第七章 资本运营之实施： 企业家与投资银行家的分工与合作

　不谋万世者，不足谋一时； 不谋全局者，不足谋一域。 ——陈澹然《寤语》

　办企业就要追求利润，企业要快速发展必须追求超额利润。然而利润在哪里？数理经济学证明：当市场充分有效、经济处于均衡状态时，同质的商品具有相同的价格，产品的价格等于其总成本。这时不但没有超额利润，连一般意义下的利润都不存在。然而现实经济中确实存在利润，而且存在大量的超额利润。

那么利润存在于何处？

利润，尤其是超额利润，产生于经济系统的不均衡，产生于时间、空间、体制、技术、供需关系乃至文化、观念和民俗等多方面的落差，经济波动给人以低买高卖的机会，地域差异给人以获取差价的机会，双轨制给人以寻租的机会，新技术和新出现的需求则给人以发展乃至垄断一个行业的机会。可见落差是利润的源泉，企业发展战略的核心就是寻找能带来长期稳定利润的落差。明显而简单的落差人人都能看到，大家蜂拥而上，于是落差被迅速填平，利润随之消失。大多数企业会从新产品开发、生产作业、市场营销、人力资源及财务管理等人尽皆知的方向要利润，这是企业内部管理型战略。这方面的努力是绝对必要的，没有它企业就不能生存。然而众多企业在这方面的不懈努力，其宏观效果是促成市场的有效性和经济的均衡性，导致平均利润水平的下降。随着我国市场经济的发展，越来越多的企业对此有了切身的体会。

历史经验和大量的案例表明，真正能带来超额利润的落差在于资源配置的不合理，通过资源配置的合理化调整往往可释放出巨大的利润。在最近几年我国的经济生活中，企业外部交易型战略已悄然亮相。与管理型战略不同，这种交易型战略强调的是通过资本运营，包括组建合营企业、吸收外来资本、开展技术转让、战略联盟、长期融资、进行兼并与收购等，来实现企业的超常规发展。如果考察当今世界实力雄厚的大财团、大公司的成长史的话，你首先会发现它们无一不是通过交易型战略的多次运用才取得今天的规模、市场份额和持久的竞争优势。其次，你会发现企业的规模越大，交易型战略对下一步的发展就越关键。西方大公司的高级管理层人员中，有金融背景的比例越来越高，就说明了这个问题。企业的两种战略对企业的发展和推动大不一样，经营管理型战略是一种产品扩张、或说是实业扩张战略，它是企业家最关心，也是他们最擅长的；而交易型战略是一种金融扩张，或说是资本扩张战略，它是投资银行家的专长。因此，企业要获得持续发展，企业家和投资银行家的合作是必不可少的。

对于不同人文背景的国家，对于不同的企业，企业家精神的体现，企业发展战略的构筑和运用，企业家与投资银行家的合作过程及方式都应该是不同的。历史即教师，经历即财富，承认了这点，某种意义上讲是尊重了规律，发展和前进才有了基础。

一、企业家精神 如何使人类不断地创造和积累财富，这是经济学要解决的一个基本问题。社会财富总量的增加有赖于现有财富不断而有效的增值，增长的速度则取决于财富增值方式及过程。 罗

斯福说，美国的事业就是企业，企业历来是最耀眼的财富增值点。

中国企业改革的十八年使中国的国力和老百姓的生活日臻改善。根据美国学者提出的“国力工程”计算，中国跃居世界第7位；根据日本学者的统计方法，中国居第6位；根据我国学者设计的“综合国力动态工程”，中国居世界第6位。中国在综合国力上已跃居世界的前列，这是一个颇为令人乐观的事实 。

然而，经济改革仍未使我国千百万企业彻底摆脱计划经济体制的阴影。面对世界经济发展的浪潮，中国经济的增长模式除了顺应市场和企业发展的规律，以诚实劳动创造和积累资本与财富外，别无选择！

