公募基金与汽车
公募基金，全称是公开募集证券投资基金，在美国也被称为共同基金（mutual fund）。公募基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，以公开方式向社会公众投资者募集资金，并集中进行股票、债券、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。
因为公开募集的性质，公募基金在全球范围内都是资产管理行业中受众最广的一类产品，也是高度标准化并且监管最规范的一类产品。虽然我国在改革开放后资产管理行业早就有各种迹象和实践，但公认的资产管理行业的标志性起源，是1998年公募基金的诞生。
如果想更简单地理解公募基金，我们可以把它视作一种商品，比如汽车。人们买汽车的目的是方便出行，买公募基金的目的是实现资产增值。
当人们有使用小汽车的需求时，首先想到的是去购买一辆小汽车，而不是自己生产一辆。因为生产一辆汽车需要专业技术和生产设备，一般人是不具备生产汽车的能力的，于是人们选择直接购买这个商品。按照亚当·斯密在《国富论》中的观点，把专业的事情交给专业的人来做，社会效率会更高，成本会更小。显然，买一辆汽车比自己造一辆汽车要简单得多，消费者只要简单了解自己想要什么功能、什么品牌的汽车就好了，而不需要了解发动机是如何制造的。
投资公募基金也是一样的，投资者只要了解自己的财务状况、投资需求、风险承受能力就可以了，而不需要了解股票和债券等金融工具的具体运行机制。当然，对于拥有一定金融专业基础的投资者来说，与其将公募基金比作汽车，就不如比作做饭更加贴切了。人们可以选择自己在家做饭吃，也可以选择去饭店吃饭。在家做饭可能会占用太多的精力，也可能做得不好吃。而饭店的专业厨师则会解决这些问题。虽然有的时候，饭店的饭菜未必有自己动手做得好吃，但那只是个别情况。
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投资公募基金是为了实现资产增值。从全球视角看，公募基金是能够为投资者实现资产增值这一目的的。但是公募基金在中国的20多年的历史中，个别投资者的体验似乎不那么好，赔钱的基民也不少。那么，到底投资公募基金能不能赚钱呢？
先说答案：能。
选取中国2005—2015年作为时间区间，期间经历过大牛市和大熊市。根据中国证券投资基金业协会官方网站的数据，2015年年末中国公募基金数量为2 722只。根据万得资讯统计，在这11年间，这2 722只基金的平均年化收益率为19.2%，而且除了2008年和2011年公募基金平均收益率为负（亏损），其他的9年平均收益率均为正（盈利）。
中国市场上也有很多存续时间超过10年，累计净值超过10元的公募基金。比如2004年成立的公募基金“华夏大盘精选”，截至2018年年末的累计净值是15.09元。累计净值超过10元是什么概念呢？每一只基金发行时的单位净值都是1元，如果持续持有这只基金，当净值达到10元时，就是实现了10倍的资产增值。如果持有时间是10年，那么基金的平均年化收益率就是29.15%。因此，长期持有基金是能够赚钱的。
但是为什么很多投资者没有赚到钱呢？还是拿汽车打比方。如果人们购买的汽车，没开多久就出了问题，还需要花时间和成本返厂修理，这就和买了公募基金却赔了钱的情况比较相似。剔除主观选择的因素，造成汽车出问题的原因无非两个：一个是汽车质量问题，一个是路况问题。其实就是微观个体问题和宏观环境问题。公募基金也是一样的，基金赔了钱，可能是这一只基金管理得不好，也可能是整个市场不景气。这两个问题，其实就是如何选基金和如何选择市场时机的问题。
基金如何分类？
