在金融危机冲击之下：2009年中国股市展望
提要：金融危机的冲击使得冰岛股市的市值跌了90%多，在金融危机的冲击之下，我们要如何理解中国2009年的股市呢？中国股市的决定因素是二元经济，也就是占了经济总量70%的民营经济主导了股市的发展。而不是2005年推出的股改。2009年中国股市的走向取决于两大因素：第一，股改中的大小非问题能不能够得到彻底解决；第二，我们政府的4万亿人民币救市工程能不能帮助二元经济中的民营经济。只有我国的民营经济有所好转，股市才有希望，否则政府的救市只有短期效果。
? 三年前，人均国内生产总值位居世界第三的冰岛。今天却要靠捕鱼生活。
? 他们的股票市场跌了90%多。从今天开始下海，不是经商，是捕鱼。
? 全球股市，在金融危机中频频下跌。
? 你心中有没有一点良心，有没有一点对我们中小股民的一种信托责任，这是个软约束。
? 股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。
? 我觉得最强硬的手法就是用新的法规或政策限制大非。我为什么给你泼一盆冷水呢，原因只有一个。
通过这一章，我想和各位谈一谈2008年中国股市的问题以及对2009年的展望。当然在这个时刻谈这个话题是让人遗憾的，我们的股指从2008年开市时的5200多点，跌到了12月31号最后一天的1 800多点。
一、冰岛这个国家
冰岛2007年被联合国选为全球最适宜居住的国家。虽然冰岛只有32万不到的人口，但是2005年，冰岛人均国内生产总值达到54 975美元，位居世界第三。除了人均国内生产总值高之外，冰岛还是世界上第二长寿的国家。2005年人均寿命达到了81.15岁。冰岛的福利也是十分完善的，连大学也都免交学费。
福利好，教育水平高，人口素质自然高。冰岛人明白靠捕鱼维生是没有可能令国家富有的，所以他们便大力发展金融业。以高利率与低管制的开放金融环境，吸引海外资金。而冰岛的银行也效法其他国际投资银行，在国际资金市场大量借入低利率短债，投资高收益的长期资产，次级按揭资产便是其中一种。之前几年的全球经济盛景，导致冰岛的银行过分借贷。财务杠杆因此达到了惊人的幅度，总外债规模竟是国内生产总值的12倍。外债总额高达1 000亿欧元，相反冰岛央行的流动资产却只有40亿欧元。银行业已经到达了一个“富可敌国“的地步，所以银行一旦出现问题，政府根本无法解救，只好马上宣布面临破产。
冰岛是全球金融危机中一个极端的例子，然而2008年全球股市、全球经济却与冰岛一样表现不佳。
有一点是值得庆幸的，我们股市整年的跌幅还没有排全球第一名，全球第一是一个可怜的国家，叫做冰岛。冰岛这个国家太惨了！冰岛是一个很有意思的国家，我想告诉各位金融危机对它的冲击有多大——他们股市的市值跌了90%多。冰岛这个国家只有32万人口，但是人均GDP在全世界排名第三，甚至超过了美国，是非常富裕的国家。而且各位如果有机会去冰岛玩的话，你会发现这个国家什么都不产，只产冰。它所有的房子都是尖顶的，这样容易把雪给排掉，而且冰岛人把房子装饰得非常美丽，就像童话故事里面的场景一样，是非常美丽的国家，尤其是到下午五六点的时候，那种夜景是非常漂亮的。
但是，这么美丽的国家它的股市市值跌了90%多，为什么？就是来源于金融危机的冲击。就在一个大雪纷飞的早上，冰岛老百姓一起来发现什么都变了，当他去银行提款的时候，发现冰岛所有的银行都倒闭了。想去政府上班的时候，发现政府也倒闭了，国家破产了。什么叫国家破产？也就是说外汇都用光了，自己的货币没人用，他们用克朗，没有用欧元。没有用欧元是这个小国家最大的错误，而克朗崩溃了，贬值幅度达到30%?40%。大量冰岛人逃离冰岛，就像大逃难一样。所以冰岛老百姓说，早上醒来之后突然感觉自己被丢进了冰凉的监狱里面一样，什么都没有了。可是问题就是不知道自己犯了什么错。冰岛政府很有意思的，我觉得他们采取了一项很幽默的政策，他们开始通过媒体对外发表谈话说，不好意思啊，兄弟们，我们搞砸了，政府破产了，更不幸的是国家也破产了，最不幸的是外汇都没有了，所以从今天开始，我们就没有办法进口大米、小麦、猪肉、牛肉、鸡肉、鸭肉、鱼肉了。为什么？没钱了。老百姓说，那我们怎么办？政府说那你们都没东西吃了。
