2010年5月26曰上午，中美战略与经济对话达成一系列共识，其中之一便是中方将在审慎监管的基础上，允许合格境外机构投资者（QFII）投资股指期货产品。事实上，自2006年中国金融期货交易所成立以来，QFII对股指期货始终持欢迎态度。据悉，部分期货公司早在一年前就与 QFII机构达成口头协议，约定在股指期货上市取得实质性进展后，再签订全面战略合作协议。
一、QFII让我们重蹈日本的覆辙？
我想跟各位谈一个QFII的题目，这个议题非常重要。为什么谈这个题目呢？ 因为中国正在重蹈日本的覆辙。我先跟各位讲讲日本，1985年 美国开始决定狙击日本，所以连续丟下了三颗炸弹，炸毁了日本经济，造成日本二十多年的萧条，直到今天都没有复苏过来。这三颗炸弹是怎么回事呢？丟下的第一颗炸弹是在1985年，美国逼迫日本签订“广场协议”。这颗炸弹逼迫日元从1985年到1987年这两年间升值了一倍，因此 彻底地打击了以出口为导向的日本各大商社。之后的1987年10月份，美国又接续丟下第二颗炸弹。第二颗炸弹好可怕的，就是帮日本制造出一个危机，因为，美国要用汇率大战打击日本的话，日本自身没有危机是打不成的。但是日本在1985年之前并没有什么危机，所以美国必须帮它制造一个危机，那就是1987年底的第二颗炸弹，美国政府逼迫日本政府降低利率，降到历史的低点2.5%。
这颗炸弹好可怕，你知道为什么可怕吗？因为前两年，也就是1985 年到1987年这两年，第一颗炸弹煨炸的结果，使得日本各大商社陷入前所未有的困境，突然之间在1987年底第二颗炸弹爆炸之后，利率只有2.5%了，降到日本历史的最低点。这些处在闲境中的日本各大商社像发现一根救命稻草，大家都大量向日本银行低率借款。干嘛呢？像我们的国企一样炒楼、炒股去了，最终造成日本的严重资产泡沬化。到了1989年的12月31日，日京指数高达39000点，东京地价连续翻了几番，1989年底东京地价就超过了美国的地价。日本人对此不但毫无危机意识，反而得意忘形。这倒有点像我们了！
日本人得意的不得了，可是他们做梦都没有想到，1990年1月，美国丟下第三颗炸弹，叫做“金融核弹头”，炸毁了日本的资产泡沬。让日本陷入了二十多年的萧条，直到今天都没有回暖过来。所以我们就很好奇了，你这第三颗炸弹叫做“金融核弹头”，那是个什么东西啊？我帮各位把这颗炸弹做了一个分解，这个“金融核弹头”包括三个零配件，第一个是融资融券，第二个是股指期货，第三个是允许华尔街进入日本操作前两个金融产品。就是这三个零配件所构建的“金融核弹头”炸毁了日本的泡沫。
那我们呢？我们在2010年3月31日推出融资融券，4月16曰推出股指期货，就差第三个允许华尔街进入中国操作前两个零配件了。只要美国得到第三个零配件，中国将像日本一样，将“金融核弹头”拱手让予美国人。各位都知道中美汇率大战闹得不可开交了吧。在2010年3月中旬的时候，美国134个国会议员联名写信给财政部长盖特纳、商务部长骆家辉，要求他们在2010年的4月15日把中国列入汇率操纵国。只要列入的话，美国就可根据“超级301条款”，对中国出口到美国的所有产品征收27.5%的额外关税，以此来打压我们的出口。
在我看来，这是虚晃一招。为什么呢？各位想想看，万一中国政府报复怎么办？当然我们是不太可能报复了，不过万一报复了怎么办？我们报复的话，也对美国出口到中国的产品征收27.5%的关税，那就是一个不折不扣的贸易大战了。虽然最终结果是中国受重伤，美国受轻伤，可请各位想一想，如果美国能有机会大赚一笔的话，那它有什么理由去受轻伤呢？所以我一直判断，此后证明也是正确的，那就是美国是以贸易大战为手段，其真正目的是要人民币汇率升值。而如果人民币汇率升值27.5%的话，其冲击和关税上升27.5%是一样的。最重要的是中国政府将无从报复。
