然而，沃尔克的大幅紧缩货币政策实在是太奏效了。在基准利率被上调到很高的两位数的时候，美国经济陷入了严重衰退。经济里对于利率非常敏感的行业，比如说房地产业和建筑业，遭受了严重的打击。当时的情况太过于落魄绝望，建筑商、工人、农民在沃尔克办公室外日夜示威游行，甚至用卡车把因为停工而用不完的建筑木板拉到沃尔克的办公室门口，堆积在大门前，企图阻止沃尔克上下班。直到今天，伯南克的书架上，还珍藏着当年的一块建筑板料。伯南克说：“这就是象征美联储货币政策独立最好的图腾。”
到了1983年，通胀压力开始收敛的迹象逐步明显，美国经济也走出了严重的衰退。市场和政界对于沃尔克的货币政策逐步给予肯定。沃尔克伟大的货币政策革命开始奏效了。当然，每一个选择都会有不可避免的代价。而当年这种极端的货币政策对于后来几十年通胀预期和消费习惯的影响，直到如今沃尔克去世之后，世人才逐渐反应过来。随着通胀预期的不断走低，资本家有了更好的理由压榨劳动者的报酬，从而使劳动生产率增长的速度快于劳动者报酬增长的速度，并不断地强化这个趋势。简单地说，劳动者报酬增长的速度低于劳动生产率的增长，是一种对劳动者剩余价值的剥削。这个不断加剧的过程，直接导致了整个社会的贫富差距扩大，并且压抑了社会整体的有效需求。毕竟，劳动者的劳动没有得到充分的补偿，因此也无法消费因为他们的劳动生产率提高而快速增加的社会产出。这样的经济一定是过剩的经济，随着时间的推移，有效需求的不足会不断地压抑通胀的势头。
当然，不断走低的通胀，也为美联储在沃尔克之后实施宽松货币政策的倾向提供了扎实的理论基础和现实条件。同时，沃尔克伟大实验的胜利，代表着新古典货币主义学派在某一个特定的时期中理论上的优越性，代表着理性预期和有效市场假说在经济政策的决策上一统江湖。沃尔克在任时期是全球央行后来极度宽松的货币政策诞生的伟大时刻，是一个时代的起点。然而，在2019年12月沃尔克逝世后不久，全球经济在新冠肺炎疫情的肆虐下，跌入了自大萧条以来最严重的经济衰退。现任美联储主席鲍威尔不得不联手全球央行，把宽松的货币政策运行到极致。如果说沃尔克是货币主义占领央行的先行者，那么鲍威尔或许就是货币主义在央行的终结者。如果说沃尔克领导的美联储代表着央行最紧缩的一极，那么鲍威尔的美联储则代表着最宽松的一极。最紧缩的沃尔克的辞世，也恰恰发生在全球央行最宽松的时刻。这似乎是一个预示：随着沃尔克开启的紧缩货币政策实验的结束，宽松货币政策摇摆到了另一个极端，并渐显疲态。90年前，凯恩斯引发了第一次宏观经济思想的革命。现在，或许我们已经身处第二次宏观革命之中了。
关于作者
洪灝，CFA（特许金融分析师），在纽约、悉尼、墨尔本、伦敦、北京、香港等全球市场金融中心从事市场研究20多年。历任摩根士丹利消费行业分析师，花旗集团全球策略师，中国国际金融股份有限公司执行总经理、全球策略师，交银国际董事总经理、研究部主管，清华五道口紫荆商学院特聘教授，跨境金融50人论坛奠基成员，中国首席经济学家论坛理事。2001年获得CFA证书，2016年担任CFA行业协会品牌和形象代言人。
2017年，洪灝被《亚洲货币》杂志评为香港（地区）策略师第一名和经济学家第一名等多个在市场策略和宏观经济研究领域前三名的奖项。2017年洪灝第一次正式参加《亚洲货币》的评选，个人和团队便破纪录地一共荣获了12个奖项。在之后的《亚洲货币》评选投票中，他个人持续获得了超过80%的投资者在市场策略研究领域里的投票。由于《亚洲货币》在2018年之后改变了投票计票权重，洪灝宣布退出这个评选。
洪灝曾被彭博誉为“中国最精准策略师”。他曾准确地预测了2013年6月“钱荒”中国市场历史性的暴跌和反转，2014年年中至2016年年中中国股市5000点泡沫的始末。在2020年3月全球市场史无前例的暴跌之前的四天，洪灝预警了这次市场危机的到来，并在3月24日提示历史性的市场反弹即将展开。这些预测都曾精确到历史性事件发生的当天。这些预测都在洪灝实名认证的微博和微信公众号“洪灝的中国市场策略”上公开展示。同时，在洪灝公开发表的研究报告中，对于这些预测都有详细的论述。
2011年和2015年，洪灝是彭博年度新闻人物，有关洪灝的新闻点击和关注在彭博终端和亚太区网站上名列前茅。迄今，洪灝不仅在国内的财经领域拥有广泛的专业关注和粉丝，在国外的财经领域中也拥有众多拥趸。洪灝是《华尔街日报》《金融时报》《财新周刊》《财经》等报刊的专栏作家。他还是中央电视台、CNN（美国有线电视新闻网）、BBC（英国广播公司）、CNBC、彭博电视台、凤凰卫视和中央人民广播电台等媒体的特约嘉宾。
