后来，李玲玲听说男友和一个和他同在一个国家的苏州女孩子好上了。据说这个女孩子是他男友父亲单位总经理的女儿。
这是男友最好的朋友和李玲玲说的。
李玲玲从来没有想到爱情的终结还需要第三方来宣布。
爱情就像拨开来的洋葱，带给她的只有眼泪。
那个时刻的李玲玲，非常渴望金钱，一方面父亲的病需要大量的金钱，还有一个方面，她希望过更好的生活，这样她才能从男友的阴影中走出来。
期货市场是她改变命运的唯一希望，但是在无情的市场上她居然输得精光。她最后还欠下客户费伟10万元钱。而这笔钱，以她的工资收入是无论如何都还不出的。也就是说她破产了。
费伟也是讲道理的人，他提出用她的身体才偿还。只要李玲玲陪他一年就可以了。
这种无耻的条件，已经没有退路的李玲玲居然也接受了。
难道她还有谈判的资本吗？
作者:柴志强 日期:2010-02-16 20:41
其实，她只陪了他几个月。因为不久之后，她父亲就去世了。费伟嫌她霉，因为在李玲玲陪伴他的短短几个月中，他一直在输钱。最后他主动地离开了她。
李玲玲长嘘一口，她总算可以摆脱这种人不人，鬼不鬼的生活。因为这个费伟实在变态。他喜欢一边放着日本A片，一边XX她。
身心疲惫的李玲玲决定离开已经没有任何人可以留恋的苏州，她想去上海，因为徐幼林在那里。
在离开苏州物资总公司的时候，她心里怀着对徐幼林的恨，因为她是听从他的交易建议才输光了一切。但是时间久了，她又开始想念徐幼林，因为在内心深处，徐幼林现在是她唯一牵挂的人。
到了上海后，她虽然知道徐幼林在哪里，却不敢去找他。一方面，她非常感到自卑，一方面，凭着女人的直觉，她知道徐幼林的女友肯定陪伴着他。
人的情感最难琢磨了，爱与恨往往就在一念之间。
上海的开销很大，但找工作却不如意。最后，同样在上海落魄着的李玲玲合租的同性室友拉着她一起去了KTV。
最初，李玲玲还是坚守卖艺不卖身的底线，但最后架不住男人挥舞着的钞票的诱惑，迈出了最后的一步。
当她已经麻木的时候，却没想到在KTV中遇到了徐幼林。
当妈咪把她们领进门，她就认出了坐在角落里的徐幼林，这几年他一直都没变。显然这种地方，徐幼林不大来，居然还低下头，不敢看穿着豪放的她们。
突然面对他，惊慌失措的李玲玲只能选择逃离，离开了日夜牵挂的那个带着一丝青涩的男人。
现在她只能暗自神伤，为何总是在不恰当的时候，遇见不恰当的人。
换了衣服，她回了家。
在回家的路上，她买了一瓶酒，当晚她又把自己灌醉了。
只有在麻木中，才能忘记这切割心灵的痛苦。
The first cut is the deepest!