可是我们也是有底线的，2010年2、3月份，我们商务部跟工信部在沿海地区做了压力测试，发现如果人民币升值的话，中国传统劳动力出口产业利润将为零。如果升值超过5%，将有大量的工厂倒闭，从而造成严重的社会问题，甚至引发社会动荡。也就是说，我们的底线是3%到5%，美国政府的底线却是20%到41%，双方绝无交集。各位是不是感到奇怪，美国明明知道我们的底线，为何又步步相逼呢？这就是现代的博弈战。就是因为知道我们的升值根本不可能超过5%，所以美国才逼我们升值那么多。而我们做不到的结果是什么呢？就是让步。到了2010年3月底美国财政部突然宣布，延期三个月再来审核是否将中国列入汇率操纵国。而4月3日，美国白宫首席经济顾问萨摩斯说，美国延期三个月，不是因为我们中国在伊朗问题上配合美国。
那么请问你到底是什么原因导致延期三个月呢？请各位猜一下。2010年4月8日，美国财政部长盖特纳访问印度之后，直接飞到北京。在首都机场的贵宾厅和王岐山会谈了一个小时。会谈之后的4月13曰，国务院出台了一个新的文件叫做《国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见》，其中第三点意见值得我们关切，那就是基本上允许华尔街进入中国。好了，这就是“金融核弹头”的第三个零配件，只要这一步走通了，“金融核弹头”将拱手让人。而且，到了2010年5月24日和5月25日的第二次中美战略经济对话会议的时候，我们又再次确认，华尔街可以通过QFII进入中国。这就是我想和各位谈一谈关于QFII话题的原因。
二、台湾屡屡放宽QFII为哪般
各位要知道，一旦允许华尔街通过QFII进入中国操纵股指期货的话，是个什么结果？这个特别有意思。为了做一个更好的解读，我想先用别的地区做个类比，就以台湾省为例吧，看一看我们能不能从台湾那里借鉴一点新的经验。
1986年12月，台湾股市经历25年之后，涨到了1000点。1990年2月，达到了12495点。在那个疯狂的时代，台湾的国泰人寿公司，也就是一个小小的人寿保险公司，它的市值竟然达到230亿美元，这是什么概念呢？等于说，它的市值与全美国14家人寿保险公司加上安泰保险集团、坎贝尔保险集团市值的总和是差不多的。就一个跟海南岛差不多大的台湾省，竟然能够创造出如此高市值的国泰人寿。还有一家叫做中国国际商业银行的银行，在那么小的台湾省，1989年底的总市值高达210亿美元，相当于美国五大优质银行摩根大通、美洲银行、第一银行公司、富国锒行、美联银行市值的总和。你能相信吗？这是多么严重的泡沬！
理所当然，我们很多人都会很好奇这个泡沫是怎么来的。特有意思，根据当时台湾媒体的报道，所有的理由和我们今天的股市所处的环境基本是一样的，包括流动性过剩、投资环境恶化。什么叫做流动性过剩呢？我们晓得，台湾的经济是标准的出口导向型，是通过出口赚取大量的美元外汇，和我们大陆一样，台湾企业赚到美元之后，也拿不到美元，必须交给“央行”，“央行”发行等量、等额的台币交给台湾企业。所以你看创造出这么多美元外汇，台币当然顺势增长，最终造成了流动性过剩。
和我们现在情况一样的还有，美国今天是如何对付我们的，当时就是怎么对付中国台湾的。美国两次把中国台湾列入“汇率操纵国”，所以美国就威胁要动用“超级301条款”，对中国台湾出口到美国所有产品征收高额关税。台湾当局屈服了、害怕了，所以慢慢提高汇率。按照我们的数据显示，1985年1美元兑换40块台币。到了四年之后的1989年，1 美元只能换29块台币了。
台币大幅升值的结果就造成了大量的热钱涌入，热钱涌入后都干嘛了？和我们这边一样炒楼、炒股去了，所以当时台湾的情况和今天的大陆是非常类似的。我请问，现在美国有没有对中国施加压力，说我们操纵汇率？当然有啊，它们本打算在2010年4月15日就把中国列入汇率操纵国，之后又说延期三个月，此后我们的人民币开始升值。升值的结果 当然像台湾一样，大量热钱混乱地涌入，从而使经济恶化。