公募基金的分类名目之多令人目眩，不过我们只需要知道核心分类就可以了。我们还是把公募基金比作汽车。按照功能与用途，汽车分为轿车、卡车、大巴车、面包车等；公募基金可分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币基金等，这是按照公募基金的投资方向分类的，也是核心分类。当然，每一种功能的汽车还可以进一步细分，比如轿车还可以分紧凑型轿车（A级）、中型轿车（B级）、舒适型轿车（C级）、豪华型轿车（D级）、带有越野性质的运动型多功能车（SUV）等。同样，债券型基金也可以分为仅投资债券市场的纯债基金、可以投资股票一级市场的一级债基、可以投资股票二级市场的二级债基，以及可以投资可转债的可转债基金。
股票型基金指的是投资股票的比例在80%以上的基金。很多股票型基金会贴有“价值”“成长”“平衡”的标签，这是对股票型基金投资偏好的一种细分。我们把主要投资于价格被低估的股票的基金叫作价值型股票基金，主要投资于那些发展前景比较好、利润增长迅速的股票的基金叫作成长型股票基金，一部分投资价值股、一部分投资成长股的基金叫作平衡型股票基金。
债券型基金指的是基金资产80%以上投资于债券的基金。在中国，债券型基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。前文提到，债券型基金按照投资标的可以细分为纯债基金、一级债基、二级债基和可转债基金。债券型基金按投资久期策略的不同，可以分为长债、中债、短债、超短债等类型。
混合型基金可以理解为介于股票型基金与债券型基金之间的一种投资相对灵活的基金。根据混合型基金对股票与债券的投资比例和投资策略的不同，又可以分为偏股型基金、偏债型基金、配置型基金等类别。
货币基金指的是主要投资于短期货币工具的基金，短期货币工具的期限一般在1年以内，平均期限120天，比如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。实际上，这些货币基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望规避证券市场风险的企业和个人来说，货币基金是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，又保障了本金的安全。
基金公司是如何运作的？
本书第一章 提及，每家资管机构都有三大职能板块：找钱的，管钱的、分钱的、而这三大职能板块分别对应着资管的前台、中台和后台。基金公司是最标准的资管机构，所以机构设置也完整地涵盖了这三大职能。不过在很多基金公司的分工中，会将管钱的进一步细分为投资和风控，就好比运动员和裁判。于是，一家体系完整的基金公司会有四大板块：市场、投资、督查、运营。这四大板块对应着四个管理头衔：首席市场官、首席投资官、督察长和首席运营官。详见图3-1。
图3-1 基金公司的四大板块
因为基金这一产品是抽象的，不那么好理解，还是拿汽车的生产销售线来举例子。生产汽车首先要有生产车间和生产设备，要招聘具备相应技术的工人，要采购生产汽车用的原材料，这些就是汽车企业的后台要为生产汽车做的准备。这就好比基金公司的后台，它们来实施交易，进行会计核算，提供行政支持。再来看中台，生产汽车的条件具备之后，要有人出具汽车设计图纸和生产流程，要有人来具体实施生产，同时，也需要有质量监督部门进行流程控制和质量检查。基金公司亦然，需要有产品经理设计基金产品，有投研人员研究股票或债券，有基金经理实施投资，同时，也需要有风控和稽核人员对投资以及其他行为进行督察。最后到了前台，生产好的汽车要销售出去才能实现价值，于是需要有4S店进行销售和服务，它们负责引导客户购买符合需求的汽车。基金公司也需要把基金产品销售出去，可以通过银行或证券公司的渠道进行销售，也可以通过网络平台或基金公司的直销渠道进行销售。
如此一来，一家基金公司的运作流程就非常清晰了。至于从更加微观的角度，基金公司每一个部门的职责如何、一只基金又是如何诞生的、它是如何让投资者的财富实现增值的，我会用下一个话题来诠释。
一只基金的诞生
