今天我给你们讲了同仁堂科技，过两天你查查它的股价。所以我们不看大盘，和大盘没有任何的关系，我看涨的是一定的，和大盘没有任何关系。如果你把你的赚钱的事寄托在一个你不能把握的事上，我认为这是一个最大的风险，第二个那是一个赌博了。你的命运没有掌握在自己手上，我只有甩开大盘，我们的赚钱才是一定的。我们最终追求的在股市上的乐趣就是复合增长，就是无风险。
17.目前在A股投资，我的一个选股方法，就是傻瓜能够经营的公司，才是好公司
还有刚才大家说的，怎么看待企业领导人。
因为中国人，我认为现在还不是那么高尚。这不是说中国人，因为它是一种体制。大部分都是国有企业，这个体制我们不能改变，这是现状。很简单，人都有私利的。他自己就赚这么点工资，就没有积极性了。目前在A股投资，我的一个选股方法，就是傻瓜能够经营的公司，才是好公司。就是哪怕今天换成了一个叫花子去经营，它这个公司才是好公司。。好的企业和坏的企业，你和它一交流就知道了。这跟人一样，有钱人和没钱人，一说话完全两样。你一去这个企业，他老给你谈困难，我们逆境中怎么挣扎，怎么赚钱，他老说他的管理，我一看，我至少把这个公司作为一个二流的公司。我喜欢的公司就是吃，来了玩，从不给你谈工作，这才是好的。我说这种公司你不用怕，他吃那么点算什么，他能把这几十亿的盈利吃穷？我才不信。但是这种公司肯定是能赚钱的，傻子来都是能赚钱的，一定是吃吃喝喝的，好的公司都是吃吃喝喝的，这不会错。所以这是我对企业的看法，这个要小心。
如果你把希望寄托在换领导人，我认为这个思路是有问题的。还有一个是企业的应收，你看它一大部分的钱放在那，牛市中好的公司，他的钱没地方用了，他去打新股去。这样的公司你要留意，整天要到证券市场融资。你发现，凡是带科字的。科技企业中，像清华同方，我说了它是败家的公司。这些公司在股市好的时候，一定是涨的公司，股市一下来，它就下来了。他是拿老百姓的钱花花。上次我们到清华同方开会，老总说我们才在证券市场融了20几个亿，我说你们给股民分了多少个亿。这不是败家子是什么？这种公司我们不要碰。我说这个，不是我尊重这个公司，实际上它可能就是老祖宗留下来的，可能就是一个垄断的企业，但是我们喜欢这样的企业，它赚钱。 同方不能赚钱，但是也不是说我们不尊重它，它还是给社会做了贡献，至少给社会养了那么多人。但是这不代表我要买，我作为一个投资者我要赚钱。
这就是我的标准。企业的现金流一定要充沛，就是要收钱的公司。最终，我们体现在财务指标上，我要重点是一下净资产的概念。
一些学财务的会很重视净资产。我个人的看法没有创造实质价值的净资产实际上是无效的资产，这个是没有用的资产。你的机器设备、闲置土地，长期放着呢，这几年房子升值了，但是你看一些房子的项目是不能够带来效益的，就是我们说它不能够赚钱。我认为这是无效的净资产。老实说，我是根本不看这个指标的。我是指它盈利的资产，它是否是盈利的净资产，就是指净资产的收益率，净资产的收益率越高越好。
18.符合赚钱机器的概念的20只股票
我再介绍一下我的20只股票。因为我不是搞股评的，我今天也声明，我不是给任何人做推介，我只是说出来，让大家看看是否符合我刚才讲的赚钱机器的概念。我指的赚钱机器是不受任何的因素，包括宏观因素，包括大家消费的改变，包括国家政策的改变，它都是不断的赚钱的，都是印钞机。
一个个讲贵州茅台。这个我已经讲过了，五粮液也差不多。云南白药，我怎么买的云南白药，当时为什么我买两个酒，为什么会组合云南白药呢？我当时提出的口号，就是抓住中国的红烧肉，老品牌的公司。我买入的思想是这样的。当时我选的不只是这些公司，一个是茅台、五粮液，还有一个同仁堂。伊利股份，云南白药，马应龙。还选了一个天津药业。这几家公司。当时我在03年实际上就买了两家公司，茅台和五粮液。
云南白药怎么来的，当时我一直做同仁堂科技。因为我本身学医，对这个公司我一直有跟踪。到了04年的时候，我卖了点五粮液，换了点云南白药。因为我观察，云南白药是一个小市值的公司，小股本。它的成长性又非常好。然后它这种药又是不可复制的。当时它的股本只有几千万，我算了一下，我当时把云南白药全部买完，才几亿，太便宜了。假如说，你当时买完，不到十亿，很便宜。你把它买下来，到今天云南白药每年赚的利润是两亿。这种公司和国外的公司相比，这种公司响当当的品牌，一年是收益几十亿美金的。所以品牌在中国一定是被低估的。品牌的价值大家现在没有计算。
