，能够更准确地规划财政状况。
2．政府债务与通胀
普通人、甚至连高级金融分析师们也往往认为政府债券与价格上涨有关。例如，每当美国政府运行巨额财政赤字时，许多人会说，“这将损害美元的购买力，并造成[价格]通胀。”
这一流行的看法当然有一部分是真理，（尽管谈不上紧密相关）美国联邦债务和CPI之间确实有相当程度的历史相关性：
然而，即使政府债务和价格上涨之间有着明显普遍的联系，但重要的是，需要用正确的经济理论来理解为什么会产生这样的联系。首先，政府的预算赤字本身不会引发通胀。当政府运行赤字和发行债券时，不会在经济体中创造新的货币；相反，如果政府运行（比如说）2000亿美元赤字，就等额地减少了经济中其他人可支配的货币。人们拿出2000亿美元交给政府，以换取美国财政部打的欠条，政府债券是流动性（市场接受度）非常高的金融资产，但债券和美元不是一回事，债券可不是货币。从狭义上看，联邦政府的预算赤字与私营公司向公众借债的决定一般无二，都不会造成通胀。
但是，故事并没到此结束。我们真正确定的，只是政府的预算赤字本身并不创造新的美元，因此不应该直接影响美国商品和服务的价格。然而在实践中，政府的预算赤字强有力地激励着美联储创造更多的美元。首先，价格通胀趋于减轻“真正的”债务负担。美联储通过创造新的美元，将提高包括工资和薪金在内的整个经济体的价格水平，可以间接地增加联邦政府的税收。这使得政府更容易负担用固定金额支付的美元债务，尤其是多年前发行的长期债务。【注6】
政府债务和通胀的基本关系很简单：就像在世界大战期间那样，当政府想花费令人难以置信的巨款时，通过税收和借贷筹集的钱是有限。如果政府不满足，仍然想花更多的钱，只有开动印钞机一条路。
假设政府想花6万亿美元，但税收仅有2万亿美元。原则上政府可以用借债来筹集剩余的4万亿美元，但投资者将对这么一大笔巨额借款心存疑虑，很可能要求比正常情况高得多的利率。此外，公众很可能会阻止如此庞大的赤字（占预算总额的一部分），并坚持要求政府削减开支。那么，政府在这样的困境之下很可能只能借1万亿美元，然后凭空创造出另外3万亿美元以支付开支。政府这种伪造货币的行径与假钞团伙无异。
在当今的美国金融体系中，政府其实不敢这么明目张胆。相反，如果政府想利用自己控制的印刷机来帮助弥补赤字，过程非常之复杂：首先，美国财政部向私营部门发售足以满足预算赤字的新债券。接着，美联储将迅速介入，从私营经销商手里买走新发行的国债。因此使得私营债券经销商乐意用极低的利率承销财政部的大笔贷款生意。美联储购买债券的钱并非来自储蓄，而是它凭空创造出的新美元。
当一切都搞定后，新发行的国债最终出现在美联储的账户上，而私营债券交易商又退回原先的位置（另外多赚了一点交易佣金）。如果我们后退一步，忽略中间人（即私营债券经销商），从全局上看，情况就是美联储创造新美元并借给财政部，然后财政部把钱花到各个项目上。【注7】所以尽管整个过程错综复杂，但政府对货币和银行系统的控制，赋予了它自己创造新美元并用以弥补预算短缺的能力。这就是政府赤字引发货币通胀，并最终导致物价上涨的一个重要机制。
3．政府债务与子孙后代
反对政府赤字的人经常在大众媒体上声称，赤字代表对子孙后代的盗窃。他们的想法是，如果政府额外花费1000亿美元讨好选民，但却没有“付出加税的代价”，那么当代人已经多享受了1000亿美元，而未来的纳税人将不得不为此买单。这种典型的论证真的正确吗？
