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金组织最主要的资金来源。基金组织向成员国提供各种类型的贷款，其资金 来源可分为自有资金和借入资金。自有资金包括成员国按份额缴纳的款项、 捐赠、利息和盈利收入。对于一个成员国来讲，份额不仅决定了它加入基金 组织时应认缴的款项数额，还决定了它在基金组织的投票权、借款权和特别 提款权分配权。 基金组织的投票权是这佯确定的：每个成员国都有250票基本投票权， 另外，每缴纳10万美元增加一票投票权。如果一国的份额是1亿美元，那么， 它的总投票权就有1250票 （250＋1000）。按基金组织协议规定，重大问题 须经全体成员国总投票权的85％通过才能生效。在基金组织成立之初，美国 拥有的投票权达约23％，目前，仍达18％，因此，任何重大问题不经美国同 意都无法予以实施。针对美国的这种否决权，西欧工业国家曾以建立 “十国 集团”予以抗衡，而发展中国家则以建立“廿四国集团”来抗衡。目前，“十 国集团” （除美国之外）和“廿四国集团”的投票权均已超过15％，故它们 的集体行动也构成对重大提案的否决权。 成员国在基金组织的借款限额是与其份额密切相联系的。份额越高，可 借用的款项就越多。从 1992年11月30日起，一成员国在一般情况下的借款 限额为每年不超过其份额的110％，3年累计不超过其份额的330％，总累计 净额不超过其份额的 440％ （不包括临时贷款和缓冲库存贷款项目下的借 ① 款） 。此外，份额也决定了特别提款权的分配权。份额越多，所分得的特别 提款权也越多。由此可见，份额是个十分重要的东西，它决定了基金组织的 融资能力，决定了各成员国在基金组织的义务、权利和地位。这也是为什么 发展中国家在国际货币改革过程中一再要求基金组织改变份额的确定办法， 增加发展中国家的份额比例，扩大基金的总份额的原因之所在。 第三节汇率监督 汇率监督是基金组织的一项重要职能。根据该组织协议第二次修正案， 基金组织实行汇率监督的根本目有在于保证有秩序的汇兑安排和汇率体系的 稳定，消除不利于国际贸易发展的外汇管制，避免成员国操纵汇率或采取歧 视性的汇率政策以谋取不公平的竞争利益。基金组织在实施汇率监督时所奉 行的主要原则是： 一、宏观经济政策与汇率的关系问题 基金组织在实施汇率监督时，要同时对一国的财政货币政策实施监督， 因为财政货币政策直接影响汇率的波动，并且财政补贴和税收减免又直接导 致实际汇率与名义汇率的差异。基金组织反对利用宏观经济政策、补贴或任 何其它手段来操纵汇率以谋取不公平的竞争利益。 二、复汇率的问题 基金组织原则上反对复汇率 （包括双重汇率）或任何其它形式的差别汇 率政策，但在两种情况下可以有所例外。一是在加入基金组织时已采用并正 在采用复汇率制的国家，可以有一个过渡胡。在过渡期内，基金组织将与该 成员国密切磋商以尽快恢复单一汇率制。二是在特殊情况下并事先获得基金 组织的同意，也可采用复汇率作为一种过渡办法。在基金组织的协议中，根 ① 国际货币基金组织 《国际金融统计》1993 年2 月号，第ⅨⅡ页。
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本没有对 “特殊情况”的定义作出说明。从目前基金组织的实践看，从外汇 计划管制向市场调控转变的过程中，复汇率是允许的，因为基金组织本身就 是建立在市场经济的价值原则之上的，它鼓励计划经济向市场经济的转变。 三、货币兑换与稀缺货币问题 基金组织协议第八条对货币自由兑换有如下定义：任何成员国对其它成 员国所持有的本国货币，当其它成员国提出申请时并在满足下列条件的情况 下予以购回： （1）此项货币结存系最近从经常项目往来中所获得。 （2）此 项兑换是为支付经常项目往来所必需。凡符合上述条件的国家，其货币就被 基金组织定义为可兑换货币。截止1992年底，基金组织成员中，己有71种 货币被认可为可兑换货币。显然，关于自由兑换的定义是以经常项目的范围 来圈定的。同样，基金组织有关外汇管制的监督，其范围也是经常项目往来 之内。 当某可兑换货币因国际收支大量盈余而使基金组织感到该种货币的需求 日益难以满足时，便宣布该货币为稀缺货币。在这种情形下，基金组织将根 据自己该项稀缺货币的来源和有关成员国的需要来实行分配，同时授权各成 员国对该项稀缺货币的兑换实施暂时性的限制。换言之，已实行货币自由兑 换的国家，对其货币与稀缺货币的兑换实施限制，并不影响其货币自由兑换 性的地位。 