冰岛政府倒挺幽默的，因为冰岛什么都不产，没有东西吃了，所以政府鼓励全体32万老百姓，从那天开始下海，不是经商，而是捕鱼。我不是跟你开玩笑，这句话是真的，真的要求冰岛老百姓去捕鱼，因为冰岛就是一个捕鱼为生的国家，只是最近这么多年，它介入了太深层次的金融操作才走到这个下场。不过我觉得，冰岛只有32万人，他们去捕鱼的话，没有问题的，因为人口数量很少，鱼的数量又很大。如果同样的事情发生在中国就很麻烦，我们有13亿人口，我都怀疑比鱼多呢，最后由鱼来捕人可能还实际一点。冰岛的经济面临全面崩溃的时刻，这个民主国家的老百姓第一次不通过选票，而通过一个更有效的办法——拳头——把冰岛总理给揍了—顿。
就是因为这种冲击，使得冰岛的股市市值跌了90%多，跌幅排名全世界第一。在亚洲国家中，我们的股市跌幅排第二，越南比我们还惨，我们跌了67%，所以我们还不是最差的。
二、提高GDP是救经济的万能法宝吗
中国股市，在2007年10月16日股指创下了6 124点的纪录。飘红的股市让投资者热情高涨。2008年初，“黄金10年”、“沖上10 000点”等种种言论依然不时入耳。
然而，时至今日，股市没能再现昔日的繁荣，股指也没能再回到6 000点，绝大部分上市公司的股票资产随之大幅缩水，而绝大部分股民手中的资产也随着股指的滑落而逐渐萎缩。冷静下来的人们开始思索我们的股改之路。
我相信我们的读者朋友，一定会对2008年开始的国际金融危机特别感兴趣。从我们刚刚借用的冰岛的例子可以看得出来，国际金融危机让冰岛的股价跌了90%，国际金融危机会对我们有什么冲击呢？我希望通过下面的篇幅，能给各位做一个非常简单的剖析。
首先我想请各位回忆一下，我在我的书里面做过各种预测，有没有发现，我从来没有讲错过。我对中国股价的估计，怎么讲怎么准。其实一点都不是因为我聪明，我这个人一点儿都不聪明，还有点笨。我所以能够讲那么准，是因为我发现中国的股票市场遵循着一个规律。它所遵循的规律就是完全反映了我们中国经济的基本面。
我这么讲你们肯定觉得胡说八道，我们中国经济每一年都有10%的经济增长率，可没看到股票市场这么涨啊。你错了，那是表面现象，你知道我们国家10%的增长率是怎么来的吗？这一切都反映在股票市场里面，我们国家10%的经济增长，基本上是由钢筋、水泥所拉动的。
也就是说，我们国家通过基础设施建设工程，包括修桥铺路，拉动了这十几年来经济增长。而这个经济增长，并不是由民营经济所拉动的，而完全是由基础建设工程所拉动的。可问题是，由于大量资金投入到这一类的工程，使得我国GDP变得非常扭曲跟畸形。我国GDP当中的固定资产投资也就是钢筋水泥已经占据了GDP55%左右的比例。
由于这块比例过高，因此使得消费被压缩到35%，这种GDP的形态结构和其他国家相比是非常扭曲的，非常不正常。我们就以欧美国家或者日本为例，他们的消费在GDP中的比例不是35%，而是70%、80%，我们还不到别人的一半。他们的固定资产投资，比如钢筋、水泥，只占GDP的10%、20%，而我们是他们的几倍。这种畸形的现象，使得我国经济在每一年保持10%增长率的背后，使得我们的民营经济更萧条，使得我们的民营经济所面临的投资经营环境急速恶化。
举个例子，中国民营经济怎么恶化的？有几大原因：第一，人民币汇率不断地升值，打击到了我国的出口制造业；第二，国际通货膨胀，使得成本上升；第三，超前的《劳动合同法》的推出；第四，宏观调控的误判。当然了，目前政府认识到由于《劳动合同法》的超前性所带来的严重问题，已经通过制定一些施行细则来做出修正，但是这已经对我国1/3以上的民营企业造成了打击。