地球上的大部分生物都有爸爸妈妈。如果说公募基金也有爸爸妈妈，那我认为基金公司肯定是基金的妈妈，因为一只基金从孵化、孕育、生产到哺育，其实都是由基金公司完成的。那么爸爸是谁呢？爸爸是另外一个重要的角色——托管银行。
托管银行就是一只基金的资金与交易的载体，同时托管制度也杜绝了基金公司舞弊的可能性，至于托管到底做什么，本书后文再做专门的解释。简单理解，托管银行负责给基金开户、存放资金、监督运作，同时也有销售义务。只有找到托管银行，基金公司才能把一只基金做出来；只有找到托管银行，基金公司才能去证监会拿到基金的“准生证”；等基金上线销售时，最给力的也是这个银行爸爸；而在基金成长运作的过程中，基金公司是主会计，托管银行是辅会计，双方每天对基金的净值进行核对。一个主生，一个主养，妈妈主内，爸爸主外，双方共同参与日常培养，养大了多少幸福的基金小朋友。
一只公募基金的生命起源于基金公司的产品部。产品部的本质是中台，但有的公司为了便于管理，也会将其放在前台，以便公司的产品能够更符合市场需求。一只基金诞生的理由可能有很多，比如基金公司要完善指数基金的产品线、战略合作的银行零售渠道需要一只短期债券型基金、基金经理认为当前的市场时机适合布局一只中小盘风格的股票型基金，再比如可能是根据机构客户提出的委外需求设计一只纯债基金。
当基金产品的基金类型、投资方向、目标客户等要素确定之后，就需要给基金“找爸爸”了。怎么给基金选爸爸？其实和人们择偶一样，首先爸爸得有足够的经济实力养家。自从1998年中国公募基金诞生之日起，“以销定托”就成为给基金找爸爸的第一原则。什么意思呢？哪家银行的销售实力强，就找哪家银行。所以四大国有银行都是理想的爸爸。不过才华也很重要，在2013年以天弘余额宝为代表的一批互联网货币基金诞生时，像余额宝这种基金，是需要托管爸爸具有一定的创新能力的，要改系统、要24小时在线服务、要配T+0等，需要倾注的爱太多，还需要爸爸有一定才华和魄力来陪伴孩子的成长。于是，一些中等规模的股份制银行逐渐开始闪光，它们愿意通过自己的创新能力帮助基金成长。
选好了爸爸，就进入下一步——签协议，领证。基金公司和托管银行把产品说明书、基金合同、托管协议等一系列法律文件准备妥当，就可以去中国证监会领“准生证”了。接下来的环节，就是十月怀胎的过程，包括等待证监会的备案函、各个渠道的预热、基金经理的路演、发行前的物料准备、发行档期的确定。拿到备案批复之后，进入发行阶段，这时基金公司的市场部和渠道部就进入攻坚阶段。它们需要以托管银行为核心渠道，同时在其他银行、证券公司、网络直销平台等机构铺产品销售线，发动基金公司各地的分公司，在销售机构的各个网点做好基金的募集工作。基金公司的市场部和渠道部要向各个销售机构的理财顾问宣讲这只基金的特点、优势、竞争力，以期待有个满意的销量。
基金募集期结束，资金会归集到托管银行提前为基金开立好的专用账户，一只基金宝宝就诞生了。诞生之后，基金进入建仓期和正常运作期，这时候就轮到基金经理接手了。
基金经理的日常
基金经理，巨额公募资金的操盘手，是一个在金融界被神化的角色。在美国电影《大空头》（The Big Short）中，导演刻画了华尔街赤脚基金经理迈克尔·布瑞（Michael Burry）投资的神来之笔。那么在现实资管世界里，真实的基金经理又是什么样子呢？他们是否能在资本市场呼风唤雨？他们的工作日常又如何？
在很多人眼中基金经理是金融行业很高大上的职位，然而实际上基金经理需要肩负常人所无法肩负的压力，以至于不少基金经理因过劳而英年早逝。为何会如此操劳？其实这和基金经理这个职业的性质有着密切的关系。基金经理这个职业，背负着他人的委托，他的每一个决策，都承载着千家万户的财富。基金经理是和市场打交道的，以股票型基金基金经理为例，主要工作就是选股票进行投资。但是基金经理选股票和个人炒股是大不相同的，这个不相同主要表现在自由度和随意度上。基金经理买股票，除了受到法律法规与基金合同条款的约定之外，基金公司内部制度也会有严格的约束。比如基金经理想要重仓某只股票，一旦超过所管理基金仓位的5%（具体数值各基金公司会有所不同），就必须向公司递交正式报告，阐述理由，获批后才能执行。同时，对于重仓的股票，基金经理有义务对上市公司进行实地调研，深入上市公司内部直接探访其经营运作情况。