屋外飘来Rod Stewart沙哑的歌声。
老公房的隔音就是差。
作者:柴志强 日期:2010-02-17 09:11
那一晚徐幼林也喝得大醉。有的人酒后会乱性，有的人喝醉酒就要睡觉。小姐们暗暗地用胸部压在徐幼林的身上，还等待着年轻的徐幼林按耐不住，一时性起而“消费”她们。在这种地方，女人们是没有尊严的，她们只是消费品。但消费品也能享受被消费而带来的高潮。姐儿也爱俏，看到俊朗的徐幼林，她们还期盼着和他出台呢！但是她们最终还是失望了，因为徐幼林已经醉得沉沉地睡去了。
临走的时候，刘卫东涎着醉眼说道：“幼林，是否帮你捎个妹妹回家？”
徐幼林虽然脚步踉跄，但还是大着舌头说：“弟妹在家呢！”
刘卫东哈哈大笑，他不放心徐幼林，还亲自送他回了家。
第二天，徐幼林酒醒后，还是在回味昨天晚上的情景。此时他早就不牵记李玲玲了，在这个神奇的夜晚，他彻底见识了金钱的魔力。有了钱，你可以在这个销金窟里做皇帝，直到你钱花光为止。他想，怪不得许多客户一在期货市场上赚到大钱，就要在夜总会里潇洒一番，原来就是为了这种高人一等的自豪感。
作者:柴志强 日期:2010-02-17 12:58
第二天徐幼林上班的时候，忽然听到交易大厅里人声喧哗，他探头一张望，看见陈宝荣在和一个人拉拉扯扯的。徐幼林走了过去，一愣，和陈宝荣拉扯的人他居然认识，就是他的大学同学李又新。虽然是一届的，但其实他和这个李又新也算很熟悉。可是他知道就是他在入党群众意见征询会上打自己的小报告。
当时学校本有意让群众基础好的徐幼林入党。徐幼林也打了入党申请报告。但在征询群众意见的时候，李又新反映徐幼林有经济问题，因此没通过。
所谓经济问题，就是徐幼林组织南方的同学利用暑假在当地收集打口的进口音乐磁带。其实这就是现在所谓的“洋垃圾”，也就是说这些音乐磁带是以垃圾的形式报关进口的。到了南方后，有人专分进行分拣，然后卖出来。当这些进口音乐磁带被带到苏州后，徐幼林再分门别类地归类，古典归古典，爵士归爵士，流行归流行。根据歌手的名气和磁带损坏程度标明价格，再组织同学卖掉。通过整理和分类这个增值的过程，产品的价值也实现了增值。徐幼林和他的伙伴赚了好几千元。这在当时也是一笔巨款。
作者:柴志强 日期:2010-02-17 14:50
徐幼林是个大方的人，赚了钱，他花在同学身上的也不少。但还是有眼红妒嫉的，因为想不劳而获的人占大多数。
为保持党的队伍的纯洁性，入党的程序很复杂。除了要介绍人外，还要听取群众意见。介绍人其实就是保荐人，要对其推荐人的品行负责的。徐幼林的入党问题就栽在听取群众意见这个环节上。
只有一个群众一致认可的人才能有资格入党。即使过了这关，组织还要对外调查。这用职场的语言诠释就是背景调查。党组织内部程序走完后，最后预备党员名单还要公示。然后才能成为预备党员，这样，一个党员的养成过程始终处于群众警惕的眼睛下面。
在入党群众座谈会上，李又新提出了徐幼林倒卖进口磁带的这件事，而且帽子往大里扣，如“走私文化产品”、“偷逃国家税收”等。
这一提，组织上就犹豫起来了。毕竟徐幼林这个人的许多做法争议很大，经济上也不可靠，因为组织上也听说徐幼林给拉赞助的人回扣的传闻。
组织上一合计，说，徐幼林入党的事情，党委再要讨论一下。
这一讨论，这件事其实就黄了。因为组织上一般不会同意一个有疑点的人加入党的。这叫对党性负责。
作者:柴志强 日期:2010-02-17 18:11
此时，李又新也认出了和他当年有点纠结的徐幼林，当场石化在了那里。
徐幼林转头问陈宝荣怎么回事，陈宝荣说，这个人是别的经纪公司的经纪人，跑到这里来拉客，他要赶他走，但他却不干，因此双方拉扯了起来。
徐幼林很奇怪，他知道李又新是进入一家进出口公司的，怎么也做起了期货经纪人了？于是他大大方方地走过去，把李又新拉进了自己的办公室。
留下陈宝荣一个人目瞪口呆地站在那里。陈宝荣想：“没想到这个来拉客的经纪人和老板是认识的。”
徐幼林把李又新拉进自己办公室后，就关上了门。
他替李又新泡了一杯茶后，就询问怎么离开了进出口公司做起了期货。
李又新告诉他说，他在那家进出口公司处处受到排挤，因此最后他被迫辞职。后来就转行做起了期货。
说完，他就拿出自己的名片递给了徐幼林。
作者:柴志强 日期:2010-02-19 02:28
翻页吗
作者:柴志强 日期:2010-02-19 12:23
徐幼林接过来一看，他现在服务的一家公司叫做南京金中富期货经纪公司。他很诧异，交易所里没有这家公司啊！再说作为从业人员，他也从来没有听说过这家公司。
李又新早就猜到徐幼林会有这个反应，他洋洋得意地说：“我们是中国首家有外资背景的期货经纪公司，我们不做国内盘的，我们专做外盘的。刚才你们的那个小伙子要赶我走，我说我是做外盘的，你们做内盘的，不冲突。他不相信，因此我们争执了起来。”
李又新这个人徐幼林本来就不喜欢，觉得他有点怪，于是他不客气地说：“我们是同学，如果今后你来找我聊天，我随时欢迎。如果来拉我客户，我就不欢迎。”
作者:柴志强 日期:2010-02-20 09:24
李又新有点不服气，依旧强辞夺理地说他的外盘和内盘没冲突的理论。
徐幼林不耐烦了，说道：“怎么会没冲突？第一，客户资金有限，你拉走他的资金，必然要影响我们这里的业务；第二，客户精力有限，不可能白天做内盘，晚上做外盘的。”
见如此，李又新只能怏怏不乐地离开了。
但隔三岔五，李又新还会厚着脸皮来，虽然不敢明着拉客，但也会故意和客户们吹嘘外盘管理的规范，不像正在初创期的中国期货市场，都是粗放式的管理，到处是逼仓，今天多逼空，明天空逼多，极端行情太多。
此时，徐幼林的心思已经不在期货上了，见李又新不算过分，也不干涉了。
作者:柴志强 日期:2010-02-20 14:04
又翻页了！
作者:柴志强 日期:2010-02-20 15:25
郭丽蓉出国之前，突然和徐幼林说，让他陪她去见见她在上海的叔叔。