还有一个就是宏观调控出现了误判，当然政府在2008年下半年也做了全盘的更改。可是由于前几年宏观调控过于严厉，这使得我国民营经济的生存环境急速恶化。而恶化的结果是什么呢？恶化的结果就是使得资源大量外流，甚至很多资金从制造业中撤出了，而从制造业挪出的资金被拿去炒股，从而形成股市泡沫。
也就是我到了2008年之后，重新回顾一下2006年、2007年，会发现那时候股市泡沫现象开始形成了，而不是像很多学者所谓的，这是由于经济发展更成功了，老百姓更富裕了，因此你有更多的钱去炒楼炒股，你发现不是这种所谓流动性过剩的情况。而是像我所说的，股市泡沫背后的本质，不是经济发展更成功，老百姓更富裕了，而是因为制造业在这种汇率、成本、《劳动合同法》、宏观调控的压力之下，它的投资经营环境逐渐恶化，由此带来的结果就是，从业者把投资在制造业的钱撤出来，拿出来炒股，所以造成了2006年股价的上升。
三、股改是怎么回事
股权分置也称为股权分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暂时不上市流通。前者主要称为流通股，主要成分为社会公众股；后者为非流通股，大多为国有股和法人股。
股权分置是中国股市因为特殊历史原因，在特殊的发展演变中，中国八股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”即非流通股和社会流通股，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。
股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。由于历史原因，我国股市上有2/3的股权不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。
而我们政府当时误判情势，甚至以为股指的节节攀升是股改所带来的结果。对这个股改本身，我从2005年开始就给予了严厉的批判，我认为股改是错的，为什么是错的？在2009年的这个时刻，我认为更有谈的必要。错的原因就是因为我们没有学习西方国家如何迸行股改。
西方国家以英国为例，他们进行股改的经验是非常重要的，叫做股改三定律。
定律一，股改的公司必须由具有信托责任的职业经理人领导才可以进行。而我们的股改对此没有提出要求，我们的上市公司普遍缺乏信托责任。什么叫信托责任？我就以2008年上半年为例，股价从5 000多点开始跌的时候，我们上市公司的职业经理人竟然不顾我们中小股民的利益，大量抛售股票。你说他们这么抛合不合法？合法，因为这是原先政府对他们的承诺。可是我想问问他们，你们心中有没有一点良心，有没有一点对我们中小股民的一种信托责任，这是一个软约束，这是一种良心，和法律无关。可我们根本没有发现这种良心。他们说，政府给我们承诺，我们非抛不可，股价跌，那是跌你们的，我们才不管。这是为什么？归根到底，就是我们的上市公司缺乏信托责任，在这一个定律上就和英国不一样，他们强调上市公司的经理人必须具有信托责任。
定律二，英国强调只有好公司才可以股改，而我们呢，谁都可以股改。当然我们大部分都是坏公司。坏公司股改更糟糕，给老百姓造成的伤害更大。英国为什么只准好公司股改呢？因为坏公司股改的结果会伤害中小股民，因此最后大家会怨恨政府。所以英国政府不让坏公司股改，只让好公司股改。而我们让所有公司股改的结果，就是坏公司股改使得情况更恶劣，使我们中小股民更怨恨政府。
