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会引起贸易商品价格的上涨。进口和出口商品价格的上涨，通过各种机制又 ② 会引起整个物价水平的上涨 。奥克鲁斯特 （Aukrust）等北欧经济学家建立 的关于通货膨胀传递的模式 （即著名的斯堪的纳维亚模式）也认为，一个小 国的经济可以分为开放部分和非开放部分，首先受外国通货膨胀影响的是开 ① 放部分 。在通货膨胀特别是国际储备剧增引起的通货膨胀传递中，国际贸易 商品价格首当其冲或者说是更加明显地受到影响。 综上所述，一国国际储备过度增加，会助长或导致该国的通货膨胀；一 国的通货膨胀通过各种传递机制，又会助长或引起他国的通货膨胀；在国际 储备过度增加引起的通货膨胀传递中，国际贸易商品的价格首当其冲地上涨 或更明显地受到影响。这样的证明还是不充分的，正如塞兰特 （WalterS.Salant）所说：“只有许多国家的需求同时持续地扩张，才能导 致 （世界）通货膨胀，个别一二个国家的持续扩张，对于（世界）通货膨胀 并不十分重要，就如拥有极多买者和卖者的某种商品的价格一样，只有他们 的共同行动才会迫使该商品价格上涨，若一部分人采取相同的行动是不会导 ② 致相同的结果的。” 各国国际储备同时持续增加的必要前提是整个国际储备 的供应持续充分地增长；在调节惰性和对国际储备采取 “重商主义”态度普 遍存在的前提下，国际储备的供应持续充分地增长，又成为各国国际储备同 时持续增加的充分条件。所以，整个世界国际储备供应持续地过于充分地增 长，必然助长或导致世界货币供给量大于稳定物价所需要的量，而多余的货 币量最终只能并且必然反映到世界的物价水平上， “单位纸币所代表的价值 量降低”，世界通货膨胀自然不可避免地会发生。 另外，国际储备的过度增长，还会间接地引起世界物价的膨胀。它首先 有助于扩大欧洲货币市场创造信用的规模，其次会助长国际储备创造的私人 化，第三又会放松国际收支逆差的调节纪律。 二、实证检验 为了进一步证明上述理论，我们采用统计方法来检验和分析以下三个问 题： 1.以美、原联邦德国、英、法、日5国为典型代表，检验世界强力货币 过度增长的主要源泉是否在于国际储备的过度增长。 上述5国在世界货币供给总量中占有相当高的份额，在世界通货膨胀中 起着领导作用，因此，我们以这5国为代表，检验世界强力货币构成变化的 源泉。见表4—9： ② 特里芬： 《我们的国际货币体系》，1986 年英文版，第71 页。 ① 《经济学文献杂志》1977 年12 月号，第1306 页。 ② 塞兰特： 《世界范围通货膨胀分析的超国家方法》，载克劳斯和塞兰特等编《世界范围的通货膨胀》， 1977 年英文版，第637 页。
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表 4— 95国强力货币的增长及其构成变化① （％） 国外资产净 国外资产 进口量 通货 实际经 强力货 额在强力 净额的增 的增长 年份 膨胀率 济增长 币增长 差异 货币中占 长率(E)率(F) 的比重(D) (A)② 率(B)率(C)(C-B) 19705.6 2.2 10.07.8 18.35③ 79.9 8.7 19715.2 8.1 14.56.4 30.77 92.0 6.3 19724.7 6.0 15.79.7 31.48 18.311.5 19737.7 17.319.52.2 29.16 10.711.5 197413.30.8 9.0 8.2 26.26 -1.9-1.3 197511.1-3.1-1.02.1 31.23 17.7-8.0 19768.3 5.2 8.6 3.4 30.90 7.5 15.4 19778.4 11.617.66.0 35.39 34.7 5.0 19787.2 13.423.910.5 35.18 23.2 7.7 19799.2 1.3 3.6 2.3 36.61 7.8 7.1 198012.04.4 5.4 1.0 42.92 23.5-2.3 ①按年底汇率折合成美元计算。