对于选股的自由度，不同的基金公司会有不同的安排。一些基金公司给基金经理的自由度比较大，只要是基金经理看中的股票，在符合投资比例限制的前提下，都可以买。而一些基金公司有股票池的要求，基金经理只能从其研究部推荐的股票池中选择自己要买的股票，如果想买股票池以外的股票，那就要先写“入池报告”了。
再说说工作自由度。基金经理在交易时间里，所有通信设备是要上交的。为什么？因为要防止“老鼠仓”行为，即防止基金经理用短信通知家人进行“老鼠仓”操作的行为，这是一种违法行为。不过，基金经理可不是每天只坐在办公室看盘，他们出差也很频繁。日常出差的目的基本是三种：一是到上市公司调研，二是参加银行等渠道的路演，三是参加各种会议。
最后说说基金经理的养成。基金经理并不是在学校被培养出来的，而是在实践中逐渐成长并成为基金经理的。工作5年左右的研究员，如果工作比较踏实，都是有机会晋升为基金经理助理的。一开始他们不会独立掌管一只基金，而是管理某只基金的一部分仓位（例如1亿元）。一段时间后，如果业绩好，则会追加仓位；如果业绩不好，可能会被削减仓位。当业绩比较稳定，能够保持排名在同类基金中的半数以上位置的话（有的基金公司可能要求更高），就可以独立管理一只基金了。也就是自己拿到一只基金的绝大部分仓位或者全部仓位，正式挂牌成为独当一面的基金经理。还有很多基金经理是从商业银行的金融市场部门，证券公司的资产管理、固定收益部门，以及保险资产管理公司等同业机构发展的人才。
基金公司不会告诉你的秘密
对于大多数非资管行业从业者来说，了解资管是为了更好地理财。我们知道了基金公司的运作模式，那具体到基金投资时，又会面临很多具体的问题。比如很多人在买基金的时候，可能都有这样的经历：销售人员向你推荐产品时，宣称历史收益多么优秀、预期看好、基金经理是如何厉害……但最终的结果有时却不尽如人意，到那时销售人员要么以宏观市场为由进行解释安抚，要么干脆已经离职。其实这都是基金销售的套路，这里揭秘几个基金公司永远不愿意告诉你的秘密，让你能够火眼金睛，轻易识破这些套路。
第一个秘密：他们只拿好的业绩来说事儿，从不提那些不好的。你可能经常听到：我们去年权益类产品有8只基金的收益率都排在同类产品的前10%，12只产品跑赢大盘，有3只产品获得金牛奖。但你绝对没有听过：我们去年的权益类产品有4只在同类产品中业绩垫底，10只产品跑输大盘，有1只产品净值腰斩。不得不说的是，每家基金公司类似的基金产品会有很多，一定有一两只业绩好的。但是这并非欺骗，比如汽车销售人员会告诉你，这辆车的百公里加速是7.2秒，有10个安全气囊，配有自动感光大灯和座椅加热，但他不会说这辆车没有配备ESP电子稳定系统，没有配备全尺寸备胎，没有配备倒车影像。所有的销售人员都只会展示自己有竞争力的一面，而那些劣势，则需要我们自己去比较和发现。
第二个秘密：有些基金经理只是产品代言人，实际操盘的人未必是他/她本人。基金业绩好是因为基金经理够优秀，这个道理似乎很容易被接受。于是，明星基金经理的产品会更受市场的欢迎。遗憾的是，基金经理的精力是有限的，一位基金经理能管好三五只公募基金已经是高负荷工作了，如果承载过大，则有可能会影响基金的业绩。而基金公司则用明星基金经理挂帅、其他基金经理实际操盘管理的策略，来解决这一矛盾。当然，有可能是由明星基金经理教出来的“徒弟”按照“师父”的风格进行投资，也有可能有部分份额确实是由明星基金经理操作。所以，有些打着明星基金经理品牌销售的产品，未必就是由他/她本人来操作的。
第三个秘密：明星基金更受优待，垃圾基金更受嫌弃。业绩越好的基金，越能壮大规模，就越受基金公司的优待；而业绩越差的基金，规模不断萎缩，甚至沦为垃圾基金。一些极端情况，垃圾基金会被公司作为向明星基金利益输送的工具。但是垃圾基金很好识别，一般是一些长期业绩差、规模小的产品，投资者在选择基金时，避开即可。