定律三，是我一直强调最重要的一点，就是英国政府在股改之后，仍然保有一股黄金股，有什么用意？这股黄金股有一票否决权。这个太重要了。我在2005年的时候一直在呼吁，甚至恳求证监会保有一股黄金股，可是证监会并没有这么做，政府完全退出，什么都不要，完全退出股市。没有黄金股是什么结果？最近媒体常采访我，郎教授，大小非的问题出来了，你怎么看。大小非的问题是从2005年开始的，持股5%以下叫小非（小非流通股）。大非呢，是大非流通股，是持股5%以上的股份，所以这个小非在一年之内陆续地抛售。这问题我就不详细讲了，我相信各位股民都应该知道。这个大小非问题出来之后，给我们股市造成太大的振荡，压力太大，所以我们证监会提出很多的方案来亡羊补牢。
因而，在2008年年底的时候，证监会又推出一系列的方案来补救。媒体问我了，郎教授，你对于证监会所推出这些方案，你心里有什么想法，你认为做得对不对。我怎么回答呢？我说我不想接受你们采访了。为什么呢？因为我不想谈亡羊补牢，为什么？证监会根本就不该走到这一步的，也就是说如果在2005年证监会开始股改的时刻，肯听郎教授一句话，他们只要保有一股黄金股，就算我们的上市公司缺乏信托责任，就算我们上市公司中的坏公司也可以股改，问题也不至于如此失控，今天的问题都不会发生。比如说大小非的问题，政府有承诺，没关系，承诺可以延后，但是我告诉你，一票否决就可以了，为了保护中小股民的利益，政府就应该保有一股黄金股，一票否决，那样今天大小非的问题就不会成为问题。你看到股市不行了是吧，一票否决。承诺延后，等了股市稳定了以后再抛。可是当你放弃自己的一股黄金股之后，全体中小股民就将替政府买单。
所以这一点，是我最不满意的地方。如果你说你不知道该怎么做，这个世界上没有先例还情有可原，但是这个事情从撒切尔夫人时代就已经开始做了。而且我也通过电视媒体，通过平面媒体，不断地告诉证监会要保有一股黄金股，它就是不听。和读者开个玩笑，我不晓得为什么，反正我讲话它就是不听，别人讲它一定听。2008年之前，我会很愤青，最近半年媒体采访我，说郎教授，你最近心态平和了不少，你都不会愤青了，也不会骂证监会了。我说坦白讲，我真的不会愤青了，为什么呢？因为我已经成熟了，我长大了。而且我发现，当我说的是对的时候，他们不听的结果，就是使我成为最大的受益者，大家到处请我演讲，想听我的正确观点，我太愉快了。所以你们最好都不要听，我讲我的，你们做你们的，过几个月 你们还是要回来听我演讲。
四、股指是怎么下跌的
中国股市，在2008年遭受了重创。仅37只个股上涨，1 213支股票被腰斩。2007年的最后一个交易日，沪指报收5 261.56点；2008年的最后一个交易日，沪指报收在1 820.81点，一年下来，沪指跌去了3 440.75点，累计跌幅65.39%。创中国股市创立以来最大跌幅。
这种错误的股改，使得2008年的股市遭到重大的压力，到2009年这个压力不会减小。既然股改是错的，为什么2006年的股价会上升呢？当时证监会还认为由于股改成功所以2006年股价才会上升，当时我说不可能。为什么不可能？因为股改本身就是错的，股价上升是因为别的原因。什么原因？就是因为我前面讲的，民营经济在汇率、成本、《劳动合同法》还有宏观调控压力之下，它所面临的投资经营环境迅速恶化，而恶化的结果是其大量资金流入股市，从而造成2006年的股价大涨，这就是原因。至于股价大涨本身，我可以告诉各位，在这一点上我也要批评我们中小股民，你们对情势也有所误判。
误判什么？你们误判这是中国经济发展成功之后的必然现象，这是错的，而我当时怎么告诉你们的？我当时讲的就是，这是制造业的回光返照。如果是制造业的回光返照，那么下一步呢，就是股价必跌，再一步呢，制造业企业大量倒闭，这是一定的。
当时政府就应该拿出大量资源，包括温家宝总理在2008年11月份所提的，税收、融资、产业转型以及服务方面的政策。如果这四大政策在2006年的时候就能够帮助制造业的话，让它们能够赚更多的钱，让它们能够把资金留在制造业，就不会有大量资金从制造业中撤出去冲击股市，也就没有股市泡沫了，也不会把各位读者套牢了。可是我们当初把这些制造业全部推向市场。当时怎么说的呢？当时告诉它们，“找市场不要找市长”，整个胡说八道。如果当时我们的市长能够像今天一样拿出有效的政策，积极地帮助中小企业的话，我告诉各位，这些制造业的资金就不会冲击股市，就没有股市泡沫、股价大跌，更重要的是就不会有大量的制造业企业倒闭。所以这一切是因为什么造成的？是误判。