基金组织在实施汇率监督时采用的办法通常有三部份内容组成。第一是 要求成员国提供经济运行和经济政策的有关资料，包括政府和政府以外机构 持有的黄金和外汇资产、黄金产量和黄金买窦 （输出入）、进出品值及国别 分布、经常帐户和和资产帐户收支的详细分类收支情况、国民收入、物价指 数、汇率、外汇管制情况，等等。第二是在研究这些资料的基础上与成员国 在华盛顿或成员国国内举行定期和不定期磋商。定期磋商每年举行一到二 次，不定期磋商视情况需要而定，向成员国提出有关政策建议和劝告。第三 是对各国及全球汇率和外汇管制情况进行评价，评价的内容包括汇率安排、 汇率的确定、外汇管制状况、财政货币政策的运行状况、引起汇率变动的原 因及汇率变动的影响等等，并每年就评价的内容汇集出版 《外汇限制及外汇 管制年报》。 第四节资金融通 一、资金融通的种类 向成员国提供资金融通，是基金组织的又一主要职能。自基金组织成立 之日起，开设了各种各样类型的贷款。总的来看，基金组织贷款的年限有延 长的趋势，成员国向基金组织借款的限额有增加的趋势。下面，对基金组织 的各类贷款作一简单介绍。 1.储备部份贷款 （Reserve Tranche Drawings） 储备部份贷款与信用部份贷款，构成基金组织的普通贷款，是基金组织 最基本的贷款。储备部份贷款与信用部份贷款的最重要区别在于：在储备部 ① 份贷款下向基金组织借用款项 ，实际上并未构成对基金组织的债务，因为储 ① 向基金组织借款时，须用本国货币向基金组织购买（Purchase）所需要的外币款项。还款时，再用外币款 项购回 （Repu，chase）本国货币。购买贷款又称为提款，即用本国货币提取所借用的特别提款权或可竞兑
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备部份贷款的限额为成员国份额的25％，正好等于成员国用特别提款权或可 兑换外币向基金组织缴纳的份额。正因为如此，储备部份贷款是无条件的， 成员国只须事先通知基金组织便可借用。因此，储备部份贷款中未使用的部 分，又被视为一国政府的自有储备，列入该国政府的国际储备之中。 2.信用部份贷款 （Credit Tranche） 信用部份贷款是储备部份贷款之上的普通贷款，其最高限额为份额的 100％，共分四档，每档 25％，贷款条件逐档严格，利率逐档升高；年限 3 —5年，多采用备用信贷的形式提供。 除普通贷款外，基金组织还设立了许多长期性的或临时性的专门贷款， 用于成员国特殊情况下的国际收支需要。 3.进出口波动补偿贷款 （ ） 这项贷款设立于1963年，当初级产品出口国由于市场价格下跌、出口收 入减少，或谷物进口国因谷物价格上升、进口支付增加而发生国际收支困难 时，可向基金组织在普通贷款外申请这项贷款。贷款的最高限额分别为份额 的83％ （出口收入减少时或进口支付增加时），两项合计不超过份额的105 ％。该贷款于1988年8月改名为 “进出口波动补偿与偶然性收支困难贷款” （ ），它反映了基金 强调该项贷款资助的国际收支困难必须具有临时性、偶然性和不可控制性。 4.缓冲库存贷款 （Buffer Stock Financing Facility） 1969年 6月为帮助初级产品出口国家维持库存从而稳定物价的一种贷 款。国际缓冲库存是一些初级产品生产国家按照国际商品协定建立一定数量 的存货，如锡、糖、可可和橡胶。当国际市场价格波动时向市场抛售或买进 该项产品以稳定价格，从而稳定生产国的出口收入。此项贷款最高可惜到会 员国份额的45％，期限3—5年。由于此项贷款与上述出口波动补偿贷款在 目的上有密切关系，因此规定两项贷款总额不得超过借款国份额的105％。 5.石油贷款 （Oil Facility） 这是用于解决因石油涨价而引起国际收支困难的贷款，1974年 6月和 1975年4月在临时性的基础上设立的。资金数额为38亿特别提款权，由石 油输出国组织提供。1976年5月，这项贷款已全部承诺完毕，贷款业务告一 结束。 6.延伸贷款 （Extended Financing Facility） 这是为了解决特殊情况下的国际收支困难而提供的贷款，是信用贷款的 延伸和扩充，两项合计不得超过份额的 165％。延伸贷款由于期限较长，故 又称为 “中期贷款”。这是基金组织的一项非常重要的专门贷款。这项贷款 是1974年9月13日设立的，用于解决长期的、结构性的收支不平衡，最高 借款额可达借款国份额 140％，借款期限4—10年，采用分阶段提款形式提 供。基金组织对这项贷款控制较严，它不仅规定了行为准则，而且规定了借 款国必须分阶段实施的具体政策措施和达到的政策目标等。如果借款国不能 达到其要求，基金组织有权停止贷款，所以惜款国的经济政策受到基金组织 的影响较大。 7.信托基金贷款 （Trust Fund Facility） 这项贷款设立于1976年，用于援助发展中国家。基金组织将其持有黄金 换外币。由此可见，向基金组织购买 （借用）外币将使基金组织持有的本国货币增加。