②用 《国际金融统计年鉴》中20 个工业国家的通货膨胀率作为代表。 ③ 1969 年为11.22 ％。 资料来源：国际货币基金组织： 《国际金融统计年鉴》1982年年鉴。 从表4—9可以看出：①除受石油涨价影响较大的1974年和1980年外， 5国当年的实际经济增长率加后一年的通货膨胀率，大致等于当年的强力货 币的增长率。这就可以说明强力货币的过速增长 （长期超过实际经济的增 长），确实会反映到物价水平的上涨中 （大约有一年左右的时滞）。②在强 力货币的增长源泉中，5国国外资产净额在强力货币中所占比重从1969底的 11.22％上升到1980年底的42.92％。特别重要的是：在 1970～1980年这11 年内，5国国外资产净额的增长远远超过它们国际贸易 （以进口量作代表） 的增长，按传统的国际储备需求理论，这清楚说明了国外资产净额的过度增 长。 从以上两点又可以推论，既然相对于实际经济增长而言，强力货币有了 过度的增长，并因此而导致了较高的通货膨胀率；既然相对于国际贸易量增 长而言，按传统国际储备需求理论衡量的国外资产净额有了过度的增长，并 且它在强力货币中所占的比重迅速提高，我们必然可以得出这样的结论：强 力货币过度增长以及由此而导致的较高的通货膨胀率，在很大程度上是因为 国外资产净额的过度增长——即国际储备的过度增长。 这里我们进一步运用一些数理统计技术来区别国外资产净额和国内资产 净额对通货膨胀率的不同影响，所得到的有关统计结论可以进一步支持我们 在前面所作的推论。 （1）分别求 关于b、b和b的偏导。 0 1 2 （2）E：国外资产净额的年递增率。G：国内资产净额的年递增率。A ： j j j+1 通货膨胀的年递增率。 （3）有关统计结果如表4—10。
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现对以上统计作一简单说明：①回归系数指平均影响程度，统计结果是： 国外资产净额对通货膨胀的影响比国内资产净额要略高一些。②相关系数表 明因果联系的密切程度，统计结果是：国外资产净额和通货膨胀率之间的相 关系数更大一些，因而因果联系更密切一些 （已经经过显著检验）。③增长 率的标准差越大，越说明它的增长忽高忽低，反复无常，也就越不利于通货 和物价的稳定。统计结果表明：国外资产净额增长率的标准差大大高于国内 资产净额增长率的标准差。 表 4— 10统计结果 b=0.4b(b为常数) 国外资产净额 国内资产净额 0 0 通货膨胀率关于各种资产 b 0.22 0.19 净额增长率的回归系数 (b) (b) 1 2 通货膨胀率关于各种资产 δ 0.97 0.93 净额增长率的相关系数 (δ ) (δ ) 1 2 各种资产增长率的标准差 S 1.41 0.44 (S) (S) 1 2 2.以国际货币基金全体成员国为总体，来进一步考察迅速增长的国际储备同 迅速增长的世界货币存量和奔腾式通货膨胀之间到底存在着何种程度的因果 联系。 这里，我们把国际货币基金组织成员国作为一个整体，用数理统计方法 来进一步检验国际储备与世界物价水平之间的关系。以下分两步进行检验： ①检验国际储备与世界货币供应量之间的关系；②检验世界货币供应量与世 界物价水平之间的关系。有关的结果均归入表4—11。 在依表4—11数据作出结论之前，我们应当牢记70年代世界通货膨胀率 较高的这一事实。因此，虽然我们在表4—11中没有检验国内资产净额在引 起世界物价昂腾中所起的作用，但表中的数据至少能够说明：70年代世界物 价 之 所 以 昂 腾 ， 国 际 储 备 肯 定 是 重 要 原 因 之 一 。 