这句话是我2007年初讲的，在那个时候，一片形势大好的情况之下，我这么讲，惹人嫌，惹人讨厌。郎教授这几年忍辱负重，不容易啊！我演讲的时候只要我这么一说，保证全场大笑，其实我挺喜欢调侃自己的，博得听众一笑。当你们一头热的时候，2007年我就告诉你，这个是制造业的回光返照。我发现没人听，我回去讲给我们家人听，他们都不听，塞着耳朵。跟我们家那只狗讲，它也不听我的，跑了……谁都不听。我那时真的很被动，好可怜，混到今天才发现我是对的。可是我这几年日子过得真是不容易啊。
到了2007年5月30号，政府为了打压股市，又是误判，提高了印花税。提高印花税的结果是使股指从4 000多点跌到3 000多点。从5月份到11月份，股指又拉回6 000多点。我想请问各位股民，为什么你们不赚钱？我又要自我解嘲了，当然最重要的原因是你们没有听郎教授的演讲，你没有听我的话。其实当时你也是误判，你不晓得股指的波动，基本上是遵循二元经济理论的。什么叫二元经济呢？就是我国经济中和基础建设工程有关的部门是过热的。而民营经济由于汇率、成本、《劳动合同法》跟宏观调控的原因，它基本上是过冷的，这种二元经济反映了中国的经济形势。那么过热部门是哪些部门呢？以2007年为例，包括地产，钢铁、水泥等建材，大型国企等等都是过热的部门。这些部门开始主导了我国的股市，尤其是从2007年5月底开始。
也就是说，从2006年下半年到2007年5月底，是由于整个制造业资金冲击股市才造成股指拉到6 000点的特殊现象。而从2007年5月到11月，我请问你，为什么你不赚钱，因为你没有买大盘股，你买了什么？你自作聪明，买了二线蓝筹股。可是二线蓝筹股在这半年之中，从5月到11月股指就没涨，当时是哪些股票涨了？叫做“二八现象”，各位还记得吧？也就是占据了20%的大盘股把股指拉到6 000多点。当时的二八现象的“二”是指哪些股票呢？地产，钢铁、水泥等建材，政绩工程，形象工程，大型国企，替它们融资的银行还有证券公司它们的股票。你有没有觉得这几句话听得很耳熟？这不就是我前面讲的二元经济当中过热的部门吗？也就是说从2007年的5月到11月，二八现象所反应的就是二元经济，过热部门拉动了股指，而过冷部门没有变动。所以你当时如果没有炒大盘股而投资二线蓝筹股的话，你就基本没赚钱。到了11月，我在北京发言，呼吁我们的股民撤出股市。为什么？因为我当时已经预见了2008年的股票市场将一路狂泄。
为什么当初我会这么讲？原因只有一个，因为中国2008年的股市是根据我前面讲的二元经济环境所运作的，也就是占了经济总量70%的民营经济，他们这个部门真正地决定股票市场的走势。到了2007年的11月份，大盘股涨幅过快，因此一定会回调。而70%的民营经济它是持续萧条的，并且它的投资经营环境持续恶化。在这种情况之下，这个占经济总量70%的部门的股价要下跌。所以过热的部门要回调，过冷部门的股价要下跌，合在一起的结果，就是股指从2007年11月一直跌到2008年的12月31日。
在2008年的5月份，我在凤凰卫视的《锵锵三行人》节目中讲，各位股民不要对奥运行情抱有幻想，中国股价在奥运之前必跌，我这个讲法又是不讨好的，因为全体股民，甚至学者都认为：第一，我们政府不会放任股价在奥运之前跌；第二，奥运主办国的股价在奥运之前都是大涨的，奥运之后才会跌。所以大家都保持着乐观的情绪。我为什么给你们泼一盆冷水呢，原因只有一个，那是因为5月份的资料已经显示了制造业回光返照的现象，那就是制造业企业大量倒闭，读者还记得什么叫做回光返照吧。股市的虚假繁荣就是制造业的回光返照，因此第一步就是股价大跌。第二步是制造业企业大量倒闭。所以从2007年11月份开始已经是第一步了，股价大跌。到了2008年5月份我的资料显示，广东、浙江、江苏的民营企业倒闭比例已经高达20%、30%。这就是第二步。完全印证了我在两年之前说的话。