关于这种对政府债务和通胀关系的流行看法，答案是很微妙的：是的，政府赤字确实让后代变穷，但原因却不像大多数人想当然地那样一目了然。
当考虑债务问题时，不管是政府债务还是私人债务，请记住生产商品所耗费的全部资源只能来自当前。并没有能从未来50年的人手里偷比萨饼和DVD的时间机器。如果政府多花1000亿美元给每一位选民寄一笔钱，让人们去商场消费，那么无论这笔开支是通过加税还是借贷来筹措的，最终都是由（全体）当代人来买单的。
当然，在实践中负担并不是平均分摊到每一个当代人头上的，这就是为什么政府如此热衷于搞预算赤字的原因。如果政府只是为了开支票把收来的钱全数退回，那么征税将是毫无意义的。但如果政府从一小群投资者手里借1000亿美元，然后把这笔钱分发给大家，那么普通的选民们人人都感觉变富了。
“我们的生活是以牺牲孩子为代价的”，这种看法错在什么地方？顺着下面这个思路你就能看明白，请注意今日的投资者们将把他们拥有的政府债券传给自己的孩子。今天的政府赤字越高，意味着（为了还本付息）未来的美国人将负担更高的税收。这当然是千真万确的，但同样的道理，今天的高赤字也将让未来的美国人从父母那里继承更多金融资产（正是这些政府债券！），能让他们得到利息和本金的现金流支付。【注8】
那么，这一切意味着什么呢？巨额政府赤字真的无害吗？不是这样的。批评者是正确的：政府赤字确实会让后代人变穷。正如我们刚才解释的，因为后代们支付的利息直接进了他们自己的腰包，所以后代人变穷的原因比“前人欠债、后人还钱”这样显而易见的事实更微妙。从长期看，政府赤字让国家变穷的两个原因如下：
?挤出效应。当政府运行预算赤字时，可贷资金的总需求向右移动。这将推高市场利率，不仅使得一些人多储蓄（沿可贷资金的供给曲线移动），而且减少了其他借款人可用的资金。【注9】实际效果是，政府在与其他潜在借款人争夺稀缺的可用资金。经济学家说，政府的借款挤出了私人投资。在较高的利率下，企业家投入建设新工厂、购买设备等的资源减少，所以只要我们非常合理地认定，政府不可能像私人借款者那么有效地运用资金。那就意味着后代们继承了一个工厂和设备数量较少的经济体。这就是政府赤字让后代们变穷的主要原因。
?政府转移支付是一个负和游戏。政府为了还债必须在未来征税，而征税将带来有害的激励效应，这是政府债务让后代变穷的另一个方式。举例来说，如果政府运行赤字，30年后将偿还1000亿美元给债权人，到那时国家确实将变穷。但问题不在于支付的1000亿美元，这笔钱来自纳税人的腰包，进了债券继承者的口袋。相反，问题是政府为了筹集1000亿美元，很可能会提高税率（而不是削减开支），这一行动将导致经济混乱，而不仅仅是从纳税人手里拿走钱那么简单。【注10】
?能借能花。政府赤字的另一个危险是，它们诱使政府多花钱。回忆一下第18课：的内容，无论政府用什么方式筹钱，一切政府开支都将把稀缺资源从企业家那里抽走，并投向政府官员选择的用途。当政府用高赤字来支付开支时，公众往往不会那么强烈抵制，所以如果不能始终强迫政府平衡预算，那么举债将导致更高的政府开支（因而比纯粹的市场结果带来更多的资源配置不当）。
因此我们看到，（平均起来）政府赤字确实让每个人都变穷，但其机制却比让联邦政府添上几笔欠债更微妙。不过，正如上述要点所示，缓解赤字问题的途径不是向当代人多征税，而是削减政府开支！换言之，如果赤字真正的问题是它挤占了当前资本市场的可用资源，导致政府很可能将在未来提高税率，那么现在就增税以填补赤字是无法解决问题的。那将是一个比疾病更糟糕的治疗。