表 4— 11国际储备与世界通货膨胀之间的关系 （1970— 1980年） 后者关于前 后者与前者 后者与前者相 者回归系数 的相关系数 关的可靠性程度 国际储备增长指数与世 0.755 0.992 0.999 界货币供应量增长指数 世界货币供应量增长指数 0.717 0.998 0.999 与世界消费物价增长指数 国际货币基金组织著名专家罗伯特·海勒曾经得出这样的统计结论：① 1951—1974年，世界货币供应量变化的原因，有 54％来自于国际储备的变 化，两者之间相关的显著性水平为99％，后者对前音的影响大约有3.8个季 度 （即约一年）的时滞。②世界货币存量的增长，又在58％的比例上构成了 一年半以后世界物价水平上涨的原因。如果我们假定海勒的结论是基本可信
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的，那可以想象，在国际储备增长远远超过国内资产净额增长的70年代，是 ① 一幅什么样的情景 。 3.世界物价上涨的结构有何重大变化，这种变化说明了什么。 在表4—12中，我们以进出口商品价格代表国际贸易商品价格，以按加 权平均计算的世界消费物价代表非贸易商品价格，可以看到，在 50年代和 60年代，贸易商品价格比非贸易商品价格要稳定得多；到了70年代则一反 往常，非贸易商品价格比贸易商品价格要更稳定一些。特别是从1969—1972 短短的3年中，整个世界的国际储备增加了1倍，同期内，世界物价上涨结 构发生了戏剧性的变化，国际贸易商品价格的上涨幅度从60年代未起突然一 跃而超过了非贸易商品价格的涨幅。当时，世界石油价格还相当稳定，并不 明显存在引起贸易商品大幅度涨价的其它触发器，因此，不能不说它同国际 储备力的剧增有关。 表 4-12世界物价上涨结构的变化 （递增率） 年 份 国际储备 整个消 出口物价 进口物价 (按SDR计)费物价 1950-1959(平均) 2.3 3.5 1.2 0.5 1960-1969(平均) 3.1 4.4 0.6 0.6 1970 18.4 6.2 6.4 5.3 1971 29.9 5.9 4.0 6.0 1972 21.3 5.9 8.7 6.6 1973-1980(平均) 12.0 12.316.6 14.1 资料来源：国际货币基金 《国际金融统计年鉴》1980年，1982年。 此外，还可以从以下几个角度来进一步证明我门的结论。 第一，国际储备的供应十分充分，一般会导致政府放松外汇限制和外贸 限制，对国际贸易商品的需求就会首先或加倍上升。根据国际货币基金组织 《外汇限制问题年报：1970—1973》资料，在国际储备迅速增长的1969年到 1972年期间，实施外汇限制的国家从72个减少到59个，未实施外汇限制的 国家从35个增加到50个。 第二， “当政府售出本市换取外币时，他们实际上是运用了他们创造货 币的权力向那些将其货币积累起来作为储备的外国提供了信贷。这会对他们 本国经济产生受人欢迎的扩张效应或不受人欢迎的通货膨胀效应。另一方 面，将先前积累起来作为储备的外国货币售出，会产生相反的效应。它取消 了先前提供给外国人的信贷，并且抹掉了一笔同等数额的国内货币供应量。” ①可见，如果一国的国际储备增加，这意味着用本市向别国提供的信贷也增 加，国际支付手段双倍增加，对国际贸易商品的需求就会首先或较大幅度地 增加。 第三，在国际储备供应十分充裕时，外汇限制放松，资金在国际间移动 的自由程度提高，又会给国际储备的创造 （特别是私人创造）提供方便。结 ① 海勒：《国际储备和世界范围的通货膨胀》，载《国际货币基金工作人员论文集》，1976 年第一期第70—79 页。 ① 特里芬： 《我们的国际货币体系》，1968 年英文版，第79 页。