重塑劳动信仰 投机、寻租可能为财富的增值构筑新的条件，也使部分行为主体获得局域性财富的增值，总量上却是财富的转移和再分配，其本身并未使社会总财富增加。

如果着眼点只限于流通中的利差而不是再配置后的增值，那么，竭尽待旦已为时不远了。中国股市的换手率之高，全世界都为之惊叹不已，中国公司的平均寿命之短，也为全世界所特有。“昙花一现”的企业与“昙花一现”的富翁比比皆是。据南方某报对我国最早的一批“百万富翁 ”的追踪调查，发现他们中的大多数人早已因“投资”失败而回到了原来的起点。

中国刚刚步入市场经济的初级阶段，法律法规还不健全，贪污腐败盛行，许多人发了不义之财，因此也忘记了真正的财富应当从何而来。还有一些人凭一时的“鸿运”，当上了百万富翁，便以为自己真的比别人高明。他们从根本上缺乏一种对市场、对经济以及对社会各方面的认识和理解。这样的人最终在实践当中碰壁——这又有什么奇怪的呢？

是到了该重塑劳动信仰，以诚实劳动创造财富、积累资本的时候了。

财富增值考察

展现了美国1983年最富有的100个超级财富拥有者的经历。这些超级富豪们如何在 其财富的顶端获得立足之地呢？他们的巨大财富或财产是否来自个人节俭的程度，或者，来自承担风险的意志呢？或者，他们主要靠运气或者靠财产继承呢？

成为具有冒险精神和经营管理才能的企业家是获得巨大财富的最主要途径。

企业家精神，可以理解为是把财富以企业为载体进行动态增值的胆略、设想和行动。这个企业载体可以从石油钻探公司、购物中心、到糖果公司。撇开道德，仅从社会生产效率而言，即使接受遗产或馈赠，在很大程度上仍然是过去企业家精神的受益者，如洛克菲勒家族。

发达国家的经济发展史表明，市场经济的健康发展，财富的有效增值，离不开企业家阶层。市场经济的核心不是瓜分而是创造，不是赌博而是生产，不是欺诈而是信用，不是投机而是投资，不是短期行为而是长期战略，这是千锤百炼的总结。

企业家

“资本家”这个曾长期令中国人本能地忌讳和恐惧的词语，今天又到了应该被重新审视的时候了。 真正的中国企业家已经勇敢地站出来说，“我就希望成为社会主义的红色资本家。” 这里所谓资本家，实为"资本经营家"，资本运营的专家。他们具有在利润最大化原则下，使资本增值的知识和技巧。

企业家(Entrepreneur)则被定义为：“经营一个企业或创立一项事业并承担其风险者。”

历史告诉人们，在各个转折时期，每个企业家都必将面临前所未有的挑战。冒风险无疑是企业家的一个共同特性，但那些深深置根于一个行业之中并能够控制和最大限度地减少危险程度的人才能获得最终的成功。可见，企业家是那么一种人，他能够预见机会并通过以新的方式综合实际的潜在的因素来实现这种机会，他能够冒风险并驱使自己努力实现幻想。

远在1800年，法国经济学家萨伊曾说“企业家是指使经济资源由较低的生产率水平转变为较高生产率水平的人”；英国剑桥学派创始人马歇尔认为，企业家是以自己的创新力、洞察力和统率力，发现和消除市场的不均衡，创造出更多的交易机会和效用，给企业的生产过程指明方向，使生产要素组织化的人。在熊彼特创新理论中，强调企业家在创新过程中的决定性作用是其一大特色；他认为，企业家是这样一种人，他寻找机会引入新的技术、新的产品；实行得到改善的组织管理形式，促进新开发资源的发展；他积累财富去创建新企业，集中生产要素，选择总经理，安排组织经营。熊彼特认为，只有那些对企业的发展具有远见卓识和捕捉能力，对发明或资源开发高瞻远瞩，对审度其经济潜力具有特殊天资并使其在投入使用后不断臻于完善的人，才堪称企业家。企业家们起着重要作用，他们从事“有创造力的破坏”，他们重新考虑传统的假设，摒弃那些可能一度有用但不再适用的东西。

企业家的作用是通过以下途径对生产的方式进行改革或使之革命化的，利用一些发明，或更平常些，利用一项未经试用的技术上的可能性生产一种新的产品；或者用新方法生产一种老产品；开辟提供设备的新来源或打开产品新销路；用新方法重新组织生产等等。 资本如果不在生产劳动中使用，就无法创造价值；如果企业家不想尽办法组织劳动力，劳动力就没有什么成就。相反，它就停留在与自然资源型财富等同的地位。