小结
?政府的预算赤字是指在一定时期内（如2010年全年），政府开支超出税收的金额。政府总债务是在一个时间点上（如2010年5月14日）政府的欠债总金额。债务是之前历届赤字和盈余累积的结果。
?政府赤字本身并不创造新的货币，不直接导致价格上涨。然而，通过一个非常微妙的过程，政府赤字让美联储购买更多国债，这种做法带来通胀。
?政府赤字让后代人受穷，但其原因却不像许多人相信的那么简单。如果政府现在借款500亿美元来建造坦克，这些资源（钢铁，电脑芯片，劳动时间等）是由当代人提供的，不是通过时间机器“由我们的孙子买单的”。然而，政府赤字真正地把资源抽离私营部门的投资，使得后代人继承的实物资产变少。从这个角度看，今天的赤字将使子孙后代变穷。
术语
流量：一段时间内测量的概念。例如，一个灌溉管道的流量可能是每分钟100加仑。流量测量法不管整个管道内的总加仑数量，只测量每隔60秒有多少加仑流经一段管道。
存量：在一个特定时间点上测量的概念。例如，一个人在2010年5月11日早上9点的体重可能是150磅。这种测量方法不管此人最近是增重了还是减肥了，相反只关心他在那一刻的体重。
债券的票面价值：债券发行人承诺于到期日向债券持有人支付的金额。
国债/公债：通常指美国财政部未偿还的债券总价值。截至2010年5月，“公共债务”接近13万亿美元，但多数国债由其他政府机构持有（如社保管理局的“信托基金”）。当经济学家比较各国政府的债务水平时，通常扣除“政府内部持有”的债务，仅汇总公众持有的政府债务。截至2010年5月，美国财政部的这一数额几乎达到8.5万亿美元。
挤出效应：因为政府的赤字开支而导致私营部门投资的萎缩。政府的借贷增加了对可贷资金的需求，从而提高均衡利率。较高的利率减少了私营企业投资所需要的资金。
思考题
1．*解释：“政府赤字是流量，而政府债务是存量。”
2．当政府的开支超过税收时，我们怎么称呼这样的财政预算？
3．*政府有没有可能在有预算盈余的某一年，仍旧出售新债券？
4．政府的预算赤字直接导致通胀吗？
5．*现在就增税以填补补预算赤字，是否能帮助子孙后代？
【注1】美国联邦政府财政通常按财政年度记录，与日历年不吻合。例如，1990财政年从1989年10月1日到1990年9月30日。因此2210亿美元的预算赤字是联邦政府在这两个日期之间的收支差距。
【注2】这个数字有可能包含不同的项目，不同的计算项目将使“联邦债务”扩大或缩小。例如，如果只计算美国财政部的实发债券，得出的债务数字较小。广义的数字则不限于债券，还包括联邦政府预期的负债，如社会保险。在未来某个时刻，社保的预计开支将超过工人的“缴款”，从而冲减未来的税收，并增加政府的整体负债。
【注3】美国财政部掌管联邦政府的财政大权。财政部负责征税和付款。联邦政府的赤字开支依靠财政部向投资人出售国债。
【注4】我们在课：文中关注的是“零息”债券，即到期日为一年或更短时间的国债。如果政府（或其他实体）发行长期债务，通常要定期支付利息（“附息”）。在附息的情况下，因为利息是单独支付的，所以投资人需要按票面全额购买。（但对于零息债券，投资者只能通过最初购买债券时的贴息来挣得利息。）
【注5】如果利率下降，即使债务增加，政府仍可以从较低的利息中受益。
【注6】投资者借钱给政府时，确实会考虑到这个因素，他们知道美元的购买力会随着时间的推移而降低，将要求较高的收益率（利率）。但即便如此，事实仍然是，美联储制造的通胀使联邦政府更容易支付国债的利息。如果美联储突然完全停止通胀，那么政府将更难负担债务的利息。