到了9月份情况更恶化了，9月份的时候，过冷部门把2007年的过热部门也拉进来了，比如说地产、钢铁、水泥全部变成过冷的部门，所以过冷部门的基数更加庞大了。过去只是以民营经济制造业为主，现在还包括地产、钢铁、水泥，都进来了，基数扩大的结果是股价进一步下跌，这就是股指为什么会跌到了1 700多点，这是由二元经济所带动的。
到了2008年11月份股指又从1 700多点拉起来了，超过2 000点。为什么？因为政府在这个时刻及时地推出了4万亿人民币的救市工程计划。我想请问读者，这个4万亿人民币工程投资在哪些部门呢？基本上是以中西部的基础建设为主是吧？又是二元经济当中过热的部门，所以各位请你回忆一下，从1 700多点拉到2 000多点是哪一些股票所拉动的？我念给你们听好不好？钢铁、水泥、大型国企，就是这些过热的部门继续在拉动股指的上升。但是当时在11月份的时候，媒体采访我说，郎教授，拉到2 000多点了，你认为下一步会持续上升还是持续下跌，我当然说会持续下跌，你知道为什么吗？因为我一再告诉你们，真正决定股价的因素就是庞大的、占据了经济总量70%的民营制造业，现在钢铁、水泥、地产都被拉过来了，所以这个萧条的基数更大，而萧条的基数变大的必然结果是拉跌股指，这是一定的。所以到了2008年12月31号股指跌到1 800多点。因而，从2006年开始，一直到2008年，二元经济主导了整个股市，再加上我前面所谈的错误股改，使得情况更恶化。
五、展望未来
目前，中国的上市公司已经达到1 500多家，资本市场在经济中的作用越来越重要。一个健康、稳定的股市对企业和投资者来说都是至关重要的，这些无不依赖于对证券市场的监管。而严格的监管才能有效地保护中小投资者的利益。
我们开始展望2009年，我根本就不认为股改可以解决问题，你只能够防止它更恶化，要从根本上解决是不可能的。因为我们政府当初把手中最好的武器，一股黄金股全部给放弃掉了。你既然放弃掉了，那你就得实现你的承诺，你只有让它抛售大小非，大小非问题就会出来，2009年股市的压力更大。如果当初保有一股黄金股倒还有缓转的机会，现在这个机会都没有了。不过，我也希望证监会能够在这方面继续用更强有力的手段来保护中小股民的利益。我觉得最强硬的手段就是用新的法规或政策限制大非。
我希望证监会和上市公司明白他们对于国家、民族及中小股民的信托责任在哪里。在这里，我们不谈法律。你既然当了上市公司的职业经理人，你就得对你的股东有信托责任，你要为他们创造财富，而不是老抓着政府的承诺死不放手。我请我们的上市公司回去仔细想一想郎教授所提的，弱化承诺，而强化你应该有的信托责任。只有大家发挥点良心，我们的股市才有希望，如果你还是不讲良心，不讲信托责任，抓着承诺不放的话，中国股市就难有作为。金融危机的冲击是什么？请你注意，我前面跟你讲的冰岛的故事，就是金融危机的冲击一旦来临，使得冰岛的股价跌了90%多。而金融危机对我国经济的冲击，它是从2008年的11月份开始的，也就是说从11月份，国际金融危机已经和我们中国的市场挂钩了。这也是为什么中国制造业它的定单在11月份大幅下滑，各级政府的财税收入在11月份大幅下滑的原因。因为我们有些民营制造业所面临的问题，除了我前面讲的汇率、成本、《劳动合同法》跟宏观调控之外，从2008年的11月份开始又加上了国际金融危机的冲击。而国际金融危机的冲击是第五把尖刀，配合上另外四大国内冲击，这五大因素会使得我国的民营经济，尤其是制造业的情况更恶化。
