65 John C. Bogle, ‘The Arthmetic of “all-In” Investment Expenses’, Financial Analysts Journal, vol. 70, no. 1 (January/February 2014). 根据博格计算，投资主动式管理股票基金的总成本每年大约是二．二七％，有些主动式管理基金会收取○．五％的销售费用，也包含在二．二七％内。
66 Brad M. Barber and Terrance Oden, ‘The Behavior of Individual Investors’, SSRN.com (September 2011).
67 非常感谢威廉．伯恩斯坦时常提到帕斯卡的赌注与财务的关联，我也终于明白。
68 Ronald Doeswijk, Trevin Lam and Laurens Swinkels, ‘The Global Multi-Asset Market Portfolio, 1959-2012’, Financial Analysts Journal, vol. 70, no. 2 (March/April 2014). 这个投资组合反映的是「市场组合」或是「可投资范围」，但不代表全球的整体财富。如果你要推算全球财富，就必须加上住宅用房地产、私有企业的价值、政府拥有的资产、贵金属、艺术以及你可能也非常在乎的，人力资本的价值。
这衍生出一个有趣的问题：如果我们关注的全球财富，而非可投资范围，那么投资组合还需要包含债券吗？每借出一美元，就有一美元被借走，所以全球的净债券部位是零。如果我们挥动魔杖，就能让所有的企业、房地产和政府公债消失不见，那么股票价值会因此上涨，股东会变得富有；屋主的房屋净值会提高，屋主因此变得富有；用税收支付的利息费用将会减少，纳税人负担随之减少。但是，我们也因此让企业、房贷、政府公债的持有人损失了相同数额的金钱。
69 美国网站FolioInvesting.com提供了由十五档指数股票型基金组成的「现成」投资组合，名为CWM全球市场组合（CWM Global Market），目的是复制市场的投资组合。
金钱超思考
《华尔街日报》最受欢迎财经作家，25道创造财富的关键思考，教你晋升有钱人！