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果，私人手中的资金流入外国政府手中成为国际储备，政府能源源不断获得 国际储备，又便利了私人资金在国际间的大规模移动，如此循环不已，使国 际贸易商品价格首当其冲地上涨。 总之，通过强力货币来源的典型检验，发现70年代世界强力货币的过度 增长在极大程度上是由于国际储备的过度增长，它导致了世界通货膨胀；通 过国际储备增长与奔腾式在世界通货膨胀率相互关系的总体检验，发现两者 之间存在高度显著的因果关系；通过世界物价上涨结构的分析，发现贸易商 品价格的上涨率一反往常而超过非贸易商品价格的上涨率。这一切证明了我 们在前面所提出的观点，即国际储备和各国的乃至世界的物价水平，确确实 实存在着紧密的因果关系。 三、小结 通过上述理论分析和实证检验，我们的结论是显而易见的；它可以用下 图加以归纳： 据此，我们可以对国际货币数量说作出以下两点粗浅的评价： 第一，在国际经济一体化高度发展、国际信贷市场规模日益庞大的今天， 仅从一国国内来寻找一国通货膨胀的根源显然是不充分的。同理，仅以通货 膨胀的各种传递机制来解释通货膨胀的世界化也是不够的。因为国际储备和 世界货币过于充分的增长，并非完全是哪一国政府能单独决定的。况且，在 理论上，储备机制在自由浮动汇率下并不起作用。至于汇率机制，虽则存在 着所谓“棘轮效应”，即不对称效应（指浮动汇率在传递通货膨胀的过程中， 压低一国物价水平的作用较小，而抬高另一国物价水平的作用较大），但这 种 “棘轮效应”并未得到充分的统计证明，因此其实际作用究竟如何尚难断 定。 第二，世界货币供应量是通过一国国内的机制（如通过一国的强力货币） 来影响一国的物价水平和经济消长的。因此，我们说：世界货币供应量是影 响各国物价水平和经济消长的超国家原因，而强力货币等等则是世界货币供 应量实现上述影响的途径。 附录：人民币国际化问题探讨 一、问题的提出 众所周知，我国与周边国家的边境贸易中，已大量使用人民币作为结算 货币和支付货币，人民币同这些国家和地区的货币能自由兑换，在某些国家 （如越南，缅甸）甚至全境通用，更有些国家，甚至在官方的层面上，正式 承认并公开宣布人民币为自由兑换货币，并逐日公布人民币与本地货币的比 价。 从已发表的众多文章来看，对人民币在边境地区的流通，喜忧掺半，根
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据我国金融管理的有关规定，人民币是不准携往国外的，但是另一方面，充 许人民币在边境中自由流通，又有利于边贸的发展。 现在，我们提出，要从新的战略高度来评价人民币的输出，跳出金融管 理的传统框框，超越有利边贸发展这一初级阶段，来重新评估人民币输出的 意义，以及我们需要为此采取的相应措施。 1978年以来，中国开始执行利用外资的政策，15年来，外资确实成为中 国经济发展的部分资金来源，但是，时到今日，以直接投资形式进来的外资， 在档次上徘徊不前，在条件上各种优惠层层加码，相当多数投资用于低档产 品的生产，而销售却是高档产品的价格，抢占了一大批国内市场，以批租非 再生资源土地来利用外资，迟早也会走到尽头，所以现在，我们必须研究如 何打开一条利用资金的新渠道。 二、人民币国际化的好处 输出人民币以换取实际资源是一条利用资金的新渠道，人民币出口之 际，就是实际资源进口之时，以纸钞换物资，这就是我们的思路，也是英美 等国所走过的或正在走的路，截止1992年底，美国输出的纸币毛额已达7009 亿美元，这一笔钱，成为美国维持其在全世界的政治，军事和经济霸权的重 要资金来源，我们应当努力挤进世界货币发行国的行列，这不仅能为我国打 开一条利用资金的渠道，而且也能提高我国在世界事务中的地位和影响。 那么，我们通过输出人民币能利用多少资金呢？这里，我们对今后十年 （至2003年为止）的情况作一个纯假定性的估算。 我们将亚洲国家分为三类： 第一类，在边境贸易中已经使用人民币，或人民币已全境或局部通用的 国家和地区，包括缅甸，越南，泰国，朝鲜，澳门，蒙古，俄罗斯，巴基斯 坦等。 第二类，已接受人民币存款或将来 （10年中）有希望接受人民币的国家 和地区，包括香港，台湾，盂加拉国，马来西亚，印尼，菲律宾，新加坡。 