总而言之，可以对企业家作下述理解： 首先，企业家的作用决不限于一个“组织者”和“管理者”，固然他必须具有组织实施某项计划和设想的能力，他对企业必须能全面地把握，周密地考虑到每一个方面，并作出相应的安排，也即统筹全局；其次，企业家应把精力集中在有关企业长期发展的重大战略性问题上，如产品开发，市场营销，财务管理等，而更为重要的则是资本运作，即资金筹措，投资决策等；最后，企业家应富有想象力和创造力，有敏锐的眼光，过人的魄力，引导企业去开拓新的天地。企业家站在比别人更高的地方。

同时，作为一个社会阶层的企业家群体的存在，是促进创新、推动社会进步的先决条件，企业家作为现代“经济人”的典型代表，活跃在社会舞台的中心，由于其除旧布新，富于冒险，且能把握时机在激烈的市场竞争中赢得胜利。正是从这里，我们窥见到许多发展中国家即使在获得了发展资金，引进了先进技术后，经济仍无从起步的一个重要的原因：他们只引入了死的资金，而非活的资本。

投机产生不了企业家，赌博也成不了企业家，真正的企业家只能在市场经济的惊涛骇浪中成长；对于曾经辉煌又经历磨难，而今仍旧壮志未酬的华夏民族，如果没有真正的企业家，就不可能获得持续稳定快速的经济发展。

中国企业家的使命

国营、集体、乡镇、民营、个体等，人为规定所有制构成方式，人为划分企业等级的做法，是我国经济生活中的一大“特色”，从这也能反映出我国经济改革的高度复杂性。面对重负的中国经济，企业家们怎样才能有所作为？美国作家罗伯特?索贝尔说，在每一个关键历史时刻，企业家既影响社会和经济变化的严酷无情的进展，同时又受这种进展的影响。如果企业家以“经济人”和“社会人”的双重身份考虑自己的历史使命时，就必须全面顾及各种因素，推动社会又受制于社会。

真正的企业家不仅关心产品生产与营销，更要关心资本运作与流动，不仅善于通过管理型战略整合内部资源，而且应善于通过交易型战略吸纳外部资源。企业家队伍的形成不仅有赖于自身素质的完善与提高，更有赖于社会环境的支持与培育；政府的鼓励，现实的需求，投资银行家队伍的发展都是不可或缺的。

对中国企业家来说，学习与借鉴是首要任务，实践与创新是根本任务。正如其他科学规律一样，企业学与企业家学（实在找不出能确切描述两者内涵与外延的词句）也不是一成不变的，社会以“有形”或“无形”，“有声”或“无声”的方式时刻影响着每一位企业家和每一个企业。世界经济舞台，上演着轮流坐庄的戏幕，英国、美国似成昨日好汉，德国、日本正值“好年”；全球最富之人，炎黄子孙叱咤榜上，包玉刚、李嘉诚、王永庆等是举世公认的“道”中英雄。因此，在学习规律性东西和借鉴成功经验的基础上，结合我国国情加以实践与创新是最为根本的，也是必须的成功之道。

不论道路是多么的曲折和艰难，也不论在怎样的起点上，中国的企业家们走自己的路，让未来去评说。

二、投资银行家

投资银行家的事业和当前中国市场上出现的证券公司、信托投资公司的工作的根本区别是中心和侧重点不同。投资银行家是承保人，为公司融资充当财务顾问，是企业兼并、收购与重组的专家；国内的证券公司所扮演的主要是证券经纪人的角色，经纪人过去和现在对股票、债券的兴趣犹如对货币本身，他们时刻准备买进或出售股票和债券，并利用各种方式为感兴趣的买主和卖主做代理，有时也为自己做自营；国内的信托投资公司应该扮演信托人的角色，所谓“信托”乃指“受人之托，代人理财”。公募型共同投资基金是代一般个人投资者理财的一种有效工具，国内的证券投资基金和产业投资基金就属于这一类；还有一种十分重要但不太被国内所了解的更高层次的投资方式：私募型合伙投资基金，这种基金主要为大企业、大机构提供投资理财服务，其成立和管理不象共同基金那样受到证券投资基金管理办法的限制，其收益普遍比共同基金高，连续两年排名世界第二号富翁的大理财家巴费特管理的伯克夏投资公司就是私募型合伙投资基金，其骄人业绩使巴费特本人成为仅次于比尔?盖茨的大富翁；华尔街赚钱能手索罗斯管理的量子基金也是私募型合伙投资基金。显然，国内信托投资公司还没有扮演真正应该扮演的角色。

