【败走麦城】
1998年的下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。1998年期间，俄罗斯金融危机后，日元对美元的汇价一度跌至147：1，出于预期该比价将跌至150日元以下，朱利安·罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元，但日元却在日本经济没有任何好转的情况下，在两个月内急升到115日元，罗伯逊损失惨重。在有统计的单日（1998年10月7日）最大损失中，老虎基金便亏损了20亿美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投机上累计亏损近50亿美元。1999年，罗伯逊大量购买美国航空集团和废料管理公司的股票，可是两个商业巨头的股价却持续下跌，因此老虎基金再次被重创。
从1998年12月开始，近20亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出，到1999年10月，总共有50亿美元的资金从老虎基金管理公司撤走，投资者的撤资使基金经理无法专注于长期投资，从而影响了长期投资者的信心。因此，1999年10月6日，罗伯逊要求从2000年3月31日开始，旗下的“老虎”、“美洲狮”、“美洲豹”三只基金的赎回期改为半年一次，但到2000年3月31 日，罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况下宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行清盘，其中80%归还投资者，朱利安·罗伯逊个人留下15亿美元继续投资。
【如梦初醒】
朱利安·罗伯逊在基金投资中遭遇了败笔，逐渐衰落。他的失败，在很大程度上是因为缺乏风险投资的经验和技巧，没有注意防范金融风险。
风险投资的高额回报是产生这种投资的原动力。风险投资的特点是高投入、高回报，在几年的时间里，投资者就要见到效益，然后提前退出，由后继者接手。
在国外，一般说来，投资者在3至4年后就退出。他们可以让下一个风险投资者接手，或者让其他公司收购，也可以直接让股票上市。风险投资的使命只是促进产权流动，在流动中实现利润。在这里，投资者提供了公司发展所需要的资金，经营者投入了自己的智慧和精力，双方共享所得到的物质回报。
确切地说，风险投资是一种更高层次的商业投资，需要更高的财技。风险投资是创造经济神话的“魔术之手”，是促进科技进步和生产力发展的巨大动力。它是“勇气、智慧和艰辛的劳动创造财富”的最好证明，但也最考验人的智慧。
能顶着风头，把钱投向别人不敢投、不愿投的地方，然后享受勇气和智慧带来的回报。这样的人是真正大手笔的公司。其实不管大生意、小生意，做生意的道理都是一样的。看似安全的投资方向，则必然已经人满为患，一个后来者要想出人头地简直是太难了。
危险的地方看似危险，但它只是客观条件的艰难，或者根本就只是因为人们的习惯思维才显得危险，因此，这里少了最危险的动物——人。这样风险投资者就会时常在这里发现“幸运之神”。
【大家点化】
分析市场的运作与试图预测市场是两码事，了解这点很重要。我们已经接近了解市场行为的边缘了，但我们还不具备任何预测是市场的能力。复杂适应性系统带给我们的教训是市场是在不断变化的，它顽固地拒绝被预测。
——沃伦·巴菲特
投资并非智力游戏，一个智商为160的人未必能击败智商为130的人。
——沃伦·巴菲特
120.弗雷德·史密斯——不要自己吞下苦果
【英雄留名】弗雷德·史密斯
【光辉岁月】