我研究了法国的一个服装品牌，我96年看它的报表，它一年要做50亿美金的生意，而且它的毛利率非常高。随着生活水平的提高，人们选择的东西一定是品牌的东西。所以当时我选择云南白药，主要是看它的盘子特别小，从这个角度选择，而且它又是很好的公司，所以在熊市中我就选择了这三只。
接着是招商银行。招商银行我刚才讲了，我实际上是糊里糊涂的买的，就是买转债。我认为它的风险还是有的，至少帐算不清楚，到现在我还算不清楚。但是我买了，至少它的价格很低，我就买来持有。至少香港的发行价8.8 ，那些人给我保底了，我买的才是4.1。
接着是黄山旅游。这个我主要是买它的B股。因为我觉得黄山，这两年我通过对旅游股的观察，觉得旅游已经进入了高增长期。基本上旅游公司，增长期都在20-30%。黄山去年100%，今年一季度我们调研，它旅客人数又增长了70%多。我想这个应该是好的，再一个黄山是这类企业的龙头。
这里再说一个我选企业，还有一个就是选择行业的龙头，一般都买老大，老大老二分不清楚，两个都买一点，但是如果有老三，我都不会考虑。
买黄山就是这样，它一个是响当当的品牌，价格也不是很高。当时买的时候是四、五毛钱的美金。
接下来是上海机场。上海机场也是去年有认沽证 我买了。这个公司我和他们聊了，他目前的PE已经跟上了世界平均的PE了。法兰克福的机场的PE，我看了和上海机场的PE差不多的。那些机场的增长很小，上海机场还稍微好一点。我看了上海机场，它一个新跑道，我是去年12月去的，现在应该快开通了，它会增加运力的50%。它的概念就是和全世界的快递公司发展业务，一个是物流的业务，还有一个是它作为一个亚洲、乃至世界的中转中心。飞机，很多人为了省钱，可能飞韩国不直接飞，会在上海中转。机场是收飞机的起降费的，你的飞机一起一落都要收钱。所以起降费肯定是越收越多的。作为一个中转中心，他要飞巴黎，首先要在上海中转一下，所以这是他的一个未来能看得到的增长。
深圳机场。深圳机场和上海机场差不多，它的财务数据上深圳机场更好。但在我配置中，上海机场还是比深圳机场配得多。因为我首先要选龙头。做股票你首先要选知名的企业，大家都能联想到的。你是一个好企业，你要给它宣传都是很难的。股票要大涨，一定是各路英雄豪杰，全国人民都认为它好了，那时候就疯涨了。什么是认识好的？就一定是一个知名的品牌，你生活能接触到的，那就是一个好的东西。光你知道，它的股票就是不涨，那没用。所以这有一个技巧，你尽量选一些知名的品牌。所以单独从财务指标来看，深圳机场会更好。
还有马应龙。这是我作为小盘股，也是在熊市中选择的，05年买的。马应龙这家公司，80%是来自于它的产品马应龙痔疮膏，这个药的效果特别好，明朝就有这个药了。它的股本特别小，总股本只有五千万，流通股只有1800多万。它非常容易炒作，又是好东西。我认为这个公司不会倒，是一个赚钱机器。黄山我认为也是这样的，只要去就要交钱，不受任何的影响。
还有一个我选的江中制药。这个公司是生产健胃消食片的。这个公司是属于激烈市场竞争出来的强势企业。这些为什么今天有？都是我把刚才讲的那个理论，就是把中间这块去掉，加大小盘股的投入。这些都是优质的小盘股。像江中制药很多人知道，它的盈利能力也很强，这就是我们讲的巨人的品牌，婴儿的股本。品牌很大，像伊利牛奶。所以江中制药就是这一种药，很单纯，效果又特别好，大人小孩都吃，它这一种药的销售额就超过十亿，这种公司的竞争力是非常强的。
还有一个瑞贝卡。它现在已经做到了全世界的老大。假发集散地，是在河南的许昌。这个企业现在是做到全世界的老大了，每天在加班加点，它的企业竞争力也不错，也是属于股本特别小。小股本的这种公司。
还有就是最近我选了一个片仔癀。也是一个药的企业，这是福建的。在漳州有两宝，一个是水仙，还有一个是片仔癀。福建人死了以后，当地人也要把这个药放进去，试试能不能活过来。这个药在东南亚卖得非常好，主要是出口。它当时是一个宫廷的药，也是几百年的，比我们说的同仁堂还要早。这个公司也是没有配过，没有送过。我们叫它处女股。这个公司我们接着要做的工作就是要让它送配，因为它有这个盈利能力。当地人都叫这个公司是八旗子弟，没有人管的状态也能每年赚亿。这符合我的赚钱机器的概念。为什么前几年我一直在跟踪，但是它不是我选择的最好的。因为现在最好的都已经涨了很高了，我这个时候买一点它，就做了一点投资。