当然，投资银行家、经纪人、信托人的工作往往有交叉，但他们之间是有根本差别的，中国国企改造与重组迫切需要中国的投资银行家。目前国内的证券公司及信托投资公司都不是真正意义上的投资银行。 如果说企业家是以实施企业内部管理型战略为专长的一类人才，是企业经营行家，是企业工程师，是内部资本市场专家，是“内科医生”；那么，投资银行家就是以实施企业外部交易型战略为专长的另外一类人才，是资本运营行家，是金融工程师，是外部资本市场专家，是“外科医生”。

J?P?摩根是世界上实力最雄厚的投资银行家，在他那个年代，就组织了10 亿美元的私募合伙投资基金，他的声望胜过他那个年代任何一位总统。1901年摩根以其投资银行家的信誉组建了拥有10亿美元资产的美国钢铁公司，摩根同李?西金森和几个较小的投资银行家一起创建了美国通用电气公司。投资银行家是这一时期美国经济中几乎每一个重要部门托拉斯的接生员，在美国经济发展的这个重要历史时期，投资银行家左右着美国经济并在某些情况下实行具体管理，从而改变了美国工业发展的模式并有力推动了美国经济的发展。

摩根不失时机地运用他那称为“摩根化体制”的企业改组战略手段，为庞大的摩根帝国带来了鸿运。

摩根为了制定这个战略，可以说是费尽心思。他的这个战略分5个阶段实施，可以说是天衣无缝。

第一，组成一个调查小组，以具有纤细神经、属于勤勉型的柯士达（柯士达是摩根的两个重要助手之一）为该小组的主将，深入财产管理人手上的企业内部，对财务状况进行彻底调查。然后推算出最低收入，定下改组的期限。将股票置于无红利的状态，实行负债（公司债及银行借贷）的负评价。利息的支付暂予搁置，股票红利也是如此。这样一来，那些股东和债权人终究会认为，这些做法或许会给他们带来一线光明。反正横竖都是要因破产而一无所有，不如来一回“宁可信其有，不可信其无”。因此，他们宁愿把希望寄托于摩根的手腕，满心期待能有朝一日东山再起，恢复生机。

第二，通过这一针强心针，使旧股东的已幻灭的梦复苏之后，开始实施增资计划，给予他们再投资的机会，不过，这一条的实施关键在于“信誉”。因此摩根才如此挖空心思地拉贝克（第一国家银行总裁）“合作”。他当时也的确说得不错：只要有贝克入伙，信誉就会增加3~4倍。第一国家银行素来以信誉而著称，只有他的介入，才能给摩根的全盘计划带来良好效果。这样一来，无疑给人又注入一剂迷幻剂，给人产生有国家银行当靠山的感觉。

第三，优先股的发行。这是美国的惯例，日本的日立造船也曾如此做过。当利润产生、改组完成之时，对旧股东支付红利后，最重要的是，约定分红的股票，必须以低价格发行。 依照惯例，优先股发行必须通过高价形式，这是一种常识。但这里摩根却背道而驰，以低价发行优先股。优先股发行之后，就该轮到分红的普通股了，那么，它们何时发行呢？虽然存在着这一个问题，但摩根还是彻底地执行这种发行优先股的减价战略，究竟有何用心呢？

第四，在改组的手续费方面，收取极高的财务顾问费。其收费之高，是投资银行家处理一般业务的公债、公司债及股票发行的手续费所无法比拟的。摩根在完成了里士满终站公司及北太平洋铁路的改组之后，又接手背负1,500万美元债款的伊利铁路。