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的1/6（2500万盎司）在1976年7月至1980年6月的4年内按市价拍卖， 以所获利润 （市价超过35美元官价的部份）建立一笔“信托基金”，按优惠 条件向较穷的发展中国家提供贷款。拍卖分两个阶段进行，第一阶段共售出 黄金1250万盎司，利润总额为13亿美元。此项贷款从支付后第六年起到第 十年的5年内分10次偿还。贷款的条件是1973年按人口平均国民收入低于 300美元的国家和1975年平均国民收入低于520美元的国家。1981年我国获 得这项贷款3.1亿特别提款权。 8.补充贷款 （Supplementary Financing Facility） 这项贷款又称 “韦特文基金”,设于1979年2月，总计100亿美元，是 对“延伸贷款”的一种补充。其中石油输出国提供48亿，有顺差的7个工业 国家提供52亿，帮助成员国解决持续的巨额国际收支逆差问题。在成员国遭 到严重国际收支不平衡，需要更大数额的资金时，可以申请 “补充贷款”， 贷款期限为3年半到7年，每年偿还一次，分期还清，贷款采用备用信贷安 排的方式，备用期为1—3年，最高借款额可达会员国份额的140％。该贷款 于 1980年承诺完毕后，基金组织于 1981年 5月又设立 “扩大借款政策” （En-larged Access Policy），作为对“补充贷款”的一种继续，其目的和 内容与补充贷款相似。1985年规定一年的贷款额度为份额的 95～115％。3 年的限额为份额的280～345％。目前，限额已改为由基金组织视情况逐个确 定。 9.结构调整贷款 （Structural Adjustnient Faciliy）和加强的结构调 整贷款 （ ） “结构调整贷款”和“加强的结构调整贷款”是分别在1986年 3月和 1987年 12月建立的，用于帮助国际收支发生持续性逆差的低收入国家的国 际收支调节。前者最高限额为份额的70％；后者最高限额在一般情况下为份 额的 250％，在特殊情况下可超过此限额。最终决定一国借款数额的因素除 国际收支和收入水平外，还取决于一国本身与基金组织的合作程度以及作出 的调节努力。借款期限为10年，还款必须以分阶段归还的形式进行，从第五 年半开始，每半年归还一次，10年还清。这两项结构调整贷款的资金来源不 是成员国认缴的份额，而是信托基金贷款的还款、基金组织的利息收入以及 基金组织借款。这两项结构贷款也是基金组织的重要的专门贷款。 10.制度转型贷款 （ ） 为了帮助前苏联和东欧国家克服从计划经济向市场经济转变过程中出现 的国际收支困难以及其它同这些国家有着传统的以计划价格为基础的贸易和 支付关系的国家克服因贸易价格基础变化而引起的国际收支困难，基金组织 于1993年4月设立这项贷款，旨在帮助解决以下性质的国际收支困难。 第一，由计划价格向市场价格转变引起的收支困难； 第二，由双边贸易向多边贸易转化引起的收支困难； 第三，由游离于国际货币体系之外到融入国际货币体系之内的过程引起 的收支困难。
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表 5— 2基金组织的贷款活动 （1962— 1991） 单位：亿特别提款权 62 65 70 75 80 85 91 利用普通资源提供的 3.9519.409.4939.3633.9440.1473.87 贷款总额①其中:发 1.3814.316.3519.740 0 0 达国家,发展中国家 2.575.093.1419.6233.9440.1473.87 利用特殊资源提供的 - - - - 12.56- 7.82 贷款总额②其中:发 - - - - - - - 达国家,发展中国家 - - - - 12.56- 7.82 扣除还款后的上述两 10.0330.2432.3274.35111.09376.50266.82 类贷款余额其中:发 1.3819.3724.4034.8812.165.93 0 达国家,发展中国家 8.5310.807.9239.4798.93370.57266.82 ①指利用成员国缴纳的份额提供的贷款，但不包括储备部份贷款。 ②指利用借入资金、基金组织的盈利和利息收入等提供的贷款，包括信 托基金、补充贷款和两项结构贷款。 资料来源：国际货币组织基金 《国际金融统计年鉴》1992年，第13—27 页。 贷款的最高限额为份额的50％，期限为4—10年。贷款分两次拨给，第 一次为贷款批准后某个商定时间 （必须在1994年12月31日前），第二次为 第一次提款后4—12个月之内。基金组织认为：今后二、三年是原经互会国 家在国际收支方面的的最困难时期，因此，希望申请该贷款的国家，必须尽 早申请并在1994年12月底之前使用第一部份贷款。在申请时，申请国必须 制定一项经济稳定与制度改革方案，内容包括财政货币制度改革及货币稳定 计划、阻止资本外逃计划、经济结构改革计划、市场的培育与完善等等。第 一批贷款拨出后，如果借款国在上述各方面作出了切实有效的努力并与基金 组织充分合作，基金组织才提供第二批贷款。 以上介绍了基金组织提供的贷款种类。该组织提供贷款时，要收取手续 费或利息。储备部份贷款、信托基金、两项结构调整贷款，以及补充贷款和 扩大借款政策，是以优惠的利率 （或仅收取手续费）提供的，其余贷款的利 率一般在4—7％之间，取决于当时国际市场的利率水平和成员国借款数额的 多少。总体上讲，基金组织贷款的利率比商业银行的利率要优惠得多，贷款 的金额及分布情况如表5—2。 二、资金融通的结构和条件 从表5—2中可以看到，从70年代中期起，基金组织贷款的地区流向有 了十分明显的变化，贷款开始明显地倾斜于发展中国家。从 1980年起，基金 组织向发达国家提供的贷款几乎为零（1982—1984年期间曾向发达国家提供 过总计6.2亿特别提款权的贷款）。在所欠基金贷款这一栏中，发达国家也 于1991年时还清了所有贷款。从贷款的结构看，利率较低的特殊资源贷款的 比重有所下降，其金额从1980年的12.56亿特别提款权下降到到1991年的 7.82亿特别提款权，这反映了基金组织特殊资源的稀缺。应该说，基金组织 在组织资源提供贷款以帮助各国尤其是发展中国家克服国际收支困难方面， 是作出不少贡献的。自 70年代起，对基金组织贷款活动的批评，主要是集中
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在它的条件问题上。基金贷款条件的中心原则是贷款必须与国际收支前景相 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 结合，这一原则是没有异议的。基金组织宪章规定的职能之一是提供国际收 ．． 支贷款，而不是提供发展贷款，这就决定了基金组织贷款的短期性、临时性 和周转性。为了贯彻贷款条件的总原则，基金组织要求受贷国必须制定经济 稳定规划和国际收支调节计划，并且制定出分阶段实施的目标。相应地，基 金组织也采用分阶段拨款和备用信贷的办法，以确保稳定规划和调节计划中 规定的总目标能分阶段地达到。从1979年重新评估了它的条件原则和实施方 法后，基金组织现在已经较多注意到国际收支失衡的不可控原因、结构原因 和制度原因，但因其资金的性质，仍然十分注重需求控制在国际收支调节中 的作用。在货币方面，基金组织通常要求受贷国约束货币增长，使货币供应 量的增长与实际经济增长保持一致，在财政方面，通常要求受贷国削减财政 赤字和增加税收；在利率方面，通常要求受贷国的实际利率不得低于零；在 汇率方面，通常要求受贷国的货币贬值。对基金组织的这些做法，批评者认 为：基金组织没有区别国际收支失衡的原因和性质，把调节负担单方面强加 给逆差国。发展中国家国际收支失衡的原因，有的是短期因素造成的，有的 是长期因素造成的；有的是可控的 （内因），有的是不可控的（外因）；有 的是需求过度引起的，有的则不是的。基金组织用简单的模式来套用一切， 难免导致不少受贷国经济活动的萎缩。看来，关于基金组织贷款条件的争论 将会长期存在下去，这不仅是因为基金组织的资源有限，还因为基金组织一 向认为自己是个货币管理机构，而不是开发援助机构。尽管它已经注意到了 发展中国家国际收支失衡的不可控原因、结构原因和制度原因，并设立了相 应的贷款种类，但基金组织不会从根本上改变其贯彻和实施条件原则的立场 和方法的。 本章思考题 1.试总结国际货币基金组织的基本组织框架、运作机制以及宗旨。 2.如何评价国际货币基金组织的活动？ 3.国际货币基金组织的三大功能是什么？其汇率监督的主要内容是什 么？