流动性过剩对我们的危害跟台湾也是一样的。2009年一整年我们就释放出9.59万亿人民币的银行信贷，加上2010年前两个月共14个月，总共放出12万亿人民币的银行信贷。这种流动性过剩去哪里了呢？也和台湾当时一样炒楼、炒股去了。所以不用多讲，你会发现台湾当时的困境和我们今天中国大陆是一样的。更有意思的是什么？1990年2月份台湾股市高达12495点，可是在当年的10月6日突然哗的一下跌到了谷底，2560点，你知道到底是怎样的冲击吗？台湾实体经济遭到严重打击，台北市的高档公寓半价出售，台湾的房地产中介共有380家，其中180家倒闭。12万辆奔驰轿车堆积在仓库里卖不出去。台湾一个著名的叫做Inter Classico的鞋袜出口公司因现金流不足倒闭，这在当时台湾闹得很凶的。 最可笑的是什么呢？台北市的疗养院，在此期间接收的精神病患者增长了70%，很多人吓的精神病都出来了。精神病的门诊咨询上升了19%。在这个时刻你猜台湾当局是如何处理危机的？股指大幅下挫的情况之下，它们开始和我们做一样的事，就是允许外资通过QFII进入中国台湾，操纵股指期货。所以啊，本是同根生，我们大陆和台湾的水平是一样的。
2010年5月24曰、25曰，我们一样流动性过剩，一样受到美国操纵汇率的指控，结果呢？我们也同样允许外资通过QFII操纵股指期货，但是我给你看一个图（图13-1），我们从1990年开始谈，这是台湾股市股值变动图，你发现一个非常有意思的现象，就是股值涨到了12495点之后，开始狂跌，狂跌到了2560点，就在这个最低点的时候，开放了QFII。开放的结果是股值立刻涨了，然后又下跌。哎哟，这跌了怎么办呢？ 1993年1月16曰又继续放宽QFII，什么意思呢？就是将额度放宽，你看到没有？额度放宽之后又起来了，起来了又下跌，结果呢，继续放宽。到1994年4月投资额度上调到70亿美元，1995年取消投资总额的限制，但是到了高点之后，好像这两次放宽额度并没有让股价这样涨，你发现又拉下来了，那么到底怎么回事？而在这个最低点的时刻 呢，慢慢就有谣言出来了，什么谣言呢？到这个时刻正式确认，那就是1996年11月份，单个QFII的持股比例上调到10%，总持股比例调高至25%，这个阶段谣言出来，股值又狂涨，然后又被打下来了，又打到最低点。这个时候，台湾当局在1999年3月又开始调整单个QFII持股比例和总持股比例，均调整到50%，而且外资可以绝对控股上市公司。然后呢，又涨上去了，最后又被打下来，打到这个时候台湾老百姓扛不住了。
图13-1 台湾股市股值变动图
台湾当局决定入市干涉，希望能够拉抬股值，叫做什么“国安基金” 托市。什么意思呢？就是由国家安全基金来托市。当时是逆向操作，股价跌了它们狂买。可是这个时候发生了什么事呢？我讲个数据给各位听，“国安基金”，也就是国家安全基金进场托盘豪赌期货，和华尔街对着干，叫做市场反向操作，分别在1999年的10月30日、31日，以及11月的9日、10日买进期货13749单，占整体成交单数的98.09%。但是就在交割期出货的时候却立刻被华尔街的投资者大力打压，不到一天，台湾的国安基金就损失近9亿元新台币。你想托市，门儿都没有。整个市场到这个阶段，已经完全被外资所操纵，你想托市不是吗？那么赚你一把再回来，到了这个时刻，当你把持股比例，包括持股单个比例和总持股比例都调到50%的时候，已经没有希望了。整个台湾股市已经被外资操纵了，就连台湾当局想透过所谓的国安基金拉抬股市的结果，也是被国外投资机构华尔街捞一把后打下去了。
所以，透过台湾的历史经验我们发现，股市一旦被控制之后，基本就没希望了。我们回头看会发现一个很有趣的现象，每一次大跌，台湾当局就放宽QFII的限制，上去之后呢，再打下来，又放宽再拉上去，再打下来又放宽，如此反复操纵。所以我们事后来看，原来这个就是华尔街的手段。它为了全程控制台湾的股市，就先把股值拉高到一万两千多点， 然后“哗”打下来，之后当地政府就会引进QFII，然后又拉上去，然后再给打下来，台湾当局只能放宽QFII额度，然后再拉上来，再打下来，你再放宽，再拉上来再打下来再放宽，如此反复。打下几次之后，到最后完全放开，完全放开之后，以台湾人的操作水平，哪里是华尔街的对手？ 因此在这期间，大量的台湾证券公司都倒闭了。