1969年，史密斯从越南战场回到美国后，先购买了一家叫阿肯色航空公司的飞机维修公司，使之变为收购和销售旧飞机的交流中心，两年就赢利25万美元。但史密斯远未满足这样的成功，他对在大学时提出隔夜递送小包裹的想法一直念念不忘。他先委托咨询公司对运输市场的形势和前景进行了研究与调查，根据咨询公司提供的美国现有邮政状况，史密斯进一步证明了这一领域具有巨大的潜力。
根据咨询公司的调查结果，弗雷德·史密斯立即开始创办真正能够适应高技术时代发展潮流的“隔夜快递”公司。1971年6月28日，“联邦快递”公司正式成立。
【败走麦城】
飞虎国际航空公司的最大股东、信实金融服务公司董事长索尔·斯坦伯于1988年末宣布收购不在他名下的飞虎公司83%的股份。听说有人要收购飞虎公司，弗雷德·史密斯立即加入角逐，他以每股20.88美元，高出飞虎公司股票市场价格6美元的价格确保了收购的成功。
但联邦快递公司的国外业务在收购飞虎国际航空后没有明显好转，持续的亏损和收购飞虎公司增加的债务使公司的利润下降。联邦快递公司的营业收入从1989年的52亿美元升至1991年的76.9亿美元，而利润却从1989年的4.2亿美元降至1991年的2.79亿美元。
【如梦初醒】
飞虎国际公司是全世界最大的重量货运公司，它是第二次世界大战以后由几个战时的飞行员创办的，公司成立以后承运的业务量持续上升，利润也越来越多，是美国航空货运方面实力最强的企业之一。
在航空货运市场空前激烈的竞争中，飞虎公司在一个个强有力的竞争对手纷纷崛起的形势下，仍然保持着行业老大的作风，公司管理中的各种问题日益严重，财务开支大手大脚毫无节制，机械设备却日趋陈旧老化，雇员们也形成了养尊处优的不良习惯，他们不断要求加薪。终于，1984年飞虎公司的财务报告中第一次出现了赤字。
这时候，弗雷德·史密斯向飞虎公司提出购买该公司全部航线的要求，相当于买下了一个不良资产。这反而加重了联邦快递的负担。
由此可见，在投资过程中，务必要科学调查、周密分析，掌握未来行业发展趋势。如果不明事理，做出了错误的投资决策，那对公司来是实在是一个最大的败笔。
【大家点化】
管理者的绩效应由下列各方面评估；他如何掌握部属，如何激励部属发挥余力，如何组织每个人的工作圆满地完成任务。这几点就是管理的义。
——盛田昭夫
121.斯特凡·科万特——宁可赔钱也不说
【英雄留名】斯特凡·科万特
【光辉岁月】
斯特凡·科万特是德国宝马太后苏珊娜·克拉滕的弟弟。
早年，斯特凡·科万特学的是经济学专业，曾在波士顿咨询集团里实习过。他秉承了父亲的才赋，非常具有战略眼光。
1980年，71岁的赫尔伯特在基尔去世。按照遗嘱，斯特凡·科万特和姐姐、妈妈继承了宝马的股份。此后，斯特凡和姐姐开始坐在宝马、阿尔塔纳、德尔通等公司的监事会里，参与公司重大决策，发挥重要影响力。
斯特凡和姐姐苏珊娜·克拉滕竭尽全力操心宝马公司的发展，同时他们也恪守家族的传统：对媒体和公众保持距离。斯特凡自己还拥有一个德尔通参股控股公司。这家公司涉及的领域包括家用薄膜、电力供应等。
【败走麦城】
斯特凡占有的宝马股份比他姐姐还多，达17.4%.但也正因为此，随着2002年宝马股票的下跌，他所持有的股票价值下跌了10亿欧元以上；他的财产总额也从2002年初的45亿欧元下跌到2003年初的36亿。尽管如此，斯特凡仍然丝毫没有抛售宝马股份的意思。
【如梦初醒】
斯特凡之所以赔了10亿欧元却还在硬撑，完全是要让自己不能放出宝马在股市迅速衰退的信息。
公司内一般有两种信息：一种是公开的信息，如产量报表、人力资源状况、经营状况、市场销售额、利润状况等；另一种是不可公开的信息，如新产品开发计划、核心技术、重大投资决策等。很多私营公司存在的情况是：把很多可以公开的信息也当成了不可公开的信息。
很多私营公司内有一种很强的“内部信息封锁”现象，总经理并不把公司目前的财务、利润、经营、资本运作、税收、市场运作等诸方面的真实情况通报给公司的中高层干部。