还有一个是铜都铜业。买这个公司的理由，当时我买是05年。当时我给它判断，因为它分红能分三、四毛。当时他的股价也就三元多，派息率8%以上，这就符合了我刚才说的，被严重低估了。所以当时我买了。每年我看它都现金分红。当时我去这个公司做调研的时候，我们怎么判断这个公司该不该买？当时我们买的时候，我们对它的矿进行了一个评估。当地在当时拍卖了一个很小的矿，价值就是五亿。但是铜都铜业当时的市值才二十几亿，它就挖一个矿，按照那个拍卖的价格来卖的话，都可以卖到40多亿。所以，因为铜价这几年都是涨的，我就做了一个。这种公司老实说，我是不喜欢的。这就做了一个现金的配置，我这个配置中一定有现金。表面上看我是满仓，加透支的。实际上我是把一部分作为一个分红的，这相当于现金。现金配置就是你随时可以把这只股票卖掉买其他的，它根据市场的发展，您可以买一些能涨的公司，把现金配置减少就可以了。铜都铜业是作为我的一个现金的配置。
丽江旅游。丽江旅游是我看得所有的公司最简单的，它就那么三条索道。我相信丽江这两个字也值钱，因为它是中小板的公司。小盘股你对它要求不要太高了，这个你跟着大家忽悠吧，丽江都知道。我看今年公布出来的业绩，一季度又增长50-70%。因为它的股本很小，稍微一增长就不得了。
马应龙今年公布了，一季度增长是90%。一季度赚的钱是去年的90%。小盘股增长很快，稍微有点钱就增长了，它的股本很小，摊到每股的盈利很厉害。但是我们提醒大家，你买小盘股的时候，一定要买确定性高的小盘股。它已经是非常有名的公司，你买它不会错。小盘股也有很多，没有名的不要买。
还有一个深发展。我对深发展做了一年半的跟踪。我跑了它很多分行，包括深圳、广州的分行都去了一下。我觉得这个公司，在向好的方向发展。银行最主要它赚钱的诀窍是风险的问题。因为中间业务占银行的盈利还是很小的一部分，主要的盈利还是存贷差。如果贷错一笔款，就是银行的风险。但是我们发现深发展最近几年的不良贷款率是零，这可能和经济也有关系。深发展我买它，一方面它股本只有招商银行的十分之一。它是一个小盘，银行股我重仓的就两只，一只是深发展，一只是招商银行。在银行股这块，我70%是招商银行，30%是深发展。整个我们公司是往上发展，整个银行业也是往上发展的，那么我买入。再加上它的盘子也小。再加上纽曼这个人也不错。我是8、9元买的深发展，我就持有。
目前我的持股情况就是这样情况，你不要看我来来回回都是这些公司，但是我说，未来三年的主流还是在我这里。因为我把中国能赚钱的公司，就这么多的公司，它都是行业的老大，如果它也不能赚钱的话，那也没办法。再一个他们的平均PE也比大盘的平均PE低，这从估值角度还是合理的。它现在还没有被人认识到这一点，等大家认识到这一点，它的估值会重新定。
19.股市最大的价值就是赚钱。它好像对人性是一种磨炼。很多事确实是要有耐性的，一般人熬不过我，我就熬的人比别人强，就是两个字，坚持。
提问：您的第一桶金从8千元到12万元，也是通过调研吗？对于我们这些同学和小散户来说，好像有点难？
人对一个事的认识是渐进的。你有一个过程。从8千元到12万，那时候谁知道股票是怎么回事。在深圳有一个发展的银行，那时候股票是一个稀缺资源你买了它就涨。当时我是20几岁，我也是糊里糊涂的。投资的方法和投资的过程，也是慢慢的积累的。一年和一年它有新的认识。人不可能一开始就知道的。
提问：您认为封闭式的基金目前有机会吗？您认为不错的封闭式的基金是什么？
我对基金，你对我20只股票以外的公司，你要问我宝钢、武钢、中石化这些公司我可以告诉你，因为我了解。但是你问我没有研究的公司或者是基金，我是不熟悉的，我也没有发言权。说了也是白说，我是不知道，我告诉你是骗人的，我就是在我这个圈子里。我的投资思路就是把别人引到我这一亩三分地来，我就在这里决战。你要我说，我就说我没买的都是不好的。我买了，我说它不好？那肯定是好的，最好的。我没买的，我认为至少不符合我的投资理念。
提问：股指期货推出后，对价值理念有没有影响？证监会监管越来越严，对此有没有影响你的投资策略？
股指期货我没有研究，这个你也研究不了，还没有推出出来，你研究它不是浪费时间吗？我们的时间是很宝贵的，这种纸上谈兵的事，我们怎么去了解。还有证监会的事，我们也研究不了。我觉得还是要投资公司，投资最赚钱的公司。别的事你想多了，越想越糊涂，钻牛角尖了。
提问：您觉得股市泡沫破裂前，有哪些征兆？