如果他们的情况更恶化的话，将会使得我国股市的压力更大，再加上大小非的问题没有有效地解决，这两个力量会使得股市的前景并不乐观，或者可以说更悲观。在2009年伊始，我觉得，我们对于整个情势的看法，应该换个角度。我不可能在每本书里面谈股市，但是很多我的粉丝常常会来问我，郎教授你看股市怎么走。我这么告诉你，下次不要问我了。股市好不好，你就看两个问题：第一个，大小非问题能不能够彻底解决；第二个，我们政府的4万亿人民币救市工程能不能帮助制造业。只有我国的民营制造业有所好转，股市才有希望。
也就是说，如果政府的4万亿人民币工程能扭转局面，再加上大小非问题能够得到彻底解决的话，我们的股市会上扬。如果经济情况更恶劣，大小非问题得不到解决，那么这才是开头，股市还会往下走。所以现在大家就不要再去看股指怎么走了，你要看最源头是什么情况。那就是整个中国经济的基本面，不是过热的一部分，不是拉动GDP的一部分，而是看占据了经济总量70%的民营企业，你看它会不会好转，只有它好转了，股市才有上升的动力，它变坏了，对股市来说是下降的动力，这就是2008年为什么我们政府会实施救市工程，那有没有救？有救。而且我也必须坦白得讲，股市有救，可是只有短期的效果。因为以制造业为主的民营经济才是问题的源头。如果它持续恶化的话，会使得整个股市往下走，如果这种情况成为事实的话，政府再怎么救也就只有短期效果，而不会有长期效果。真正要实现长期效果一定要跳出股市才能解决股市的问题，这就是围魏救赵的道理。也就是一定要回到最基本的本原问题、根本问题，那就是解决民营经济的困难，困难解决得越多、越快，股市就会越好。
世界银行目前预计2009年全球经济增速将从2008年的2.5%放缓至0.9%，为世行自1970年起记录该数据以来的最小增幅。世界银行和国际货币基金组织对2009年中国经济增长做出的最新预测分别是7.5%和8.5%。虽然相对于过去5年中国10%以上的高增长率，经济增速下滑趋势进一步凸显，但中国经济预期增速仍高于世界其他国家的增长幅度。按照世界银行等机构测算，2007年我国经济增长对全球经济增长的贡献率为17%左右，成为对全球经济增长贡献最大的国家。而按照2008年中国经济增长8%左右测算，中国对世界经济增长的贡献率仍居世界第一。
在2009年年初的时刻，政府在这方面已经推出了很多的政策，包括温家宝总理所提出来的，要通过税收、融资、产业转型以及服务来帮助中小企业。而且周小川在2008年12月26号也提出，政府这4万亿人民币救市工程，除了投资基础建设之外，很大一部分要挪过来用在民营经济上，希望民营经济能够更繁荣，能够增加大家的消费，其实这些如果都能够得到执行的话，会对于我国以制造业为主的民营经济有利好的刺激作用。只有它好了，股市才会好。而且我觉得民营经济的作用是最大的，甚至在大小非之上。可是这两个问题一定要同时解决才能有效地推动股市的长期发展。
所以，今年中央政府的政策已经慢慢转向了民营经济，而且由政府推动民营经济发展的效果会更大。我个人的态度当然是审慎乐观的，希望这个效果是有效的。只要它是有效的，2009年股市就会好转，如果没有效果，或者国际金融危机冲击过大，那也没有办法了。而且在这里我必须得说，国际金融危机跟我们每个人都有关，那是一场百年不遇的大萧条、大危机。这个冲击有多大，还要看美国政府如何救市，所以这非常复杂。如果美国政府救市成功，那么可以减小危机的冲击，对我们冲击也小一点。如果他们失败的话，我刚刚讲的冲击会更大。所以2009年对于我们股市来讲，由于我们制造业的衰退，加上国际金融危机的冲击，再加上大小非的问题，会变得特别不确定。大家要做一个心理准备。
我相信很多读者都读懂了我本章节的讨论，因此下一个问题肯定想问我2009年到底该不该买股票？我不是股评家，我从来不告诉读者应不应该买股票，那是你们自己的决定，我只是告诉读者决定股价的基本面是什么。
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附 录