徐幼林奇怪地说：“你怎么从来没提过上海还有一个叔叔啊？”
郭丽蓉叹了气口气，说起了烦她心的家务事：“我父母离婚后，我就跟着妈妈，自然和爸爸这里的亲戚走动地少了。我小时候叔叔对我很好，我已经很多年没有见过他了。最近听说他身体不好，所以我想在出国前去看看他。我对上海的路也不熟悉，听说那里也不好找，你愿意陪我去吗？”
徐幼林知道郭丽蓉不大愿意多谈她家里的那些事情，忙不迭地答应了下来。
郭丽蓉叔叔家住在上海的南市区，离城隍庙倒是挺近的。
他们打的去的，司机一听那个路名就摇头，说：“听好像听说过，但很难找。”
徐幼林赶忙说：“不要紧，我们到靠近那个地方的大马路下车，我们自己摸过去吧！”
南市区是上海的老城区，小马路很多，有的路其实就是条弄堂。对那里道路不熟悉的司机一般都不敢去那里。
作者:柴志强 日期:2010-02-21 08:45
南市人口密集，居住条件很差，许多人都把花花绿绿的衣服晾晒在外面，就像万国旗一般。就这样，在南市区纵横的小路上花了半个小时，穿过无数晾晒在外面的衣服，徐幼林才摸索到郭丽蓉的叔叔家。
郭丽蓉穿着高跟鞋穿梭在迷宫般的小马路上，不时转头看两边的房子。许多人家都把门敞开着，家里陈设一览无遗，拥挤的充满历史感的居家摆设都暗示着在这些家庭中人口密度很高。郭丽蓉好奇地评价说：“原来上海还有这么差的房子啊！”
徐幼林没接她茬，心想：“苏州大小姐啊！上海还有更差的房子呢！”
作者:柴志强 日期:2010-02-21 11:26
叔叔家是老房子，由于前面已经有人家造了幢四层楼的房，虽然才中午，叔叔家已经没有了日照，显得很阴冷。
叔叔家很简陋，就底楼的两间房，一间是他们夫妻住，一间给儿子。外面还违法地搭建出来了一间，作为厨房兼吃饭的场所，由于靠近厨房，贴满旧报纸的墙壁上已经满是泛黄的油污。
见到很久没来的侄女来看他，还带着男朋友，叔叔很高兴，硬是要撑起虚弱的身体来和他们说话。
在郭丽蓉过去的印象中，叔叔是个强壮的人，但没想到现在这么瘦弱。她心里一疼，赶忙劝他躺下，好好休养身体。
徐幼林也在旁边一个劲地劝。
作者:柴志强 日期:2010-02-22 08:49
躺下后，大家聊了起来。叔叔首先问起了他们现在的工作，话题很自然地转到了郭丽蓉和徐幼林两个人的工作上来。
郭丽蓉告诉舅舅，她在一家外资银行做，男朋友徐幼林在期货经纪公司做的。
期货？对这个名词，叔叔很陌生。
于是徐幼林就简单地和叔叔解释了一下，期货就是基于商品未来价格的交易。
“未来价格如何交易？”叔叔起了好奇心了，问的很仔细。叔叔过去是小学老师，一直比较热爱学习。
“就是一群客户聚集在一起进行交易，有的认为商品的价格为上涨，有的认为价格会跌，因此买入或者卖出商品的期货合约。我们经纪公司不参与交易，只是代理客户交易，并收取手续费。”徐幼林说。
“这难道不是就是开赌场的？”叔叔疑惑地问道。
作者:柴志强 日期:2010-02-22 15:54
我是哪里人呢？
作者:柴志强 日期:2010-02-23 07:22
海南郑州的故事会有的
作者:柴志强 日期:2010-02-23 10:46
郭丽蓉过去也听父亲说过，过去他们家也算殷实的人家，但自从曾祖父迷上赌博后，家道就中衰了。所以一直以来，赌博是郭家的禁词，所以赶忙出来解释，“这哪里是赌场啊！期货是国家允许做的。国外早就有了，我们现在是和国外接轨。”
“赌场国外也早就有了。”叔叔顶了侄女一句。
“叔叔，你还是过去计划经济的思想，现在是市场经济，我们许多人的观念都发生了转变。在期货市场中实现价格发现的，并进行套期保值，可以帮助企业锁定成本。”见这个情况，徐幼林赶忙补充道。
“你们这些新鲜名词我搞不懂，我说不过你们。但我知道你们这些人聚在一起，就像摇骰子赌大小一样，钱就从这个人的口袋里转到那个人的口袋里。”叔叔的语气稍微缓和了一下，但停了一下，他又补充道：“蓉蓉啊！叔叔是过来人，有两种人不好交朋友的，一种是吸毒的，还有一种是赌徒。”说的激动，叔叔咳嗽了起来。
徐幼林脸一下子变了，郭丽蓉的脸也红了。
屋子里的气氛冷清的有些压抑。
这时候外屋的婶婶听到声音，寻了进来，赶忙使眼色让他们走开。
徐幼林和郭丽蓉走到外屋，待也不是，走也不是。
这时候，从屋外进来一个二十多岁小伙子，黑黑的眼圈，打着哈气，无精打采的样子。
郭丽蓉认出他就是叔叔的儿子郭强。她主动和他打了招呼。
作者:柴志强 日期:2010-02-23 15:56
郭强也是很久没见这个姐姐了，见面之后分外亲切。徐幼林也向他做了自我介绍。
正说着话，婶婶出来了，她见到这个儿子，脸一沉，说：“你还想到回来啊！你老子就要被你气死了。”
有外人在，郭强也不再和母亲多说啥，进了自己的屋子，把门关上后，不出来了。
婶婶叹了口气，犹豫了一下，开口说道：“我家的丑事你们都看到了，我也不瞒你们了。我这不孝的儿子交友不慎，迷上了赌博，老头子就是给他气病的。”
坐了一会儿，郭丽蓉提出要走了。
婶婶想留他们吃饭，但郭丽蓉觉得这家的气氛不合谐，赶紧溜了。
作者:柴志强 日期:2010-02-24 08:51
郭丽蓉很快就买好机票，飞走了。
波音也带走了徐幼林的心。他又孤零零地漂泊在上海，每天回家孤灯残影的，感觉很孤单。
或许是数天上的星星数了寂寞了，也或许是受了那个期货殉道淋漓鲜血的刺激，某一天他终于做了一个决定，就是换一种活法。
其实还有一个原因，就是来自大洋彼岸遥远的压力。郭丽蓉写信告诉他，让他把英语学学好，将来可以出来陪伴她。郭丽蓉还暗示他到外企去，越大的企业越好，这样在国外就业也比较方便。郭丽蓉有个同学嫁了个惠普男，移民后很容易在国外的惠普公司找到了工作。
辞职是件很慎重的决定，因此在辞职之前，他还是和父亲商量过一次。平日里回家，徐幼林也说一些公司里看到的一些负面的事情。他父亲一直不喜欢这些乌七八糟的事情。所以这次非常支持他出去闯一下。