【注7】如果你是一个敏锐的读者，可能认为印钞票来弥补预算短缺的说法并不准确，因为联邦政府仍然欠着利息和本金，要返回给债券持有者。但你猜怎么着？这些钱付给了美联储（因为美联储从私营经销商那里购入债券）。美联储的标准操作流程是把多挣的钱全部还给财政部。换句话说，美联储在付完电费、工资等等开销之后，一切多余的钱都退还给财政部。因此，尽管从技术上看，财政部借的钱并不是天上掉馅饼，但因为财政部付给美联储的利息支付（绝大多数）又退还给了财政部，又因为美联储将沿用借新债还旧帐的方法来进行本金转期，所以实际上钱确实是白借的。打一个比方，如果当你入不敷出时，总是可以（按约定利率）向父母借钱；如果你知道从来不用偿还本金；如果你知道父母总是给你买好多生日和圣诞礼物，把你付的全部贷款“利息”退还给你；那么，你和父母签订的贷款合同就是一场闹剧，你将会花天酒地，大手大脚地花钱。这正是华盛顿的政客干的好事，而且他们会继续这么干下去。
【注8】如果我们考虑到美国政府的债务可能是由外国投资者资助的，那么情况就变得复杂了。在这种情况下，当代的美国人确实是在透支未来，这个过程迫使未来的美国人节衣缩食。但是，如果我们把“当代”看成全人类，用“后代们”指代所有未来人，那么仍可以适用上文的分析。
【注9】一些经济学家认为，理性的纳税人将意识到他们要留出更多的资金来支付未来的债务利息，因此从大局着眼，政府赤字基本上是无关紧要的。换言之，这些经济学家认为，当政府向右移动可贷资金的需求曲线时，私营部门的人理性地作出反应，也向右移动供给曲线。政府左手从纳税人手里借钱，右手又付给了纳税人，因此，市场利率保持不变。然而在实践中，这种观点不可能是正确的，否则赤字开支就不会如此大受欢迎了。
【注10】回忆一下第18课：我们进行的思想实验：如果政府立法征收奇高无比的销售税和所得税，那将把几乎所有经济活动赶进黑市，而政府几乎什么税也收不到。尽管税单上的负担没有那么高，但显然这些政策对经济非常有害。这一原理解释了，真正的危害是（为偿还政府债务而）增税1000亿美元，那可比简单地从纳税人手里拿走钱危害更大。
第23课：（高级）经济周期
本课要点
?经济周期的特征。
?政府的干预怎样引起经济周期。
?大规模失业的根源。
1．经济周期
经济周期也称作商业周期或繁荣与萧条交替的周期，它是困扰市场经济的一种周期性的规律。不知为何，生活在资本主义经济下的人们交替经历繁荣和衰退，无法享受可持续的经济增长。在经济周期的上升期，企业扩大经营并增雇工人、工资和物价上涨，股市飙升，社会上弥漫着乐观的气氛。然而，由于某些原因，经济总会开始失控，最终屈服于低靡中，工人失业，商业销售额和工资大幅下降，股市下跌甚至崩盘。
大多数人认为经济周期是纯粹市场经济固有的属性，甚至许多热爱资本主义的人也这样认为。事实上，由于这种普遍的观念，使得反周期的政府政策大受欢迎，据称这种反周期的政策能够驯服剧烈的市场动荡。例如，很多分析家会说，社会福利项目与累进所得税不仅有许多其他优点，还有助于“缓解”不受控制的经济大起大落。在经济繁荣时期，（因为收入增加）人们被推到更高的税率等级，从而增加政府的收入，并有助于建立衰退时期的缓冲，也有利于为“过热”的经济降温。【注1】