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第六章国际货币体系 第一节概述 b 国际货币体系，是指国际货币制度、国际货币金融机构及由习惯和历史 演革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。所谓体系，是指某种有规则有 秩序的整合体。国际货币体系，就是这样一种整合体，它既包括有法律约束 力的有关货币国际关系的规章和制度，也包括具有传统约束力的各国已经在 实践中共同遵守的某些规则和做法，还包括在国际货币关系中起协调、监督 作用的国际金融机构——国际货币基金组织和其它一些全球性或地区性的多 边官方金融机构。 国际货币体系是历史的产物。可以说，它与以货币为媒介的国际经贸往 来是同时产生的，只不过在早期，货币体系不是主要依靠法律的强制力，而 是更主要地依靠约定俗成的做法形成的。以后，随着国际经贸往来的不断增 长，货币的国际往来越来越频繁，参与的国家及货币种类也越来越多，国际 货币体系的法律和行政色彩也相应增加、内容覆盖面也日益广阔。一种体系 可以是习惯缓慢发展的结果，也可以是某些法律文件和行政命令的结果，也 可以是两种的联合后果。战后的国际货币体系，就是习惯与法律的联合产物。 货币主权是国家主权的一个重要组成部分。世界上有 170多个主权国 家，相应地，也有170多种主权货币。具有法律约束力的国际货币制度，往 往同各国的货币主权有这样或那样的矛盾和冲突，因此，具有法律约束力的 国际货币制度只能是在讨价还价的基础上，依据各国在国际经济中的相对实 力而建成。它不可避免地具有一种“被动性”，即对事实和已有做法的承认。 它的权威性不断受到各国相对实力变化的挑战；另一方面，国际货币制度一 经建立，又能在一定程度上影响国际货币关系的进程和有关做法，从而影响 国际货币制度本身的未来发展。传统的约定俗成的国际货币惯例与做法是基 础，具有法律约束力的国际货币制度是传统做法与惯例的法律反映，而国际 货币机构则是一种协调与监督。如此三位一体的国际货币体系，对世界经济 的发展和各国的国际货币行为规范，起着重要的影响和制约。 二、国际货币体系的作用 如同一国国内的经济一样，世界经贸往来自以货币为媒介起，世界经济 的发展与稳定就与货币问题紧紧地联系在一起。国际货币体系的主要任务就 在于促进世界经济的发展和稳定，促进各国经济的平衡发展。具体来讲，国 际货币体系有三大任务： 第一，确定国际清算和支付手段来源、形式和数量，为世界经济的发展 提供必要的充分的国际货币，并规定国际货币及其同各国货币的相互关系的 准则。比如，当确定黄金或特别提款权为世界清算和支付手段的来源时，国 际货币体系还须就黄金或特别提款权与其它国际货币和各国货币的比价关系 和兑换方式作出规定。此外，黄金或特别提款权本身的定价方式，运动范围 和方式等等，也要作出具体的规定。 第二，确定国际收支的调节机制，以确保世界经济的稳定和各国经济的 平衡发展。调节机制涉及三个方面的内容：一是汇率机制，二是对逆差国的 资金融通机制，三是对国际货币 （储备货币）发行国的国际收支纪律约束机
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制。在固定汇率下，一国将不得不经常性地采用财政政策、货币政策和管制 政策来维持国际收支的平衡。因为国际收支的逆差，尤其是大幅度的逆差， 将导致本国货币汇率的贬值；而国际收支的顺差，尤其是大幅度的顺差，将 导致本国货币的升值。汇率已经失去调节国际收支的功能。为了维持汇率的 固定，政府将不得不采取其它措施来维持国际收支的平衡。在浮动汇率下， 汇率的波动本身具有调节国际收支的功能。汇率的波动既反映了国际收支的 状况，又能调节国际收支。国际货币体系的任务之一便是根据世界经济形势 和各国经济的状况，确定世界范围的汇率制度。确定资金融通机制，是指确 定当某国发生国际收支逆差时，能在什么样的条件下从何处获得资金及资金 的数量和币种，以弥补其国际收支逆差，避免采取不必要的调节措施或有损 别国的政策。