征兆，老实说，我们是有感觉的。这个市场它首先在估值上是非常高的。高和低的标准是什么，一个就和国际市场同类公司的比。 再一个，我们在这个市场我都找不到能够投资的公司了，就觉得都高了。如果大家有这个概念的话。还有一个，有些迹象不知道好说不好说，我发现台湾人最接近我们。我记得90年的时候，因为我在深圳可以看到香港电视，那时候采访妓女，台湾的妓女都不愿意做了，说我们不做妓女，赚钱的速度太慢。妓女这么说的，然后证券公司门口的滑梯都有幼儿园的小孩在滑，家长都去炒作股票了。
提问：我是学会计的，并且拿到了注册会计师资格证书。您的课使我对投资股票充满了信心。一般企业在会计利润方面容易做家，您刚才讲的市盈率、每股盈利大部分是基于报表的指标？
刚才我讲的帐上要有钱，你帐上有钱我就觉得你是好的。你这个利润是通过做帐做出来的。所以我们最主要的还是调研，今天我讲的都白讲了。我跟你这个公司，我把你调研清楚了，我把你的风险都锁死了。这家公司说我今天做帐做到多少钱，我一听就烦。他一般说这个话，我就说你别说这个，你实实在在赚了多少钱，看它的销售额，是否是与它的利润同不增长的。
提问：我是否能自荐成为你100个人中的一个。有什么条件？
刚才我也说了，北大的学生，我做了这个实验，即使我100人成功了，人家说我拿的是北大的学生，这不一样。他们是天才。所以我选的这个人，都是和他的文化程度，父母做什么没有关系的，我唯一的目标就是说长得好看一点。我做一个实验，就是看把没钱的人，是否能变成有钱人。和你的知识、出身背景都没有关系。甚至我都愿意给他拿一万元。看看能不能改变。实在愿意的话也可以。当然我的本意不是想要北大的。
提问：股市给您带来的最大的价值是什么？仅仅是财富吗？
股市最大的价值就是赚钱。它好像对人性是一种磨炼。很多事确实是要有耐性的，一般人熬不过我，我就熬的人比别人强，就是两个字，坚持。没有人能坚持过我的，我咬紧牙关也要坚持。
提问：您好，谢谢您的精彩发言。请问，您是否对数字天生敏感？
可能很多人算大帐算不过我，我对数字特别的敏感。甚至和股市没关系的投资，他们也要让我去诊断一下。他要投资什么，他就让我给看看，能不能投。
提问：五一劳动节是持币还是持股？
这是猜谜语的事，我不知道。我都是持股，从来我都是满仓。我没有币可持。我今天要用钱，花完了，就明天卖一点。
二、陈钢北大投资报告会演讲实录
陈钢北大投资报告会演讲实录
作者：陈刚
今天我们讲的是中国的盛世牛市，这个题目是比较吻合我们市场的特征的。我们现在面临盛世中国这一段，尤其是盛世牛市这一段，不光是我们这一辈子只有的一次，还是整个中华民族子子孙孙只有我们这一代、这一段。依据何在？
1978年到2020年，中国的GDP会增长200倍。现在是21万亿，我估计到2010年到30万亿。今天已经公布了，一季度的GDP增速是11%点多。最保守我们到2020年是60万亿的GDP。从1978年的三千亿到60万亿，增长了200倍。这样的增长幅度，以后我们的孙子从他出生的第一年到他活到一百岁都不会经历了。增长十倍都不会有了，不要说两百倍。
你想想，当我们的GDP到达了60万亿的时候，我们兑美元是一比二、比三这样的，全世界的财富再增长十倍都到中国来了。我们的子孙连十倍都没有。但是我们1978年出生的人，从你们出生那年开始，到你们42岁的时候，中国的GDP是增长了200倍。这绝对是人类史上从来没有过的发展速度。这样的牛市，它确实是这样的。
三周前，在3070点的时候。我去年12月份在证券市场周刊开专栏的，当时的总编说，你在2500点开专栏，你是不是又要套牢全中国和套牢你自己呢？我说我在这里开专栏就打算一直开下去，先看到2500点，再看3500点，再看5000点再看10000点。
我从去年提出这是非常大的牛市，它和以往的牛市有什么不同？它的高度、广度和深度在哪里？到现在没有人拟我这个命题。但是，这涉及到了一些方面。这样一个牛市牵扯到的时间度、关系到的普及面度，是中国历史上前所未有的。我认为在中国高速发展的时候，牛市的上升空间根本无法看得见它有多高？1万点、2万点根本就不对。
我在2005年10月、11月就反复认为这是一轮非常大牛市的底部。我和一些基金经理谈，如果说我们05年、06年开始这个牛市相当于美国1934年的道琼斯指数，说如果按照这个速度涨，中国股市一路涨相当于美国的1934年，我算了一下，到2020年，上海指数应该见到3万5到4万点之间。这是可以比照的。三周前，我在看市场目前已经进入了主升浪的阶段。现在很多的基金机构还不懂。他们还认为这个阶段涨跌都可以很大的幅度，这真是不知所云。因为三周前站稳了3千点，一拉肯定就是20-30%的指数，这些人都不懂。