摩根在50万元财务顾问费的基础上，又追加了200万美元的改组费，因而被称为“高医疗费”。不过摩根在这点上有他自己的见解：“假如病治好了，还算是便宜的呢。若死了的话，岂不是化为乌有？”

第五，当上述手续都准备就绪后，最关键的一步就是派出自己的人介入各铁路。摩根让四五个得力人员组成企业介入小组，即所谓的“托管委员会”，他的权限要在股东大会之上，俨然一个太上皇。

因此，即使有人责难说，“摩根化体制”并不是什么救世主，摩根仍然要一如既往地继续他的铁路改组。

由于执着地追求，加上方法得当，“摩根化体制”势如破竹。除了伊利铁路、里丁铁路、新泽西中央铁路、宾夕法尼亚铁路、拉卡瓦纳铁路、特拉华?哈得逊铁路、乞沙比克?俄亥俄铁路之外，还有新英格兰东北部的各铁路及南部的已破产、经营赤字的几条铁路，都在世纪之交时，依序完成了“摩根化体制”。

依据1900年的统计，主要干线所有人所控制的铁路哩数为—— 直属摩根的就有19,073哩（约30,500公里）。此外，受庇于摩根卵翼之下的有：凡德毕尔特的19517哩（约31，200公里）;宾夕法尼亚的18,220哩（约29,000公里）；席尔的10,373哩（约16,600公里）；统计起来，摩根体系控制了共约67,000哩的铁路。 此外，还有非摩根体系的约36,000哩铁路，包括：哈利曼的20,245哩（约32,400公里）；顾尔德的16,074哩（约25,700公里）。

可以看出，当时美国铁路界呈三国鼎立之势，而摩根兵强马壮，势力遥遥领先于其他人之上。 之后，摩根又跃马横枪，开始了另一场在西海岸的战争。

在摩根发达的大脑里，装着无比庞大的计划。为了这些计划，他必须付出极大代价。虽然如此，他的信念还是那么执着。

投资银行是华尔街的心脏，也是华尔街之所以存在的最重要的原因。投资银行家被称作承保人。虽然这个名字不能说明投资银行家的全部作用，但这仍然是一个有用的概念。投资银行家为公司融资担任财务顾问，要以他们的声望和信誉担保所服务的客户及其出售的资产或证券的价值。投资银行家最为重要的资本是他们作为“金融工程师”的智慧、与买主和卖主的深厚关系及他们的声望和信誉。

声誉问题是人们都很容易理解的问题，但很难相信声誉比其他任何东西都重要。1912年，古稀之年的J?P?摩根在接受联邦法院就托拉斯问题的调查中，和联邦法院首席顾问赛缪尔?昂特迈耶有段对话： 昂特迈耶：商业信用难道不是首要以货币或财产为基础的吗？

摩根：不是首要的，先生；首要的是性格。

昂特迈耶：比货币重要还是比财产重要？

摩根：比货币和任何其它东西都重要，是货币所买不到的。

三、企业家与投资银行家的合作

企业家同时面对两个市场，这就是以资本为运作对象的资本市场和以实物产品为对象的产品市场。

保罗?Ａ?萨谬尔森如此描述市场经济：市场经济是一架精巧的机构，通过一系列的价格和市场，无意识地协调着人们的经济活动。它也是一部传达信息的机器，把千百万不同个人的知识和行动汇合在一起。虽然不具有统一的智力，它却能解决着一种当今最大的、连计算机都无能为力的、牵涉到上百万未知数和关系的问题。

面对市场经济，企业家们面对复杂而激烈的竞争，需要适时适地有效运用内部管理型战略和外部交易型战略，特别对于资本市场的运作，企业家要和投资银行家紧密配合，携手共进。

每个领域都有自己的中坚，各行业的中坚就是各自的企业家，所以改革以来人们常说中国需要造就一个企业家阶层。企业家作为企业的领导人首要的任务是制定并实施企业发展战略。一个称职的企业家除了应深谙本行业特征，善于制定并实施企业内部管理型战略外，还必须能从更为开阔的角度透视资源配置状况，从中寻求潜在的巨大落差。在此基础上审时度势，制定并实施外部交易型战略。两种战略合理组合、交互运用，方能使企业立于不败之地。没有这种综合战略意识的企业领导人只是一个经营管理人员，不是真正的企业家。