父亲说：“儿子，你也长大了。今后的路都要靠自己走了。我们家祖祖辈辈都是本分人家，今后当你想丢点什么时，请先想想，千万不要丢咱们徐家的脸。”
作者:柴志强 日期:2010-02-25 08:57
股指期货我前面解释过，比如现在股票指数是1000点，3月后的股票指数是1100点，我们现在买入或者卖出1100点的股票指数，赌的就是3月后的股票指数是涨还是跌。
作者:柴志强 日期:2010-02-25 20:38
to 人生如梦岁月如梭:
懒得写，摘录一些给你。
股指期货
股指期货，就是以股市指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股市指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。股指期货开户请点： 股指开户
股指期货与股票相比，有哪些不同点？
股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要：
(1)、期货合约有到期日，不能无限期持有。
股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期(好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票)，或者将头寸转到下一个月。
(2)、期货合约是保证金交易，必须每天结算
股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。
(3)、期货合约可以卖空
股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。
(4)、市场的流动性较高。
有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。
(5)、股指期货实行现金交割方式
期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行,即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。
(6)、一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。
作者:柴志强 日期:2010-02-25 20:39
股指期货有哪些用途？
股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数来表示。例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数，可以降低甚至消除组合的系统性风险。
另一个主要用途是可以利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。
此外，股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，就可获利50%，当然如果判断方向失误，期指不涨反跌了5%，那么投资者将亏损本金的50%。
股指期货是怎样定价的？
对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格，而这种证券就是这种指数所涵盖的股票所构成的投资组合。
同其它金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场套利活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持一致，至少在趋势上是这产的。
为说明股票指数期货合约的定价原理，我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票现货交易，并假定：(1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的“价值”与股票组合的市值方面都完全一致)；(2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资；(3)卖出一份股指期货合约；(4)持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有股息用于投资；(5)在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合；(6)对股指期货合约进行现金结算；(7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。
假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点，每个点“值”25美元，指数的面值为66745美元，股指期货价格为2696点，股息的平均收益率为3.5%；2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点，期货合约的最后交易日为2000年的3月19日，投资的持有期为143天，市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了，并且在3月19日收盘时收在2900点，即该指数上升了8.62%。这时，按照我们的假设，股票组合的价值也会上升同样的幅度，达到72500美元。
按照期货交易的一般原理，这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失，因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格，上升了204点，则损失额是5100美元。