第三类，其它国家和地区 1991年，中国对上述第一类和第二类国家和地区的出口值分别为 46.6 亿美元和361.5亿美元，中国的出口就是对方的进口，按国际金融公认的理 论和通行的做法，一国官方一般必须储存占年进口额20—30％的外汇储备以 便应付支付需要，上述第一类国家因在经济上对中国的依存较大，或人民币 已经全境或局部通用，故我们可按20％的比例来计算10年后这类国家和地 区官方所需保有的人民币储备总额，第二类国家和地区对中国经济的依存相 对较低 （香港是例外，但香港是个国际性城市，且其货币与美元挂钩），故 我们可按 10％的比例来计算10年后这类国家和地区官方所需保有的人民币 储备总额，贸易额按年增长率10％这一中等速度计算，我们将有关数据和假 定的计算结果列入表4—13
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表 4— 131993— 2003年人民币输出总额的预测 （对官方） 单位：亿 1991年 进口 2003年自 人民币 以美元计 折合成 自中国 年均 中国的预 储备 算的人民 人民币 的进口 递增率 测进口额 比率 币储备额 ($1=￥10) 第一类 $46.610% $133 20% $26.6￥266 第二类 $361.510% $113510% $113.5￥1135 合计 $408.1- $1268- $140.1￥1401 从上述分析中可以看到，假如人民币区域国际化的进程能顺利地进行下去， 那么，随着对外贸易的发展，到 2003年时，上述两类国家和地区政府所持有 的人民币储备可达1，400亿元，这还不包括：①第三类国家和地区所可能持 有的部分人民币储备；②尤其是民间 （企业，居民）所持有的人民币资产， 这第二项的金额在理论上应不少于官方人民币储备，如果将这些因素考虑进 去，那么，到2003年时，我国人民币的累计输出总额应达到或超过 2，000 亿元，年均200亿元，接近我国每年国库券的发行额，它们长期循环在外， 而与之对应的实际资源却进入我国为我永久使用，随着贸易的发展，经济往 来的加强，以及因通货膨胀而导致的人民币币值下降，人民币的输出必将不 断增加。 三人民币国际化的条件 人民币区域国际化的进程能否顺利地发展，取决于许多条件，目前，除 越南和蒙古外，人民币的使用和流通基本属民间性质，但人民币的民间接受 为人民币的官方接受奠定了基础，要使人民币的区域国际化能继续顺利地进 行下去，我们至少要做以下几个方面的工作。 第一，中国经济必须继续保持在亚洲的领先增长，同时，人民币的币值 要相对稳定，这是人民币国际化的基础，如果人民币的通货膨胀率较高，就 会导致其名义汇率的贬值和不确定性，因而影响人民币作为国际价值尺度和 计帐单位的作用，另外，通货膨胀率较高，会增加持有人民币的风险，国际 上持有人民币的愿望就会下降。 第二，根据国际货币基金组织对日元，马克国际化进程的研究和对国际 贸易报价方式的研究，他们发现：在发达国家之间的贸易往来中，主要是以 出口商所在国家的货币来报价，在发达国家和发展中国家之间的贸易往来 中，主要是用发达国家的货币来报价，一国货币在世界上的地位，与该国出 口在世界贸易和投资中所占的份额有直接关系，强有力的出口和国际投资地 位，可以直接推动该国货币在国际上的广泛使用。因此，要加强对周边国家 和地区的直接投资和贸易，这是带动人民币区域国际化的最重要力量。 第三，人民币的国际化最终必须以人民币的可兑换性 （包括经常帐户和 资本帐户下的可兑换）为前提，这个要求来自于人民币持有者须以人民币兑 换其它货币以应付该国其它市种的支付需要和资金流动需要，以人民币兑换 其它货币以避免汇率波动的风险和套汇套利活动，如果人民币不能自由兑 换，人民币的国际使用范围就被大大缩小，它便成为一种具有高度风险的货 币，它的国际化进程就不可能顺利发展下去，从这个意义上讲。由于人民币 自由兑换，尤其是资本帐户下的自由兑换还须经过一个相当长的时间才能完 成，人民币的国际化进程只能非常缓慢地进行。