制定并实施企业内部管理型战略，这一任务可由企业家和本行业内部的专业人员完成。但制定并实施外部交易型战略，需要广泛的信息，深入而极为专门化的分析，需要高度发散的创意和精细严谨的策划，需要在资本市场的操作能力和处理法律、财务及人际关系的能力。这是科学与艺术的结合，是金融领域的高科技。仅依靠企业家自身的努力是远远不够的，于是雄才大略的企业家需要这个领域的专业人员的配合，这就是投资银行家。没有投资银行家的配合，企业家的发展空间是极有限的。

企业资本运营，完全不同于普通商品的买卖，不能简单通过有形市场来实现，而必须依靠专业中介机构的专家去完成目标企业的前期调查、财务评估、方案设计、条件谈判、协议执行以及配套的融资安排、重组规划等高度专业化的工作。这种高度专业化的特殊服务，非常有助于参与者准确地选择目标、有效地实施计划和周全地协调配合。

因此，我们除了需要为各行业培养一大批高瞻远瞩的企业家外，还需要造就一批特殊的企业家：投资银行家，需要培育一个特殊的行业：投资银行业。

在实施企业外部交易型战略中真正起协调和主导作用的应该是投资银行业的策略性服务机构，并需要律师、会计师事务所等中介机构的配合。投资银行业的策略性业务与金融性业务不同，是一种顾问型业务。金融性业务以资金为支撑，而投资银行业的策略性业务以智力为支撑，是高度智慧型的产业。在行业分类上，它更接近咨询业而非传统的金融业。在中国必须大力扶持提供策略性服务的投资银行，大力培养从事策略性业务的投资银行家。

在政府方面，为了鼓励投资银行为企业提供高度专业化的资本运营服务，应该在法律上保证投资银行家参与国有企业兼并、收购和重组的权利，并应该在审批上根据业务范围区别对待。经营投资银行业的金融性业务的机构由人民银行审批，而从事策略性业务的机构可以由政府有关部门进行资格审查，这样才能使这一类机构放开、搞活，降低服务成本，提高服务质量，为投资银行家的产生和发展创造广阔空间。在学术界，应该帮助企业家和社会各界从协助融资、兼并收购顾问、基金管理、风险管理及直接投资等基本方面完整地理解和把握投资银行业，并吸取西方同行的经验教训，借鉴国际投资银行的运作惯例和操作技术。

在投资银行机构方面，应该在可能出现的投资银行热中随时纠正素质低下、服务水准低劣、职业道德败坏等损害投资银行家声誉的倾向，保证这支队伍的纯洁性。

投资银行家应该是一批高素质的顶尖人才。企业外部交易型战略的实施金额巨大，市场价值估测难度很高，交易程序手段复杂多样，以至于西方称投资银行业是金融领域的高科技产业，是高度智慧型的产业，具有很强的挑战性，对人的素质的要求是非常高的。与此同时，一位成功投资银行家的收益远非其它行业可比，高层次的发展机会和高难度的能力挑战共存于这个行业，在西方投资银行家被称为金融工程师，这就不难理解，美国著名大学最优秀的工商管理硕士都以进入华尔街的投资银行为荣。

金融大王安德烈?迈耶就是这样一位投资银行家。大卫?洛克菲勒称他为“我们这个时代投资银行领域中具有最高创造力的金融天才。”

他成功地为法国雪铁龙汽车公司策划，帮助它所属的赊销汽车公司变为法国第一家基础宽广的消费品赊销公司，时至今日，它仍然财源不断，势力强大。不仅如此，当雪铁龙公司由于不适当地在30年代大萧条时期扩大投资规模而导致债台高筑，陷入瘫痪时，也是由安德烈?迈耶出面，与其最大债权人米舍兰轮胎公司协商接管了雪铁龙，并注入新的资本，使这桩大萧条期间法国最严重的工业危机最终得以解决。