职业经理人一天到晚忙于编制各种工作计划，却不知道公司目前面临的各种真实情况，比如公司每日的现金流量是多少、上个月亏损多少、上个月利润多少、公司今年的资本运作详细方案、内部管理结构的变化方向等。
其实，这些信息在公司竞争对手和工商税务部门那里早已不是秘密，但总经理们却不让下属们知道这一点。
由于各管理部门主管得不到公司的一些重要信息，在制订计划和决策案时就错误百出，使很多工作难以开展。
【大家点化】
凡是伯克希尔所收购的公司，都必须有值得他赞赏和信赖的管理人员。
——沃伦·巴菲特
你应该骑上一匹好马去捕捉另一匹更好的马。
——李文正
122.周作亮——别被“曾经”的胜利冲昏了头脑
【英雄留名】周作亮
【光辉岁月】
1991年，周作亮经过多年创业把幸福村与服装厂村企合一，成立了幸福集团公司，他出任集团董事长兼总经理。
1998年后，幸福集团下属22家工商企业，总资产25.7亿元，是一家典型的“跨地区、跨行业、跨所有制、跨国界”的企业集团。公司提供的资料表明：20年来，幸福集团创造了很多第一：湖北省最大的乡镇企业；“幸福实业”1996年9月9日在上交所挂牌，成为村企第一股；拥有湖北省最大的铝材厂和铝厂；幸福电厂是规模最大的民营上网电厂。
【败走麦城】
1995年，周作亮不顾多方反对，执意兴建电厂、铝厂、变电站等耗资15亿元的“三大工程”，而此时，幸福集团的年产值仅有五六亿元。
为了弥补资金不足，幸福信用社除在潜江市本地高息揽储外，还在武汉市汉正街市场购买了约1000平方的房产，并以此作为据点，由担任周作亮决策顾问的周训和经营的大江城市信用社牵线搭桥，在武汉吸收一年期存款达9.4亿元，涉及储户7万多人，其承诺的最高年利率为20%。
虽然“三大工程”於1997年中陆续建成投产，但由于投资巨大且回报期长，幸福城市信用社一直处于严重的流动性危机中，并最终酿成巨大的公众存款支付风险。
【如梦初醒】
1998年初，湖北省专门成立了由一名副省长牵头的工作组，着手解决幸福社的兑付风险问题。同年3月3日，武汉1000多名储户前往幸福信用社兑付点，个别储户情绪激动。湖北省与央行会商后决定再次筹措资金1.3亿元用于现场兑付，以保障储户利益。
经国务院批准，央行宣布从1998年3月17日起，对幸福城市信用社实行为期6个月的停业整顿。此后，幸福城市信用社走向衰落。
周作亮的失败，在于做出了超出自身能力范围的事情。过高估计自己的能力，导致他在经营管理上捉襟见肘，无法应对出现的各种危机，影响了集团的全面发展。
由此可见，在企业发展过程中，领导人一定要一步一个脚印。在商业发展的道路上，没有捷径可以走，一切都要靠持续不断的努力来实现。
【大家点化】
假如你一直注意山顶，而忘记眼前所要走的路，那你将永远到不了山顶。
——郑周永
创业的人要警惕自己，骄傲之心总有一日会碰壁。
——李嘉诚
123.詹姆斯·西蒙斯——只看到眼前利益
【英雄留名】詹姆斯·西蒙斯
【光辉岁月】
1938年，詹姆斯·西蒙斯出生在波士顿的牛顿镇，父亲是一个制鞋厂老板。童年时，他的数学天分就展露无遗。后来，他进入麻省理工学院学习数学，先后取得学士、博士学位。毕业后，西蒙斯曾经到国防逻辑分析协会进行代码破解工作；后来又回到学术界，取得了一定成绩。
1977年，西蒙斯离开纽约州立石溪大学，创立了私人投资基金Medallion，最初主要涉及期货交易。当年，该基金盈利8.8%。
【败走麦城】
1989年西蒙斯的基金开始亏损，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。
【如梦初醒】
做期货交易最主要的是吃透政策，哪项商品潜力大，哪项商品将紧俏，都是通过政策来影响反应的。西蒙斯的失败就是盲目买进，致使后悔莫及。