在我做节目的现场，有几位来宾问了我有关股票的事，我觉得会对各位决定是否买股票有帮助，因此我把他们的问题和我的回答罗列出来给各位读者作参考。
观众：我有个问题，关于股市的，请教您一下，您可以大胆地预测一下，中国政府下一步会不会在大小非上加一把锁或者加一块补丁？
郎咸平：一定会的。
观众：这是第一个问题，第二个问题就是，政府会不会推出平准基金，或者类似的平准基金，会不会，谢谢。
郎咸平：不知道，这个问题你应该问尚福林，不应该问我。如果平准基金的目的是来抬住大小非的话，那太悲哀了。所以我觉得问题还不是要不要平准基金的问题，而是要解决大小非的问题，再推出平准基金才有价值。否则拿平准基金去撑住大小非有什么意义呢？你理解我的意思吗？否则又是图利这些既得利益团体——上市公司，这没有任何意义的。所以平准基金的推出我是赞成的，但是推出目的是什么，应该是要能够帮助我们中小股民致富。但是平准基金和大小非问题捆绑在一起的话，那就有偏差了，这帮不了我们。大小非问题出来之后用平准基金给你撑住了，那算什么呢？我们中小股民在这种情况下的获益是不大的。所以对于目前会不会推出平准基金，不是首要的，而是推出平准基金之后，我们以什么态度来对待这个基金。推出目的应该是要替中小股民创造财富，而不是去撑住大小非的漏洞。
观众：那么2009年第三、四季度，会不会有一些复苏的迹象？或者2010年？
郎咸平：不会。
观众：我想知道一个抄底的时机？
郎咸平：你别抄，你最好别抄。这绝对不会是短期的危机，你如果了解我国制造业的现况，你会非常担忧的。你最好别抄这个底。
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延伸阅读
逆市布局：经济危机下的经营投资策略
经济危机已经形成：对发达经济体而言，私人消费最重要的增长引擎，正在随着消费信用的蒌缩而丧失。在全球周期同步的共生体内，发展中经济体高度依赖外需来推动经济增长，且外需作为拉动发展中经济体投资与消费的杠杆作用十分明显，当发达经济体的消费减少时，后者的消费内需能力难以作为发展中经济体与全球经济的增长支撑点。2009年全球经济将同步步入周期下行时期，且衰退的可能性极大。
欧盟衰退较之美国更为严重：在发达经济体序列里，由于产业分工的秩序，作为高端制造业者与位于美国之后的主要金融中心区，欧盟与日本等经济体受到的波及更为严重。尤其是欧盟，由于房地产市场泡沫更加严重、金鼬危机更加剧烈且出口快速萎缩，其衰退的空间较之美国更大。
全球经济陷入L型下行周期：本次下行周期出现于贸易与金融都更加全球化的时期，且冲击主要来自于银行业相关金融危机，下行的波及范围更广、持续时间更长，整体经济将步入L型走势。根据20世纪90年代以来大型金融危机所致周期下行样本的事件性实证分析表明，金融危机所需要的恢复季度均值落于15.8个季度左右，约为4年时间。因此我们判断，全球经济将于接下来的时间落于较低速的增长，强劲复苏可能需要等到2012年左右。
美股于2009年第3季度形成底部：一方面全球经济将在2009年上半年见于最低点；另一方面分析二战以后发达经济体中18次银行业金融危机的数据以及其中5次规模较大、对于实体经济影响较大的银行业金融危机的数据，由于金融危机冲击导致的股市下滑事情一般存续1?3年左右的时间，那么本次股市下降趋势可能继续维持1?2年。二者结合，我们判断美股将于2009年第3季度形成底部。
中国经济突围的路径与主突破口：应对当前的经济困局，政府投资牵引仍将是推动经济增长的突破口。预计4万亿经济刺激计划对GDP的贡献将超过1.5%。对消费的拉动效应0.4%左右。此外，行业内重组兼并与整合的产业升级也将引领中国经济突出重围。
(本文摘编自中倍建投研发部执行总经理彭砚苹主编的
《逆市布局：经济危机下的经营投资策略》)
