比特币被称为21世纪的黄金，是数字黄金，有如下缘由：
第一，比特币是目前市场上价值最高的数字货币，也是数字货币的开山鼻祖；
第二，比特币是有限的，总量仅为2100万枚；
第三，比特币和黄金一样，不是任何一个人、机构或者国家发行的；
第四，比特币受到了部分人的认可，所以它有价值；
第五，比特币和黄金一样开采难度巨大。
那么，有了这些特性，比特币就可以真的等同于黄金了吗？答案当然是否定的。
从总量上看，黄金在理论上是有限的，因为在现有的技术条件下，黄金在地球上的储量有限。但随着技术的发展，也许未来会有更多的黄金被发现，那么黄金的稀缺性也可能会受到挑战。
比特币却不一样，按照现有程序，比特币的总量是恒定的，仅有2100万枚。
从携带便捷程度上看，黄金不方便携带，而且很多国家是不允许携带黄金出入境的。而比特币就方便多了，把你的比特币存在数字钱包里，保存好你的私人“钥匙”就行。
从接受管控的情况看，黄金受到国家的调配管控，黄金的开采、加工、批发、零售等环节均需要经过审批。可以说，国家的管控就是对黄金最好的背书。
比特币目前在国内监管也越来越严格。但是，价值来源于共识，黄金的价值来源于人们对稀有金属稀缺性的共识。而比特币的价值，从它出现以来的这十几年来看，来源于极少部分人对比特币去中心化安全支付的共识。相比之下，黄金是天然存在的，比特币是后天出现的，这造成比特币共识的拓展难度比黄金大得多。
从属性来看，我们所接触到的所有投资品都有使用属性或者说实物属性。比如股票，它是公司的所有权；房产虽然带有强烈的金融属性，但它有居住的使用属性；黄金除了金融属性外，还有装饰用途及更重要的工业用途。
相比之下，比特币的使用局限于很小的领域，受限于技术层面的因素，比特币没办法作为大规模交换等价物使用，但是在匿名转账以及跨国转账领域有一定的使用价值。
所以，比特币与黄金本质不同，比特币能否作为价值贮藏手段取决于人们对它的热情还能持续多久。
去伪存真：认清比特币的本质
客观来说，比特币并不像纸币那样是独立的个体，它是一套电子现金系统，可以在网络上不经过任何中心机构就完成全球转账。
资本正是看中了比特币的系统性，为它打造了一系列技术创新、颠覆现有金融体系的光环，使比特币成为现代资本市场的宠儿。比特币已经从最初“极客”圈子的技术游戏，逐渐变成了一种独特的金融产品。
有人说炒币就是赌博，我们判断一种交易是不是赌博，重点要关注该游戏是不是零和游戏。
在零和游戏中，一群人的收益永远等于另外一群人的损失。因为有交易成本，理论上参与者的期望收益率是负的。赌博中造成负收益的常见伎俩就是赌场直接或者间接“抽水”，而在资产交易中则对应各种手续费。
从这个角度出发，炒比特币就是一场零和游戏，依靠比特币发家致富的人是建立在更多人亏损的基础上的。
还有一个概念叫作“幸存者偏差”。我们听到的故事多是幸存者的辉煌故事，失败者往往不会分享他的故事。
另外，比特币与传统的大部分金融资产投资不同，因为比特币本身不创造价值。我们以股市为例：股市本身并不是一场零和游戏。比如，老王看好一个企业并且长期持有它的股票，最终老王所赚到的钱并不是别人损失掉的钱，而是来自这个企业的成长和利润，是企业为社会创造价值所带来的回馈。
我们说股市像赌场，是对那些管不住自己的手、听小道消息频繁交易的投资者来说的。对真正的价值投资者而言，以股市为代表的资本市场，绝对是为社会创造财富的地方。
反观比特币，交易者可能会赢很多，但更可能会输，因为它本身并不创造价值，从这个角度讲，“炒币”和赌博没有任何区别。
并不是我们说比特币不好，也没必要对比特币谈虎色变，比特币背后的区块链技术确实有很多应用价值。大家需要做的，是认清它的本质，去伪存真，拥有系统性的思考和判断，千万不要因为看到很多人赚钱了而去盲目投资。
我们要用比特币提供的全新思路，更好地推动社会发展。至于普通人是否应该参与比特币的投资（投机），我想读完本讲，大家心中已经有了答案。
[1] 铸币税，亦称货币税，指发行货币的组织或国家的政府，享有货币发行面值减去发行成本后，换取实际经济资源的利益，从中攫取发行货币所产生的特定收益。这部分由货币发行主体垄断性地享受“通用货币面值超出生产成本”的收益，就被定义为铸币税。比如，一张100美元的钞票印刷成本也许不足1美元，政府支付1美元成本可购买“价值100美元”的商品。正常来说，政府的主要收入是税收，也因此这99美元差价就被形象地命名为“铸币税”。
[2] 完整的货币乘数的计算公式是：k=（Rc+1）/（Rd+Re+Rc），其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备金率和现金在存款中的比率。本例假设Rc为0，Rd+Re之和为20%。