三、究竟谁在跟我们忽悠QFII
现在最大的问题是什么？ 是很多人不但不知道中国台湾的真相，反而认为代表着“最好的国际操作手法以及最先进的技术”，还认为开放QFII才能从根本上提高我国金融机构的水平。换句话说，我们又希望“以市场换技术”了。可是连汽车市场这个思路都不成功，我们就能指望股票市场会出现奇迹么？
而且，我的感觉是，似乎我们不太喜欢阅读历史，对于这个所谓的台湾经验我们兴趣好像也不是很大，因为我们是一个自我感觉非常好的民族。各位知道是哪些人在积极推动QFII吗？高西庆，好像是很多人都喜欢的。2000年5月份，他就表示要积极研究QFII,他建议允许外资逐步进入。2001年10月份，上证所研究中心的胡汝银说，可以借鉴像台湾一样QFII的制度，逐步自由化。还有巴曙松也在推广，他说QFII在国际化的投资理念，可以起到好的作用。最有意思的是胡袓六，我对胡袓六这个人是很感冒的，他基本上都在胡说八道。就是因为他胡说八道多了， 所以我就要特别谈谈他。
这个人很有意思的，讲那么多都是错的，但是他讲的话政府特别听，跟我刚好相反。我讲的是对的，但政府不听。我不知道为什么。是不是因为这个人貌似忠诚，可我貌似奸诈？可能是这个原因。胡袓六其实就是标准的高盛的买办，就是美国人的买办。他所有的发言基本上都是图利美国人的。看他怎么说QFII的，胡袓六说，像这种专业化的外资机构，参与QFII的时候特别好，为什么呢？因为它这种所谓成熟的投资理念会改变我们目前这个A股的短线操作，因为华尔街的人，华尔街的机构投资者，都是长线持有，长线投资。
我实在是不敢苟同他的话。各位知道为什么华尔街这帮人会长线持有吗？因为美国证监会抓得很严。请各位想一想，你今天拉抬股价的话，如果三天之后，公司有好消息怎么办？你晓得在美国是怎么定义内幕交易的吗？美国证监会认为，只要这一天有好消息宣布，股价上涨，那在这之前所有带动股价正面上涨的交易全部叫内幕交易，就抓这么严，非常好！那你说你敢短线操作吗？你根本不敢的。如果你拉抬股价，过两天刚好碰到好消息宣布，你怎么解释？ 证监会要你解释，叫你证明你拉抬股价的时候，你不知道两天之后有好消息宣布，我请问你怎么证明？除非你能拿出研究报告，说你看你看，我刚好研究发现这是个低谷，所以我才买，那证监会问你为什么现在买呢？你说因为你刚拿到报告。这才能证明说你真的不知道两天之后有好消息。那么由于你是根据研究报告去买的，那你总不能后天就卖了是不是？既然你是低谷时买的，你长期持有的话才叫投资，即使你是根据研究报告买的，你也不敢卖，因此，美国华尔街不得不长期持有，根本原因就是因为证监会管得严。
那我们中国的证监会根本搞不清楚状况的，香港证监会也是一样。而且证监会还跟我顶嘴说，我们都不懂只有你懂。我说那当然只有我懂，因为华尔街很多人都是我教出来的。好了，看看QFII怎么讲。胡袓六说，华尔街都是长期持有，好极了，那我们看看2005年11月份的数据，QFII在上海共有28只交易账户，其中日均交易额在100万到500万的有8只，日均交易额在500万跟1000万之间的有9只，日均交易额在1000万到5000万之间的有6只，交易活跃的账户占总账户的比重高达82%。这个数据在当月所有投资群体中是最高的。这证明了什么？证明短线交易频繁。我实在搞不懂为什么证监会不知道怎么抓这个交易？
接着胡袓六又胡说八道了，他说QFII不会给市场带来过度的冲击。是吗？好极了，那我们再看一下，马丁居里有限公司在2007年8月23日到30日之间，连续6个交易日，共购入南宁糖业6.44%的股份。2008年1月份的几天却累积卖出了南宁糖业5.0%的股份。但是按照中国证券法规定，持有上市公司股份超过5%者，其所持有的公司股票，在买跟卖之间，如果短于6个月的话，其所有利润将全部归还该公司。那么我请问，它们归还了吗？没有。它们买入时的交易是6.44%，超过了。然后卖了5.07%，也超过了。而且还是在6个月之内完成了买与卖的交易，这完全违反了证券交易法的规定。那么你带来冲击了吗？当然带来冲击了。我们证监会抓你了吗？没有。