谢老师为什么说，证监会大发基金呢？这个我在2月1日去了证监会，跟证监会做的反映。我说现在是不对的，一到指数高了就不发基金。但是要改变原来的规定，一个月内发了基金建仓50%。现在你要修改。现在谢老师说修改了，但是修改到三个月可以建50%的基金。但是我说这样是不行的，在高位你不发基金是不行的。现在是修改了建仓的极限，所以可以发基金。你不发基金不是很亏吗？到低迷的时候没有人购买。
我在三周前确认了三千点站稳后就是一个主升浪。大家都没有注意总结，香港股市、美国股市只要站稳了千点关口，就五、六百点上去了。我们三千点一站稳，先打到2700、2800回来了。上周，我在专栏里面说，不大好了，怎么不好呢？几个网站转我的文章，改了我的标题回调是重大利好，如何寻找牛股。结果在网上受到了很多人的攻击。他们说这个人肯定是空仓，所以希望是重大利好。
我上周说，主要是怕陡峭。所以谢老师说，你不要认为为什么回调，就因为从上周开始到本周，它上升的角度陡峭了，这样就不行。短线获利太丰厚，这样涨上去是不行的，大盘很容易中期见顶。
现在一回调，清洗了，线条马上就不倒了。同学也说，股票跌了很多。很多好的股票你根本拿不到。大跌之中，哪些能封住涨停板，就告诉你，只要一站稳了马上就拉主升浪的股票。这是不是回调就不行呢？有很多的股票回调更好。为什么陡了就不好，筹码没有收够，拉不起主升浪。所以，股票要盘到一定的时候，主升浪放了，就可以走了。
今日的下跌属于日线级别的回调，只是一次牛市中的洗盘
所以我认为今天的下跌是一个非常正常的短线回调。一般只有三种类型的回调，第一种是日线级别的。第二周线级别的回调。像去年六-八月这三个月，基本属于周线级别的回调。牛市基本很少月线回调的。一般如果牛市遇到比较深的月线回调，应该是有一年半载这样的。但是也有像97-99年这两年，是牛市中的月线回调。这个回调结束后，再拉了两年多的牛市。96-01年是一轮牛市。
我认为96-01是一个五年半的牛市。所以，现在在我们这样充沛的资金面下，股市又重现了周线级别的回调，异常的艰难。我在上周的证券市场周刊专栏中，就说在历史上看，只要是处在牛市的周期，每年的四、五月是获利最丰厚、最丰收的季节，所以一点问题都没有。
现在关键是怎么选股，你选了好的股票，这两个月就是彼得林奇说的，如果在一年的牛市中你不做50个交易日，很可能你全年50%的收益就变成了只有20%的收益。所以每年里面上涨的阶段都很短，就那么几十个交易日。这和我们的人生是一样的，苏东坡说，人生十有八九不如意，相逢难得开口笑。人生大部分的时间都是痛苦的。股市也是这样，牛市的主升段是非常短暂的，但是异常的壮烈、火爆、丰厚。这是很过瘾的事情，在漫长的熊市中，你都碰不到这样的丰厚收益。所以处在这样的大牛市，你对这样短暂的洗盘，有什么感到忧愁和难受的呢。
我认为，明天最多也就低开50个点，探探，明天收红线的概率70%以上。为什么呢？现在还有一点，盘面的特点。很多同学说我想看看技术面。技术面，我来告诉你，这么大的成交量，我们现在周线成交又创历史新高。根本不可能回调。
现在的基金不是愚蠢，基金现在是被边缘化了，被每天20万入市的股民边缘化了。现在统计说每天有一百亿的基金进来，这是胡说。一天三百亿的新资金进场，怎么可能是一百亿呢？这里我要引出我的，我讲完了大跌和回调的性质级别，以及后市的走势也已经回答完毕了，下面进入我要讲的中国大牛市，一旦确认了，它是浩浩荡荡的奔向大海，成为了全世界牛市海洋中的发源地。
中国股市开始登上世界股市的中心舞台
1996年，摩根的董事长来华访问，当时江泽民主席和朱镕基接见的，他说：“十年、十五年之后，中国股市将成为全世界牛市的妈妈”。美国摩根是什么角色？1905年，白宫，摩根的董事长主席说，你现在如果不给我发，我现在知道政府的黄金只有八万两，我一下子就提光了。白宫政府不得已，就说你发吧。就是这样一种金融垄断的巨人。
所以他断言，中国股市十年十五年后会成为全世界股市的妈妈。我们都想不到，在今年，是这样一种令人感到黑色幽默的形式出现，以中国引发世界的这样一轮暴跌，开始登上世界股市的中心舞台。