资金融通可在一定的程度上替代国际收支调节，或缓和调节的 程度。资金融通的数量大、条件松，则国际收支政策调节的必要性就下降。 反之，可供融通的资金数量小、条件严，则国际收支政策调节的必要性就增 加。国际货币体系的任务就是要确定恰当的资金融通机制，使融资数量和融 资条件相宜，以避免不必要的国际收支政策调节或拖延必要的国际收支政策 调节。当一个国家的主权货币能充当国际货币 （或储备货币）时，它就能够 用输出货币 （纸币）的方式来弥补其国际收支逆差。如果对国际货币发行国 没有适当的约束机制，那么，它可能为达到某种本国的目的而持续性地保持 国际收支逆差和输出纸币。国际货币供应的持续增长，可能会引起世界性的 通货膨胀，破坏国际货币金融领域的稳定。因此，确定一项机制来约束国际 货币发行国的国际收支行为，也是国际货币体系的任务之一。 第三，确立有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关的协调和监督 机构。在早期，有关国际货币金融的事务，多半通过双边协商。随着战后各 国间经济联系的加强，参与国际货币金融业务的国家日益增多，形式日益复 杂，程度日益加深，范围日益广阔。因此，双边磋商已不能解决所有的问题， 有必要建立多边的带有一定权威性的国际货币金融机构，以监督各国的行 为，提供磋商的场所，制定各国必须共同遵守的基本行为准则，并在必要时 提供资金帮助。 三、国际货币体系的类型 历史上，有过各种不同类型的国际货币体系。确定一种货币体系的类型， 主要依据三条标准。第一条是货币体系的基础即本位市是什么；第二条是参 与国际流通、支付和交换媒介的主要货币是什么；第三条是主要流通、支付 和交换媒介的货币与本位市的关系是什么，包括双方之间的比价如何确定、 价格是否在法律上固定，以及相互之间在多大程度上可自由兑换。 历史上第一个国际货币体系是国际金本位。国际金本位是在英国、拉丁 货币联盟 （含法国、比利时、意大利、瑞士）、荷兰、若干北欧国家及德国 和美国实行国内金本位的基础上于19世纪80年代形成的。它在盛行了约30 年后，于第一次世界大战爆发时崩溃。 国际金本位的特点是，黄金不但是国际货币体系的基础，而且可以自由 输出入，一国的金铸市同另一国的金铸币或代表金币流通的其它金属 （比如 银）铸币或银行券可以自由兑换，在金币流通的国家内，金币还可自由铸造。 金币的自由输出入，保证了各国货币之间的比价相对稳定；金币的自由兑换， 又保证了黄金与其它代表黄金流通的金属铸币和银行券之间的比价相对稳 定；金币的自由铸造或熔化，则具有调节市面上货币流通量的作用，因而保
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证了各国物价水平的相对稳定。因此，国际金本位制是一种比较稳定的货币 制度。在当时条件下，它对汇率的移定、国际贸易和资本流动的发展及各国 经济的发展，起了积极的作用。 但是，国际金本位制也有它的缺点。从最根本上讲，它过于 “刚性”， 这表现在 （1）国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输出入； （2）货币数 量的增长主要依赖黄金产量的增长。由于各资本主义国家发展的不平衡和经 济实力的悬殊差异，较发达的国家通过贸易顺差的持续积累和其它特权，不 断地积累黄金。结果，到1913年，英国、美国、法国、德国、俄国五个国家 的黄金存量达到了世界黄金存量的 2/3，这就使其它国家国内的金本位制难 以继续维持。另一方面，世界经济的发展，要求世界货币的数量也相应的增 长，然而，世界黄金产量跟不上世界经济的增长，这就使世界金本位制的物 质基础不断削弱。于是，在第一次世界大战爆发前的几年里，国际金本位制 便出现了崩溃的苗头。银行券的发行日益增多，黄金的兑换趋于困难，黄金 的输出入也受到越来越多的限制。在战争爆发前夕，各国为筹集战争资源， 又增加了银行券的发行。战争爆发时，各国便中止银行券与黄金的兑换，禁 止黄金的出口，国际金本位遂宣告瓦解。 大战结束后，世界货币体系的重建问题又受到各国的重视。1922年，在 意大利热那亚召开了世界货币金融会议，讨论重建国际货币体系问题。热那 亚会议吸取了战前国际金本位的教训，确定了一种节约黄金的国际货币制度 ——即国际金汇兑本位制。