然而投资者还在现货股票市场上进行了投资，由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元，在这期间获得的股息收入大约为915.2美元，两项收入合计6670.2美元。
再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大约是1569美元，再加上投资期货的损失5100美元，两项合计6669美元。
在上述安全例中，简单比较一下投资者的盈利和损失，就会发现无论是投资于股指期货市场，还是投资于股票现货市场，投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说，在上述股指期货价格下，投资者无风险套利不会成功，因此，这个价格是合理的股指期货合约价格。
由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素：现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D)。即：
F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)
其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在实际的计算过程中，如果持有投资的期限不足一年，则相应的进行调整。
现在我们顺过头来，用刚才给出股票指数期货价格公式计算在上例给定利率和股息率条件下的股指期货价格：
F=2669.8+(6%-3.5%)×143/365=2695.95
作者:柴志强 日期:2010-02-25 20:41
同样需要指出的是，上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实生活中要全部满足上述假设存在着一定的困难。因为首先，在现实生活中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的，当证券市场规模越大时更是如此；其，在短期内进行股票现货交易，往往使得交易成本较大；第三，由于各国市场交易机制存在着差异，如在我国目前就不允许卖空股票，这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率；第四，股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司、不同的市场在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格。
从国外股指期货市场的实践来看，实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时，投资者可以通过买进股指所涉及的股票，并卖空股指期货而牟利；反之，投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(Index Arbitrage)。然而，在成离市场中，实际股指期货价格和理论期货价格的偏离，总处于一定的幅度内。例如，美国S&P500指数期货的价格，通常位于其理论值的上下0.5%幅度内，这就可以在一定程度上避免风险套利的情况。
对于一般的投资者来说，只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动，如果无风险利率高于红利率，则股指期货价格将高于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大；相反，如果无风险利率小于红利率，则股指期货价格低于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。
以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的，因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时，才会引发套利。
作者:柴志强 日期:2010-02-25 20:45
股指期货的交易是如何进行的？
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。
买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。
建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。
股指期货的怎么结算的？
股指期货的结算可以大致分为两个层次：首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。不管那个层次，都需要做三件事情：
(1)、交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。
(2)、财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。
(3)、风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。
其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价(也有直接用收盘价作为结算价的)。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。