证券市场周刊的总编，我昨天晚上和他吃饭说了他。我说你怎么回事，我上周是唯一一个提出，中国大陆A股市值和香港市值比较。我说香港市值1.9万亿，大陆的市值14万亿。但是香港的成交只有5、6百亿，我们是两、三千亿。我原来是预计到五一之后突破三千亿的大关，现在看来五一节前，破三千亿已成必然。一个五、六百亿成交量的市场，和一个三千亿成交量的市场，相当于一个一百斤重和五百斤重的人摔跤，这怎么摔。
去年我们说，我们要在3.5、3.6买入大量的工商银行。他们说可以买吗？香港怎么办？我说香港的H股全部要跟大陆涨。香港市场有什么本土企业呢？除了汇丰之外几个大的，它有吗？没有什么本土企业。所以我告诉你，A股很快超过H股的市值。中国超过香港股市必然的，13亿人。和他们怎么比，有什么好比的？去年我去香港，导游来说那里便宜，这里便宜。我说你歇歇吧，在座的不知道多少人比你有钱。
去年四月，我在长江证券研究所开的研究会议上，有一个海归穿着西装。我对他说，你注意到没有，会议里面有两个很像民工的人，他说我注意到了。我说，其中有一个小平头的像民工的人，比林园厉害很多，现在有1.2亿股的深万科。他有2亿美金，2亿美金中，他大概拿了两千万美金在那里垫底。我说人家不出意外的话，再过五年，就超过一百亿了。大概他有15、6亿的美元。海归说，这样啊。我说你这是不懂，中国的能人，不是由你海归说了算的。
所以我认为，我们市场和香港市场比较，我们肯定是引领香港市场。我在去年10、11月就预见到了这个趋势。我说不用两个月，香港股市就跟着中国A股走。但是我建议资金过千万的投资者，可以配置一两百万在香港市场。当A股拉开很高差距的时候，香港H股就会一下子涨50、60%赶上A股。你看国航是这样，广船是这样。很多这样的股票。这样我们就可以套利。很简单，一看A股H股相差很远，它一天给你涨25-30%。我今天就会做这样的事，我就找两个人在香港给我盯住。只要远了，就赶上去。一定是这样的，香港那么点的地方，香港平均每立方米7万以上，你凭什么七、八万一平米的房价，一点道理都没有。所以，谢老师说港币只值人民币的0.5，我同意。
牛市的性质首先是中国经济的高速增长，整个经济蓬勃增长，财富积累到相当大的程度。整个人民币的泛滥，实际上是老百姓积累的财富已经富可敌国了。现在国家对人民币的战略已经没有了国家的主观意识来选择，只有选择让股市走牛市，这样的国家战略是我们大牛市的第一个成因。
没有一轮牛市，可以让所有的商业银行上市。尤其是四大国有商业银行。几万亿、一两万亿的呆、烂帐？不上市怎么办？你只有上市才能化解这种金融危机的困境。所以，工行上市是很重要的事情。现在，你化解金融危机，用很多银行上市，很快很多地方性商业银行也要上市。像我知道的南京商业银行、苏州商业银行、北京商业银行这些都会上市。为什么呢？银行需要大量的资金，比如说增发，比如说配股来增加。所以银行股确实是可以看好的。
像深发展这样的股票，纽曼现在有这样的评价。一个纽曼，肯定要超过好几个马蔚华这样的评价。所以你有机会见到马行长跟他说说，人家说一个纽曼胜过好几个马蔚华。他只要能够募集资金，马上美国的一、两亿美元进来，深发展马上面临一个膨胀的阶段，会一下子一年增加一块钱的业绩，相当的吓人。所以我说，大牛市是国家没有办法的一个必然的选择，你不选择让股市走，就是国家的失策，这比台海危机还重要。这么多的金融危机怎么办？现在牛市一走牛，老百姓都来配股，我们看到了报道，你为什么不定向增发。所以我告诉你，国家还不知道有这么美好。中国的和谐社会要通过什么来实现？今年年底到明年，国家就会非常惊喜的发现，原来有这样大的中国牛市这么的美好。怎么美好？国有股现在已经增值了大概5-7万亿，已经从2万多亿，已经差不多增加到十万亿了。
等到明年，我个人先做一下预测。我认为明年的高点，五、六月份就到六、七千点。等到那个时候，非常的美好，我们减持三万亿出来，中国所有的问题就解决了。你不是说医疗难，拿一万亿出来解决。你不是说住房难，拿一万一出来解决。你不是说教育难吗？全免费，住校，三万亿全部搞定。
国家会觉得牛市这么的美好。我还要告诉各大券商，一定这么美好。
大牛市的两个必要条件