第四个秘密：处于募集期的新基金，别着急买。新基金的认购费一般会低于存续期的申购费，这是新基金的优势。但是不要忽略了新基金募集期的资金占用成本，有的新基金募集期长达1个月，资金可以先选择投资货币基金，等基金募集期进入最后一两天时再进行申购，两不耽误。试想，如果你打算认购10万元的基金，假设货币基金的平均7日年化收益率是3%，1个月的资金占用成本就是250元，虽然不多，但也够买一周的咖啡了。
第五个秘密：“新基金的净值低，成长空间大”，这个说法根本不成立。前文介绍了新基金发行时压力会比较大，有时会有销售人员建议你认购新基金，因为净值从1元开始，未来成长空间大。这个说法完全是错误的，因为基金的净值与基金的价值完全是两个维度的概念。基金的价值由基金的投资决定，并不由基金的净值决定。一只单位净值是5元的基金，未必在一定期限内就会比一只单位净值是0.5元的基金收益差。
如何选基金？
低买高卖的道理谁都知道，却没有人能告诉你哪里是低，哪里是高。基金的择时是一个很深奥的话题，用一本书也讲不完，所以在这本书里我们不谈择时，只谈谈在一个既定的市场环境下，如何选基金。
选择主动管理型公募基金，可以主要看三个要素：基金业绩、基金经理、基金公司。基金业绩建议尽量看长期，看看基金在近3个月、6个月、1年、2年、3年期间的投资业绩在同类基金里是怎样的水平。如果一只基金在不同的时段投资业绩都比较稳定，而且投资收益排在同类基金中相对靠前的位置，那么这只基金在未来一段时间也有更大的可能获得比较好的收益。
看完业绩之后，再看基金经理，首先，主要看基金经理的稳定性，是否连续执掌了一只基金，如果一只基金的基金经理经常变动，则未来业绩难以预期。其次看基金经理是否执掌了其他基金、管理的基金数量有多少、其他基金的业绩如何、是否普遍可以接受。最后看基金经理的从业经历，从业年限越长，基金经理的市场经验越丰富，经历的牛熊转换越多。自然我们也更有理由相信他/她有能力做得更好。
基金公司是很容易被忽略的一个因素，但其实也是一个重要的因素。汽车有奔驰、宝马、大众、红旗等品牌，这些品牌其实就是轿车的生产商。基金也有华夏、嘉实、博时、汇添富等品牌，这些品牌实际上就是基金的管理人，也就是基金公司。规模越大的基金公司，其投资研究团队的实力越强，也更利于基金获得更加优异和稳定的业绩。但是，并非大基金公司的产品业绩就一定最优，往往一些中等规模的基金公司会有一些业绩亮眼的基金杀出重围。这是因为大基金公司的制度和风控规范流程较多，给基金经理个人发挥的空间相对有限，而中小型基金公司则会给基金经理更多的施展空间。我的建议是，规模太小的基金公司确实在投研能力等方面有待加强，即便有时旗下基金会成为黑马，但持续性不强，往往是昙花一现，因此可以选择大型或中型基金公司的基金产品。
除了考虑以上三个要素，建议投资者还可以尽量尝试以下技巧，可能对获得更高的收益有所帮助：
·尽量拉长投资期限。
·尽量减少频繁操作。
·尝试定投。
·通过多元投资（多选几只基金）分散风险。
兼得鱼和熊掌的货币基金
1971年，美国华尔街的两位金融顾问布鲁斯·本特（Bruce Bent）和亨利·布朗（Henry Brown）设立了一个特殊的共同基金——储蓄基金（reserve fund）。这只基金主要投资于货币市场工具，其目的在于替代银行储蓄存款。这是全球第一只货币基金。在设立之初的两年时间，这只基金并没有受到广泛关注，直到1973年《纽约时报》（New York Times）刊文报道了这只基金。人们发现了这种新奇有趣的基金形式，虽然收益并不高，但风险低，而且流动性非常高，与其把钱存在银行的储蓄账户，不如投资于货币基金的性价比更高。此后，货币基金火遍美国。
由于当时美联储通过Q条款对储蓄存款和定期存款利率设置了上限，导致短期国债收益率明显高于存款利率，货币基金因为收益可观而经历了一次飞速发展。1982年，美国货币基金总规模达到2 350亿美元，第一次超过了股票型和债券型共同基金。1982年年末，美联储修订Q条款，货币基金在收益上的优势突然消失，导致基金总规模急剧下降。