政策是市场的导向，在国家政策的变化当中，往往蕴藏着丰富的机遇。这就看你有没有敏锐的市场洞察力，能不能在细微的政策变化中寻找到适合自己的商机。
广州有一家商场的老板平时非常注意研究政府决定。有一次，广东省政府下达文件，要求各单位处理库存物资，加快资金周转。这位商人分析文件后认为，各企业一定会按照文件要求清仓查库，处理积压物资，这就为商业部门提供了一批廉价商品，如果抓住机会把商店改为廉价商店，一定会受到企业和消费者欢迎。于是，他们立即派出供销人员到各家工厂洽谈业务，收购了大量处理物资。
廉价商店在鞭炮声中开业了。潮涌般的消费者汇集到廉价商店，使长期积压在仓库里的尼龙布、皮鞋、床单等商品，一时成了抢手货。廉价商场前后开办两年，为300多家工厂推销了大量的积压物资，做成了4000多万元的生意。
大环境是带有方向性的因素，是决策的基本前提。只看到眼前的决策，就只能偶尔获利，不可长期获益。
有些人做生意，两耳不闻窗外事，往往生意失败而不知其因。精明的商人经常研究形势变化，分析政府决策动向，然后决定自己的经营目标，决策超前一步，利润颇丰。
可见，要成功地抓住机遇，就要有敏锐的市场洞察力，不能光看眼前利益，要有长远的目光，看到今后的发展趋势，高瞻远瞩，走在别人的前头，从而做到先知先觉，达到“春江水暖鸭先知”的境界，从容面对每一个政策变化。
“只拉车，不看路”被视为蛮干，路子不对，干得越多，结果可能越糟。做生意也是这样，不注意分析大形势，机会就有可能给你带来风险。
【大家点化】
那种开始很快马上就能赚钱，且各方面看起来都像是宝库的企业，通常不会维持很久。
——哈维·凡士通
最愚蠢的人就是只看到要跳过脚下的荆棘而没有看到眼前落脚处就是悬崖。
——沃伦·巴菲特
124.山姆·撒克逊——得不偿失的企业吞并
【英雄留名】山姆·撒克逊
【光辉岁月】
山姆·撒克逊于2000年成立了山姆冶金公司，山姆冶金公司一直在旧金山专注于不锈钢金属加工，并取得了不错的业绩。
【败走麦城】
撒克逊冶金公司在发展壮大时期，与之同城的一家大型钢铁企业突然宣布倒闭，山姆·撒克逊以相对低廉的价格收购了该钢铁企业，为此山姆·撒克逊花费了2亿美元，要知道山姆·撒克逊的公司还只是个小规模的企业，收购如此大企业，造成企业的全部流动资金全部都用到了收购上。而被收购的企业还有一大笔债务，这一沉重的包袱都不得不由山姆·萨克来背负。并购重组后严重资金短缺，造成员工的工资不能按时发放，使员工们怨声载道。更为要紧的是，由于没有资金购买原料，企业陷入了半停产状态。山姆·撒克逊采取多种措施来弥补资金短缺，向银行贷款，银行却对山姆·撒克逊的企业没有信心，不敢贸然放贷。山姆将其全部财产拿出来，以挽救企业，但也只能勉强让企业维持生产。这时，钢铁降价风暴席卷全球，致使山姆·撒克逊上演的“蛇吞象，小吃大”的惊人之举以失败而告终，使本已经营得非常出色的企业陷入了困境而不能自拔。
【如梦初醒】
一般来说，兼并要想成功，被兼并企业应处于如下的情形中。
①资不抵债，接近破产。企业破产是指企业经济活动的失败，一般包括两种情形：一种是指负债超过资产，因“资不抵债”而不能清偿债务，这叫做事实上破产，或称为真正的破产；另一种是指债务虽仍未超过资产，但不能够现金支付到期债务，必须以部分固定资产变卖为现金才能清偿，倘若如此，其经营活动则无法维持下去，因此而被宣告破产，称为法律上的破产。当企业经济活动失败时，宣布破产可以保护债权人的合法利益，也可以使债务人得以摆脱经济困境，但对企业当事人、职工、股东等来说并非好事，因为他们要承受一些损失，有时甚至是很重的损失；同时，对社会来讲也非好事，因为失业等会增加社会福利开支，增加社会不安定因素。相反，若在接近破产而未宣布破产时，有人将此企业兼并，并承担了其一切债务，则使债权人利益得到完全保障，股东、职工等权益也有了保障，这对经济，对社会都有好处。所以，当那些接近破产的企业行将破产时，不应先断然宣布破产，进行清盘，而是要极力争取其他实力雄厚企业将其兼并。