所以这是一个非常重要的事情。中国现在最缺什么？21世纪不缺人才。二十一世纪中国最缺的也不是石油，最缺水。现在他们提出了计划，就是当年从四条大江引来水，这项工程据说要花一万亿，花两万亿也没有问题。要把中国所有的下岗工人，农民搬到那里做那个工程去，中国问题就什么也没有了。这靠什么，靠伟大的中国牛市来解决。有这个伟大美好的牛市就能解决这个问题。国家现在还没有人提这些事，因为还没有全流通。所以，谢老师一直有一个观点，要等到全流通才能解决。我早就跟谢老师说，大牛市一定要满足两个条件。第一，大量的股票创新高，大量的赚钱示范效应出现，把所有的眼球注意力吸引住。大家全都往股市走的时候。第二个必要条件是要有大量的筹码。要大上新股。越上新股，牛市的血液奔流越沸腾。所以，全流通恰好满足了这个筹码的需求。什么叫大牛市，那是一头疯牛，张开了血盆大口，把所有的筹码吞到肚子里，一路狂奔上去，这才是叫大牛市。
所以，牛市没有这两个条件是不能实现的。所以等到全流通实现了，国家的领导人、部委领导人，个个都会眉飞色舞。然后他们会感谢我们第一任中国证监会主席刘鸿儒。因为当时觉得我们搞股票那么多的流通不行，现在发现那不是癌症，那是一个巨大的聚宝盆。是一个拯救中国的巨大的金矿，是解决整个中国国家和谐社会重大的财富来源。
所以这个设计，无形中帮助了中国的大忙。
回头看，当年毛泽东同志批评北大校长马寅初的人口论。中国三到五年就要修改人口政策。最近，美国总统和比尔盖茨去摩西哥谈移民的问题。比尔盖茨要美国总统出面，解决微软一千二百万技术工人的移民问题。所以我们现在的独生子女政策，最多三到五年内，城市人口独生子女政策就会放开。我们的人口红利吃到2015年就没有了。所以现在，不及早绸缪，就不行了。日本最近说，如果现在还保持这样的生育率，日本的人口到2015年就会沦为中国的一个省，剩七千万。本来你就应该这样。现在日本50岁以后妇女就不生了，就生1.26个孩子。那你人口就衰退下去，这衰退也是没有办法的。这不是我们幸灾乐祸，你爱这样，我们有什么办法。我们中国人爱生孩子。因为孔夫子说，不孝有三，无后为大。这是深刻的影响了我们中国人，所以中国人愿意生，这是一件好事。
所以我们的生育政策要改变，这和牛市有关系。
制度性牛市中我们距离泡沫还很遥远
本轮牛市的性质，我觉得是一轮制度性的牛市。这个制度是非常重要的，我已经阐述的非常清楚了。牛市所有的条件都具备，然后现在大家担心泡沫的问题。泡沫就没有什么问题，用两个标准来衡量中国股市有没有泡沫，第一个标准是市盈率。这是全世界适用的。我们的市盈率好得不得了。再过一个多星期，所有的年报出来，把五分钱以下的微利股去掉，增长率在50%以上。要再把一季度乘以四，现在的市盈率不到30倍。
明年两税合并，市盈率下降10个点没有问题。明年再增长30-40%以上，市盈率又回到25倍。如果明年谢老师不来这里开课，还有其他的老师请我来讲课的时候，我们可以看到。到明年，我们的市盈率会很低。现在可以看到，四块钱的宝钢的市盈率和十块钱的市盈率是一样的。所以你要看动态市盈率，按照这样的业绩增长，我们的市盈率标准，指数涨到七千点是比较合理的。
我们看第二个泡沫的标准。我认为是银行存款搬家的情况。到现在为止，17万亿的储蓄存款，没有一分钱存量的进入股市，现在都是增量的部分流入股市。存量没有进来，到现在为止一分钱的存量资金没有进入股市。只有到17万亿变成了15万亿、13万亿的时候，才是存量进来了。所以，美国存款是负数的，因为它按揭、透支。所以我们现在距离泡沫还遥远着呢点。
我觉得大家还是比较关心这个的。所以在这样的位子上，你在那里整很多人，包括我们的研究生同学说，我坚持看空。你看空又怎么样？你看空的股票，现在就比昨天跌了一点，但是比星期二是涨的。你买得到吗？大跌和你买的股票有什么关系呢？所以根本就没有什么关系。你要买的股票永远就在涨，你都买不到。你不要买的股票，当然在跌。所以我觉得，三千多点这个位置，都是日线级别的调整。
我以为今天要跌7、8%，结果也就跌了5%。大家看2.27就跌了这么多，这么一个大阴线。但是你看今天不是，今天一个下影线就出来了。这个叫做单针探底，没什么事。
很简单，有时候你再看指标股，龙头股。万科涨了吗？我们看看深万科，万科现在是什么位置？现在万科17.43，也就是2007年1月10日的水平。大盘1月10日是2800点。万科还在2800的水平，有什么问题呢？它还能跌到哪里去呢？现在大盘虽然是3450，但是这是大龙头，能往哪里跌？这个公司你拿到2010年，一定涨到60元。所以我觉得不一定要拿这种公司，对我来说，拿了三年，涨了两倍多一点，太少了。所以我觉得这个没有什么问题。谢老师说现在的行情只是牛腰，这是对的，非常正确的判断。谢老师做这种判断是绝对的内行、权威。