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第四，要在周边国家和地区开设我国银行的分支机构，接受人民币存款， 为各国政府，企业和居民的人民币提供一个存放渠道，银行是货币经营的主 体，是货币流通的主要中介，开设大量的海外分支行，不仅是人民币国际化 的需要，而且也能推动我国海外投资和对外贸易的发展，在这方面，我国还 十分落后，从表4—14数据可以看到，日本，美国，欧洲经济共同体中任何 一个 （组）国家在纽约，伦敦，或东京三地中任何一地的分支机构和代表处 数目，都超过我国全国各类银行在海外的分支机构和代表处数目之总和。 第五，要鼓励中国企业在与周边国家和地区的贸易中使用人民币结算和 支付，以此推动人民币的大规模国际化，使用人民币结算和支付，看上去会 导致我国外汇收入减少，但如果在进出口中都同时使用人民币结算和支付， 则非但不一定会导致外汇收入的减少，反而会明显地有利于人民币的国际化 和实际资源的内流。 第六，中国政府和银行应适当地向周边国家和地区的政府机构和企业提 供中短期人民币出口信贷，这不仅能带动人民币的国际化，而且也能带动中 国对外贸易的发展。 第七，人民币国际化还必须以一个发达的与世界有密切联系的金融市场 为前提，金融市场是资金融通和信用授受的场所，贷币是信用授受的媒体， 没有一个国际化 （开放）的发达的金融市场，货币的国际化（媒介信用的国 际授受和资金的国际移动）是不可想象的，一个发达的国际性的金融市场将 使一国 （及其货币）处于国际金融业的中心，可为一国货币的国际使用（负 债业务，资产业务，及中介业务）提供必不可少的条件，为一国货币的国际 兑换和移动提供渠道，发达的国际性的金融市场是使一国货币 （存款）转换 为国际清偿力的重要机制。 表 4— 14日本，美国，欧共体在三大金融中心的分支 机构和代表处数目 （1989） 日本 美国 欧共体 分行 附属行代表处小计 分行 附属行代表处小计 分行 附属行代表处小计 纽约 伦敦 东京 总计 注*：不包括英国的银行。 资料来源：普林斯顿大学 《国际金融系列论文》第182号，1991年5月 第25页。 四、人民币国际化的代价 输出人民币纸币，换取实际资源进口，我们把从中得到的好处称为铸币 税 （Seigniorage）。铸币税就是货币发行者凭借其发行地位所获得的纸币面 值超过其发行成本的差额，一张百元人民币的面值为100元，但其印刷和发 行成本则几乎接近零，但是，更严格地讲，发行成本不仅仅包括印刷费用， 人民币的输出会对国内货币政策的制定和执行带来许多始料未及的问题和制 约。国际外汇市场上可能发生的对人民币的投机会扰乱我国的金融秩序，人 民币作为一种国际货币，以其为直接媒介的资金国际移动 （正常移动和投机
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性移动）会影响中国的利率，汇率和物价，这些都是人民币国际化的代价， 但是在这方面，我们已经有许多别国的经验教训可以借鉴，这里因篇幅限制， 不再讨论，总之，通过输出人民币来利用资金 （实际资源），政治和经济上 的好处肯走大于代价。 本章思考题 1.国际储备和国际清偿力的区别是什么？各自包含哪些具体内容？ 2.特别提款权的性质和特点是什么？ 3.国际储备的作用是什么，在我国目前的情况下，影响储备需求的主要 因素是什么？ 4.一种货币成为储备货币并能不断输出的原因是什么？好处和代价是什 么？人民币有无可能在未来的10—20年内实现区域国际化？ 5.储备货币输出如何能成为各输入国的强力货币？ 6.对货币已经充分国际化、金融市场已经充分国际化的国家，可否用汇 率而不是货币供应量来更准确地预测其通货膨胀？