②处于没有发展前途行业及过分竞争行业。对于那些处于没有发展前途行业的企业应推动其被兼并，使其所拥有的生产要素转移到更为需要的以及有发展前途的生产领域中去，从而提高生产要素的利用率。同时，又顺利地将这些企业从该行业中解脱出来，在重组后将资源投入到自身企业所擅长的领域中去。
③管理不善，营运无方。可行的办法是，将那些管理不善，运营无方，长期亏损的企业由优势企业兼并掉，在兼并后，对原企业的管理人员只能量才使用，而绝不能官复原位。
④一般来讲，每个公司都应当在银行里准备一笔可以维持半年运转的经费，光靠热情与同情远远不够，资金的不足很容易会把你逼上绝路。
【大家点化】
从当CEO开始我就确定文化基调对我们企业的快速发展是非常有益的。20世纪90年代末期，我们在加州放弃了对许多高科技企业的收购，原因就是为了保持自身的文化，我不希望通用电气在网络公司的狂潮中迷失自我。
——杰克·韦尔奇
125.格瑞米·哈特——买与卖之间的痛苦抉择
【英雄留名】格瑞米·哈特
【光辉岁月】
格瑞米·哈特16岁就告别了校园，曾做过临时小工和卡车司机。他以杠杆收购发家，曾经以23亿美元收购瑞士的食品包装厂SIG和美国BlueRidge，目前是全球第二大食品纸包装商。格瑞米·哈特擅长以贷款融资的方式进行收购。2006年，他的投资公司RankGroup以33亿美元将食品公司BurnsPhilip和林木业公司CarterHoltHarvey据为己有，再将其斩件转售图利，成为一时佳话。
【败走麦城】
然而，格瑞米·哈特再创业之初可不是这么一帆风顺，他曾得到过刻骨铭心的教训。早年他做杠杆收购，过度迷信“转=赚”。他把所有的钱都用于一次收购上，但他对市场的把握不准，结果他卖出的价格比他购买的价格低了近9成。但如果不卖他就会彻底赔个精光，卖了的话还能有本钱从头再来，于是他选择了卖。
【如梦初醒】
商品短缺时代，“囤积居奇”易于发大财，然而在商品过剩、现金为王的今天，最重要的经营手段就是在产品更新换代之前“快速出手，多多出手”。
过去，最有效的赚钱手段是卖高价——提高利润率。而今天，最显著的赚钱手段已变成提高周转率。过去利润高但是最终赚钱少，因为卖得少；今天利润低但是最终赚钱多，因为卖得多。价格战曾经备受责难，那是因为它损害了遵循传统利润模式的公司的利益，但毫无疑问却受到了钞票最热烈的追捧。
“转=赚”，这是这个时代最重要的商业特征。
“赚=转”，是这个时代越来越多暴富者遵循的商业准则。
当然，不同行业有不同的周转方式和周转周期。房地产几年才能交差，保暖内衣以一年为期，以月为周期的行业更是数不清楚。
在这个“快鱼吃慢鱼”的时代，作为创业者，你必须殚精竭虑，必须食不甘味，必须为改变资金和商品的周转率而有所作为。
【大家点化】
我喜欢购买企业。我不喜欢出售，我们希望与企业终身相伴。
——沃伦·巴菲特
在大规模投资迪斯尼公司之前，我整整关注了它30年。
——沃伦·巴菲特
126.杰克·布莱恩——“摸”石头过河终“落水”
【英雄留名】杰克·布莱恩
【光辉岁月】
杰克·布莱恩是新西兰一家伐木公司的创始人，在他的领导下，该公司收入每年都能达到8%以上的增长。
【败走麦城】
随着世界旅游浪潮的高涨，新西兰因其地理位置优越、气候宜人、景色秀美，旅游业越来越红火起来。杰克·布莱恩作为一个商人，他当然知道其中的利润空间。他认为，时间就是利润的复印机，于是他迅速卖掉伐木公司，成立了一家旅游公司，布莱恩还把所有资金全部投入到了旅游项目中去，期望能从中分一杯羹。但事与愿违，由于他对旅游线路的不熟悉以及所招导游的素质问题，他的旅游公司甚至连一次像样的旅游团队都没组织起来。不久，耗不起的杰克·布莱恩关闭了旅游公司。