然后，当经济萧条来临时，失业救济金和食品券一类政府项目就自动介入，为失业者提供必要的收入。流行的观点认为，这种政策让低迷的商业活动不会陷入恶性循环：一轮裁员导致消费者没钱消费，反过来又进一步损害商业销售，导致更多裁员，如此往复。反周期政策的概念反映了经济政策惯于讨论的主题之一，即政府（和美联储）应该运用他们掌握的种种权力，操控经济穿越繁荣与萧条的惊涛骇浪。据称纯粹的自由市场下将发生经济的大起大落，而政府和美联储的目标和责任是避免这样的情况发生，并稳步提高人民的生活水平。
学习到现在，你应该会对这种典型的论调心存疑虑：政府干预能“修理好”经济吗？我们已经看到好几个例子，说明根本不是自由市场，而是政府的干预导致了诸多社会问题。这些例子有贫民窟恶房东、贩毒黑帮的暴力行为，还有大城市的公寓短缺等。
宏观经济学的研究对象是整个经济体，而不是单个的产品或劳工市场。事实上，宏观经济学上有另一种观点，它指责政府干预造成了经济周期。根据这一学派的思想，【注2】当政府人为地压低利率、使其低于自由市场原有的水平时，会将经济带入虚假的繁荣时期。但假象是不能永久持续的，总有一天，用纸牌堆砌的经济建筑将倒塌，导致我们所看到的、与“衰退”有关的一切后果。
在这本基础教科书中，我们只能概述这一理论对经济周期的解释。因为要用到前面课：程讲到的几个概念，所以我们的讨论保留到最后一课：才进行。虽然本课：的一些材料可能有点偏难，但我们敦促你尽量理解吸收，因为，让公民理解经济周期的起因是至关重要的。如果我们下面展示的理论是正确的，那就意味着经济周期不仅是由各国政府造成的，而且政府在经济衰退阶段给予的“解药”实际上是毒药。
2．政府怎样引起经济周期
政府干预如何造成人们熟悉的、大起大落的经济周期？为了弄明白，首先让我们回顾在纯粹的市场经济中，当消费者决定增加储蓄时发生的情形。
由市场推动的、可持续的经济增长
我们在第4课：讲述了可怜的鲁滨逊?克鲁索的故事，他独自一人生活在热带岛屿上，怎样通过自律和远见来提高生活水平。克鲁索通过储蓄（而不是消费掉）一些每天用双手收集来的椰子，建立起储备，让他最终能够投入时间和岛上的其他资源来制作资本品，比如一根长杆子。在杆子和其他资本品的帮助下，克鲁索的劳动能力将大大增强。比起刚到岛上时，未来他能享受更多的椰子、鱼、住房、休闲等等。
在第10课：，我们把克鲁索世界的这些基本知识应用于现代市场经济。市场经济中的人们也可以减少当前的消费，并用于储蓄和投资，未来他们将能永久享有更高的生活水平。
回忆一下利率在这一过程中发挥的作用：当经济体中的大多数人决定削减当前开支，以便为退休做准备（或为后代留下更多的遗产）时，他们的决定导致利率降低。【注3】低利率向企业家提供了一个信号，促使他们更多地借贷以投资于生产周期长的项目。这是因为对于一个给定的投资项目，在可以销售制成品“取出”钱之前，先有一定的年限要“投入”钱。如果用不同的利率来评估开支和收入的时机，将会导致不同的盈利状况。可以说，随着市场利率的下降，对长期项目的惩罚越来越少，为企业家们雇用工人、购买原材料、开发项目打开绿灯。
要记住的关键是，在一个可持续的、由市场推动的经济扩张期里，利率的下降是因为人们正在减少消费、增加储蓄。投入新项目的额外资源来自那些销售下跌的部门。例如，如果消费者为了每月多存些钱进储蓄账户，因而减少外出就餐和购买DVD的开销，那么餐厅将不得不裁减服务员，一些生产DVD的工厂则有可能被迫关门。接着，“释放”出来的工人和其他资源可以被纳入那些因低利率而扩张的行业。