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第五章国际货币基金组织 第一节概述 在第二次世界大战尚未结束时，美国就开始考虑战后的国际经济秩序问 题了。鉴于两次大战之间国际经济领域的混乱给各国部带来了损失，美国当 时就决心凭借自己在战争中膨胀起来的实力，在第二次世界大战后建立一个 以美国为主导的稳定的多边的国际贸易和金融秩序。战后国际经济领域的三 大全球性机构——国际货币基金组织 （IMF）、世界银行集团（包括国际复兴 开发银行，1BRD；国际开发协会，IDA；和国际金融公司，IFC），以及关税 和贸易总协定 （GATT），就是美国贯彻实施其意图的产物。 国际货币基金组织 （InternationalMonetaryFund，IMF）是根据 1944 年7月44个国家在美国新罕布什尔州布雷顿森林镇达成的《国际货币基金协 定》而于1946年3月正式成立的。它与世界银行集团和关税与贸易总协定共 同构成战后国际经济秩序的三大支柱。国际货币基金组织负责货币金融事 务，世界银行集团负责财政援助与经济开发事务，关税与贸易总协定负责国 际贸易事务。前两个组织的总部设在美国的华盛顿特区，隔街相望；关贸总 协定的总部设在瑞士的日内瓦。 国际货币基金组织的宗旨是： 第一，促进成员国在国际货币问题上的磋商与协作； 第二，促进汇率的稳定和有秩序的汇率安排，藉此避免竞争性的汇率贬 值； 第三，为经常项目收支建立一个多边支付和汇兑制度，努力消除不利世 界贸易发展的外汇管制； 第四，在临时性的基础上和有保障的条件下，向成员国提供资金融通， ．．． 使它们在无需采取有损于本国和国际经济繁荣的措施的情况下，纠正国际收 支的不平衡； 第五，争取缩短国际收支不平衡的持续时间和程度，促进国际贸易的均 衡发展，实现就业和实际收入水平的提高及生产能力的扩大。 根据上述宗旨，基金组织目前负有三项职能：第一项职能是就成员国的 汇率政策，与经常项目有关的支付，以及货币的兑换性问题确立一项行为准 则，并实施监督；第二项职能是向国际收支发生困难的成员国提供必要的资 金融通，以使它们遵守上述行为准则；第三项职能是向成员国提供国际货币 合作与协商的场所。 到1993年3月底为止，基金组织成员国已达175个国家和地区。只有首 先成为基金的成员，才有资格成为世界银行集团的成员，中国是国际货币基 金组织的创始国之一。我国的合法席位是1980年4月18日恢复的。 基金组织的最高决策机构是理事会 （BoardofGovernors），其成员由各 国中央银行行长或财政部长组成，每年秋季举行定期会议，决定基金组织和 国际货币体系的重大问题，比如接纳新成员、修改基金协议、调整基金的份 额等。日常行政工作由执行董事会 （ExecutiveBoard）负责，执行董事会由 24名成员组成，它们的产生办法是：出资最多的美国、英国、法国、日本、 德国、沙特阿拉伯各指派一名；中国和俄罗斯为单独选区，所以各自可以单 独选派一名执董；其余16名包括若干国家和地区的16个选区各选派一名，
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分别代表各自选区进入执行董事会工作，每两年改选一次。执行董事会另设 主席一名，主席即为基金组织总裁，每5年选举一次。总裁在通常情况下不 参加执行董事会的投票，但若双方票数相等时，总裁可投决定性一票。通常， 总裁由西欧人士担任，而世界银行集团总裁则由美国人担任，这是权力分配 中的一种默契。 执行董事会是一个常设机构，在它和理事会之间还有两个机构：一个是 “国际货币基金组织理事会关于国际货币制度的临时委员会，”简称“临时 季员会” （InterimCommittee）；另一个是“世界银行和国际货币基金组织 理事会关于实际资源向发展中国家转移的联合部长级委员会”，简称 “发展 委员会”（DevelopmentCom-mittec）。这两个委员会都是部长级委员会，每 年开会2—4次，讨论国际货币体系和开发援助的重大问题。由于委员会的成 员政治级别高，又大都来自主要国家，因此，委员会的决议最后往往就是理 事会的决议。 