【如梦初醒】
私营公司能够生存和发展，是因为它有其特有的生存空间，假如它跳离这个空间，开拓其他空间，就有可能会失败。
因为，私营公司开拓不熟悉的领域，等于是白手起家，虽然有资金，但在投资决策中，资金不能决定一切，只有拥有市场、人才、技术才能拥有新领域，资金可以通过各种方式筹集，而市场，人才、技术不是简单筹集就可以拥有的。这种情况，一旦决策失误，必将后患无穷。
是不是就不能进入新的领域了呢？否。但要尽量地减少风险。办法是抛砖引玉，摸着石头过河。即先对进入的行业的产品进行尝试，如果成功，则大举进军，如果不成功，则退而结网，再图新径。但对有深厚基础的公司来说，摸着石头过河一般都是能成功的，因为在“摸”的过程中，摸准了市场，也摸到了公司发展的避风港。
惠声公司是一家从事音像制作、发行、销售的公司，随着人们生活水平提高，人们对音乐、影像等文化生活需求增加，惠声公司在音像业发展势力很大，于是决定借此基础向其他产业扩展。开始他们准备搞信息，生产计算机，但是没有成功；后来又准备搞房地产，没有多久就撤了；最后选择图书出版，在图书出版中获得了成功，最终大举进入图书出版行业，获利丰厚。惠声公司这种摸着石头过河的办法使其找到了发展的新途径。
决策风险很大，对私营公司更是如此，在新领域的开拓过程中，一定要进行科学论证，谨慎行事，方能避免。
【大家点化】
我认为让下属参与对他们有直接影响的决策是很重要的，所以我总是甘冒损失时间的风险。如果你希望下属全力支持你，你就必须让他们参与，越早越好。
——玛丽·凯·阿什
127.托马斯·沃夫——四星级餐厅，无人问津
【英雄留名】托马斯·沃夫
【光辉岁月】
托马斯·沃夫是一名经验丰富的英国投资家，他的最大特点就是看准项目后果断出手，这使他积累了一笔不小的财富。
【败走麦城】
托马斯也有看走眼的时候。当他看到一个城市近郊有一个新开发的海滩游乐场时，他灵机一动，投入巨资建造了一个四星级餐厅。本以为可以赚的盆满锅满的托马斯却为事实所困：整个游乐场周围一共开了近十家星级酒店及餐厅，托马斯的生意之清淡可想而知。在这次失败的投资中，他损失了至少一半的财富。
【如梦初醒】
商人都有相似的眼光，但当这种眼光交织一个目标身上的时候，那就不是什么值得高兴的事了。
美国经济学家，诺贝尔奖获得者布坎南曾说过说：“对21世纪的商人而言，头脑是最大的资本，因为，做对的事情远比把事情做对更重要。”善于经营的商人，并不是万事总贸然前进之人，而是有着敏锐的眼光，善于因势利导，面对不同的时机和境况能采取不同策略的人。
肯德基炸鸡在打入中国市场之前，公司派了一位执行董事来中国考察。他来到北京街头，看到来来往往的人，穿着都不怎么讲究，就报告说：炸鸡在中国有消费者，但无大利可图，因为中国消费水平低，想吃的多，但掏钱的少。公司认为他是仅凭感觉、经验做出的预测，遂以不称职为由将其降职。
接着公司又派了一位董事前来考察。这位先生先在北京街头用秒表测出人流量，然后请500位不同年龄、职业的人品尝炸鸡的样品，并详细询问他们对炸鸡的味道、价格、店堂设计等方面的意见。不仅如此，他还对北京的鸡源、油、面、盐等行业进行了详细的调查，并经过总体分析，得出结论：肯德基打入北京市场，每只鸡虽然是微利，但消费群体巨大，仍能赢大利。果然，北京的第一家肯德基店开张不到300天，就赢利高达250多万元。
胜败就是这样决出来的，问题不在环境如何，而在于你如何看待环境，不同的人，不同的态度对待同样的事情，就会有不同的结果。
【大家点化】
企业家最难做到的一件事，是要承认有些创业时期发挥过重要作用的人在管理大公司时未必能有效管理。
——弗雷德·史密斯