这个货币制度的特点是：（1）黄金依然是国际货 币制度的基础，各国纸币仍规定有含金量，代替黄金执行流通清算和支付手 段的职能；（2）本国货币与黄金挂钩或通过另一种同黄金挂钩的货币与黄金 间接挂钩，即与黄金保持直接或间接的固定比价；（3）在间接挂钩的情况下， 本国货币只能通过购买挂钩货币 （即外汇）来获取黄金，并须在直接挂钩的 国家存入一定数量的外汇和黄金作为维持汇率的平准基金；（4）黄金只有在 最后关头才充当支付手段，以维持汇率的稳定。自热那亚会议后，除英国、 法国、美国等国实行与黄金直接挂钩的货币制度外，其它欧洲国家的货币均 通过间接挂钩的形式实行了金汇兑本位，国际金汇兑本位遂于1925年建立起 来。 国际金汇兑本位是一种既以黄金为基础，又节约黄金的货币制度。纸币 代替黄金流通，充当国际间的清算和支付手段当国际收支发生逆差时，一般 先动用外汇储备。如果仍然不能平衡，就要使用黄金作为国际清算的最后手 段。从节约黄金的角度讲，这个货币制度在一段时期内是成功的。但从根本 上讲，国际金汇兑本位制下，黄金数量依然满足不了世界经济的增长和维持 稳定汇率的需要。世界经济增长使黄金显得相对不足；运用黄金来干预外汇 市场以保持固定汇率，又使黄金显得相对不足，尤其是当汇率发生频繁波动 时更是如此。黄金的不足发展到一定程度时，国际金汇兑本位制就会变得十 分虚弱，经不起任何冲击。于是，当 1929—1933年资本主义经济大危机到来 时，国际金汇兑本位制便瓦解了。 国际金汇兑本位制崩溃后，资本主义世界的货币金融便一直处于混乱状 态。各国纷纷加强外汇管制，实行竞争性贬值和外汇倾销，这就是当时所谓 的以邻为壑的货币战。大危机过去以后，英美法三国为了恢复国际货币秩序， 于1936年9月达成了一项 “三国货币协议”（Tripartite Agreement），力 图减少汇率的波动。维持货币关系的稳定。这个协议后因第二次世界大战的
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来临和爆发，很快便瓦解了。因此，自 1929年至1939年大战爆发时的这10 年，国际货币金融领域的基本特征是无政府无秩序状态。当时的混乱及其对 世界经济的冲击，为以后建立布雷顿森林体系提供了经验和教训。 第二节布雷顿森林体系 一、布雷顿森林体系的建立 第二次世界大战后，资本主义世界建立了一个以美元为中心的国际货币 体系，即布雷顿森林体系，这个货币体系是英美两国在国际金融领域争夺主 导权的产物。 二次大战使帝国主义国家之间的实力对比发生了巨大的变化。英国在战 争期间受到了巨大的创伤，经济遭到严重破坏。1945年，英国工业生产缩减， 民用消费品生产只达到1939年水平的一半，出口额还不到战前水平的 1/3， 国外资产损失达40亿美元以上，对外债务则高达120亿美元，黄金储备降至 100万美元。尽管如此，英镑区和帝国特惠制仍然存在，国际贸易的40％左 右仍用英镑结算，英镑仍然是一种主要国际储备货币，伦敦依旧是国际金融 的一个重要中心。因此，英国还想竭力保持它的国际地位；另一方面，战争 结束时，美国的工业制成品占世界制成品的一半；对外贸易占世界贸易总额 的1/3以上；国外投资急剧增长，它已成为资本主义世界最大的债权国；黄 金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945年的200.8亿美元，约占资本 主义世界黄金储备的59％。美国已成为资本主义世界最大的债权国和经济买 力最雄厚的国家，这为建立美元的霸权地位创造了必要的条件。事实上，早 在40年代初，美国就积极策划取代英国而建立一个以美元为支柱的国际货币 体系，改变30年代资本主义世界货币金融关系的混乱局面。 美英两国政府都从本国的利益出发，设计新的国际货币秩序，于 1943 年4月7日分别发表了各自的方案，即美国的“怀特计划”和英国的“凯恩 斯计划”。 “怀特计划”是美国财政部官员怀特提出的国际稳定基金方案。这个方 案采取存款原则，建议设立一个国际货币稳定基金，资金总额为50亿美元， 由各会员国用黄金、本国货币和政府债券缴纳，认缴份额取决于各国的黄金 外汇储备、国民收入和国际收支差额的变化等因素，根据各国缴纳份额的多 少决定各国的投票权。基金组织发行一种国际货币名为“尤尼他”（Unite）， 作为计算单位，其含金量为1371/7格令，相当于10美元。 “尤尼他”可以 兑换黄金，也可以在会员国之间相互转移。各国要规定本国货币与“尤尼他” 之间的法定平价。平价确定后，非经基金组织同意，不得任意变动。