基金组织除理事会、执行董事会、临时委员会和发展委员会外，其内部 还有两大利益集团—— “十国集团”（代表发达国家利益）和“廿四国集团” （代表发展中国家利益），以及许多常设职能部门。基金组织的结构可以图 5—1列示。 第二节基金的份额 份额 （Quota），是指一成员国参加基金组织时所要认缴的一定数额的款 ．． ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 项。基金组织犹如一家股份公司”，份额犹如“股份”，需要认缴的份额大， ． 权利也大。份额一旦认缴后，就成为基金组织的财产。成员国认缴的份额构 成基金组织的主要资金来源，被基金组织用于对成员国的资金融通。按基金 组织的规定，成员国的份额应每5年左右调整和扩大一次，1946年基金组织 成立之初的份额总额为76亿美元，到目前为止，已经过9次调整和扩大，1992 年份额总计为1420，203亿特别提款权，约合1，700亿美元。 一、份额的确定 基金组织成员国的份额，是根据一套比较复杂的办法计算出来的。基金 组织成立之初时，份额的计算公式为：
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份额＝ （0.02Y＋0.05R＋0.10M＋0.10V） （1＋X/Y）在上式中，Y表示 1940年的国民收入，R表示1943年时的黄金和美元储备，M为战前1934—1938 年期间的年平均进口额，V为同时期中出口的最大变化额，X为同时期中的年 平均出口额。这个公式反映了一国的份额是由该国的经济规模、进出口规模 以及国际收支状况所决定的。按上式公式计算所得数字后，还要乘以 90％， 才得一国确切的份额。余下的10％，作为基金组织的机动份额，用于追加小 国的份额或向某些国家提供特别追加份额。对于基金组织使用的上述份额确 定方法，发展中国家和部分发达国家一直持有异议，其关键之点在于该公式 偏重了经济规模在份额确定中的作用，而轻视了国际收支波动的作用。基金 组织的主要职能之一是用份额向国际收支发生困难的国家提供资金融通，因 此，份额的确定应与各国的国际收支状况更紧密地联系在一起。基金组织为 此作了部分妥协，于60年代和70年代分别对上述公式作了某些修正。综观 起来，修正的主要之处在于：①把进出口额改为经常项目的支出和收入；② 扩大了经常项目收支波动的作用，缩小了国民收入和国际储备的作用。 二、份额的认缴和分布 当成员国被批准加入基金组织时，就应按规定缴纳（Sub-scription）份 额。在 “牙买加协议”生效以前，份额的25％是以黄金缴纳的，其余的 75 ％以本国货币缴纳。“牙买加协议”生效后，25％改用特别提款权或可兑换 货币，其余75％仍为本国货币。 表 5— 1基金份额的主要国别分布 （1992年 12月 31日） 单位：亿特别提款权 国家名称 份额金额 占总份额的比重 发达国家 884.217 62.26% 发展中国家 535.986 37.74% 1 美国 265.268 18.68% 2 德国 82.415 5.80% 3 日本 82.415 5.80% 4 法国 74.146 5.21% 5 英国 74.146 5.21% 6 意大利 45.908 3.23% 7 加拿大 43.203 3.04% 8 俄罗斯 43.131 3.04% 9 荷兰 34.442 2.43% 10 中国 33.852 2.38% 合计 1420.203 ─ 资料来源：国际货币基金组织 《国际金融统计》1993年2月号，第8页。 截止 1992年 12月底为止，基金总份额的主要国别分布情况如表 5—1 所示。从表中可以看到，中国是国际货币基金组织的第十成员国，拥有的份 额次于美国、德国、日本、英国、法国、意大利、加拿大、俄罗斯和荷兰， 这显然与我国这样一个世界人口和政治大国的地位不大相称。 三、份额的作用 一国在参加基金组织时，须按份额向基金组织缴纳入伙资金。它构成基