我觉得，从这种情况来看我们的牛市。我去年十一写中国新一轮大牛市的文章。现在编在这本书里。那个时候指数涨到1700多点，那个时候我说，我们用了15个月的时间，只不过是确认了一轮新的大牛市钢钢形成趋势。这样一种形成趋势，好像是一种巨大的海啸，涌出的第一朵浪花，是满园春色中的第一枝嫩绿。在中国，在历史上看大牛市成功的人就不多，我在2006年5月份，在中央电视台说，深综指170点你可以不买股票，你可以等它破368点再买入也可以。所以中央电视台那些人是知道，我06年5月就认为是这样的。现在照样是这样的，这种牛市有很多和历史以往不同的重大的成因。其中最重要的成因是，这轮牛市最重要的是制度性的牛市，是制度性变革下的牛市。这样的牛市，它和以往的牛市具有极大的不同。它把股市的生产力解放出来，形成了千军万马、万牛奔腾的状况。
制度性是什么样的制度性呢？最重要的就是股权分置，解决了大小股东权益不一致的问题。正是由于股权分置解决了大小股东的利益问题，所以会有一大堆非常烂的公司股票出现了十倍以上的增长。
现在的股市没有办法坐庄，很纯洁
现在有同学问，是否还有庄？我可以告诉你，目前中国股市的纯洁度已经是全世界最干净的股市了，就像钢出生的婴儿那么纯洁。你现在没有办法做庄了，因为信息披露政策非常好。你要买什么，就要停下来披露。这样很透明，你想买很多的股票，控盘，你控不了。因为千军万马杀进去，涨一倍涨两倍，我把筹码拿到。做庄最重要的条件是什么？我以一个1989年就买股票的人，有17年股市投资经历的人告诉你，做庄最重要是控盘。就是股价按照庄家的意志走，我想它跌就跌，涨就涨。现在，只要公司基本面一好，你没有办法控盘。你想控盘，我今天资金打进去了，我连拉三个涨停板，你没有办法控盘的。所以中国现在已经没有办法做庄了，能做庄的，那都是烂得不行的股票。你千万不要听这个说有庄，能涨。那个是涨不了的。你现在怎么还能有庄呢？你一听这个，你就知道这个人做股票没有入门。他说他挣了很多钱，挣钱多算什么？赚了什么钱？股市挣一两亿、十多亿有用吗？
好股票怎么允许你控盘呢？肯定是大家要买的。一买肯定要涨，你肯定控不住，控不住就没有筹码，就变成一个大家都享有股权的好公司。所以说，没庄的股票是个宝，有庄的公司肯定是烂股票。所以这个非常重要。你们都是高等学府的人，不要出去瞎起哄。你的父母告诉你买了个有庄的，你一听就知道，这是一个骗子，不要弄了。
所以，现在中国股市是制度性的变革，好处在什么地方？好处在于杜绝了做庄的条件。你想做庄做不了了，现在很难出现德隆式的盘。所以中国证监会确实是功高至伟，把股市治理得非常的干净。
大牛市可能会延续到2020年
这一轮的牛市，我先讲它的长度。
我个人这么看，因为做这个发言的时候，我觉得中国能有我这个资格这么说话的人是不多的。
我谈谈牛市长度的问题怎么看。你可以数大浪。
我们看看年线。
90年，当时还没有指数。上海有一个人天天主持节目，他当时说，我们在静安开会就叫静安指数吧。我们这些人是对指数命名都起作用的人。我们看91年有的指数，从这里开始实际上走了一个整十年的牛市大浪，到了2000年。90年收盘127，这里涨起来，从这里开始走牛市，一直到2000年。后面紧接着，五年熊市，非常标准。第一轮牛市十年，第二浪熊市回吐五年。
第三浪，现在我们注意大三浪，我们现在处于典型大三浪的第一浪。我们三浪一很具爆炸性，我认为也可以看成是三浪三。但是我个人认为还是三浪一。大三浪是最具爆炸性的，没有道理的，股指上涨一下子上去了，赚钱赚到傻掉。这是爆炸性的三浪。
三浪我们怎么算呢？三浪最小的量度升幅是一浪的1.382。但是大家记住，大三浪最少1.618，甚至1.819。所以我们估计，我们最差也要走1.618。1.618是什么概念？是16.2年。我们看去年，真的是爆炸性的三浪，出现这么一个惊天动地的大阳线，我告诉你，今年的阳线不会比去年的阳线差。
从时间量度来说，如果是16.28年，从05年来说，三浪的目标位直指2021年。所以什么十年黄金，这都是不懂股票的人胡说八道的，为什么把后面的六年去掉呢？这是没有一点科学性的。三浪怎么会是十年呢？你一岁到七岁长了很高，七岁到十八岁更高。它怎么还会按照一岁到七岁的涨幅呢？肯定要达到16.2，如果要达到1.819，就再往后。所以我们看，一轮大牛市是没有办法避免的。这是大数浪。