有了结算所，从法律关系上说，股指期货不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。
作者:柴志强 日期:2010-02-25 20:55
股指期货的交易是如何进行的？
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。
买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。
建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。
股指期货的怎么结算的？
股指期货的结算可以大致分为两个层次：首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。不管那个层次，都需要做三件事情：
(1)、交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。
(2)、财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。
(3)、风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。
其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价(也有直接用收盘价作为结算价的)。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。
有了结算所，从法律关系上说，股指期货不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。
作者:柴志强 日期:2010-02-25 21:06
股指期货是如何交割的？
股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
作者:柴志强 日期:2010-02-25 21:09
股指期货是如何发展起来的？
20世纪70年代，西方各国出现经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，股票市场经历了战后最严重的一次危机，道琼斯指数跌幅在1973-74年的股市下跌中超过了50%。人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。
堪萨斯市交易所(KCBT)在1977年10月向美国商品期货交易委员会(CFTC)提交了开展股票指数期货交易的报告，并提议以道·琼斯的“30种工业股票”指数作为交易标的。由于道·琼斯公司的反对，KCBT改而决定以价值线指数(Value Line Index)作为期货合约的交易标的。1979年4月，KCBT修改了给CFTC的报告。
尽管CFTC对此报告非常重视，然而，由于美国证券交易委员会(SEC)与CFTC在谁来监管股指期货这个问题上产生了分歧，造成无法决策的局面。1981年，新任CFTC主席菲利蒲·M·约翰逊和新任SEC主席约翰·夏德达成“夏德-约翰逊协议”，明确规定股指期货合约的管辖权属于CFTC。1982年该协议在美国国会通过。同年2月，CFTC即批准了KCBT的报告。2月24日，KCBT推出了价值线指数期货合约交易。4月21日，CME也推出了S&P500股指期货交易。紧随着是NYFE于5月6日推出了NYSE综合指数期货交易。
股指期货一诞生，就取得了空前的成功，价值线指数期货合约推出的当年就成交了35万张，S&P500股指期货的成交量则更大，达到150万张。1984年，股票指数期货合约交易量已占美国所有期货合约交易量的20%以上，其中S&P500股指期货的交易量更是引人注目，成为世界上第二大金融期货合约。S&P500指数在市场上的影响也因此急剧上升。
股指期货的成功，不仅大大促进了美国国内期货市场的规模，而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。不但引起了国外一些已开设期货交易的交易所竞相仿效，纷纷开办其各有特色的股指期货交易，连一些从未开展期货交易的国家和地区也往往将股指期货作为开展期货交易的突破口。
作者:柴志强 日期:2010-02-25 21:11
股指期货交易风险以及期货风险控制
期货市场实行保证金制度，开仓资金只需合约价值的7%-15%。当保证金比例为7%时，杠杆比=1/0.07=14.29倍，即当期货合约价格变动1%，开仓保证金盈亏收益率为14.29%。对于沪深300指数期货，交易所收取保证金为10%，期货公司加收2个百分点后实收12%，即沪深300指数期货的杠杆比为8.33倍。
杠杆比解释了期货交易的风险是如何放大的，但对刚从证券市场来而又没系统学习过期货理论的人来说，期货交易的风险是如何放大的问题还是比较模糊，有必要给予进一步解释。
股票市场是现货交易，没有融资机制时，买入4手股价为20元的股票需投入资金：
买入股票总资金=20×100×4=8000元(即买入股票的市值)
当股价从20元上涨10%至22元时，持股市值增到8800元，投资者盈利既可从4手股票市值的变化(8800-8000=800元)计算出，也可先计算每股盈利多少，即每股盈利2元，然后乘以总股数400股得出。由于买股资金投入100%，杠杆比为1，因此，没有卖出股票前盈利提不走，也不能增买股票。
期货则不是如此。沪深指数期货实行保证金交易，开仓资金只是合约价值12%。当沪深300指数期货价格为3200点时，按照每点价值300元(即合约乘数)计算，多头买入2张合约需投入资金为：
开仓保证金=3200×300×2×0.12=230400元
2张合约总价值=3200×300×2=1920000元