为什么没有？透过我随便举的例子，你发现，胡袓六所说的机构投资人带来的长线投资不会带来大的冲击，简直就是胡说八道，怎么会没有冲击呢？好了，就是这样的人所做的建议，我们政府是全盘采纳的。所以推出QFII，到最后谁受到的损失最大呢？ 当然是我们中小股民了，海外机构投资人华尔街大赚一笔后就会走人。
四、QFII操纵股指期货：我们难以逃脱的命运？
我再举个印度的例子，看看印度干了什么事。2004年5月12曰、14日，瑞银证券在印度开始现货市场建仓，然后17日买入看跌期权，而且突然抛售全部现货，不惜亏损370万美元，但在打压现货之后，看跌期权大涨，瑞银证券赚了 1270万美元，两个相抵之后我们发现，瑞银证券净赚了900万美元。这是在印度操纵的第一个方式，打压现货，套利期货。
【背景提示】
【瑞银背后的12家公司：
1.Caxton International Ltd
2.Moore Clobal Fixed Income Fund Ltd
3.Indus Asia Pacific Fund Ltd
4.Discovery Clobal Opportunities Master Fund Ltd
5.Moore Macro Fund LP
6.ROHATYH/TRG Global Opportunity Master Fund
7.SAC Capital Associates LLC
8.DKR Soundshore
9.Indea Capital Pte Ltd
10.Sattva Asia Opportunities Master Fund
11.Lehman Brothers Finance SA
12.PMA Capitl Managcmcnt Ltd A/C】
第二个方式，我们发现瑞银这家公司的背后有12家公司，这些公司透过瑞银进行操纵，可这12家公司，你无从逮捕，无从控诉，因为都是合法的。看看真正操纵的这12家公司都是谁呢？包括倒闭的雷曼兄弟，还有2010年2、3月份操纵欧元的SAC资本。这说明什么？说明事实上瑞银只是背黑锅的。印度证监会调査的结果呢，这12家基金公司都是背后的黑手，那么请问你如何监管？你以为你批准五家公司就只有五家？太扯了，根本不止这五家，因为后面有一大堆公司，它们是透过这五家来操纵的，而且你根本无法抓。
第三个方式，叫做隔岸观火。比如说雷曼兄弟，或者SAC。它们根本就没有直接购买印度的股票。它们买的什么呢？是瑞银证券发行的离岸衍生品。也就是说，它们在海外完全复制印度股票市场所有股价走势，然后自己搞一套新的品种来交易。所以说，你无从控制它们，这都是发生过的事。
这三种方式既然在印度发生过，那就很可能会发生在中国。我们再看看这三个方式，第一个我们预期从现在开始华尔街透过QFII，也会透过例如打压现货、套利期货的方式来赚钱，这是一定的。除此之外，我们完全重蹈了印度的覆辙，那就是第二个允许冒名顶替。瑞银中国目前拥有QFII额度为8亿美元，是拥有额度最多的海外机构，它把部分额度租给了其他的投资公司，因此还赚一笔钱，多厉害！更好笑的是，在亚太（日本除外）的股票市场有148家基金，其中过半数的投资都在中国。但是，在这么多基金里面只有三家是获得QFII投资额度的。各位不觉得奇怪吗？只有三家获得额度，为什么148家中大部分都是在中国操纵呢？
比如说，这三家中有一家叫哥伦比亚大学。我发现它有两笔基金， 第一笔叫大中华2009投资基金，大概有0.9亿美元。第二个是新兴市场投资基金，0.35亿美元。加在一起是1.25亿美元。也就是，它在A股的投资是1.25亿美元。可是，我们发现它的QFII额度只有1亿美元，那多出的0.25亿美元是哪里来的呢？是个谜。更不可思议的是大中华基金成立的时间是2005年5月19日，比该公司2007年获得额度的时间早了两年，怎么会出现这种状况呢？这就是第二个方式，冒名顶替，就是透过像瑞银一样的公司进行操纵。