[3] 实际情况比这复杂，牵扯到商业银行，但最终的效果就是如此。
[4] 美联储持有美国国债的数据来自美联储官网，美联储每天都会对诸如美联储资产负债表的数据进行统计与更新。
[5] 数据来源：圣路易斯美联储（Federal Reserve Bank of ST. Louis）官方数据以及美国著名财经资讯网站The Balance对于过去近100年美国政府的负债进行总结的报道。
[6] 数据来源：日本经济新闻2022年5月27日报道。
[7] 数据来源：《2022年第一季度中国货币政策执行报告》，中国人民银行官方网站。
[8] “非标”指非标准化债务融资工具，指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。
[9] “通道业务”指券商向银行发行资管产品吸纳银行资金，再用于购买银行票据，帮助银行取现完成信托贷款，并将相关资产转移到表外。在这个过程中，券商向银行提供通道，收取一定的过桥费用。通道业务的主要形态曾经是银信（银行与信托机构）合作，因为银监会的叫停，银行转而与证券公司开展银证合作。
[10] 俄罗斯2022年第一季度的GDP增长与2021年同期超过5%相比有所下降，但因为全球油价和能源价格的飙升，俄罗斯的财政盈余在2022年前4个月翻了3倍，达到了创下历史记录的9580亿美元，数据来源于彭博社及路透社。
[11] 根据Forcast International专栏记者Joakim Kasper Oestergaard报道，2021年上半年欧洲天然气总消费量为2260亿立方米，相较于2020年同期上涨10%，其中约48%的天然气进口于俄罗斯。
[12] 由经济学家罗伯特·特里芬在20世纪50年代提出，他指出“布雷顿森林体系”下的美元会面临崩溃，因为它承担了相互矛盾的双重职能，即为全球提供清偿能力和维持美元信誉。
[13] 数据来源：《日本人最新平均寿命数据公布：女性寿命连续5年世界第二》，人民网。
[14] 数据来源：《日本65岁以上老年人达3617万占总人口的28.7%》，光明网。
[15] 数据来源：《日本财务省：日本海外资产余额创新高》，央视新闻。
[16] 2018年7月，人民网曾转发《证券时报》文章《楼市“蓄水池”还能用多久？》，其中提到，“过量货币如同猛开‘水龙头’放出来的‘水’，总得有个去处。在中国，楼市成了‘蓄水池’，超发货币大部分被其吸纳了。”
[17] 货币政策工具是指货币当局为达到货币政策目标而采取的手段。货币政策工具可分为一般性货币政策工具和选择性货币政策工具。一般性货币政策工具主要包括法定存款准备金、再贴现机制和公开市场业务。选择性货币政策工具主要包括证券交易信用控制、消费者信用控制和不动产信用控制。
[18] 资料来源：中国人民银行公告〔2019〕第15号。
[19] 资产负债表是在某一特定时点编制的、记录一个机构单位或一组机构单位所拥有的资产价值和承担的负债价值的报表，理论上其资产和负债数额始终是相等的。参见《国民经济核算手册：国民账户中的金融生产、金融流量与存量》，中国金融出版社，2018年12月。
[20] 2015年中美货币政策分化，引发了人民币大幅贬值和一场高强度的资本外逃。
[21] 2021年下半年以来，中美货币政策再次分化，但中国经济实力的提升和广阔的发展前景使得中国对国际资本具备持续的吸引力，人民币虽有一定程度的贬值压力，但总体跨境资本流动比较平稳。“以我为主”的货币政策也体现了央行对国内经济基本面的优先考虑。
[22] 美国证券行业和金融市场协会（Securities Industry and Financial Markets Association，简称SIFMA）于2022年7月7日公布的美国国债交易数据。
[23] 俄罗斯与中国外汇储备数据分别来源于俄罗斯中央银行及中国国家外汇管理局官网。
[24] 参见中国新闻社官方账号“华舆”2022年1月6日刊登的文章《RCEP正式生效，德媒：超大自贸区将赶超欧盟》。
[25] 数据来源：《经济日报》2022年2月10日版。
[26] 数据来源：《2021年人民币国际化报告》，中国人民银行发布。
[27] 全国能源信息平台：《碳排放交易市场规模能否超过石油市场？》
[28] 数据来源：中国人民大学国际货币研究所（IMI）发布的《人民币国际化报告2021——双循环新发展格局与货币国际化》。