基金组 织的任务主要是稳定汇率，并帮助会员国解决国际收支不平衡，维持国际货 币秩序。会员国为了应付临时性的国际收支逆差，可用本国货币向基金组织 申请购买所需要的外币，但是数额最多不得超过它向基金组织认缴的份额。 基金组织的主要任务是稳定汇率，并对会员国提供短期信贷以解决国际收支 不平衡问题。美国设计这个方案的目的，显然是由美国一手操纵和控制基金 组织，从而获得国际金融领域的统治权。 “凯恩斯计划”是英国财政部顾问凯恩斯制订的。他从英国的立场出发， 主张采取透支原则，设立一个世界性的中央银行，叫做 “国际清算联盟”， 由该机构发行以一定量黄金表示的国际货币“班柯”（Bancor），作为清算
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单位。“班柯”等同于黄金，各国可以黄金换取“班柯”，但不得以“班柯” 换取黄金。会员国的货币直接同 “班柯”联系，并允许会员国调整汇率。各 国在 “国际清算联盟”中所承担的份额，以战前3年进出口贸易的平均额计 算，会员国并不需要缴纳黄金或现款，而只是在上述清算机构中开设往来帐 户，通过 “班柯”存款帐户的转帐来清算各国官方的债权债务。当一国国际 收支发生顺差时，就将盈余存入帐户，发生逆差时，则按规定的份额申请透 支或提存，各国透支总额为300亿美元。实际上，这是将两国之间的支付扩 大力国际多边清算，如清算后，一国的借贷余额超过份额的一定比例时，无 论顺差巨或逆差国均需对国际收支的不平衡采取措施，进行调节。 “国际清 算联盟”总部设计在伦敦和纽约两地，理事会会议在英美两国轮流举行，以 便英国能与美国分享国际金融领域的领导权。这一方案反对以黄金作为主要 储备，还强调顺差国和逆差国共同负担调节的责任。这对国际收支经常发生 逆差的英国是十分有利的。 “怀特计划”与“凯恩斯计划”有一些共同点：（1）都只着重解决经常 项目的不平衡问题；（2）都只着重工业发达国家的资金需要问题，而忽视了 发展中国家的资金需要问题；（3）探求汇率的稳定，防止汇率的竞争性贬值。 但在另一些重大问题上，这两个计划是针锋相对的，因为两国的出发点不同。 美国首先考虑的是要在国际货币金融领域处于统治地位，其次是避免美国对 外负担过重。由于战后各国重建的需要异常庞大，美国无法满足，因而坚持 存款原则，货币体系要以黄金为基础，“稳定基金”只有50亿美元，以免产 生无法控制的膨胀性影响。英国显然考虑到本国黄金缺乏，国际收支将有大 量逆差，因而强调透支原则，反对以黄金作为主要储备资产， “清算联盟” 要能提供较大量的清偿能力 （约300亿美元）。另一方面，怀特方案建议由 “稳定基金”确定各国汇率，而反对“清算联盟”所设想的汇率弹性。 不难看出，这两个计划反映了美英两国经济地位的变化和两国争夺世界 金融霸权的斗争。1943年9月到1944年4月，两国政府代表团在有关国际 货币计划的双边谈判中展开了激烈的争论。由于美国在政治上和经济上的实 力大大超过英国，英国被迫放弃 “国际清算联盟”计划而接受美国的方案， 美国也对英国作了一些让步，最后双方达成协议，又经过30多个国家的共同 商讨，于1944年发表了 《专家关于建立国际货币基金的联合声明》。同年7 月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城召开有44国参加的“联合和联盟国 家国际货币金融会议”，通过了以 “怀特计划”为基础的：《国际货币基金 协定》和 《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿森林协定，从而建立起布 雷顿森林体系。该协定的宗旨是：（1）建立一个永久性的国际货币机构以促 进国际货币合作； （2）促进汇率稳定，防止竞争性的货币贬值，建立多边支 付制度，以促进国际贸易的发展和各国生产资源的开发；（3）向成员国融通 资金，以减轻和调节国际收支的不平衡。根据上述宗旨，协定还就战后国际 货币制度的具体内容作了规定。 二、布雷顿森林体系的主要内容和作用 布雷顿森林体系的主要内容可概括为两个方面，第一个方面是有关国际 货币制度的，涉及国际货币制度的基础、储备货币的来源及各国货币相互之 间的汇率制度。第二个方面是有关国际金融机构的，涉及国际金融机构的性 质、宗旨以及在国际收支调节、资金融通和汇率监督等国际货币金融事务中 的作用。相对而言，第一个方面的内容是主要的，是区别于以后的牙买加体