同时允许隔岸观火这第三个方式，对此我举个例子，亚太基金当中跑得最快的是一家不在QFII名单之中的Dreyfus资产管理公司旗下的Dreyfus新兴亚洲基金，年收益率高达127%。另外一只Dreyfus大中华基金也超过96%。Dreyfus是纽约梅隆银行的下属资产管理公司，一直到2009年11月6曰，才获得QFII资格，但是它在这之前已经赚了不少钱，怎么赚的？它说它旨在投资中国的A股市场，并通过购买银行、券商和其他金融机构所发行的参与结构性票据的方向投资。和印度是一样的。
它们在其他国家构建一个像中国一样的股指期货市场，允许它们在海外交易，根本不受中国的控制。但就是这些交易会冲击到中国的市场。现在，我们和印度一样，允许它们打压现货套利，允许它们冒名顶替，允许它们隔岸观火。最后结果就是中国台湾的结果，通过拉抬打压，让我们的QFII额度不断放宽，一直到最后完全对外资开放。如果我们真的完全对外资开放，那在中国这种监管水平之下，我们内地会和香港一样。但是我发现我们的处境会更可怕，因为我们庄家的水平和华尔街相比差了很多，自己还常常会被套牢，其实这种庄家也挺可怜的，我们应该同情它们。
我的意思其实就是说，我们只要放这些QFII进来，后果将不堪设想。不过这个已经不是假设了，而是已经在发生了，所以我们好惨。那么你晓得这些QFII等了多少年吗？在韩国等了6年，在中国台湾等了13年，在中国大陆等了好久好久，但是总算等到了。所以2010年5月25日之后呢，华尔街就能通过QFII涌进一大堆比中国的庄家还要厉害的金融投资金额，其目的就像吸血台湾一样吸血我们。你不要听有些人说，它们进来会带来有秩序的交易，我可以很负责地告诉各位，根本不可能的，它们不坑我们坑谁啊？监管我们不懂，自我还感觉这么好，所以最后的结果呢，我是非常悲观的。
【延伸阅读】经济为何恐慌：医治恐慌的12个处方
世界经济受到了无出其右的冲击，全世界的家庭都开始为他们的金融未来担心害怕。直到今天，这种恐惧仍然没有衰减。
我得出一个结论，那就是需要重新强调对真实生产而不仅仅是对纸上利润那种生产的追逐。贪婪和放纵已经取代了辛劳和汗水，最聪明的年轻人都立志只去华尔街。恐惧驱动市场的一个结果便是对真实生产价值的重新认识。
自大箫条以来，华尔街还从没有如此严重地陷于恐惧之中。那些经历过20世纪30年代大萧条的人们的生活被永远地改变了。现在， 恐惧和绝望又归来了。
目前税收的作用主要有两种：一种是为了保证经济的运行更加高效；另一种是为了财富的重新分配。可以说，前者是为了让经济这块蛋糕变得更大，后者则是引入公平，目标是对蛋糕进行重新分配。通过政策手段实现第二种目标是最有效的。不过，扩大经济蛋糕却是经济政策的基本目标。
具有讽刺意味的是生产者被大肆征税，纵使我们知道正是实实在在的商品真正创造了经济这块蛋糕。这些对生产者利润征收的高额税，最终在国内外被以更高物价的方式转嫁到了消费者头上。就全球而言，这使我们的产品成本更高，并且削弱了产品的竞争力，特别是考虑到很少有国家对企业征税达到如此之高的水平。
现在我们并不是从哲学观点来看待企业征税问题。实际上，大部分最富强的企业都有方法大幅度避税。毕竟，这可以提高国际竞争力。
那些同样被征收重税的富人群体也有办法避税，从而实际上他们被征税的比率低于中产阶级人群。富人群体中有更多的人倾向于从资产收益和红利中赚得更多收入。这两种途径都能享受更低的征税标准，从而刺激了投资。但是，这种低税收标准带来的额外投资并不实际，它几乎无法产生与投资相对应的附加产品。
在资产价值评估时，人为的低税率完全取决于金融市场的需求，却不是取决于经济生产，这只会助长股市过度膨胀的气焰，为交易者的股票投机开绿灯，或是允许他们毫无代价地耍弄其他无实际产出的金融游戏手段。
本文摘自[美]科林.里德（Colin Read）的《经济为何恐慌：医治恐慌的12个处方》