此后，美国证券交易委员会允许货币基金使用摊余成本法计算基金净值。如此一来，货币基金就能够永久保持1美元的净值，而不受市场波动的影响，使其看上去更加安全可靠。1987年，美国股市大熊，资金寻求避险，再度涌入货币基金，使货币基金再度迎来了一次规模增长的高潮。
中国的第一只货币基金诞生于2003年。起初，货币基金的优势并没有被人们广泛发觉，直到10年后其被作为互联网金融的基本理财工具，并赋予了实时赎回的超强流动性，货币基金火遍全国。
如果用一句话描述货币基金的特点，我愿意这样说：货币基金具有近似活期存款的流动性和超越定期存款的收益。在这种产品出现之前，流动性和收益就像鱼和熊掌，是不能兼得的，但是货币基金的出现，使得投资者完全可以同时享受流动性和收益性。那么货币基金是如何做到兼顾两者优势的呢？不妨看一下货币基金的投资范围：首先包括银行存款、结算备付金等现金资产；其次包括同业存单、短期国债等在内的短期限债券类资产；另外还涵盖买入返售等其他金融资产。这些资产组合的收益率很容易超越同期定期存款的收益率，在2013年资金紧张的时候，货币基金的7日年化收益率甚至突破过7%。由于货币基金投资的资产都有严格的久期限制，因此很容易变现。而货币基金本身又是开放式基金，每日可申购赎回，T+1日也就是第二天就能到账，如果有垫资服务，基本可以像活期存款一样实时到账，因此实现了鱼和熊掌兼得。
货币基金以其兼具流动性、收益性和安全性的优势成为中国公募基金市场规模最大的一类基金，尤其是蚂蚁金服推出的余额宝，把货币基金的特点发挥到了极致，用户数超过6亿人次，真正实现了普惠金融。货币基金好比中国的高铁，以其安全、快速的性能，在700公里以内的范围秒杀所有其他交通工具。
如果有什么事情是看完这本书你能够立刻去做的，那就是把你银行账户里的活期存款和定期存款置换成货币基金吧，货币基金几乎能够满足你对这两类存款的所有需求。但需要提醒的是，自2018年起，监管机构出于对系统性风险的考虑，对货币基金的快速赎回服务（T+0到账）限定了每日1万元的最高额度。这就好比为了安全行驶对高铁进行350公里/小时的限速，但高铁仍然是高铁，货基仍然是货基，优势恒久远，价值永流传。
买下整个市场的指数基金
在接触一个新行业的时候，很多人都会伴有选择恐惧症。比如，我们要买一部单反相机，要配什么样的镜头呢？是不是还要配存储卡、备用电池、三脚架、相机包、清洁工具等一大堆东西呢？对于专业人士来说这都不是事儿，但对于新手来说，可能非常需要一个套餐，把可能用得到的东西都包含进去，一键购全就省事了。去游乐园也是一样，与其一个个项目选择，不如买一张通票来得简单。
选基金可不比选相机省事儿，那么基金里有类似套餐的选择吗？有，就是指数基金。指数基金用一揽子股票来复制一个指数的价格走势。比如沪深300指数基金，就会把组成沪深300的成分股票都装进这只基金，这只基金会跟随沪深300的价格波动而波动。买这个指数基金，就相当于买了整个沪深300的所有股票。如果是ETF指数基金，还可以使用指数基金份额和成分股票进行互换。
指数基金有什么特点呢？首先，指数基金是被动基金，这是相对于那些由基金经理操盘的主动基金而言的。经常有投资者会嫌一些主动基金涨的时候不如大盘涨得快，而跌的时候却比大盘还要惨。发生这种情况，基金经理的能力确实该受到质疑。但是选择指数基金，你将不再会为基金经理的个人能力而买单，因为你买的是整个市场。其次，指数基金的费用特别低，管理费、托管费都相当于普通股票型基金的1/3左右。再有就是指数基金一般规模都比较大，理论上会永远存续下去，不会像有些管理不善的基金，逐渐沦为僵尸基金甚至清盘。