迈耶作为企业兼并、收购的财务顾问，更是曾使一大批企业受益匪浅。他能够透过他购买时公司的现状看出它有何发展前景。例如，看到一家小型药品专卖公司能够建设成为一家主要的药业联合公司；或者意识到一家资产仅为一些乔治亚洲粘土矿的小公司能被改造成一个世界性的规模庞大的矿产和冶炼公司；更能把一片屠宰地运作成联合国纽约总部所在地。他们使多家公司联合起来，使整个组织越来越大，竞争地位迅速提升；他们有能力，并且能够使公司经营者愿意，把一些不同的公司合并，使其身价倍增，财富成几何级数增长。

可以说，这个产业的确立和发展是靠一大批具有高度专业能力的投资银行家的推动来实现的。投资银行家这一特殊群体的自身建设，决定着整个行业的发展前景。一位出色的投资银行家应当既是经营管理行家，又是金融证券专家，同时还是社会活动家。做为经营管理行家，他必须拥有丰富的经营管理经验，拥有企业家所具有的一般知识和能力，他要懂得企业运作的基本规律；做为金融证券专家，他有着丰富、深刻的金融、证券知识，能利用这个行业中新的知识、新的手段和新的概念为企业提供高度专业化的策略性服务，他能充分理解和熟练运用各种金融工具和操作技术推动企业发展；做为社会活动家，他要与政界、金融界、企业界、学术界保持长期、友好和密切的关系，能不断吸收各方面的新思想、新观念和新方法，他要协调各种社会资源，并组织法律、会计、资产评估等方面的专家保证交易型战略的实施。而这其中具备良好的社会信用，是最关键的。

在企业发展中，企业家是内应力，而投资银行家是外应力。他们分别在企业内部支撑和在外部推动企业的发展。只有这两类群体有效配合，才能真正使交易型战略得以实施。投资银行家与企业家的充分沟通和协调配合体现在企业的两个不同层面上：在经营管理层面，投资银行家应该在一定程度上具有企业家的经营意识、决策能力和管理水平；在资本运营层面上，他又以对企业的了解为基础制订并实施企业外部交易型战略，特别是通过运用新的金融工具推动企业资本运营。在经营管理层面上，企业家是主角，而投资银行家是配角，他能在更高层次上理解企业；在资本运营层面上，投资银行家是当然的专家。真正的企业家有远大的目光和过人的胆略，依靠投资银行家选择交易型战略手段、制订实施方案、寻找交易对象、确定交易价格、做出融资安排。所以说，企业家关心的是产品，是经营管理，是营销推广，而投资银行家关心的是资本，是兼并、收购，是企业重组。企业家要将投资银行家和自身改革与发展结合起来，以一种积极主动的态度配合投资银行家，利用这支队伍推动企业改革和发展，谁在这方面领先一步，谁就会在市场竞争中领先数步。

四、小结

不论是企业经营还是资本运营，都离不开人，其中最关键的人就是一批有创新能力、敢于承担风险的企业家和投资银行家。

如果战争年代的民族英雄是将军的话，那么和平年代的民族英雄就是企业家和投资银行家了，在整个社会里应该倡导一种企业家精神，提倡一种敢于创新、勇于承担责任的精神。如果说企业家是以实施企业内部管理型战略为专长的一类人才，是企业经营行家，是企业工程师，是内部资本市场专家，是“内科医生”；那么，投资银行家就是以实施企业外部交易型战略为专长的另外一类人才，是资本运营行家，是金融工程师，是外部资本市场专家，是“外科医生”。

投资银行家的事业和目前国内的证券公司、信托投资公司的工作的根本区别是中心和侧重点不同。投资银行家是承保人，为公司融资充当财务顾问，是兼并、收购与重组的专家；证券公司的中心工作应该是证券经纪人，经纪人对股票、债券的兴趣就如对货币本身；信托投资公司的中心工作是信托人，是“受人之托，代人理财”。

当然，投资银行家、经纪人、信托人的工作往往有交叉，但它们之间是有根本区别的，中国国企改造与重组迫切需要中国的投资银行家。目前国内的证券公司和信托投资公司都不是真正意义上的投资银行。 投资银行家最重要的资本是他们作为“金融工程师”的智慧、与买主和卖主的深厚关系及他们的声望和信誉。

投资银行篇