值得一提的是，指数基金在发达国家资本市场是所有共同基金中规模最大的一类基金产品，投资者选择指数基金，可以长期分享市场带来的红利。目前全球规模最大的共同基金就是一只指数基金，是由先锋基金于1975年创设的先锋500指数基金（Vanguard 500 index fund）。
中国的基金销售逐渐由线下走向线上，很多电商平台也在搭建自身的线上基金销售体系。以余额宝为代表的一波基金革命缔造了货币基金的普惠神话，而下一个风口一定是指数基金，因为线上销售的基金产品必须足够简单、足够清晰、足够标准，指数基金完全符合这一逻辑，加上低费率的加持，指数基金必将在中国电商领域掀起一场热潮。
适合懒人的基金定投
人们在进行股票和基金投资时，都希望低买高卖，赚取差价。但实际往往事与愿违，因为很少有人能提前预判市场的“底”和“顶”。低买高卖也被称为择时，英文是market timing。美国经济学诺贝尔奖得主威廉·夏普(William F. Sharpe)曾指出，投资者要对市场预判达到74%以上的准确率，才能通过择时获得盈利。如果是买入和卖出都分别踩到市场的最低和最高点上，要比在空中接住一把飞刀更难。
基金定投（automatic investment plan）完美地解决了这一问题。定投是在约定的时间对预先选定的基金自动投资，日积月累，基金份额积少成多。更重要的是，不论基金净值如何变化，定投会平滑基金的申购成本。举个例子，如表3-1，投资者每月1日定投1 000元某基金，在基金净值高时，申购的份额就少一些；基金净值低时，申购的份额就多一些。综合下来，这位投资者的平均成本是1.5425元。
表3-1 一个基金定投的例子
如果说买指数基金是对冲个股或个基风险，那么定投就是对冲择时风险。定投一直受到基金公司的热捧，销售人员会给你列出很多定投的优势，比如平滑成本、积少成多、省时省力、复利效果等，但核心的功能就是对冲择时的不确定性，剩下的只要坚持就可以了。人们健身运动，无论是减脂还是增肌，都是一个长期坚持的过程，一朝一夕很难看到成果。定投也是一样，唯有长期坚持，才能收获成果。
私人定制的基金专户
很多人在旅行时不喜欢跟团游，但对一些地方因为语言、文化、交通不熟悉而很难自由行。于是，旅游行业的“精品团”、“私家团”开始兴起。相比跟团游的“上车睡觉、下车拍照”，精品团和私家团的行程更加定制化，体验也更好。还有些家长，为了提高孩子成绩或培养特长，给孩子请私教，享受一对一的教学服务。
无论是跟团游还是学校上课，游客和学生面对的都是同质化的服务和教学，这一点和公募基金是一样的。公募基金的门槛很低，参与人数众多，资金盘较大，基金经理关注的是基金在同类产品中的排名，而不会关注到每个投资者的感受如何？基金是否适合他们？为了满足一些投资者的需求，基金公司推出了基金专户业务，提供一对多和一对一特定客户资产管理计划。一对多特定客户资产管理计划相当于旅游公司提供的精品团，或者私教的小课，基金公司设立一个专户投资计划，为不超过200人的客户进行服务。一对一特定客户资产管理计划类似私家团，或者一对一私教，仅针对单一投资者成立专户，提供资产管理服务。
由于基金专户一对多和一对一资产管理计划的本质是私募基金，虽然也是标准化产品，但其净值披露并不像公募基金那么公开和严格，很多信息是定向发送给投资者的，而不会在公开渠道披露。所以，基金专户产品并不像公募基金那样关注基金的排名，而是更多关注产品为投资者赚取了多少收益。专户产品与公募基金相比有一个非常显著的优势，就是投资的自由度比较大，因为专户产品并没有像公募基金那样严格地设定每一类产品的投资比例，而是完全自由控制的。所以，专户产品往往在资本市场出现机会时，及时入市；而在不确定性较大时，会选择更多地持有固定收益类资产以等待机会的出现。
多数基金公司都会设有基金专户业务的管理部门，专门负责基金专户的产品研发和投资。也有一些基金公司出资成立专门的基金子公司负责专户业务。基金子公司除了可以投资二级市场之外，还能够通过设立专项资产管理计划从事非标资产的投资，所以业务范围堪比信托公司。在大资管时代，基金子公司的产品也经常被用作理财产品的通道。
